Мультипликатор (инвестиционный) — коэффициент, выражающий соотношение между приростом дохода и вызывающим этот прирост увеличением объема инвестиций [c.881]
ПРОСТОЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР - мультипликатор инвестиционный, используемый в экономической модели, очищенный от чистых налоговых поступлений правительства, импорта, определяемый с учетом предложения о независимости инвестиций от уровня дохода. Представляет величину, обратную предельной склонности к сбережению. См. также МУЛЬТИПЛИКАТОР. [c.308]
Государственные расходы как часть совокупного спроса оказывают влияние на динамику ВВП, причем это воздействие носит мультипликативный характер. Мультипликатор государственных расходов Mg рассчитывается так же, как и мультипликатор инвестиционных затрат [c.589]
МУЛЬТИПЛИКАТОР ИНВЕСТИЦИОННЫЙ — воздействие капиталовложений на суммарный доход (небольшие инвестиции через эффект мультипликатора могут оказать воздействие на всю экономику, так как последовательно затрагивают различные отрасли). [c.392]
Мультипликатор автономных расходов 592 Мультипликатор внешней торговли 592 Мультипликатор денежный 592 Мультипликатор депозитный 592 Мультипликатор динамический 592 Мультипликатор затрат 592 Мультипликатор инвестиционный 592 Мультипликатор налоговый 592 Мультипликатор правительственных расходов 595 Мультипликатор сбалансированного бюджета 595 Мюрдаль Гуннар Карл 595 [c.794]
РИС. 25-12. Мультипликатор. Инвестиционный спрос возрастает с 250 до 300 единиц. При МРС на уровне 0,5 мультипликатор равен 2. Таким образом, при возрастании инвестиционного спроса на 50 равновесный выпуск продукции увеличится на 100. Рисунок показывает, что выпуск продукции увеличится именно на 100, с 500 в точке Е до 600 в точке В [c.466]
В стране наблюдается инвестиционный спад, начавшийся еще в конце 80-х — начале 90-х гг. По данным российского Союза промышленников и предпринимателей, инвестиционный спад в России в 1991 г. по отношению к 1990 г. составил 11%, в 1992 г. по отношению к 1991 г. — 44%, а в 1995 г. по отношению к 1994 г. — 57%. В течение нескольких лет эта тенденция будет нарастать, поскольку здесь действует принцип мультипликатора. Суть его, как известно, состоит в том, что увеличение первоначального инвестирования приводит в последующем к многократному увеличению инвестиций в целом по народному хозяйству. [c.428]
Изменение количества денег оказывает влияние на величину эффективного спроса прежде всего посредством воздействия на норму процента. Если бы этим дело ограничивалось, то количественный эффект мог бы быть выведен из трех элементов а) графика предпочтения ликвидности, показывающего, насколько должна упасть норма процента для того, чтобы дополнительное количество денег могло быть поглощено теми, кто хочет хранить наличность б) графика предельной эффективности, показывающего, насколько данное падение нормы процента увеличит инвестиции, и в) инвестиционного мультипликатора, показывающего, насколько при данном приросте инвестиций увеличится эффективный спрос в целом. [c.129]
Аналитик ценных бумаг черпает в долгосрочных прогнозах информацию для оценки темпов роста отраслей и компаний. Долгосрочный рост прибыли является главной составляющей мультипликатора для обыкновенных акций инвестиционного класса. Поэтому можно лишь пожалеть, что так много сил тратится на прогнозирование на ближайшие четыре-восемь кварталов и так мало внимания уделяется более отдаленным прогнозам (хотя происходят положительные изменения). [c.70]
Если 1 дол. нераспределенной прибыли компании А эквивалентен 2 дол. нераспределенной прибыли компании В, тогда инвестиционная стоимость 1 дол. нераспределенной прибыли компании А должна быть вдвое выше, и тогда можно утверждать, что инвестиционная стоимость А базируется на 3 дол. — 1 дол. дивидендов и 2 дол. эквивалентной нераспределенной прибыли компании В. Акции А было бы разумно продавать по 30 дол., а В — по 20 дол., что соответствует равной доходности в 10%. Смысл этого явно упрощенного примера в том, чтобы, не углубляясь в математические вычисления, показать, что величина мультипликатора зависит одновременно от процента нераспределенной прибыли и от ставки, по которой ее реинвестируют. [c.544]
