Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная чем выше обещаемая, требуемая или ожидаемая доходность, т. е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности верно и обратное. Финансовые операции являются именно тем разделом экономических отношений, в котором особенно актуальна житейская мудрость бесплатным бывает лишь сыр в мышеловке интерпретации этой мудрости могут быть различны — в частности, в данном случае плата измеряется определенной степенью риска и величиной возможной потери. [c.54]
Ставка инвестирования (инвестиционная доходность) — процентная ставка, характеризующая эффективность инвестирования, т. е. отдачу на вложенный, капитал. [c.313]
В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал. [c.211]
Финансовые показатели рассчитываются для отдельных предприятий — участников ИП и характеризуют финансовую отдачу на вложенный капитал и финансовые риски (возможности своевременного погашения финансовых обязательств). Они используются также для оценки возможностей развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта и для финансового управления его реализацией. Показатели, используемые для оценки финансового состояния, см. в Приложении 5. [c.56]
Существуют государственные и частные фирмы частные фирмы, в свою очередь, различаются по типу собственности. Предпринимательская фирма — фирма, находящаяся в собственности предпринимателя, который покупает на рынке все необходимые факторы производства. Естественно, целью такой фирмы является максимизация прибыли собственника — остаточного дохода после осуществления всех платежей владельцам факторов. Капиталистическая фирма, принадлежит владельцам капитала. Их целью является максимизация отдачи на вложенный капитал. Часто роль предпринимателя на таких фирмах выполняют наемные управляющие — менеджеры. Фирма, принадлежащая трудящимся ("самоуправляющаяся") максимизирует трудовой доход. С теоретической точки зрения, самоуправляющаяся фирма — это предприятие, где работники в целом принимают все экономические решения. Они берут на себя роль предпринимателя и делят между собой остаточный доход — превышение суммарных поступлений над издержками. [c.172]
Принцип учета снижения отдачи на вложенный капитал, роста бюджетных и иных расходов. Несмотря на тот факт, что некая переменная величина может в какое-то время являться ключевой, редко бывает разумным весь акцент делать именно на этой одной переменной. Темпы роста продаж в зависимости от той или иной переменной, как правило, сначала растут, а затем уменьшаются. [c.78]
При малых уровнях фондовооруженности труда дополнительные капиталовложения расширяют поле выбора, что приводит к росту отдачи на вложенный капитал (схема 1, участок АВ). По мере насыщения труда капиталом, дополнительные капиталовложения уже перестают расширять поле выбора. Приходится использовать варианты в порядке убывания их доходности, что находит свое отражение в убывании отдачи на вложенный капитал (схема 1, участок ВС). [c.9]
Суть всех методов оценки базируется на простой схеме исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал. [c.39]
Компания использует свои прибыли двумя путями она вкладывает часть прибылей в производство для увеличения собственного чистого капитала- и отдачи на вложенный капитал часть же прибылей она выплачивает непосредственно акционерам в виде дивидендов. Хотя управление прибылями влияет на все стороны ведения дела и влечет за собой или получение дохода или расходы, оно в первую очередь решает вопрос, вложить ли прибыли в предприятие или выплачивать дивиденды, [c.632]
В ситуации, представленной на рис. 5, видно, что установится цена РЕ, превышающая Ps. При этом продавцы рабов получат дополнительную выручку сверх затрат на выращивание невольников (заштрихованный прямоугольник на рис. 5), экономическую ренту. Но экономической прибылью она являлась бы только в том случае, если бы продавцы выращивали рабов из ничего (например, находили в капусте) или если бы источником рабов были войны и производители подсчитывали бы NPV затрат на покупку и доставку пленных. В нашем случае эта прибыль является просто дополнительной отдачей от рабынь. Поэтому цена женщины должна формироваться таким образом, чтобы включать в капитализированном виде чистую прибыль от продажи в будущем ее детей. Тогда вся выручка от продажи невольников будет для продавцов нормальной отдачей на вложенный капитал. [c.161]
