Более подробная иллюстрация этого вида сделок дана в табл. 2.4. В ней приведена традиционная покупка (100% за счет капитала инвестора) наряду с покупкой в кредит при разных вариантах нормы, или маржи. Напомним, что такая норма (например, 65%) показывает долю собственного капитала, вкладываемого инвестором, иначе говоря, ту сумму капитала, которую инвестор обязан вложить. Когда совершается традиционная покупка, а курс акций увеличивается на 30 долл. за штуку, инвестор получает солидную норму доходности инвестиций в 60%. Но если будет использована покупка в кредит, то норма доходности инвестиций может в зависимости от размера собственного капитала инвестора подняться до 120%. Дело в том, что прирост курсовой стоимости акции один и тот же (3000 долл.) независимо от [c.71]
Увеличение доходности инвестиций. Этот вариант сравнительно несложен, и к нему прибегают, пожалуй, чаще всего. Инвестор, желающий увеличить доходность инвестиций, находит такие ценные бумаги, курсовая стоимость которых, по его оценкам, возрастет, и покупает их с учетом установленного первоначального взноса (или несколько выше него), с тем чтобы "растянуть" свои инвестиционные ресурсы насколько возможно. Например, у Блэр Варне есть свободный капитал в 4000 долл., а обязательная первоначальная маржа по сделкам с обыкновенными акциями установлена на уровне 50%. Допустим, Блэр нашла выпуск акций, которые в настоящее время продаются по 20 долл., но она уверена, что их курс поднимется до 30 долл. в течение полугода. Она настолько уверена в возможном подорожании этого выпуска, что решает использовать предельную долю собственного капитала, точно соответствующую обязательной первоначальной марже. Ее соб- [c.78]
Выручка от продажи и собственный капитал инвестора остались постоянными величинами, составив соответственно 6000 и 4200 долл. Изменилась только текущая рыночная стоимость ценных бумаг (она увеличилась до 7000 долл.). Очевидно, что по мере повышения курса ценной бумаги уменьшается маржа по данной позиции. Это происходит потому, что при повышении курсовой стоимости ценной бумаги инвестор в этих операциях несет убытки. Поскольку маржа в 46% меньше обязательной первоначальной маржи (70%), инвестора ждет ограничение счета. Если же курсовая стоимость ценной бумаги снизится на 10 долл. и составит 50 долл., результат будет противоположным. В этом случае маржа поднимется [(6000 долл. + + 4200 долл.)/5000 долл.] - 1 = 104%. Тогда инвестор будет иметь избыток собственного капитала на счете, который можно будет использовать как фундамент в "построении пирамиды". [c.87]
Если ожидается, что стоимость фунта стерлингов упадет относительно доллара, то стерлинговые процентные ставки должны превысить долларовые на маржу, достаточную для компенсации держателям фунтов стерлингов ожидаемых убытков в результате изменившейся курсовой разницы. Например, если ожидается падение курса фунта стерлингов по отношению к доллару США на 4% в год, то ставка процента по стерлинговым депозитам должна повыситься на 4% годовых, чтобы компенсировать падение курса. Это и есть способ, которым ожидаемая доходность разных валют выравнивается. Вернемся снова к рис. 7.1. Тенденцию стерлинговых процентных ставок к превышению долларовых ставок до середины 1977 г. можно объяснить ожиданиями обесценения фунта стерлингов. Середина 1970-х годов была периодом устойчивой "слабости" фунта. [c.79]
При операциях в кредит (с маржей) часть приобретаемых ценных бумаг оплачивается за счет заемных средств. Эти операции позволяют инвестору использовать финансовый рычаг для приумножения доходов. Инвестор оплачивает часть стоимости приобретаемых ценных бумаг собственными ценными бумагами или наличными и занимает другую часть в банке или, что бывает чаще, в брокерской конторе. Если курс ценных бумаг возрастает, доходность инвестиций растет, поскольку вложения инвестора составляют лишь долю от инвестированных средств, тогда как курсовой доход полностью достается ему (за вычетом процента, уплачиваемого по займу). [c.16]
ОПЕРАЦИИ С ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТОЙ — вид деятельности предприятий, банковских и финансово-кредитных учреждений, юридических лиц и физических лиц по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностр. валюты. О. и. в. подразделяются на наличные спи. с использованием наличной иностр. ватю-ты в момент оформления сделки в пределах суток на срочные — форвард или фьючерсы на валют ной бирже, при которых платежи осуществляются в оговоренный срок (обычно от недели до 5 лет) по курсу и на момент заключения контракта. Возможны межбанковские и биржевые срочные О, и. и. через расчетную палату. В первом случае имеет место реальная поставка валюты, но втором — выплата курсовой ризницы. I -кая разница — маржа — выступас в форме премии или скидки, величина которых зависит от расхождения в уровнях процентных ставок при кредитных О. и в. Разновидностями срочных О. и. в. являются операции с опционом валютным, аутрайт, лидз энд лэгз и своп. С учетом указанных особенносгей срочных О. и. в. развивается страхование валютного рынка, хеджирование, возникают условия для валютной спекуляции, игры на к совых разницах. [c.153]
ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ (ОПЕРАЦИИ С ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТОЙ) - вид деятельности предприятий, банковских и финансово-кредитных учреждений, юридических и физических лиц по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты. В.о. подразделяются на наличные — спот -операции с использованием наличной иностранной валюты в момент оформления сделки либо в пределах суток и срочные — форвардные или фьючерсные операции на валютной бирже, при которых платежи осуществляются в оговоренный срок (обычно от недели до пяти лет по курсу на момент заключения контракта). Возможны межбанковские и биржевые срочные В.о. через расчетную палату. В первом случае имеет место реальная поставка валюты, во втором — выплата курсовой разницы. Такая разница (маржа) выступает в форме премии или скидки, величина которой зависит от расхождения в уровнях процентных ставок при кредитных операциях с иностранной валютой. Разновидности срочных В.о. операции с опционом, аутрайт, лидс энд лэгс (см. Валюта), в том числе при биржевой торговле, предполагающие немедленную оплату. [c.46]
КУРСОВОЙ БЮЛЛЕТЕНЬ ИНОСТРАННЫХ ВАЛЮТ — таблица курсов иностранных валют на конкретную дату или за определенный период (напр., месяц). В капиталистич. странах К. б. и. в. содержит наименования котируемых валют или финансовых центров, где эти валюты являются законным платежным средством (напр., Париж — вместо франц. франка, Амстердам — вместо голл. гульдена и т. д.), перечень денежных документов в иностранной валюте, для к-рых могут устанавливаться различные курсы (телеграфные переводы, чеки, банкноты и т. п.), и курсы за 1, 100 или 1 000 единиц иностранной валюты в валюте данной страны. В Лондоне, где применяется обратная котировка, курсы большинства иностранных валют указываются за 1 ф. ст. К. б. и. в. составляется и публикуется банками, совершающими валютные операции, а также валютными биржами. В котировках обычно указываются 2 курса для каждого вида иностранных валютных ценностей курс покупателей, по к-рому банки приобретают иностранную валюту и оплачивают денежные документы в иностранной валюте, и более высокий курс продавцов, по к-рому они их продают. Разница между курсами продавцов и покупателей (маржа) образует часть прибыли банка. В курсовых бюллетенях бирж, обычно публикуемых в газетах на следующий день, указываются курсы предыдущего дня к моменту закрытия биржи (т. е. на конец дня) или же минимальные и максимальные курсы за весь день, поскольку в течение дня курсы валют могут меняться под влиянием спроса и предложения. К. б. и. в. следует отличать от издаваемых фондовыми биржами бюллетеней курсов акций и облигаций, допущенных к котировке на бирже. [c.619]
Фонды "агрессивного роста" — это фонды, акции которых очень быстро растут в цене (они самые "шустрые") и особенно привлекают внимание инвесторов, когда рынок "разогревается". Акции таких фондов относятся к крайне спекулятивным финансовым инструментам, они рассчитаны на получение высоких курсовых доходов. Во многом это крайний вариант концепции фондов роста. Чаще всего они совсем небольшие, и их портфели составлены главным образом из обыкновенных акций с высокими колебаниями курсовой стоимости. Они, как правило, покупают акции мелких и малоизвестных компаний, акции с высоким коэффициентом "кратное прибыли" (PIE) и обыкновенные акции с сильно скачущими курсами. Они особенно любят резкие перемены ситуации на рынке и иногда даже интенсивно используют "эффект рычага" для своих портфелей (что требует покупки акций с первоначальным взносом, маржей). Кроме того, они очень охотно прибегают к покупке опционов, к разным способам хеджирования и к продажам "без покрытия". Все это делается, конечно же, для получения высоких прибылей. Правда, "сверхдинамичные" фонды отличаются не только сильной склонностью к спекуляциям, но и большой нестабильностью. Когда на рынке хорошая ситуация, дела у фондов "агрессивного роста" идут неплохо, но как только ситуация ухудшается, они нередко несут большие убытки. [c.670]
Смотреть страницы где упоминается термин Маржа курсовая
: [c.40]Международные валютно-кредитные и финансовые отношения (1994) -- [ c.348 , c.349 , c.359 , c.360 , c.367 , c.368 , c.369 , c.374 ]