Теперь проанализируем два других метода прогнозирования прибыли. Первый составляет основу оценки разных акций фондовым рынком. Допустимо предположение, что чем выше значение рыночного мультипликатора текущей прибыли на акцию, тем оптимистичней представления о будущем росте. Второй метод прогнозирования прибыли используют крупные инвестиционные организации, осуществляющие анализ потенциала отдельных компаний. [c.549]
Каково разумное соотношение мультипликатора для инвестиционного компонента цены и мультипликатора для явно более рискового спекулятивного компонента Если спекулятивный компонент вдвое рискованнее инвестиционного, за него стоит платить только половину. Цена акций, для которых инвестиционный и спекулятивный компоненты равны, должна бы быть ограничена 1 /2 рыночного мультипликатора. [c.575]
Можно сказать иначе. Если оценки роста прибыли и надбавки к величине мультипликатора окажутся неверными, инвестор остается с доказанной инвестиционной стоимостью в качестве вероятной рыночной цены. Он потеряет спекулятивную компоненту, которая, по нашему мнению, не должна превышать третьей части средств, инвестированных в акции. Если компания заимствовала прибыль у будущего — исполь- [c.575]
Поскольку диапазон значений мультипликаторов приходится сужать, нам не обойтись без произвольных решений. Нам сложно обосновать разумность нашего выбора, но предлагаем принять в качестве границ допустимого диапазона значения 6 и 18. Эти значения мультипликатора могут быть применены к текущим значениям нормальной прибыли. Выбранное нами значение мультипликатора 12,3 раза для средних промышленных акций инвестиционного класса (то есть для индекса S P 400) попадает примерно в середину предложенного нами коридора значении. В главе 30 мы предложили правило, по которому цена за высококачественные акции роста должна не более чем на 50% превышать цену за средние акции, то есть надбавка за повышенные темпы роста должна быть ограниченной. Если принять в качестве базового значения мультипликатора 12,3, цена любых акций не должна больше чем в 18 1/2 раза превышать текущую оценку нормальной прибыли, и только исключительные обстоятельства могут оправдать отступление от этого правила. [c.609]
В теории минимальное значение мультипликатора может быть сколь угодно малым. Но крайне сомнительно, чтобы в сегодняшнем инвестиционном климате кто-то взялся оценивать акции, для которых мультипликатор прибыли меньше 6. Выбор такой нижней границы значений мультипликатора означает, что средние по инвестиционному классу акции окажутся почти точно в середине между акциями высшего и низшего класса. [c.609]
Давая рекомендации о приобретении привлекательных акций, аналитик должен отдавать предпочтение тем выпускам, цена которых составляет меньший процент от оценки их внутренней стоимости. Уделяя должное внимание фактору стабильности, аналитик обычно составляет диверсифицированный список акций, давая особый вес их цене. Неизбежная слабость такого подхода заключается в том, что любые инвестиционные решения принимаются на основе оценок будущей прибыли и на более или менее субъективном установлении величины мультипликатора, применимого для этих прогнозных оценок. [c.612]
Почему мультипликатор больше. Первоначальной реакцией на более высокое значение мультипликатора для компании В может быть изумление. Одним из результатов использования финансового рычага является большая изменчивость прибыли, чего рынки, как известно, не любят. При прочих равных, рост изменчивости прибыли должен вести к уменьшению мультипликатора. Но более важным эффектом правильно использованного финансового рычага является рост прибыльности собственного капитала. Компания А на собственный капитал 10 млн дол. заработала 1,056 млн дол. прибыли, или 10,6%. Компания В на 7 млн дол. собственного капитала заработала 0,858 млн дол. прибыли, или 12,3%. Если компания В с помощью небольшого ежегодного приращения долга сможет поддерживать выбранный уровень финансового рычага, она сможет реинвестировать нераспределенную прибыль с большей отдачей. Это означает, что при той же доле дивидендов в прибыли компания В сможет расти быстрее, чем компания А, или же она может иметь тот же темп роста, но платить более высокие дивиденды. О влиянии ставки реинвестирования на инвестиционную стоимость мы говорили в главе 29. [c.617]
