Ликвидная ловушка — это такая ситуация в экономике, когда ставки процента находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция. Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной [c.342]
Если кривая /S пересекает кривую LMs левой, почти горизонтальной ее части, то мы можем столкнуться с парадоксальной ситуацией, которую кейнсианцы называют ликвидная ловушка . Дело в том, что при почти горизонтальном расположении кривой LM и низкой ставке процента эластичность спроса на деньги по проценту приближается к бесконечности. При такой гипотетической ситуации подавляющее [c.303]
Если теперь /присвоить значение 110, то при той же процентной ставке спекулятивный спрос на деньги не изменится, а спрос для текущих расходов возрастет. Следовательно, L будет больше и кривая / также будет убывающей, но смещенной правее (рис. 7.10). Поэтому уравнение (7.17) может быть представлено не одной кривой, а семейством убывающих кривых. Каждая кривая спроса на деньги (Li, I2, L3) рассчитана для данного дохода (Yi=100, Y2-110, Уз=120). Все кривые имеют одну и ту же особенность — они становятся горизонтальными при значении ставки процента го, которая равнозначна ловушке ликвидности. Когда л=ло, население при любом уровне дохода не покупает ценных бумаг, а хранит все сбережения в форме денег. [c.166]
III) Наступление на количественную теорию, вызванное кейнсианским анализом неполной занятости, касается в основном вида ур. (7) или (11). При этом утверждается, что спрос на деньги становится бесконечно эластичным при малых положительных процентных ставках, а поскольку можно ожидать, что именно такие ставки преобладают в условиях неполной занятости, то изменение реального денежного предложения не будет оказывать ни малейшего влияния на какие-либо показатели, независимо от того, вызвано оно изменением цен или номинального запаса денег. Это — знаменитая ликвидная ловушка . Более изощренные варианты из этой серии возражений имеют в виду форму функциональной зависимости в ур. (7) и другие соотношения, описывающие экономическую систему, должны входить не такие , а другие процентные ставки, и они-то и являются определяющими в уравнения должны входить только процентные ставки и никакие другие переменные, а потому их следует рассматривать как задаваемые этими уравнениями. Таким образом, роль денежной массы и спроса на деньги сводится только к тому, что они определяют процентную ставку. [c.803]
Во втором случае кривая Ш проходит горизонтально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной эластичностью относительно процентной ставки. В таком случае, увеличение предложения денег не приводит к росту реального дохода. Считается, что подобная ситуация существовала в США в годы Великой Депрессии (1930-е гг.) и именно такое объяснение неэффективности кредитно-денежной политики было предложено Дж. М. Кейнсом. При очень низком значении процентной ставки весь прирост предложения денег поглощается спекулятивным спросом на деньги. Процентная ставка остается неизменной и это приводит к тому, что попытки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными инвестиции и доход не изменяются. Этот случай назван экономистами ликвидной ловушкой . Только фискальная политика может вывести экономику из кризиса эффект вытеснения в этом случае совсем отсутствует, как показано на рис. 7. [c.550]
Можно отметить, что при чрезмерно активном росте предложения денег на денежном рынке возникает опасная ситуация, которая характеризуется быстрым нарастанием инфляционных процессов и нарушением взаимодействия всех элементов рыночной системы. В итоге не только нарушается равновесие денежного рынка, но и практически останавливается инвестиционный процесс. Экономика попадает в так называемую "ликвидную ловушку", для выхода из которой необходимо принять меры к улучшению инвестиционного климата. Этого можно добиться, например, путем качественного обновления человеческого и вещественного капитала, стимулирования научно-технического прогресса, освоения новых технологий, что означает для инвестора ожидание высокой нормы прибыли. Теперь предприниматели согласны на любые условия и начинают производство. В результате увеличиваются занятость и доход, растет спрос на деньги, а значит, и процентная ставка. [c.500]
В IS-LM-анализе встречаются три очень важных частных случая. Если спрос на деньги нечувствителен к изменению ставки процента, кривая LM вертикальна и фискальная экспансия не оказывает никакого воздействия на совокупный спрос. Горизонтальная кривая LM, широко обсуждавшаяся во времена Великой депрессии, характерна для случая, когда спрос на деньги бесконечно эластичен относительно ставки процента. В этом случае, названном "ликвидной ловушкой", денежная политика не влияет на выпуск, так как увеличение денежной массы не может понизить процентные ставки, тогда как фискальная политика оказывает сильное влияние на совокупный спрос. И наконец, когда потребление и спрос на инвестиции неэластичны относительно ставки процента, кривая IS вертикальна фискальная политика оказывает существенное влияние на совокупный спрос, тогда как денежная политика не оказывает на него никакого влияния. [c.420]
