Таким образом, финансовые посредники приспосабливают номинал и тип косвенных ценных бумаг, которые они выпускают, к пожеланиям владельцев денег. Конечно, их задача — получить прибыль, т. е. купить первичные ценные бумаги, приносящие доход больший, чем сопутствующие расходы и премии по эмитированным вторичным ценным бумагам. Тем не менее, занимаясь такого рода деятельностью, они направляют средства конечных кредиторов конечным заемщикам по меньшей сто- [c.37]
Необеспеченные облигации будут выпускаться только в тех случаях, когда компания имеет активы (или будет их иметь в результате получения займа), которых будет достаточно для погашения основной суммы займа. Конечно, кредиторы потребуют от компании наличия сильного баланса и счета резервов по текущим доходам, которые могли бы содействовать погашению займа. Этот вид находится на еще более низком уровне качества и соответственно представляет более серьезный риск для инвесторов. Следовательно, заемщик должен ожидать, что ему придется заплатить более высокую процентную ставку, чем по предыдущим видам облигаций. [c.70]
Финансовые посредники направляют денежные средства конечных кредиторов [c.31]
От инфляции страдают прежде всего лица с фиксированными доходами, держатели денежной наличности и, конечно, кредиторы. Сильная инфляция ограничивает рост потребления и сокращает сбережения, приводит к свертыванию инвестиционных про- [c.250]
Облигация представляет собой обязательство, согласно которому заемщик согласен уплатить держателю облигации (кредитору) определенную сумму денег. Предположим, промышленная облигация (облигация, выпускаемая какой-нибудь корпорацией) приносит доход в 100 долл. за год на ближайшие десять лет и конечный дивиденд в 1000 долл. по прошествии 10 лет. Сколько вам придется заплатить за подобную облигацию Чтобы определить стоимость облигации, нам надо просто рассчитать дисконтируемую сумму дохода [c.406]
В первом случае можно использовать так называемую "теорию портфеля", предлагающую аппарат для расчета оптимальной структуры ценных бумаг, которую можно распространить на весь актив, во втором — речь идет о нахождении приемлемого значения левериджа, который создает условие для оптимизации структуры актива. И, может быть, главной задачей управленческого учета следует признать умение находить долю собственного капитала в пассиве баланса. В главе 11 читатель найдет примеры того, как финансирование за счет собственных источников, в случае убыточности предприятия, может привести к катастрофе. Конечно, нежелательные последствия-могут наступить и при финансировании за счет привлеченных источников, но в этом случае кредитор, чтобы не потерять все, может и оказать поддержку, если же нет кредитора, то надеется уже не на кого. [c.932]
Формально заемщиками выступали акционерные внешнеторговые организации — посредники между западными компаниями-кредиторами и российскими предприятиями. В настоящее время ни внешнеторговые объединения, ни предприятия погасить долг не в состоянии. Более того, в результате произошедших перемен обнаружить конечного получателя кредита сложно. В связи с этим в сентябре 1994 г. было принято постановление об урегулировании коммерческой задолженности бывшего СССР перед иностранными кредиторами. Инструмент переоформления долга — регистрируемые векселя, выдаваемые Министерством финансов СССР. Однако окончательно этот долг не урегулирован. [c.551]
Реструктуризация внешнего долга РФ. После принятия на себя Россией всего внешнего долга СССР, составлявшего на 1 января 1992 г. 96,6 млрд. долл., остро встал вопрос о методах его регулирования. Конечное решение проблемы внешнего долга России заключалось в выплате кредиторам во второй половине 90-х годов ежегодно по 15—18 млрд. долл. Но выполнение такой задачи могло поставить под угрозу судьбу экономики страны, поэтому основным методом регулирования внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. Такой процесс означает составление нового графика выплаты долга, нежели это вытекает из первоначальных схем кредитных соглашений. [c.225]
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. [c.315]