Из приведенных примеров вы, наверно, заметили, что вследствие изменения инвестиционных расходов на 5 млрд дол. объем производства и дохода возрос на 20 млрд дол. Этот удивительный результат называется эффектом мультипликатора или просто мультипликатором. Мультипликатор — это отношение изменения равновесного уровня ВВП к изменению (инвестиционных) расходов, которые вызвали данное изменение ВВП. В общем виде [c.208]
Первоначальное изменение расходов обычно относится к инвестиционным расходам, потому что инвестиции являются самым изменчивым компонентом совокупных расходов (рис. 9-7). Но изменения в потреблении, экспорте или государственных закупках тоже подвержены эффекту мультипликатора. [c.208]
Логическое обоснование эффекта мультипликатора проиллюстрировано в табл. 10-1. Предположим, что произошло увеличение инвестиционных расходов на 5 млрд дол. Это повлечет за собой смещение графика совокупных расходов вверх на рис. 10-1а и смещение графика инвестиций вверх с 20 млрд до 25 млрд дол. на рис. 10-16. Мы по-прежнему допускаем, что ПСП равна 0,75, а ПСС - 0,25. Кроме того, мы считаем, что экономика находится в равновесии при уровне ВВП в 470 млрд дол. [c.208]
Первоначальное увеличение инвестиционных расходов на 5 млрд дол. в цикле 1 создает новый доход, равный 5 млрд дол. Из этого нового дохода домохозяйства расходуют 3,75 млрд дол. (0,75 х 5 млрд дол,), создавая тем самым в цикле 2 дополнительный доход в размере 3,75 млрд дол. Из этого нового дохода домохозяйства расходуют 2,81 млрд дол. (0,75 х 3,75 млрд дол.), и в цикле 3 доход возрастает на эту сумму. Накопление таких приростов дохода в течение всего процесса в конечном итоге приводит к общему изменению дохода и ВВП на 20 млрд дол. Следовательно, мультипликатор равен 4 (20 млрд дол./ 5 млрд дол.). [c.209]
Не случайно, что эффект мультипликатора перестает действовать в тот момент, когда сбережения достигают достаточной величины, чтобы компенсировать первоначальное увеличение инвестиционных расходов на 5 млрд дол. Только тогда восстанавливается равновесие, нарушенное увеличением инвестиций. ВВП и совокупные расходы должны вырасти на 20 млрд дол., чтобы возникли дополнительные сбережения в размере 5 млрд дол. для компенсации увеличения инвестиционных расходов на 5 млрд дол. Доход должен повысится в 4 раза по сравнению с первоначальным превышением инвестиций над сбережениями, потому что сбережения домохозяйств составляют /4 от любого прироста их доходов (то есть ПСС равна 0,25). В данном примере мультипликатор, то есть число, показывающее, во сколько раз суммарное увеличение дохода превышает первоначальный рост инвестиционных расходов, равен 4. [c.209]
Кроме того, вспомним, что ПСС определяет наклон кривой сбережений. Согласно методу изъятий и вливаний (S= Ig) это означает, что если ПСС составляет относительно большую величину (например, 0,5) и поэтому наклон кривой сбережений относительно крутой (0,5), то любое повышение инвестиционных расходов будет соответствовать сравнительно небольшой величине мультипликатора. Увеличение инвестиций на 5 млрд дол. приведет к образованию новой точки пересечения кривых S и Ig, находящейся лишь на 10 млрд дол. правее первоначального равновесия ВВП. В этом случае мультипликатор равен всего 2. [c.210]
Значение мультипликатора. Значение мультипликатора заключается в том, что несущественное изменение в инвестиционных планах фирм или планах домохозяйств по поводу потребления и сбережений может вызвать серьезные изменения в равновесном ВВП. Мультипликатор усиливает колебания деловой активности, истоками которых являются изменения расходов. [c.210]
Процентная ставка. Допустим, цель политики ФРС состоит в стабилизации процентной ставки, поскольку ее колебания подрывают устойчивость инвестиционных расходов, а также - через мультипликатор дохода — устойчивость совокупного спроса и экономики в целом. Представим теперь, что в результате роста экономики увеличиваются ВВП, спрос на деньги для сделок и, следовательно, совокупный спрос на деньги. В результате равновесная процентная ставка поднимется. Для стабилизации процентной ставки, то есть снижения ее до первоначального уровня, Совету управляющих ФРС следует увеличить денежное предложение. Но это может превратить здоровый подъем в инфляционный бум, который ФРС как раз и стремится предотвратить. [c.330]