С учетом этого предупреждения и после ознакомления с приведенным выше схематическим изложением кейн-сианской теории спроса на деньги мы теперь глубже поняли природу кейнсианского денежного рынка, чем это можно было сделать на основе гл. 8. Кроме того, теперь можно более обстоятельно рассмотреть гипотезу Кейнса относительно ликвидной ловушки, последствия которой были охарактеризованы в гл. 8. [c.329]
Новые кейнсианцы утверждают, что действие предпочтения ликвидности фактически препятствуют моментальному снижению нормы процента до г3, которая обеспечивает общее равновесие при полной занятости. Цена капитальных товаров, по крайней мере временно, снижается до pk2. Причина кроется в теории спекулятивного спроса на деньги. Когда падает норма процента, люди ожидают, что в будущем она снова возрастет до нормального уровня. Они увеличивают свой запас денежных остатков и уменьшают портфель облигаций. Возникает своеобразная, подушка, тормозящая падение процента, так как продажа облигаций создает давление в сторону понижения их курса. В экстраординарной ситуации, характеризующейся наличием ликвидной ловушки, это препятствие принимает абсолютный характер норма процента и цена капитальных товаров застывают на уровнях г2 и pk2. Новые кейнсианцы не ограничиваются, однако, лишь крайними случаями. Если норма процента мгновенно не снизится до г3, а цена капитала-до р, покупка и продажа капитальных товаров будут происходить по неравновесным ценам, например pk. Кроме того, благодаря наличию спекулятивного спроса на деньги норма процента не приравнивается мгновенно и полностью к г3. [c.468]
Особенности долгосрочного равновесия. В долгосрочном плане денежный рынок ведет себя весьма неожиданно, поскольку ставки процента утрачивают всякую связь со спросом на деньги и их предложением. Ситуация складывается таким образом, что даже если будет соблюдаться условие непопадания в ликвидную ловушку, т. е. даже если государство будет жестко контролировать предложение денег в краткосрочном периоде, не приближаясь к критическому рубежу Мп, инфляционной опасности ему не избежать. Объясняется это тем, что каждое очередное "впрыскивание" денег (Ml, Ml,. .. Мп) способствует росту занятости и увеличению доходов, которые будут не столько сберегаться, сколько направляться на текущее потребление. Такой вывод следует из эффекта А. Пигу (эффекта реальных кассовых остатков). [c.337]
В традиционной кейнсианской модели ловушке ликвидности соответствует горизонтальный отрезок графика спроса на деньги или горизонтальный отрезок графика LM. Следовательно, в ловушке ликвидности экономика находится в положении, в котором кривая LMпредельно пологая. Денежно-кредитная политика в данном случае почти полностью теряет свою эффективность как инструмент воздействия на реальный доход. Рост номинальной денежной массы не может существенно повысить объем производства или снизить ставку процента. Экономика находится В ловушке в ситуации, когда уровень ликвидности очень высок. Однако инструменты бюджетно-налоговой политики, такие, как увеличение государственных расходов или снижение налогов, смещают график IS вправо и при горизонтальном графике /.А/оказывают сравнительно сильное воздействие на равновесный реальный доход. [c.550]
X. В. Пайфер (Pifer) решил исследовать гипотезу ловушки ликвидности более досконально3. Он применил нелинейный оценочный метод количественного анализа, предполагая при этом, что спрос на деньги стремится к бесконечности, когда ставка процента стремится к минимуму. Он сделал вывод, что минимальная процентная ставка, которая порождает спрос на деньги, стремящийся к бесконечности, почти строго стремится к нулю и этим подвергает сомнению существование ловушки ликвидности при положительном значении ставки процента. [c.550]
Ловушка ликвидности (liquidity trap) — самый пологий участок кривой LM — денежной массы, когда практически каждый в экономике предполагает, что процентные ставки в будущем вырастут и что деньги — более выгодное вложение средств, нежели облигации. В ловушке ликвидности спрос на деньги абсолютно эластичен. [c.554]
Ловушка ликвидности (liquidity trap) — гипотетическая ситуация, рассмотренная Дж.М. Кейнсом в теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег перестает влиять на процентную ставку и, следовательно, на совокупные инвестиции. На практике ловушка ликвидности возникает, когда экономика находится в состоянии стагнации и процентная ставка равна нулю или немного выше нуля. Экономические агенты не ожидают высокого дохода по финансовым или реальным инвестициям и переводят свои капиталы в наличные деньги или на счета в банках. Инвестиционный кризис лишь усугубляет проблему стагнации. В обычных экономических условиях центральный банк может стимулировать инвестиции путем снижения процентной ставки. Однако поскольку процентная ставка уже находится на нулевой отметке или близка к ней, денежно-кредитная политика оказывается бессильной — национальная экономика оказывается в ловушке. [c.183]