Рассмотренный пример показывает, что при удержании комиссионных увеличение срока кредита уменьшает доходность финансовой сделки для кредитора. Конечно, если комиссионные не взимаются, го при любом сроке кредита доходность такой финансовой сделки в виде простой годовой процентной ставки будет постоянна и равна 36%. [c.31]
Основываясь на рассмотренном примере, можно сделать вывод, что при удержании комиссионных увеличение срока кредита уменьшает доходность финансовой сделки для кредитора. Конечно, если комиссионные не взимаются, то при любом сроке кредита при ежегодном начислении сложных процентов доходность такой финансовой сделки в виде годовой эффективной процентной ставки будет постоянной и равна 28%. [c.167]
Если акционеры общества являются его совладельцами, то облигационеры общества—его кредиторы, поэтому погашение процентов по облигациям и самих облигаций производится в соответствии с условиями их выпуска независимо от текущих или конечных финансовых результатов деятельности общества-эмитента. [c.356]
Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом либо неудовлетворительной структурой баланса должника. Таким образом, понятия несостоятельность и банкротство , в отличие от российского дореволюционного законодательства, использовались в Законе 1992 г. как синонимы, что, конечно, упрощало их использование. При этом были введены понятия [c.257]
В каждом классе 20-балльной оценке подвергаются шесть коэффициентов три коэффициента ликвидности (платежеспособности) и три коэффициента финансовой устойчивости. Наибольшее значение придается коэффициенту абсолютной ликвидности, т.е. способности предприятия расплатиться со всеми кредиторами по краткосрочным обязательствам в ближайшее время, за счет свободных денежных средств и быстрореализуемых активов. При этом авторы трактуют абсолютную ликвидность расширительно по сравнению с международными стандартами. Быстрореализуемые активы, по трактовке авторов, это дебиторская задолженность со сроком погашения менее, чем через 12 месяцев. Конечно, это натяжка. Но в данном аспекте, для установления рейтинга примем предложенную классификацию. Авторы считают значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,5, достаточным для отнесения в I класс и оценивают такое значение 20 баллами — высшей оценкой. [c.41]
По балансу определяют, сумеет ли организация в ближайшее время выполнить свои обязательства пред акционерами, инвесторами, кредиторами, поставщиками, подрядчиками и др. или ей угрожают финансовые затруднения. Для этого проводят анализ и оценку имущественного состояния, оценку ликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости и уровня деловой активности организации, а также определяют конечный финансовый результат в виде наращивания собственного капитала (чистых активов) за отчетный период, проводят прогнозирование и оценку возможного банкротства. [c.52]
Бухгалтерский баланс - важнейший источник информации о финансовом положении организации за отчетный период. Он позволяет определить состав и структуру имущества организации, мобильность и оборачиваемость оборотных средств, состояние и динамику дебиторской и кредиторской задолженности, конечный финансовый результат (прибыль или убыток). Бухгалтерский баланс знакомит учредителей, менеджеров и другие заинтересованные стороны, связанные с управлением имуществом, с состоянием организации, показывает, чем владеет собственник, т.е. каков в количественном и качественном отношении запас материальных средств, как он используется и кто принимал участие в создании этого запаса. По бухгалтерскому балансу можно определить, сумеет ли организация в ближайшее время оправдать взятые на себя обязательства перед акционерами, инвесторами, кредиторами, покупателями, продавцами или ей угрожают финансовые затруднения. Разумеется, бухгалтерский баланс не в состоянии охватить весь объем информации о деятельности организации, поэтому недостающая часть информации представляется в других формах отчетности. Данные бухгалтерского баланса широко используются налоговыми инспекциями и налоговой полицией, кредитными учреждениями, органами статистики и другими пользователями. [c.71]