Давайте еще раз вернемся к рис. 18-2. Если дефицитное финансирование приведет к росту процентной ставки с 6 до 10%, то произойдет вытеснение 10 млрд дол. инвестиций. Но увеличение государственных расходов окажет на экономику, находящуюся в состоянии спада, стимулирующее воздействие через эффект мультипликатора, формируя у предпринимателей благоприятные ожидания будущих прибылей и смещая спрос на инвестиции вправо к 1Л. В подобных обстоятельствах, несмотря на рост процентной ставки до 10%, инвестиционные расходы останутся на уровне 25 млрд дол. Конечно, спрос на инвестиции может увеличиться в меньшей или большей степени, чем это показано на рис. 18-2. В первом случае эффект вытеснения не будет полностью перекрыт во втором случае он будет перекрыт с избытком. Главное же, что прирост спроса на инвестиции служит противовесом эффекту вытеснения. (Ключевой вопрос 7.) [c.401]
Рассмотрим действие этого эффекта на примере банковского мультипликатора. Банк привлекает деньги организаций и населения под определенный процент с тем, чтобы проводить кредитные и инвестиционные операции с этой аккумулированной суммой денег с целью извлечения дохода. Для безопасности кредитных операций банка и обеспечения возвратности привлеченных средств банки не могут использовать в своей работе все привлеченные средства и вынуждены создавать резервы. Норма банковского резерва устанавливается центральным банком и определяется следующим образом [c.52]
Инвестиционный мультипликатор потребления определяется по формуле [c.206]
Инвестиционный мультипликатор национального дохода можно определить как Му = 1 / (1 — Ь). В нашем случае он составит [c.206]
Чем определяется величина мультипликатора Чтобы ответить на этот вопрос, обратимся к примеру, который поможет понять, почему мультипликатор всегда больше единицы. Допустим, что на имеющиеся средства (100 тыс. руб.) предприниматель решил построить небольшой кирпичный завод. Благодаря осуществлению данного инвестиционного проекта участвующие в строительстве работники получат 100 тыс. руб. дополнительного дохода. Что же произойдет дальше Если каждый человек в экономике характеризуется предельной склонностью к потреблению 0,8, то 80 тыс. руб. они потратят на покупку новых товаров и услуг. Именно на эту сумму у продавцов сократятся товарные запасы. Реакцией производителей на сокращение запасов будет увеличение объема производства на 80 тыс. руб., вслед за чем Ю,8 этой суммы получившие ее другие работники потратят на свое потребление (64 тыс. руб.). Этот процесс будет непрерывно продолжаться таким образом, что на каждой следующей стадии расходы составят 80% расходов на предыдущей стадии. [c.295]
МУЛЬТИПЛИКАТОР ИНВЕСТИЦИОННЫЙ (in ome multiplier) — метод анализа, разъясняющий воздействие инвестирования на рост дохода также коэффициент прироста общего дохода в отношении к объему дополнительных капиталовложений. [c.257]
Мультипликатор инвестиционных расходов ( apital expenditures multip коэффициент, показывающий, во сколько раз сумма прироста наци ного дохода превысит сумму прироста чистых инвестиций в экон страны. Модель этого мультипликатора разработана Д. Кейнсом. [c.287]
Преобразование плановой экономики в рыночную сопровождается сменой приоритетов в формировании структуры народного хозяйства. Для решения задачи стабилизации и оживления экономической конъюнктуры должны быть определены отрасли - мультипликаторы экономического роста. В работах известных ученых Р.И. Шнипера, Д.С. Львова, А.И. Татаркина и др., этому вопросу уделялось особое внимание. При ограниченности инвестиционных средств важно всесторонне обосновать приоритетные направления, с учетом их воздействия на макроструктуру в целом. При этом учитываются не только экономические, но и социальные аспекты. [c.182]
В России инвестиционный спад прогрессирует, так как принцип мультипликатора действует со знаком минус, а это означает, что могут начаться необратимые процессы. Выход из создавшегося положения прежде всего видится в том, чтобы на основе устранения негативных яатений в областях, определяющих инвестиционное развитие, создать благоприятный инвестиционный климат, а также в том, чтобы в первую очередь были проведены реконструкция и техническое перевооружение, требующие привлечения меньшего объема инвестиций по сравнению с новым строительством. [c.428]