Расчет ы спроса на деньги ставят на повестку дня ряд сложных методологических и статистических проблем. На результаты расчетов и их интерпретацию влияет выбор показателя дохода (или богатства), использование в качестве аргументов функции различных видов долгосрочных и краткосрочных процентных ставок, методы определения ликвидной ловушки, применение уравнений сокращенной формы, представляющих своеобразную выжимку из сжмемы структурных уравнений, и т.д Эта кухня статистического моделирования сложных экономических процессов может представить несомненный интерес для советских специалистов, изучающих закономерности нашего денежного обращения. [c.50]
Однако кейнсианская модель не полагается только на негибкость заработной платы как на фактор установления равновесия при уровне ниже полной занятости , т. е. равновесия, при котором рынки товаров и рабочей силы не очищаются полностью. В этой модели постулируется, кроме юю, возможность возникновения ликвидной ловушки . Иначе говоря, может устанавливаться такая норма процента, при которой эластичность спроса на деньги по проценту не имее) ограничений1. Кривая предпочтения ликвидности примет в этом случае вид, показанный на рис. 8.18, а это в свою очередь повлияет на форму кривой LM (см. рис. 8.19а). Иначе говоря, при норме процента г0 финансовый рынок будет находиться в [c.307]
Основное следствие, вытекающее из гипотезы о ликвидной ловушке, состоит в том, что если бы она была верна, го сокращение денежного дохода, уменьшая тран-сакционный спрос, смещало бы функцию спроса на деньги влево, но при фиксированном количестве денег это не приводило бы к понижению равновесной процентной ставки, так как высвобожденные от трансакционных нужд деньги охотно станут храниться для спекулятивных целей при г° без какой-либо попытки превратить их в облигации (т. е. без возникновения тенденции падения процентной ставки). Как показал анализ IS-LM в гл. 8, это порождает серьезные последствия для равновесного уровня занятости. Связанное с безработицей сокращение денежного дохода не ведет (посредством ликвидной ловушки) к понижению процентной ставки в результате инвестиции не стимулируются, и нет такой силы, которая Mouia бы вывести экономику из состояния неполной занятости. В равной мере, если ликвидная ловушка су- [c.331]
Кейнсианская теория ликвидной ловушки основана на его теории спекулятивного спроса на деньги. Отсюда ясно, что вариант портфельной модели, характеризующий теорию чисто спекулятивного спроса (раздел 10.3), допускает возможность возникновения ликвидной ловушки. Это видно из текста раздела 10.3. Там было показано, что, когда текущая ставка процента ниже определенного критического уровня, агенты будут хранить все свое богатство в форме денег. Но гипотеза ликвидной ловушки требует, чтобы все агенты хранили недиверсифицированные денежные суммы. Это произойдет, если все они будут придерживаться одинаковых ожиданий относительно будущих процентных ставок, а следовательно, для них значение г также окажется одинаковым (ибо критическая для индивидуума ставка г зависит от его оценки ожидаемой в будущем ставки г. 2). В случае возникновения такой ситуации, то есть если для каждого участника фактическая процентная ставка TI < г и, следовательно, то же положение (rt < г ) применимо ко всем агентам, каждый из них будет хранить недиверсифицированные денежные суммы. Спекуля- [c.364]
Интегрированная модель, объединяющая три допущения, каждое из которых в отдельности предполагает возникновение эластичного по проценту спроса на деньги (ожидаемое изменение процентных ставок, неуверенность относительно будущих процентных ставок и трансакци-онные издержки), представлена на рис. 11.2. В части С положение LN соответствует допущению о том, что риск портфеля возрастает как линейная функция изменения доли облигаций в портфеле. В части В снова появляются два возможных положения кривой. Если ожидаемый уровень будущей процентной ставки окажется таким, что г, < г , то будет существовать траектория K G,. Если же ожидания сведутся к г, > г , то возникнет K2SGl. Объединив траектории в частях В и С, мы получим кривую возможностей в части А. При г < г она займет место PF и лицо будет максимизировать полезность, имея недиверсифицированный портфель (М/М + В= 1). В этом случае может возникнуть ликвидная ловушка. Если же /-j > г , эта кривая займет положение FZF и равновесие будет достигнуто, скажем, в точке Е. Лишь отрезок FZ траектории FZF имеет отношение к принятию решений о структуре портфеля. Лицо, стремящееся избежать [c.369]
Другой аспект портфельного подхода нам еще предстоит уяснить. В самых общих определениях этого подхода деньги не разделяются на отдельные категории, как, например, активные и праздные или трансакцион-ные и спекулятивные , как у Кейнса в его Общей теории... . В гл. 10 мы применили портфельный подход к различным остаткам такого рода. Теперь, в разделе 11.1, мы покажем, что можно построить модель спроса на недифференцированные денежные остатки путем объединения моделей, приведенных в гл. 10. Мы покажем также, что такая модель совместима с идеей ликвидной ловушки. [c.363]