Кроме активных и пассивных счетов в практике бухгалтерского учета используются активно-пассивные счета, которые могут иметь дебетовое или кредитовое сальдо либо дебетовое и кредитовое сальдо одновременно. Если по активно-пассивному счету выведено одно сальдо, то оно является результативным и показывает конечный итог от противоположных операций. Например, на счете 99 Прибыль и убытки отражаются как прибыли, так и убытки, но в конце месяца выводится окончательный финансовый результат - прибыль (если сальдо кредитовое) или убыток (если сальдо дебетовое). В отдельных случаях в активно-пассивных счетах результативное сальдо вывести нельзя это бывает тогда, когда результативное сальдо искажает учетные показатели. Например, счет 76 Расчеты с разными дебиторами и кредиторами могли бы заменить два счета Расчеты с дебиторами - активный счет и Расчеты с кредиторами -пассивный счет. Необходимость учитывать эти расчеты на од- [c.91]
Эти показатели характеризуют приращение капитала кредитора, отнесенное или к первоначальной сумме (интерес) либо к конечной сумме (дисконт). [c.107]
На каждом счете отражается начальный остаток (профессиональный термин — сальдо), затем его увеличение и/или уменьшение и конечный остаток. Любая хозяйственная операция затрагивает как минимум два объекта бухгалтерского учета, т.е. два счета иными словами, в ходе операций происходит изменение величины объектов учета. Активный счет имеет только дебетовое сальдо, увеличение средств показывается по дебету счета, уменьшение — по кредиту. Пассивный счет имеет только кредитовое сальдо, увеличение средств показывается по кредиту счета, уменьшение — по дебету. Смысл активно-пассивного счета состоит в том, что на таких счетах учитываются расчеты, причем понятно, что одно и то же лицо может выступать и как дебитор (должен предприятию), и как кредитор (предприятие должно ему). Поэтому сальдо такого счета может быть и дебетовым, и кредитовым. Таким образом, активные счета отражаются в активе баланса, пассивные — в пассиве, активно-пассивные — в активе и/или пассиве в зависимости от того, какое сальдо — активное или пассивное — сформировалось по окончании отчетного периода. [c.199]
Иными словами, годовой отчет является своеобразной визитной карточкой предприятия, по нему составляют первое, иногда решающее, представление о предприятии. Причины неудовлетворительно или небрежно составленного (по формальным и содержательным признакам) отчета, конечно, могут быть сформулированы, однако в любом случае они мало извинительны. Логика рассуждений стороннего аналитика (поставщика, кредитора и др.) совершенно очевидна если потенциальный контрагент, отчет которого просматривается в данный момент, даже не может пред- [c.276]
В основе Доклада о корпорациях лежит предположение об общественном договоре между бизнесом и обществом. Другими словами, общество позволяет бизнесу существовать, закрепив это законодательно и допуская функционирование рынка, а бизнес в ответ несет обязательства перед обществом. В эти обязательства входит представление отчетности о деятельности, причем не только акционерам и кредиторам, но и наемным работникам и другим заинтересованным сторонам, в конечном счете — обществу в целом. Следовательно, Доклад о корпорациях посвящен не представлению акционерам и кредиторам обще-целевой финансовой отчетности, а обеспечению разнообразной информацией, в том числе финансовыми сведениями, всех групп пользователей. Такая информация может быть представлена в ряде отчетов, как традиционно применяемых, так и тех, что еще предстоит разработать. [c.162]
То же можно сказать о таких статьях, как дебиторы и кредиторы. Вся конкретика после Пачоли стала прятаться от пользователей в секретных книгах аналитического учета, и это было, конечно, забвением догмата ясности и принципа полноты. [c.239]
