Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа рынка ценных бумаг используются различные стоимостные оценки акций. В практической деятельности различают следующие их виды I) номинальная стоимость, 2) бухгалтерская стоимость, 3) рыночная стоимость. [c.447]
Существует система экономических целей, достижение которых служит признаком успешного управления деятельностью предприятия избежание банкротства и крупных финансовых неудач, лидерство в борьбе с конкурентами, рост объемов производства и реализации, максимизация прибыли, занятие определенной ниши и доли на рынке товаров и т.п. Тем не менее общепризнанным является приоритет целевой установки, предусматривающей максимизацию рыночной стоимости компании, а следовательно, и богатства ее владельцев. Под рыночной стоимостью, или рыночной капитализацией, понимается совокупная стоимостная оценка акций компании, котирующихся на фондовых биржах. В том случае, если компания не котирует свои ценные бумаги на бирже, ее рыночная стоимость будет представлять собой ту цену, по которой ее владельцы готовы продать компанию, а покупатели готовы ее купить в известном смысле речь идет о рыночной оценке чистых активов компании и ее гудвилла (более подробно см. раздел 5.9.1, где дается характеристика гудвилла). [c.251]
Аргументы, представленные в доказательство идеи, что стабильные дивиденды оказывают положительное воздействие на рыночную стоимость акции, носят характер предположений. Недостаточный объем эмпирических данных не проливает свет на решение проблемы. Хотя изучение отдельных видов акций зачастую предполагает, что стабильные дивиденды поддерживают рыночную стоимость акций, тогда как прибыль снижается, всестороннего исследования зависимости между стабильностью дивидендов и стоимостной оценкой акций на базе большого портфеля акций проведено не было. Тем не менее большая часть компаний стремится к стабильности своих дивидендных выплат. Это совпадает с верой в то, что стабильные дивиденды оказывают положительное влияние на стоимость фирмы. [c.520]
С точки зрения бухгалтерского учета - это стоимостная оценка акций (для акционерных обществ) [c.132]
См. также Стоимостная оценка акций и их доходность. [c.10]
СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ И ИХ ДОХОДНОСТЬ [c.263]
СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ И ИХ ДОХОДНОСТЬ. Для оценки акций используют различные стоимостные показатели а) номинальная стоимость б) балансовая, или бухгалтерская, стоимость в) рыночная цена, или курсовая стоимость г) теоретическая цена (стоимость) акции д) эмиссионная стоимость (цена размещения). [c.263]
СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА АКЦИЙ [c.28]
Такой порядок стоимостной оценки акций принят не во всех странах. [c.28]
Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную цену. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции — едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене. Это обусловливается тем, что собственный капитал акционерного общества выше уставного, так как в процессе существования акционерного общества происходит увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли (реинвестирования прибыли) и т. д. [c.28]
При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Ее определяют эксперты (в том числе аудиторы) на основе оценки собственных активов компании как частное от ее деления на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является биржевым ростом. [c.31]
С точки зрения бухгалтерского учета это стоимостная оценка акций (для акционерных обществ) или иных форм вкладов учредителей организации. [c.143]
Отличительной особенностью денег является их абсолютная ликвидность. Вообще ликвидность - это возможность использования актива в качестве платежного средства. Актив - это всякая собственность, имеющая стоимостную оценку акции, облигации, недвижимость и т.п. Ликвидность связана с издержками обмена. Чем меньше издержки обмена (потери при обмене), чем полнее сохраняется номинальная стоимость актива, тем выше его ликвидность. [c.49]
Акционерное общество представляет собой объединение лиц -владельцев акций АО. Уставной капитал акционерного общества при его создании формируется из взносов участников АО. Это могут быть принадлежавшие участнику денежные средства (валюта), здания и сооружения, оборудование и даже интеллектуальная собственность, которые получают стоимостную оценку. Каждый из участников АО получает число акций, стоимость которых соответствует его доле в общем капитале общества. [c.192]