Поскольку дело касается системы обозначения, нет большой разницы между этой формулой и способом изложения, принятым мною. В той мере, в какой мы можем отождествить товары, приобретаемые на заработную плату, как их определяет проф. Пигу, с моими потребительскими благами, а его "прочие товары" - с моими инвестиционными благами, его дробь, представляющая собой выраженную в единицах заработной платы величину продукции тех отраслей, которые производят приобретаемые на заработную плату товары,- это то же самое, что и мое w. Далее, его функция ( является (при условии отождествления товаров, приобретаемых на заработную плату, с потребительскими благами) функцией того, что я выше назвал мультипликатором Занятости k(. Ведь х= k(у и поэтому. [c.118]
Еще один аспект поведения цен на обыкновенные акции требует комментария. Происходящий во времени дрейф от первоначального уровня рыночного мультипликатора для отдельных выпусков или для групп акций заставляет аналитика быть осторожным при использовании цен за прошлые периоды для прогнозирования будущего. В таблице 4.2, например, сопоставлены значения коэффициентов цена/прибыль (Р/Е) для быстро- и среднерастущих акций за 1968—1986 гг. Заметьте, что за шесть лет — с 1968 по 1973 г. — у быстрорастущих акций был высокий мультипликатор (отношение Р/Е). Для 1968—1969 гг. среднее значение его было ЗОх, а для 1971—1973 гг. еще выше — 33,6х. С 1970 по 1973 г. с ростом рынка значение коэффициента Р/Е поднялось от низшего значения, равного 24,1, до пикового, равного 40,Зх в 1972 г. И вот резкий контраст в 1971—1973 гг. составной коэффициент Р/Е для 15 среднерастущих инвестиционного класса компаний был ниже уровня 1968—1969 гг. (13,9х и 15,6 ). Последовавшее затем сжатие рыночного мультипликатора, которое продолжалось до 1985 г., представляет собой беспрецедентный случай замедления роста, бывшего компонентом стоимости акций. [c.57]
Можно испробовать другое правило, запрещающее платить более чем двукратную величину рыночного мультипликатора за текущую прибыльность. Этот рыночный мультипликатор относится к фондовому рынку в целом или, скажем, к индексу Standard Poor 500. В главе 32, где рассматривается оценка фондового рынка, мы получаем значение рыночного мультипликатора (отношение цена/прибыль) 12,3. Если мы применим правило удвоения величины рыночного мультипликатора к компании А, то есть к компании роста из таблицы 30.3, максимальная цена ее акций будет 2 х 12,3 х 6,00 дол. = 147,60 дол. Предложенный в четвертом издании предел инвестиционной стоимости представлял собой 20-кратную величину прибыли на акцию через четыре года. Если предположить 20-процентный годовой прирост прибыли, тогда допустимая цена будет равна (6,00 дол. х (1,204) х 20) = 248,80 дол. Таким образом, предельная цена, устанавливаемая правилом удвоенный рыночный мультипликатор умножить на текущее значение прибыли на акцию, помогает сдержать энтузиазм по поводу акций роста, но разве удвоенное значение мультипликатора является достаточным ограничением Вероятно, нам поможет понять ситуацию рассмотрение спекулятивного компонента цены акций роста. [c.574]
Так, расширение денежного предложения со 125 млрд до 150 млрд дол. вызовет падение процентной ставки с 10 до 8%, как показано на рис. 15-2а, и рост инвестиций с 15 млрд дол. до 20 млрд дол., как показано на рис. 15-26. В результате увеличения инвестиционных расходов на 5 млрд. дол. кривая совокупного спроса сместится вправо на большую величину под воздействием эффекта мультипликатора. Допустим, ПСП в экономике равна 0,75, тогда мультипликатор равен 4, а это означает, что увеличение инвестиций на 5 млрд дол. приведет к смещению кривой AD вправо на 20 млрд дол. (4x5 млрд дол.) при любом уровне цен. Говоря точнее, совокупный спрос сместится от ADl кАП2, как показано на рис. 15-2в. А такой сдвиг совокупного [c.326]
Смотреть страницы где упоминается термин Мультипликатор инвестиционный
: [c.382] [c.434] [c.45] [c.37] [c.235] [c.175] [c.176] [c.136] [c.247] [c.155]Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.592 ]