На рис. 6.1 отражен и тот существенный момент, что недостаточно определить лучший вариант финансирования исходя только лишь из возможностей и состояния дел фирмы. Ведь этот вариант должен быть приемлем и для тех, кто предоставляет свой капитал и кто собственно и осуществляет финансирование. Так, фирма может считать, что ей нужен 1 млн. дол. для краткосрочного кредитования. В конце концов фирме придется пойти на компромисс и осознать реалии рынка. Только в результате взаимодействия фирмы с ее потенциальными кредиторами и инвесторами определяются и размер, и условия, и цена кредита. Необходимость вступать в такого рода взаимодействие с внешними источниками капитала порождает обратную связь с остальными четырьмя факторами на рис. 6.1. Поэтому аналитику нельзя отрываться от реальности, так как в конечном счете все равно придется искать внешние источники финансирования. В равной мере это относится и к последним, поскольку они в свою очередь должны идти навстречу потребностям в финансировании компаний, даже если их подход отличается от подхода самих компаний. [c.140]
Гибкость зависит от того, насколько легко фирма может увеличить объем кредитования в короткий срок. При кредитной линии или револьверном кредите в коммерческом банке легко увеличить объем кредитования, если, конечно, не достигнут его предел. При других формах краткосрочного финансирования фирма менее свободна. И наконец, на выбор вида финансирования влияет степень обремененности активов фирмы долгами. При обеспеченных ссудах кредиторы получают в залог активы фирмы. Необходимость предоставлять обеспечение сдерживает фирму при будущем финансировании. Хотя при факторинге продажа активов действительно имеет место, принцип здесь тот же. В этом случае фирма продает один из самых ликвидных активов, таким образом сокращая свою кредитоспособность, с точки зрения кредиторов. [c.336]
Мы изучили несколько методов анализа, которые могут помочь при ответе на вопрос какова оптимальная величина левереджа компании Сюда входят анализ ЕВ IT-EPS, способность обслуживать долги, показатель левереджа нашей фирмы в сравнении с показателями других компаний, регрессионный анализ, моделирование, работа со специалистами по инвестициям и кредиторами, а также оценка влияния различных решений на рейтинг фирмы. Кроме того, вам необходимо знать, как изменяется процентная ставка в зависимости от величины задолженности. Конечно, сроки погашения задолженности тоже очень важный вопрос, но его мы рассмотрим в следующих главах. Здесь мы акцентируем внимание только на общих аспектах уровня левереджа компании. Все виды анализа должны подчиняться общей схеме, представленной в следующей главе. [c.467]
Если заем или право аренды предоставляются без права обратного требования, кредитор или арендодатель уделяют особое внимание объему вложений в собственный капитал вновь образованной компании и экономической обоснованности проекта. Другими словами, кредитора или арендодателя может интересовать только вероятность возвращения вложенных средств, поэтому проект для них тем лучше, чем больше собственный капитал образованной для его реализации компании и чем больше уверенность в окончательном успехе предприятия. В соглашениях другого типа каждый спонсор может взять на себя свою долю обязательств по проекту. В этих условиях кредитор и арендодатель, скорее всего, обратят особое внимание на кредитоспособность спонсоров и, конечно же, экономическую обоснованность проекта. [c.605]
Еще одно достоинство выпусков привилегированных акций заключается в том, что они не имеют конечного срока погашения в сущности это вечный заем. С точки зрения кредитора, привилегированные акции увеличивают собственный капитал компании и, таким образом, улучшают ее финансовое положение. Дополнительный собственный капитал увеличивает будущую способность компании к привлечению заемных средств. Хотя прямые издержки после уплаты налогов по привилегированным акциям значительно выше, чем аналогичные издержки, связанные с облигациями, косвенный доход, который только что обсуждался, может компенсировать их. Кроме того, косвенные издержки финансирования путем продажи Привилегированных акций, с точки зрения инвестора, ухудшают коэффициент цена/прибыль по обыкновенным акциям и могут быть немногим меньше, чем финансирование путем привлечения заемных средств Если инвесторы опасаются официального банкротства компании то они будут считать долг более рисковой формой привлечения средств. В отличие от кредиторов привилегированные акционеры не могут принудить компанию к банкротству. 40 [c.627]