Инвестиция — оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. Формами представления инвестиций выступают основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги. Инвестиции могут носить как краткосрочный, так и долгосрочный характер. На практике понятие инвестиций, как правило, сужают до вложений долгосрочного характера. [c.301]
В разделе IV Изменение капитала указываются причины увеличения и уменьшения капитала и дается их стоимостная оценка (дополнительный выпуск и уменьшение количества акций, уменьшение их номинала, переоценка активов, прирост имущества, реорганизация юридического лица и др.). Данный раздел заполняют только хозяйственные товарищества и общества. [c.80]
Подчеркнем, что в приведенном определении речь идет именно о стоимостной оценке, которая может возрасти либо за счет физического увеличения активов (например, поступление выручки за проданную продукцию), либо за счет самовозрастания стоимости некоторого актива ввиду изменений в конъюнктуре рынка (например, рост стоимости акций на рынке ценных бумаг). [c.364]
Если при объединении бухгалтерской отчетности головной организации и дочернего общества балансовая оценка у головной организации финансовых вложений в дочернее общество отличается от номинальной стоимости акций дочернего общества (стоимостной оценки доли участия головной организации в уставном капитале дочернего общества), то указанная разница отражается в сводном бухгалтерском балансе отдельной статьей Деловая репутация дочерних обществ . Если номинальная стоимость акций дочернего общества (стоимостная оценка доли участия головной [c.150]
Сегодня слишком многие компании вольно или невольно вовлечены в бесконечную, бессмысленную и недальновидную гонку за краткосрочными прибылями, которые на самом-то деле очень мало связаны с будущей ценой акций. Это приводит к чрезвычайной изменчивости цен на акции, неверной стоимостной оценке компаний, а в конечном счете — к рыночным потрясениям и болезненным банкротствам. [c.348]
Уровень выплат дивидендов по отношению к оценке акции в стоимостном и процентном отношении [c.471]
СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ И ИХ ДОХОДНОСТЬ. Облигации, как и акции, имеют стоимостную оценку. Основные стоимостные оценки облигаций номинальная стоимость эмиссионная стоимость курсовая (рыночная) стоимость теоретическая цена (стоимость) рыночная доход-ность облигации. [c.264]
Исходя из всего вышесказанного можно прийти к заключению, что рыночная цена акций будет соответствовать некоей средневзвешенной цене, основанной на мнении тех финансовых аналитиков, которые имеют наиболее веские и аргументированные суждения, владеют наибольшим объемом информации и к чьему мнению прислушиваются наиболее влиятельные инвесторы. Таким, образом, справедливое или истинное значение стоимости акций, выраженное в их рыночных ценах, будет более точным, чем стоимостная оценка некоего среднего, типичного аналитика. [c.341]
К счета 80 "Прибыли и убытки" - отражается разница между стоимостной оценкой вклада и стоимостью акции, списанной в счет вклада, по балансу, относящаяся на счет 80 "Прибыли и убытки". [c.189]
Методика консолидирования при совершении сделки путем покупки пакета акций. Предположим, что компания М купила 90% собственного капитала компании Д (его составными элементами являются акционерный капитал, эмиссионный доход и нераспределенная прибыль) за 8200 тыс. руб. В книжной оценке величина приобретенного капитала — 7200 тыс. руб. (8000 90%), т.е. компания М заплатила на 1000 тыс. руб. больше. В-процессе совершения сделки договорились, что рыночная цена основных средств будет 7300 тыс. руб., т.е. на 700 тыс. руб. больше учетной. Таким образом, 630 тыс. руб. (700 90%) из 1000 тыс. руб. приходится на дооценку основных средств. Оставшуюся часть, 370 тыс. руб., относят на специальный активный счет "Гудвилл" (условная стоимостная оценка "ценности" фирмы, точно никогда не известная и выявляемая лишь в процессе сделки продажи — купли фирмы). [c.102]
