Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих [c.336]
Компания может также увеличивать свои краткосрочные обязательства (обычно кредиторскую задолженность) как источник финансирования инновационных проектов. Последним внутренним источником является сокращение дебиторской задолженности (сокращение доли, в частности, за счет продажи права взыскания). [c.130]
Теоретически стоимость капитала тем выше, чем больше риск, связанный с вложением капитала. В свою очередь, риск повышается с увеличением продолжительности периода, на который привлекается капитал. С этих позиций самым дорогим источником финансирования является собственный (акционерный) капитал и реинвестируемая (нераспределенная) прибыль, которые привлечены на неограниченное время, а самым дешевым — непросроченная кредиторская задолженность как беспроцентный краткосрочный кредит. [c.119]
Краткосрочное финансирование можно классифицировать в зависимости от того, спонтанно оно или нет. Кредиторские счета и счета начислений классифицируются как спонтанные, ибо их объем представляет собой функцию от масштаба деятельности компании. По мере расширения деятельности пассивы компании увеличиваются, и за счет этого частично финансируются ее активы. Хотя счета начислений и кредиторской задолженности подчиняются этой закономерности, компания все же обладает определенной свободой действий в плане определения их объемов. В этой главе мы рассмотрим два метода финансирования и узнаем, как такая свобода действий может быть реализована на практике. В следующей главе мы изучим другие, не менее важные источники краткосрочного финансирования — денежный кредит и краткосрочные ссуды. Последние могут быть предоставлены либо банками, либо другими финансовыми институтами. В отличие от типа финансирования, рассматриваемого в данной главе, финансирование в форме краткосрочной ссуды не является спонтанным, или автоматическим. Оно должно иметь под собой некую формальную форму. [c.303]
Финансовые решения краткосрочного характера. Условно обособляются разделы II и V, т. е. это задачи по управлению текущей финансовой деятельностью, включая управление ликвидностью и платежеспособностью. С позиции кругооборота и трансформации денежных средств текущая деятельность означает поступление производственных запасов с одновременным возникновением (как правило) кредиторской задолженности и последующую трансформацию запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Иными словами, сюда относятся задачи по управлению оборотными активами и источниками их финансирования. [c.327]
Е условиях рыночной экономики любое предприятие, даже самое маленькое, имеет достаточно разнообразный набор источников финансирования своей деятельности. С позиции долгосрочного финансирования предприятию теоретически доступны следующие основные источники прибыль, рынок ценных бумаг, банковская система, бюджет. Что касается краткосрочного финансирования, то, естественно, следует упомянуть о таком источнике, как кредиторская задолженность, которая возникает в результате текущих операций и принятой системы расчетов с различными контрагентами и другими сторонними лицами и субъектами. [c.487]
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги — торговый кредит. В основном предприятия производят закупки в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности или торгового кредита. Кредиторская задолженность — наиболее весомая часть краткосрочной задолженности это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок. [c.301]
К краткосрочным относятся решения, связанные с управлением оборотным (рабочим) капиталом, т. е. краткосрочными акт ивами и текущими обязательствами предприятия. Это такие вопросы, как определение оптимального для предприятия размера денежной наличности, запасов, выбор источников и оценка условий краткосрочного финансирования, политика управления дебиторской и кредиторской задолженностью. [c.248]
К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие — за счет частичной их продажи. [c.344]
Дефицит нормальных источников финансирования операционного цикла имеет место на всех этапах анализа, кроме последнего (см. табл. 51). А это значит, что для финансирования операционного цикла (большая часть которого в балансе выглядит как запасы) организация привлекает все возможные нормальные источники — собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, это позволяет заключить, что организация имеет на конец года третий тип финансовой устойчивости — неустойчивое финансовое состояние. Необходимо отметить, что на начало анализируемого периода тип финансовой устойчивости идентифицировался как предкризисный, т.е. организация для финансирования операционного цикла использовала не только нормальные источники (перечислены выше), но и кредиторскую задолженность, что с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости абсолютно неприемлемо. Этот анализ позволяет сделать вывод об отсутствии собственных оборотных средств у организации на конец года. Дефицит собственных оборотных средств компенсируется долгосрочными обязательствами, что свидетельствует о том, что внеоборотные активы профинансированы организацией не только собственным капиталом, но и долгосрочными обязательствами. [c.197]
Устойчивые пассивы (т.е. постоянная часть кредиторской задолженности поставщикам, по налогам и заработной плате) автоматически возрастают с увеличением объемов производства, так как растут закупки сырья, суммы выплачиваемых налогов и заработной платы. Соответственно при сокращении производства они уменьшаются. Устойчивые пассивы служат своеобразным источником долгосрочного финансирования. В то же время другая часть кредиторской задолженности, зависящая прежде всего от текущих хозяйственных решений, должна рассматриваться как один из способов краткосрочного финансирования, как один из способов получения дополнительных финансовых ресурсов. [c.253]