Как видно из сказанного выше, выкуп акций за счет кредита позволяет осуществить приватизацию при небольших объемах собственных вложений. Активы поглощаемой компании или отделения используются в качестве покрытия по большому объему долга. -.Владельцы собственного капитала — остаточные владельцы. Если все будет развиваться так, как предполагалось в плане, а долг будет обслуживаться согласно установленному расписанию платежей, по прошествии 5 лет в их распоряжении окажется вполне благополучная компания с небольшим объемом задолженности. Конечно, в том случае, когда кредитор, предоставивший субординированный кредит, воспользуется своим правом на покупку акций, позиции владельцев окажутся весьма размытыми. При любом выкупе акций за счет кредита ключевыми являются первые несколько лет функционирования компании. Первоначально собственный капитал компании невелик. Если [c.717]
Пример. Номинальная процентная ставка по десятилетней ссуде равна 10%, из которых 4% — ожидаемая реачьная, ставка и 6% — премия за инфляцию. Однако, в действительности в течение этих 10 лет инфляция составляла 8% в год. В результате, реальные процентные расходы заемщика равнялись 2% вместо 4%. Конечно, кредитор потерял деньги, поскольку реальный доход оказался меныпе,-чем он ожидал в момент подписания договора займа. От неожиданного снижения уровня инфляции проигрывает заемщик, ибо он погашает займ более "дорогими" деньгами, чем рассчитывал, тогда как кредитор выигрывает от этого. [c.53]
Коллективные валютные единицы получили распространение в результате кризиса мировой валютной системы, приведшего к замене золота в качестве мировых денег различными суррогатами. Эти валютные единицы вводятся прежде всего как счетные деньги для сопоставления курсов национальных валют. В отличие от последних, коллективные валюты не выпускаются в виде банкнот или монет, а являются записанными на счетах деньгами (book money). Их курс устанавливается странами-учредительницами, у которых нет конечного кредитора, то есть банковского института, который принимал бы их к оплате и поддерживал их курс. [c.387]
Банк рассматривается как торговое предприятие (торгующее деньгами), кредитное учреждение, агент биржи, организация, предназначенная для осуществления денежных расчетов и платежей. Но при всем многообразии функций, выполняемых Б., все же надо выделить их главное предназначение служить финансовыми посредниками, аккумулирующими временно свободные денежные средства населения и фирм (как "конечных кредиторов") и передающими их в ъяцекредитов заемщикам, полу- [c.28]
Коллективные валютные единицы получили распространение в результате кризиса мировой валютной системы, приведшего к замене золота в качестве мировых денег различными суррогатами. Необходимость введения таких валютных единиц определяется тем, что их применяют в целях сопоставления курсов национальных валют как счетные деньги. Национальные валюты отличаются от коллективных тем, что последние эмитируются не в виде бумажных банкнот или металлических монет, а только записываются на счетах деньгами (book money). Курс таких денег определяют те страны-учредительницы, которые не имеют конечного кредитора. С конца 1970-х гг. стала проявляться четкая тенденция, в которой страны стремились превращатъ ол-лективные валюты в мировые деньги с тем, чтобы с помощью последних можно было обслуживать международные счета. [c.767]
Хотя международный кредит в известной мере развивается обособленно от внутреннего, а процентные ставки по нему не формируются непосредственно на базе процентов по внутреннему кредиту, в конечном счете цена международного кредита (как и интернациональная цена производства) базируется на процентных ставках стран — ведущих кредиторов, в первую очередь США, Японии, Германии. Однако в силу многофакторности ссудного процента образуется разрыв между национальными уровнями ставок. [c.289]