При этой методике акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в акциях и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т. е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Тем не менее до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные. [c.325]
Данные о дочернем или зависимом обществе могут не включаться в сводную отчетность, если доля голосующих акций или доля в уставном капитале дочернего (зависимого) общества приобретены на краткосрочный период с целью последующей перепродажи, а также если головная организация не может определять решения, принимаемые дочерним обществом. В этом случае стоимостная оценка участия головной организации в дочернем обществе или зависимом обществе отражается в отчетности в порядке, установленном для отражения финансовых вложений (в сумме фактических затрат, отраженных в бухгалтерском балансе головной организации). Каждый такой случай подлежит раскрытию в пояснениях к сводному бухгалтерскому балансу и сводному отчету о финансовых результатах. [c.806]
Если номинальная стоимость акций дочернего общества (стоимостная оценка доли участия головной организации в уставном капитале) ниже балансовой оценки финансовых вложений головной организации в дочернее общество, то статья Деловая репутация дочерних обществ показывается в группе статей Нематериальные активы сводного бухгалтерского баланса. [c.809]
Эта глава посвящена методу, основанному на применении теории ценообразования на опционы, как одному из продвинутых методов оценки ИС и НМА. История методов стоимостной оценки опциона уходит, как минимум, к 1900 году. Однако ключевая работа, в которой описана стоимостная оценка опционов на финансовые активы, была опубликована Блэком и Шольцем в 1973 году, что совпало по срокам с открытием биржи опционов в Чикаго и большим расширением в торговле такими опционами на обыкновенные акции. [c.167]
Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной, т. е. нарицательной, цены, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. В этом случае номинальная стоимость длительное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акции. [c.28]
Модель цены опциона Блэка—Шолса дает точную формулу для определения стоимости опциона, основанную на изменчивости акций, ценах акций, цене использования опциона, времени до окончания срока его действия и краткосрочной ставке процента. Модель основана на предположении о том, что инвесторы способны поддерживать относительно хеджированные позиции во времени и что арбитражные сделки приведут прибыль на этой позиции к безрисковой ставке процента. В результате цена опциона имеет четкую взаимосвязь с целой акций. Модель Блэка— Шолса позволяет уяснить себе проблемы стоимостной оценки опционов. [c.666]
Порядок начисления и взимания этого налога регламентируется Законом РФ от 12 декабря 1991 г. № 2020-1 О налоге с имущества, переходящего в порядке наследования или дарения и одноименной Инструкцией ГНС РФ от 30 мая 1995 г. № 32. Методика исчисления налогов (при наследовании или дарении имущества) основывается на налогооблагаемой базе (стоимость имущества), ставках, построенных на прогрессивной основе, и льготах. В проекте Налогового кодекса заложены принципиально новые методические подходы к исчислению налогов на наследуемое или даримое имущество. Объектом налогообложения будет выступать практически все имущество, перечисленное в действующей Инструкции, а именно жилые дома и квартиры дачи, садовые домики и земельные участки транспортные средства драгоценности, произведения искуства и антиквариат денежные средства в валюте и рублях, включая вклады в банках (новый объект). В отличие от западных систем, где к основным объектам обложения относятся акции, имущественные паи и доли в уставном капитале, в проекте Налогового кодекса они не указаны. В противоположность существующей практике налогообложения с принятием Кодекса оценка наследуемого или даримого имущества будет производиться по рыночной стоимости. В настоящее время эта оценка осуществляется по инвентаризационной (данные Бюро технической инвентаризации) и страховой стоимости. Если такую стоимость невозможно определить, то в расчет принимается экспертная оценка. Размер налога зависит не только от величины стоимостной оценки имущества, но и от степени родства. Действующие и проектируемые шкалы исчисления налога на наследуемое или даримое имущество представлены в табл. 8. [c.336]
