Модель оценки капитальных активов (САРМ) необходимая прибыль для отдельных проектов и отдельных групп [c.429]
Модель оценки капитальных активов (САРМ) основана на представлении о том, что любой дополнительный риск для инвестора находит свое выражение в увеличении ожидаемой доходности инвестиционного проекта. В модели размер ожидаемого дохода на собственный капитал и соответствующей ставки дисконта определяется на основе трех компонентов безрисковой ставки дохода, коэффициенте ft крыночной премии за риск. [c.197]
Что такое модель оценки капитальных активов (САРМ) Каким образом в ней учитываются риски инвестиционного проекта [c.234]
Пример расчета требуемой ставки доходности обыкновенных акций с использованием модели оценки капитальных активов приведен в формуле 9.11. [c.298]
Формула 9.11. Расчет по модели оценки капитальных активов [c.298]
Рассмотрим компанию X с бетой 1,25. В структуре капитала фирмы 30% составляют заемные средства и 10% — привилегированные акции. Посленалоговые затраты на долг равны 6,6%, а на 10% капитала, полученного за счет продажи привилегированных акций, — 9%. Отсроченные налоги (5%) не связаны с издержками. Согласно модели оценки капитальных активов, затраты на акционерный капитал — 15,75%. В таблице 9.3 приведен пример расчета средневзвешенных затрат на капитал. Каждая составляющая корпоративного финансирования взвешивается в соответствии со своей рыночной стоимостью относительно общей рыночной капитализации компании. [c.299]
Модель оценки капитальных активов можно рассматривать как макроэкономическое обобщение теории Г. Марковица. Основным результатом САРМ явилось установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка. При этом инвестор должен учитывать не весь риск, связанный с активом (риск по Марковицу), а только часть его, называемую недиверсифицируемым риском. Эта часть риска количественно представляется коэффициентом бета . Остальная часть (так называемый несистематический или диверсифицируемый риск) устраняется выбором соответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходностью и риском имеет вид линейной зависимости, и тем самым обычное практическое правило большая доходность - значит, большой риск получает точное аналитическое представление. Предпосылки, на которых базируется модель САРМ, во многом совпадают с предположениями Г. Марковица [c.246]
Модель оценки капитальных (финансовых) активов (САРМ). Эта модель является моделью риска и доходности, имеющей самую долгую историю использования и все еще остающейся стандартом в большинстве аналитических приложений. В данном разделе изучаются предположения, на которых построена эта модель, и показатели рыночного риска, возникающие из этих предположений. [c.91]
Модель оценки капитальных (финансовых) активов (САРМ) 81, 91-96, 201-234, 209, 270, 281, 977 [c.1303]
Формирование портфеля ценных бумаг. Модель оценки капитальных активов [c.223]
Вновь обсуждая линии рынка ценной бумаги, мы хотим рассмотреть вопрос о том, как строится эта линия и как определяется необходимый уровень дохода по обыкновенной акции. Мы будем рассматривать проблему в контексте модели оценки капитальных активов Шарпа (Shorp), разработанной в 1960-х годах. Как и всякая модель, она представляет собой не более, чем упрощение действительности. Тем не менее, модель позволяет нам сделать определенные выводы о необходимом уровне дохода по акции, предположить, что в целом рынок акций находится в состоянии равновесия. Как мы увидим в дальнейшем, стоимость каждой ценной бумаги зависит от ее относительного риска, сопоставляемого с риском других ценных бумаг, которые являются потенциальными инвестиционными инструментами. Поскольку модель включает в себя завершенное и строгое математическое обоснование, которое осталось за пределами данной книги, мы сосредоточим внимание читателя на общих вопросах действля модели и заключительных выводах, следующих из ее применения. Некоторые трудные места мы опустим для упрощения изложения. [c.109]
Следует добавить, что при проведении этого сравнения определяется общая стоимость капитала корпорации. В случае рассмотрения нескольких инвестиционных программ, являющихся неоднородными по степени риска, пользуются моделью оценок капитальных активов (модель рыночного равновесия, в котором ожидаемый доход по ценной бумаге равен безрисковой ставке плюс премия, определяемая на основе риска ценной бумаги в портфельном контексте, apital-asset pri ing — САРМ) или оценивают их на основе показателей общего риска. [c.58]
Модель оценки капитальных активов (САРМ). Ставка дисконтирования вычисляется как сумма безрисковой ставки доходности, рыночной премии за риск нессудного инвестирования с учетом индивидуальности рассматриваемого проекта и ряда дополнительных премий. Рассчитывается по следующей формуле i = R + b (Rm — R) + x + у. Параметры расчета приведены в таблице 2.4. [c.42]
Гипотеза эффективного рынка (ЕМН) была подробно рассмотрена в моей более ранней книге (Peters, 199lb). Однако краткий обзор ЕМН необходим, чтобы предложить альтернативу. После такого обзора мы вернемся к основам Почему рынки существуют Что участники ожидают и требуют от рынков Из этого мы сформулируем гипотезу фрактального рынка. Гипотеза фрактального рынка -альтернатива ЕМН, а не модели оценки капитальных активов (САРМ). Но вследствие того, что эта модель базируется на эффективных рынках, САРМ также нуждается в замене. Несомненно, такая замена будет разработана - возможно, но не обязательно, на основе гипотезы фрактального рынка. [c.48]
Модель оценки капитальных активов (САРМ). Модель, основанная на равновесной оценке актива, развитая независимо друг от друга Шарпом, Линтнером и Моссином. Простейшая версия утверждает, что активы оцениваются в соответствии с [c.287]
Одноиндексная модель. Измерение риска портфеля посредством измерения чувствительности портфеля ценных бумаг к изменениям рыночного индекса. Эта мера чувствительности называется бета ценной бумаги или портфеля. Похожа, но не идентична модели оценки капитальных активов (САРМ). [c.288]