В каком соотношении находится прокатная плата с ценой раба Ответ зависит от того, кто несет расходы по содержанию раба — хозяин или использующий раба производитель. Так как, скорее всего, эти расходы выпадут на долю последнего, прокатная плата будет равна выделенному участку вертикальных отрезков на рис. 3, т. е. прибыли от использования предельного раба. Она должна быть достаточной для того, чтобы владелец раба получил необходимую отдачу на вложенный капитал. [c.162]
Для того чтобы выяснить, каковы финансовая отдача на вложенный капитал и финансовые риски, для предприятий-участников необходимо рассчитать такие финансовые показатели, как рентабельность продаж и активов, коэффициенты покрытия долгосрочных обязательств, долгосрочного привлечения заемных средств и текущей ликвидности, промежуточный коэффициент ликвидности. [c.80]
Отдача на вложенный капитал характеризует эффективность инвестирования в деятельность фирмы. В последние 10 лет (1979—1988 гг.) отдача на вложенный в активы фирмы капитал составляла ежегодно в среднем 31%. Совет директоров в 1988 г. объявил дивиденд на акцию в размере 14,0 шведских крон, или на 33% больше, чем в 1987 г. Ежегодный прирост этого показателя в последние пять лет составил в среднем 22%. [c.131]
Текущие и ожидаемые доходы компании играют важную роль при анализе ее перспектив. Действительно, недавнее исследование 2000 членов Федерации финансового анализа показывает, что оценка акционерного капитала производится по двум основным показателям доход на одну акцию и ожидаемая отдача на вложенный капитал. Важным компонентом обоих показателей выступает чистая прибыль. На ее величину могут влиять 1) методы бухгалтерского учета, применяемые администрацией компании и 2) нетипичные для текущей деятельности операции, отраженные в Отчете о прибылях и убытках. [c.362]
Вложить часть чистой прибыли в производство или в ценные бумаги других эмитентов для увеличения собственного капитала и отдачи на вложенный капитал (в форме прибыли). [c.262]
Если мы будем следовать указанным принципам, акционеры получат справедливую отдачу на вложенный капитал. [c.393]
Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже цены капитала — нормы дисконтирования данного вида бизнеса. Цена капитала — это отдача на рубль средств, вкладываемых в инвестиционный проект, в частности в финансирование активов предприятия. Коэффициент дисконтирования определяется нормой банковского процента с учетом темпов инфляции, предпринимательского дохода и риска потери капитала. [c.369]
Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже цены капитала (нормы дисконтирования) для данного вида бизнеса. [c.374]
Необходимость в составлении инвестиционной программы может возникать с очевидностью в том случае, когда инвестору в условиях ряда ограничений доступны к реализации множество проектов, различающихся объемом инвестиций и отдачей на вложенный капитал. В этом случае последовательность действий инвестора весьма схожа с последовательностью действий при ранжировании проектов. Более сложный вариант возникает в том случае, если анализу подвергается несколько проектов, которые поддаются пространственно-временной взаимоувязке, при этом используются возможности так называемых дополняющих инвестиций и финансирований. Дополняющими называются варианты ссудо-заемных операций, не являющиеся основными в инвестиционной программе, но позволяющие оптимизировать основной денежный поток по программе. Например, всегда есть возможность временного инвестирования средств в государственные ценные бумаги (дополняющее инвестирование) в этом случае денежные средства не связываются на длительный срок, а упомянутые ценные бумаги вполне можно интерпретировать как своеобразный сейф , в котором временно хранятся денежные средства — как только понадобятся финансовые ресурсы, например, созреют базовые условия для реализации масштабного проекта, ценные бумаги будут немедленно конвертированы в деньги. В качестве примера дополняющего финансирования можно рассматривать краткосрочный банковский кредит (напомним, что, во-первых, процентные ставки по краткосрочным и долгосрочным кредитам могут существенно варьировать в зависимости от многих обстоятельств и, во-вторых, краткосрочные кредиты, естественно, не могут рассматриваться как постоянный источник финансирования крупного инвестиционного проекта). [c.434]
