Модель ценообразования финансовых активов (САРМ

Модель ценообразования финансовых активов (САРМ)  [c.121]

Модель САРМ позволяет прогнозировать ожидаемую доходность финансового актива, на основе которой можно рассчитать ее цену. Поэтому модель САРМ часто называют моделью ценообразования финансового актива.  [c.248]


Представлены две модели оценки рынка капитала а) ценообразования финансовых активов (САРМ) и б) ценообразования опциона. Обе объясняют влияние данных финансовых отчетов на рынки капиталов.  [c.106]

Исследование процессов индивидуального принятия решений может дать нам ключ к разрешению вопроса, какая информация должна включаться в финансовые отчеты. Для объема информации, которую может использовать рынок в целом, ограничений нет, но отдельные лица имеют такой предел, следовательно, было бы целесообразно публиковать различные отчеты для различных групп инвесторов. Исследование влияния отчетных данных на курс ценных бумаг можно осуществить, например, с помощью модели ценообразования капитальных активов (САРМ). Однако необходимо использовать несколько способов разрешения вопроса о том, какого рода информацию необходимо публиковать, прежде чем рынок ее обработает . Случайный отбор релевантной информации может оказаться слишком дорогим продолжением такого процесса. Поэтому знания о процессах индивидуального принятия решения играют немаловажную роль в совершенствовании информационной базы для инвесторов. Хотя рынок может быть эффективным и на существующей информационной базе, альтернативная база данных позволит обеспечить улучшение распределения финансовых ресурсов в экономике и минимизировать возможность монополизации с помощью использования конфиденциальной информации.  [c.144]


Теория арбитражного ценообразования (APT) является равновесной моделью цен на финансовые активы, как и САРМ.  [c.328]

Дальнейшее развитие теории рынка капитала связано с теорией арбитражного ценообразования, основы которой сформулированы американским экономистом С. Россом. Известным толчком к ее развитию послужили результаты эмпирических проверок модели САРМ, которые показали улучшение качества уравнений регрессии при увеличении числа объясняющих переменных. Эта теория представляет собой некоторое обобщение модели ценообразования на финансовые активы, учитывающее группу факторов, оказывающих влияние на доходность каждого рискового актива.  [c.409]

Модель САРМ является равновесной моделью, объясняющей, почему различные ценные бумаги обладают разными ожидаемыми доходностями. Эта модель образования цен на финансовые активы, в частности, утверждает, что ценные бумаги обладают различными доходностями вследствие различных коэффициентов бета . Однако существует альтернативная модель ценообразования, разработанная Стефаном Россом. Эта теория, известная как теория арбитражного ценообразования (APT), в некотором смысле является менее сложной, чем САРМ.  [c.452]

Гипотеза эффективности рынка и модель ценообразования капитальных (финансовых) активов предполагают, что вся новая релевантная информация немедленно отражается на курсе ценных бумаг как изменением ожиданий среднего дохода на ценную бумагу, так и изменением ожиданий бета ценной бумаги. Если все ожидания инвесторов однородны, то изменение курса ценной бумаги относительно остальных ценных бумаг рынка свидетельствует, что новая информация оказывает влияние на рыночные ожидания. Следовательно, одно из важных значений САРМ состоит в том, что модель позволяет проверять эффект преобразования новой информации в общедоступную.  [c.122]


Для бухгалтерского учета значение модели ценообразования капитальных (финансовых) активов состоит в том, что она позволяет определять, какой доход должна принести ценная бумага. Простым наблюдением за ежедневным состоянием курса ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже можно обеспечить получение реальных доходов от этих бумаг. Определение разницы между доходом, который принесла ценная бумага, и доходом, который она должна была принести, т.е. сверхдоход (или добавочный доход), основано на использовании САРМ. Алгебраически сверхдоход можно выразить так  [c.123]

ТЕОРИЯ АРБИТРАЖНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ [Arbitrage Pri ing Theory APT] — предложенная С. Россом модель, альтернативная модели оценки стоимости финансовых активов (САРМ). В этой модели интегральный показатель систематического риска дифференцируется по отдельным его видам.  [c.438]

Во-первых, как САРМ, так и модель ценообразования опциона служит для оценки риска, что представляет или может представлять значительный интерес для инвесторов. Бухгалтерский учет ориентирован в большей степени на оценку чистой прибыли и активов, т.е. на доход. Модели не поддерживают эту ориентацию. В отличие от САРМ модель ценообразования опциона тем не менее указывает на необходимость информации об общем риске (а не только о бета ценных бумаг), что является общей изменчивостью (вариабельностью) акций, определяющей цену опциона. Во-вторых, обе модели для бухгалтерского учета могут рассматриваться как средства получения оценок компонентов гибридных ценных бумаг, чтобы включать их в финансовую отчетность. В-третьих, обе модели позволяют найти основу для наилучшего варианта отчета о движении капитала. В настоящее время FASB занимается разработкой такой основы. Более подробно о гибридных ценных бумагах изложено в гл. 19.  [c.126]

Вплоть до 1976 г. развитие финансовой теории шло под доминирующим влиянием САРМ. В 1977 г. эта теория подверглась жесткой критике в работах Ричарда Ролла [21]. Ролл высказал мнение, что САРМ следует отвергнуть, поскольку она в принципе не допускает эмпирической проверки. Вопрос о принципиальной верифицируемое САРМ вызывает горячие споры и по сей день. Примерно в это же время Стивом Россом [22] была предложена альтернативная модель оценки капитальных активов, развитая в рамках Арбитражной теории ценообразования и получившая название "арбитражной модели", или АРМ. Эта модель строится на основе принципа, состоящего в том, что соотношение между ожидаемой доходностью и риском должно быть таким, чтобы ни один индивидуальный инвестор не мог получить неограниченный доход от арбитражной сделки. Этот принцип невозможности арбитража можно сформулировать в "физических" терминах как невозможность создать "финансовый вечный двигатель", т.е. машину без всякого риска, неогра-  [c.76]