Согласно постановлению ФКЦБ от 17 сентября 1996 г. № 19 Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии , эмиссионный доход — это средства, полученные акционерным обществом-эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости. Эмиссионный доход представляет собой определенную стоимостную оценку имущества (например, денежных средств), полученных предприятием дополнительно, являющегося, по сути, приростом имущества предприятия, отражаемым непосредственно на счетах учета капитала предприятия. В соответствии с правилами ведения бухгалтерского учета отражается бухгалтерскими записями на счетах [c.377]
Метод покупки пакета акций — это способ достижения контроля над компанией и включения ее в корпоративную группу в качестве дочерней путем приобретения ее акций по согласованным ценам. Этот способ является основным при создании корпоративной группы. При нем активы дочерней компании в процессе объединения в группу оцениваются, как правило, по рыночным ценам, а в консолидированной отчетности появляются новые статьи — майнорити и гудвилл. Майнорити (прочие владельцы) — физические или юридические лица, выступающие третьими лицами по отношению к корпоративной группе и имеющие свою долю в активах и текущих прибылях дочерних компаний группы, не позволяющую им осуществлять контроль их деятельности. Доля майнорити отражается отдельной строкой в консолидированном балансе и отчете о финансовых результатах. Гудвилл — условная стоимостная оценка ценности предприятия, представляющая собой разность между стоимостной оценкой предприятия как единого целого и суммарной рыночной стоимостью всех его активов, рассматриваемых изолированно зависит от временного и конъюнктурных параметров, выявляется лишь в процессе сделки по купле-продаже предприятия, может быть как положительной, так и отрицательной по знаку. [c.83]
Число, получаемое при вычитании OGS из нетто-продаж, называется валовая прибыль . Это — очень важный барометр доходности, в этом качестве он широко известен и изучен. Однако не всегда следует полагаться на отчетные значения валовой прибыли. Легко поверить, что некоторые компании занижают валовые прибыли, находя способы увеличить расчетные затраты на производство реализованной продукции. Это явление отнюдь не является чисто российской практикой. То же делают многие американские компании. Цель — отговорить конкурентов от бизнеса в той же области из-за привлекательности сообщений о высоких валовых прибылях. Другое объяснение, которое само по себе можно считать правилом Бегунка, состоит в том, что Вы обязательно будете атакованы конкурентами, если Ваша валовая прибыль является больше чем 50 процентов. Еще более опасно, особенно в российских условиях, выглядит перспектива возможной попытки скупить акции компании и захватить ее. Наконец некоторые проблемы могут создать акционеры, которые всегда хотят видеть минимизированные затраты. Некоторые компании интерпретируют некоторые затраты в серой области, как являющиеся OGS. Это серьезно осложняет стоимостную оценку, потому что валовая прибыль — очень полезная мера доходности технологии или бизнеса. Лицензиары отстраняются от стоимостной оценки для ценообразования, если они не способны сделать точные оценки из потенциальной валовой прибыли продукта. Наоборот, лицензиаты, которые, вероятно, будут иметь намного лучшую оценку их потенциальных валовых прибылей, заинтересованы в их преуменьшении. [c.116]
Конечно, вышеупомянутая классификация не является всесторонней. В частности, уравнение Блэка и Шольца с момента его появления многократно корректировалось различными способами с целью учесть дополнительные особенности типа делимости и изменчивости основных активов или изменяющихся процентных ставок. Однако даже переусложнив модель, невозможно учесть все факторы. Например, в теории оценивания опционов на акции предполагается, что конкуренция исключает возможности арбитража. В основном это верно, но маленькие различия в трансакци-онных издержках, торговой практике и информационных потоках могут, тем не менее, вызывать очевидные возможности арбитража, при сравнении фактических цен с расчетными стоимостями. Поэтому нужно помнить, что любой метод стоимостной оценки — просто отправная точка к принятию более обоснованного решения. [c.190]