HRA обеспечивает важной информацией для оценки не только менеджеров, он помогает также и инвесторам получить сведения о человеческих активах организации. Исследования показали, что раскрытие информации о человеческих ресурсах влияет на принимаемые инвесторами решения о капиталовложениях [26, с. 169]. В соответствии с современной практикой финансового учета, принятой большинством компаний, инвестиции в человеческие ресурсы рассматриваются скорее как расходы, а не как активы, что искажает показатель отдачи на вложенный капитал [7, с.21]. Так как доход на капитал рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме активов, он меняется, если в знаменателе отражаются человеческие ресурсы. Следовательно, инвесторы, если хотят основывать свои решения на показателе возврата на вложенный капитал для организации, должны попытаться сделать поправку на инвестиции в человеческие ресурсы. Другое следствие включения всех затрат на человеческие ресурсы в состав расходов в отчете о прибылях и убытках — непреднамеренный акцент на краткосрочные результаты. По мнению Фламхольца [7, с.20], такая практика учета побуждает менеджеров придавать особое значение краткосрочной перспективе, так как их волнует итоговая строка отчета, а в соответствии с современной методологией расходы на человеческие ресурсы напрямую уменьшают чистую прибыль. [c.442]
Коэффициент отдачи на вложенный капитал (ROI — от англ, return on investments). Коэффициент ROA не измеряет отдачу на активы, внесенные в компанию в качестве первоначальных инвестиций. Коэффициент отдачи на вложенный капитал может быть больше или меньше ROA. Получение банковского кредита имеет смысл только в том случае, если доходы от них (ROI) будут больше ставки размещения на финансовом рынке. Если компания способна заработать доход от взятых в долг средств больший, чем процент, выплачиваемый заимодателям и инвесторам, то коэффициент ROI будет больше, чем ROA. В противном случае, если ROI < ROA, то это свидетельствует о серьезных проблемах с управлением фирмы. [c.165]
Инвестиции (капиталовложения), составившие 956 млн долл., покрывают все денежные средства, израсходованные на оплату различных элементов основного капитала компании. Компания M I сняла деньги со своего расчетного счета в банке для того, чтобы приобрести станки и оборудование, недвижимое имущество и пр. Естественно, что прежде чем осуществить любую операцию по снятию денег со своего расчетного счета и оплаты машин или оборудования, необходимо изучить эффективность инвестирования этих средств, определить показатель (уровень) отдачи на вложенный капитал (return on investment) и движение в связи с этим ликвидности предприятия или компании. [c.226]
NPV важен потому, что он показывает генерируемый проектом прирост бла госостояния акционеров фирмы и, по нашему мнению, является лучшей характеристикой отдачи на вложенный капитал. Будучи относительным показателем, IRR также оценивает доходность инвестиции, и именно этот показатель многим менеджерам, особенно неспециалистам в области финансов, представля ется наиболее предпочтительным Кроме того, IRR содержит информацию о резерве безопасности проекта , которая не свойственна NPV Рассмотрим при [c.231]
Оценка рентабельности. Выживаемость компании полностью зависит от обеспечения достаточного уровня прибыли. Вкладчики становятся и остаются держателями акций только при одном условии - - они надеются, что отдача на вложенный капитал, т.е. дивиденды, которые они получат, будут больше, чем в какой-либо другой компании, при равной степени риска. Оценка рентабельности за прошедшие годы может существенно повлиять на принимаемые вкладчиком решения. В гл. 8 уже подчеркивалось,что способность компании получать прибыль влияет и на ее ликвидность. По этим причинам оценка рентабельности важна как для инвесторов, так и для кредиторов. При оценке рентабельности компании Eastman Kodak будут представлены пять относительных величин чистая прибыль на доллар реализации, коэффициент оборачиваемости активов, коэффициент фондоотдачи,коэф-фициент отдачи акционерного капитала и прибыль в расчете на одну акцию. Все они уже были рассмотрены в гл. 8, за исключением показателя прибыли в расчете на одну акцию. [c.375]
ОТДАЧА НА ВЛОЖЕННЫЙ КАПИТАЛ, ка-питалоотдача — прибыль предприятия, фирмы за определенный период, отнесенная к размену капитала, использованного за этот период. Обратный показатель — капиталоемкость прибыли. [c.272]
Иначе говоря, выявляются "поливариантные изменения" — изменения во взаимоотношениях между различными наборами данных. Мы уже упоминали подобные вещи в наших предыдущих разговорах. Так, еще во второй главе мы касались "отдачи на вложенный капитал" и "отдачи на инвестиции", в настоящей главе мы упоминали "скорость оборота". В седьмой главе Мэтью говорил что-то о "сдерживающем влиянии границ" (речь идет об отношении прибыли к доходам с продаж, "margin"), когда мы рассматривали его прогнозы на Год 6 и заметили, что прирост товарооборота на 400000 фунтов к Году 5 даст валовой прибыли лишь 200000 фунтов. [c.224]