Характерной чертой профессионального взгляда на ипотеку является расширение цепочки взаимоотношений участников со схемы заемщик — кредитор к схеме заемщик — конечный инвестор . При таких крайних полюсах наиболее четко вырисовывается то, что банки и прочие финансовые институты, в сущности, выполняют посреднические, обслуживающие функции в продвижении временно свободных средств потенциальных инвесторов к ссудозаемщикам. Вместе с тем именно профессиональный взгляд на ипотечное кредитование наиболее четко показывает ключевую организующую роль в нем целостной и взаимоподчиненной инфраструктуры, обеспечивающей в узком смысле определенную траекторию, а в более широком — воспроизводство всей системы ипотечного бизнеса. [c.163]
Напомним, что в условиях рыночной экономики в бухгалтерском учете выделяют две относительно самостоятельные ветви финансовый и управленческий учеты. Цель первого — обеспечить аналитической информацией внешних потребителей, к которым относятся акционеры, налоговые органы, кредиторы, инвесторы и др. Информация для этой группы пользователей представляется в виде публикуемых годовых отчетов, т. е. результатные данные в системе финансового учета, как правило, являются общедоступными. Управленческий учет предназначен для генерирования информации линейным и функциональным руководителям фирмы. Данные в системе управленческого учета уже не являются общедоступными. Справедливости ради отметим, что подразделение бухгалтерского учета на две ветви пропагандируется в основном представителями англо-американской школы, которая все в большей степени распространяется в мире. Кстати, терминологию управленческий и финансовый вряд ли можно признать удачной ее не следует понимать буквально, и, более того, она нередко вводит в заблуждение начинающих финансистов, аналитиков и менеджеров, недостаточно владеющих основами бухгалтерского учета. Порой они искренне полагают, что, во-первых, эти два вида учета существуют раздельно и, во-вторых, для небухгалтеров достаточно знакомства пишь с управленческим учетом. На самом деле эти два вида учета в традиционной для англо-американской школы интерпретации неразделимы в принципе они имеют в основе одну и ту же информационную базу, а суть управленческого учета состоит в накоплении и систематизации данных о составе затрат и факторах формирования конечного финансового результата.— Примеч. ред. [c.409]
Можно также утверждать, что общественность в целом имеет право на информацию о деятельности и положении организаций, существующих в рамках политической и экономической системы, которая узаконена в конечном счете обществом. Эта точка зрения высказывается в Докладе о корпорациях (the orporate Report) ASS [11]. Общественность включает акционеров, наемных работников, участников пенсионных схем, приобретших ценные бумаги компании, клиентов, кредиторов, поставщиков и налогоплательщиков. Многие из перечисленных могут иметь права на несколько долей в предоставляемой информации, будучи участниками более чем -одной группы пользователей. [c.150]
Разноска начального сальдо выполняется не сразу в Главной книге, а через Журнал открытие счетов — через счет собственных средств — Капитал . Тем самым Л. Па-чоли рассматривал сальдо как частный случай оборота. Все активные остатки записывались по схеме дебет счетов Касса, Товары и т.д., кредит счета Капитал. Кредиторская задолженность уменьшала Капитал дебет счета Капитал, кредит счетов кредиторов. Альвизе Казакова (1558) предложил для этого специальный счет Баланса. В результате бухгалтерский баланс стал трактоваться как один из счетов Главной книги. Но поскольку сальдо бывают начальные и конечные, бухгалтеры (в ГДР это было вплоть до самого последнего времени) составляют два счета Баланса начинательного и Баланса заключительного. Джиован-ни Антонио Маскетти (1610) настаивал на возвращении к методу Л. Пачоли. Однако в дальнейшем, особенно с начала ХХв., начальное сальдо стали выписывать прямо из инвентаря, минуя Журнал. [c.134]
Если компания имеет непрофинансированные обязательства перед пенсионным фондом, об этом должно быть упомянуто в примечаниях к ее балансу. У некоторых компаний объем таких обязательств перед пенсионным фондом велик и является поводом для беспокойства кредиторов. Почему Потому что эти обязательства представляют собой претензию, которая в конечном счете должна быть погашена. Если выполнение непрофинансированного пенсионного плана приостановится, компания будет нести ответственность за образовавшийся дефицит в размере до [c.616]