По схеме табл. 3 анализируется состав, структура и динамика основных статей собственного капитала. При этом в его составе выделяются две части непосредственно капитал (уставной и добавочный) и резервы (резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль). Нераспределенную прибыль рассматривают в качестве свободного резерва. Величина резерва зависит от финансовых результатов деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились его активы за счет собственных источников. Тенденция к увеличению удельного веса резервов характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия (способность самофинансирования). Наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться не только как источник пополнения оборотных средств, но и как фактор снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности. В целом же увеличение доли собственных средств в структуре капитала за счет любого из перечисленных источников способствует укреплению финансового положения предприятия. [c.31]
Под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. Как известно, в балансе обособлены три вида источников собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность (см. рис. 2.2 и 2.3). Первый источник обеспечивается собственниками предприятия (его учредителями, участниками, акционерами), второй -лендерами (это в основном держатели облигаций и банки), третий — текущими кредиторами (в основном поставщиками сырья и материалов, а также банками, предоставляющими краткосрочные кредиты). Последний источник имеет очень существенное отличие от первых двух - он, как правило, бесплатен. Действительно, основной удельный вес в краткосрочных источниках занимает кредиторская задолженность, в частности, за поставленные сырье и материалы. В долгосрочных договорах поставки могут оговариваться графики поставки, условия оплаты, штрафные санкции и др. Условия оплаты могут нарушаться, причем нередко без финансовых последствий (причин тому много недостаточная проработанность договора, монополизм и др.), в результате чего у предприятия появляется на некоторое время бесплатный источник финансирования. Что касается краткосрочных источников, являющихся платными (например, краткосрочные банковские кредиты), то ими можно управлять в оперативном режиме, т. е. прибегать к ним лишь в случае крайней необходимости или заведомой выгодности. Иными словами, эти источники не являются критически важными с позиции долгосрочной перспективы. [c.265]
Источниками соответствующих ресурсов финансирования лишь в незначительной степени может служить кредиторская задолженность поставщиков, которая в какой-то степени позволит сохранять уровень запаса сырья п комплектующих, а также нести коммерческие и управленческие расходы. Разница между величиной запасов и дебиторской задолженности и суммой краткосрочных обязательств должна покрываться из источников, которые можно было бы назвать относительно постоянными, например за счет долгосрочных кредитов и собственного капитала. При этом последний увеличивается на величину чистой нераспределенной прибыли либо уменьшается на чистый убыток. [c.78]
Нашей первой задачей является определение тех источников средств, ко торые будут учитываться при исчислении WA Так как цена капитала непо средственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, наше внимание будет в первую очередь направлено на формулирование принципов расчета этого показателя в целях формирования инвестиционного бюджета Прежде всего рассмотрим источники средств, за пользование кото рыми фирма не платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолжен ность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций — наращивание объема реализации автоматически сопро вождается образованием этих источников Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолжен ности, связанной с данным проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта Приведем пример Предположим, что стоимость некоторого проекта составляет 2 млн дол Вложения в основные средства, свя занные с его реализацией, — 15 млн дол., а ожидаемый прирост оборотных средств — 500000 дол. (это, например, могут быть вложения в запасы сырья и материалов). Однако если проект будет принят, его реализация приведет к авто матическому (спонтанному) росту краткосрочной кредиторской задолженности на 200000 дол, эта сумма может служить источником покрытия части приро ста оборотных средств. Таким образом, потребность проекта в финансировании оборотных средств (или чистый оборотный капитал) снижается до 300000 дол., а общая потребность в капитале для финансирования проекта равняется (в дол ) [c.163]
Операционная потребность в оборотных средствах показывает, какая величина оборотных средств предприятия не может быть профинансирована за счет кредиторской задолженности и, следовательно, финансируется за счет других источников — чистого оборотного капитала либо краткосрочных займов. Другими словами, чем больше ОПОС, тем большая сумма собственного или заемного капитала направляется на финансирование оборотных средств. [c.35]
Таким образом, и собственные, и привлеченные источники существуют всегда, просто первые относительно инерционны, а вторые - весьма вариабельны. Однако как бы пи варьировала величина краткосрочных источников, можно утверждать, что некоторая минимальная их часть присутствует в балансе практически всегда, а потому с позиции финансирования активов большой разницы между ею и собственным капиталом нет. Этот постоянно присутствующий минимум кредиторской задолженности можно трактовать как автоматически пролонгируемый бесплатный кредит. Отсюда напрашивается очевидный вывод некоторая часть кредиторской задолженности может трактоваться как аналог собственного капитала. Более того, этот источник в чем-то даже лучше собственного капитала, поскольку собственникам надо платить дивиденды, а кредиторская задолженность часто является бесплатным источником (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку у предприятия есть и кредиторы, и дебиторы, а потому оно, с одной стороны, пользуется привлеченными, т. е. чужими, средствами, а, с другой стороны, кто-то пользуется его средствами). [c.257]
Смотреть страницы где упоминается термин Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования
: [c.346] [c.164] [c.281] [c.106] [c.116]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент -> Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования