Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы наличных (кассовых) сделок (курс слот ), при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней) и курсы срочных сделок (форвардные), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Курс спот — базовый курс валютного рынка. По нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату. [c.235]
Биржевые сделки — это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировались четыре их основных типа 1) сделки с предъявлением товара (товарных образцов) 2) индивидуальные форвардные сделки 3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки 4) опционные сделки. [c.54]
Правила осуществления клиринговой деятельности клирингового центра, осуществляющего клиринг по срочным сделкам, должны содержать описание системы управления рисками, включая порядок действий в случае неисполнения участниками клиринга обязанностей по внесению начальной маржи, обязанностей по фьючерсным и опционным контрактам, в том числе порядок использования средств, внесенных участниками торгов в качестве начальной маржи, основания и порядок принудительного закрытия позиций участников торгов. [c.280]
Клиринговая организация должна использовать модель расчета степени риска по каждому участнику клиринга по каждому виду срочной сделки . [c.280]
При превышении открытых позиций по срочным сделкам предельно допустимой величины суммарной открытой позиции участника торгов, а также в случае неуплаты в срок вариационной маржи фондовая биржа должна обеспечить принудительное закрытие позиций такого участника торгов, необходимых для устранения соответствующего нарушения. [c.299]
На биржах, на которых разрешены оба вида сделок, образуется множество курсов одних и тех же ценных бумаг, поскольку цены бумаг на наличном и срочном рынке обычно не совпадают. Эти курсы отличаются как в день заключения сделки, так и в день проведения расчетов. Участники срочного рынка рассчитывают на эту разницу, надеясь, что она будет в их пользу. В результате прибыль получает тот, кто вернее угадал тенденции рынка. [c.135]
При делении по второму основанию выделяют клиринг с полным обеспечением, частичным или без предварительного обеспечения. При этом следует учесть, что такая классификация применятся только в отношении клиринговых центров. Под клирингом с полным обеспечением (депонированием) понимается порядок, при котором участник вправе совершать сделки в пределах ценных бумаг и денежных средств, имеющихся на его торговых счетах до начала торгов. При частичном депонировании участники приобретают право совершать сделки в лимитах ценных бумаг и денежных средств, переведенных на торговые счета до начала торгов. Величина лимитов определяется исходя из оценочной стоимости, устанавливаемой клиринговой организацией. При осуществлении клиринга без предварительного обеспечения участники могут совершать сделки без предварительного зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств. Указанное Положение выделяет также клиринг по срочным сделкам, однако его порядок регулируется иными нормативными актами. [c.419]
В случае срочной валютной сделки срок ее исполнения не совпадает с моментом заключения поэтому продавец берет на себя обязательство через согласованный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется ее принять и оплатить по условиям сделки. Различают два вида срочных валютных сделок простую срочную сделку и сделку своп . При простой срочной сделке участники заблаговременно устанавливают курс покупки (продажи) валюты — форвардный курс. В его основе лежит курс сделки, слот , который имеет надбавку (репорт или ажио) или скидку (депорт, дизажио). Сделку своп часто называют обменной, так как она представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты. Сделка своп может охватить кассовую и срочную сделку (покупка на основе сделки спот , а продажа по срочной сделке) или две срочных, но с разным сроком исполнения. [c.40]
Срочные сделки используются, во-первых, как средство страхования валютных рисков участниками внешнеэкономических связей и, во-вторых, для осуществления дилерами и брокерами спекулятивных сделок с валютой. [c.330]
На рынке иностранной валюты производят два вида операций 1) текущие сделки (спот), при которых поставки валюты должны быть завершены в течение двух ближайших дней, и 2) срочные сделки (форвард), при которых цена на [валюту определяется в момент заключения сделки, а расчеты осуществляются по тому курсу валют, который сложится на момент обозначенного в ней срока. Главными участниками сделок на рынке иностранных шлют выступают национальные центральные эмиссионные банки, а также транснациональные корпорации и банки. В качестве посредников, соединяющих на рынке продавцов и покупателей валюты, выступают валютные брокеры. [c.343]
БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ —сделки, заключаемые на бирже на покупку и продажу ценных бумаг или товаров подразделяются на сделки кассовые, или наличные, и сделки на срок. К кассовым относятся сделки, подлежащие исполнению в течение 2—3 дней после их заключения (по товарным сделкам иногда устанавливается больший срок). Покупатель бумаг или товаров либо рассчитывается с продавцом наличными деньгами, либо получает от него кредит. Сделки на срок (срочные сделки) являются договором, по к-рому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг или товаров по фиксированному курсу или цене с обязательством сдать их к обусловленному сроку — обычно от 1 до 3 месяцев (по товарам — до 12 и более месяцев), а покупатель обязан принять их и уплатить продавцу обусловленную денежную сумму. Сделки на срок, связанные с большими рисками, являются наиболее распространенной формой биржевой спекуляции. Они обычно заканчиваются не действительной передачей ценностей, а выплатой курсовой разницы, т. к. участники сделки преследуют лишь цель получения выгоды в результате изменения курса бумаг или цены товаров. Сделки на срок при- [c.144]
Опционы, как и другие подобные сделки, могут быть использованы либо для хеджирования, либо для торговли, когда участники сделок рискуют в надежде получить прибыль. Опционы на процентные ставки отличаются от всех других контрактов, таких как свопы и срочные сделки, большей свободой, представляемой покупателю. [c.27]
На рынке евровалют активно используются операции своп с процентными ставками, позволяющие обмениваться долговыми обязательствами с различными условиями (их объем на конец 1985 г.— 170 млрд. долл.). Значительное распространение (свыше 200 млрд. долл.) получили срочные операции фондовых бирж с валютой и долговыми обязательствами (так называемые фьючерские сделки ), а также опционы — срочные сделки, предоставляющие участникам право отказаться от выполнения условий сделки по истечении ее срока. Эти операции применяются в первую очередь в спекулятивных целях, а также для страхования (хеджирования) кредитных и валютных рисков. [c.317]
СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ — ЭТО СПЕКУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ, РАСЧЕТЫ ПО КОТОРЫМ ПРОИЗВОДЯТСЯ НЕ В ДЕНЬ СОВЕРШЕНИЯ, А ЧЕРЕЗ ОПРЕДЕЛЕННЫЙ ПРОМЕЖУТОК ВРЕМЕНИ (обычно в пределах одного месяца) ПО КУРСАМ, ЗАФИКСИРОВАННЫМ В МОМЕНТ СОВЕРШЕНИЯ СДЕЛКИ. Участники срочных сделок условно делятся на быков — игроков на повышение курса ценных бумаг, и медведей — игроков на понижение. Рассмотрим некоторые виды спекулятивных сделок. [c.68]
УСЛОВНЫЕ СДЕЛКИ — ЭТО СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ, ПРИ КОТОРЫХ ОДИН ИЗ УЧАСТНИКОВ МОЖЕТ ОТКАЗАТЬСЯ ОТ ВЫПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, УПЛАТИВ ДРУГОМУ ОПРЕДЕЛЕННУЮ ПРЕМИЮ. [c.69]
Если по одному и тому же финансовому инструменту срочных сделок сделки совершались через двух и более организаторов торговли, то участник срочных сделок вправе самостоятельно выбрать организатора торговли, зарегистрированный которым интервал цен будет использоваться для признания фактической цены сделки рыночной ценой в целях налогообложения. [c.416]
Налоговым кодексом РФ установлены особенности налогообложения срочных сделок. Под финансовыми инструментами этих сделок (с отсрочкой исполнения) понимают соглашения участников срочных сделок, которые определяют их права и обязанности в отношении базисного актива (форвардные, опционные и фьючерсные контракты). Под базисным активом финансовых инструментов срочных сделок понимают предмет срочной сделки, включая ценные бумаги, иностранную валюту и иное имущество. [c.241]
Открытие официальной фондовой биржи оттягивалось Министерством финансов в ожидании решения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частных эмиссий и стабилизации конъюнктуры на фондовом рынке. В январе 1917 г. вновь была открыта Петербургская фондовая биржа. Временным правительством воспрещались срочные сделки, объектом сделок могли быть только ценные бумаги, круг участников биржевых собраний ограничивался ( гости не допускались, иностранные подданные — только с разрешения Министерства финансов). Для упрощения взаимных расчетов акционерных банков по покупкам и продажам ценных бумаг при Петербургской конторе Государственного банка был утвержден фондовый расчетный отдел. При этом имелось в виду, что все биржевые сделки без исключения будут подлежать регистрации и контролю со стороны представителей Министерства финансов. Нестабильная политическая ситуация привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц. [c.153]
В соответствии с письмом ГНС РФ от 30.05.96 г. № ВГ-4-05/46н О применении письма Госналогслужбы России от 27.03.96 г. № НП-4-05/26н О налогообложении операций по купле-продаже иностранной валюты и срочным валютным сделкам убытки, полученные по форвардным, фьючерсным, опционам и иным срочным сделкам, принимаются для целей налогообложения в пределах сумм доходов, полученных по этим операциям за отчетный период. Такой порядок применяется в отношении всех участников финансового рынка. [c.317]
На первом этапе все срочные сделки с нерезидентами заключал сам ЦБ. Начиная с августа 1996 г., после реального открытия рынка ГКО, к этой процедуре стали подключаться крупные коммерческие банки. Новая часть срочного рынка удачно вписалась в уже существующую структуру. На рынке появились новые крупные игроки и ведущие операторы смогли расширить объемы арбитражных сделок с более мелкими участниками. Постепенно сформировалась следующая модель срочного рынка (см. Рис. 1). [c.168]
По данным участников рынка, длительность большинства контрактов, заключенных нерезидентами до октября 1997 г., составляла 1 год. Цены по контрактам были привязаны к параметрам валютного коридора ЦБ и не коррелировали с разницей между внутренними и внешними процентными ставками. По имеющимся оценкам, с одним форвардным контрактом при арбитражных операциях на российском рынке заключалось 5-8 сделок, что характеризует уровень вовлеченности банковской системы в проведение спекулятивных операций. В то же время, ликвидность рынка форвардных контрактов неуклонно снижалась, ограничивая для банков возможность заключать встречные сделки. Среднедневной оборот заключаемых форвардных сделок в первой половине 1998 г. был ниже аналогичного показателя 1997 г. примерно в 20 раз. Несмотря на то, что средний уровень незастрахованной позиции по срочным сделкам в ведущих банках не превышал 5% обязательств, для отдельных банков он достигал 30%. В таких условиях незапланированные колебания валютного курса усиливали риск системного кризиса. Проблему валютного риска в банковской системе ЦБ стремился решить через поддержку рубля, твердо рассчитывая не допустить девальвации национальной валюты. [c.168]
Действия банков-операторов срочного рынка стали дестабилизировать курс на валютной бирже. Банки, имевшие незакрытые позиции по валютным форвардам и фьючерсам, были вынуждены покупать валюту в день исполнения контракта, что определяло их заинтересованность в низком биржевом курсе. Начиная с апреля объемы биржевых торгов по долларам США в день расчета по срочным сделкам (15 числа каждого месяца) достигали максимальных значений. В конце мая котировки валютных контрактов с поставкой в октябре-ноябре превысили верхний уровень валютного коридора ЦБ, что свидетельствовало об оценке участниками рынка вероятности девальвации. [c.170]
Процедура принудительного закрытия обычно включает несколько этапов. Вначале неплательщику предоставляется возможность участвовать в торгах, выставляя заявки исключительно на закрытие позиций. Если в течение оговоренного правилами времени закрытыми оказываются не все позиции, то данный участник отстраняется от торгов, а заявка автоматически формируется торговой системой. Потери по позиции, которые могут возникнуть из-за неблагоприятного движения цены в процессе закрытия, покрываются начальной маржей, которая является еще одной составной частью биржевой системы гарантий по срочным сделкам (подробнее об этом в главе 13). [c.8]
Исполнением прав и обязанностей по операции с финансовыми инструментами срочных сделок является исполнение финансового инструмента срочных сделок либо путем поставки базисного актива, либо путем произведения окончательного взаиморасчета по финансовому инструменту срочных сделок, либо путем совершения участником срочной сделки операции, противоположной ранее совершенной операции с финансовым инструментом срочных сделок. Для операций с финансовыми инструментами срочных сделок, направленных на покупку базисного актива, — операцией противоположной направленности признается операция, направленная на продажу базисного актива, а для операции, направленной на продажу базисного актива, операция, направленная на покупку базисного актива. При этом налогообложение операций по поставке базисного актива осуществляется в порядке, предусмотренном статьями 301—305 настоящего Кодекса. [c.412]
УЧАСТНИК СРОЧНОЙ СДЕЛКИ — организация, совершающая операции с ФИСС (п. 1 ст. 301 НК). [c.849]
Исполнением прав и обязательств по операции с ФИСС является исполнение ФИСС либо путем поставки базисного актива, либо путем произведения окончательного взаиморасчета по ФИСС, либо путем совершения участником срочной сделки операции, противоположной ранее совершенной операции с ФИСС. Для операций с ФИСС, направленных на покупку базисного актива, операцией противоположной направленности признается операция, направленная на продажу базисного актива, а для операции, направленной на продажу базисного актива, — операция, направленная на покупку базисного актива. При этом налогообложение операций по поставке базисного актива осуществляется в порядке, предусмотренном ст. 301-305 НК. [c.862]
Специфической операцией является сделка своп с золотом -— сочетание наличной и срочной контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по цене 369 долл. за унцию). Операция своп с золотом так же надежна, как депозит в банке, и более прибыльна. Круг участников срочных сделок с золотом расширился за последние 20 лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов. [c.395]
Ключевая роль расчетной палаты заключается в том, чтобы проследить выполнение различных требований, предъявляемых к участникам фьючерсной сделки. Например, биржами -- Чикагской срочной товарной биржей, Чикагской товарной биржей и др. — устанавливается нормативная маржа (margin requirements). Нормативная маржа, скажем, в размере 20% означает, что покупатель должен покрыть 20% цены покупки, т. е. фактически покупатель может занять сумму только в размере 80% от цены. Высокая нормативная маржа заведомо снижает уровень риска в таких сделках. [c.112]
Для защиты от штерь инвестиционный банк использует процедуру хеджирования. Под зей подразумевается минимизация (зачет) ценового риска по наличной позиции путем открытия противоположной — срочной или опционной — позиции по тому же финансовому инструменту с последующим ее начетом. Задача данной процедуры состоит в фиксации определенного уровня цены или курса с помощью срочной сделки. По данной процедуре существуют три основные доходоформирующие операции арбитраж С пониженным риском, рисковый арбитраж (игра на курсах акций участников слияния или поглощения, в отличие от обычной игры на разнице в кзрсах) и спекуляция. [c.239]
Указанные внешнеэкономические объединения МВЭС, других министерств и ведомств активно используют во внешнеторговых сделках товарные биржи при закупках массовых товаров международные аукционы, проводимые за границей, на территории республик, торги, особенно в торговле с развивающимися странами поп поставках машин и оборудования пли подрядах па производство определенных работ. На то. парных биржах советские участники впспшеэкопомн г-ского комплекса выступают редко, заключая контракты Lift товар 1с немедленной или последующей. Срочные сделки (фьючерские операции) -.хеджирование) носят спорадический ap.i ..-НЛО, МВЭС продают и покупают на биржах к. сппнек. натуральный каучук, какао-бо ч. шерсть, кофе. Биржевые публикации (вспомогательная операция биржи) также активно используются в коммерческой работе ВВО, ВАО, ВТФ, СП и другими участниками комплекса. [c.55]
В целях настоящей главы под финансовыми инструментами срочных сделок (сделок с отсрочкой исполнения) понимаются соглашения участников срочных сделок (сторон сделки), определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в том числе фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также соглашения участников срочных сделок, не предполагающие поставку базисного актива, но определяющие порядок взаиморасчетов сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены или иного количественного показателя базисного актива по сравнению с величиной указанного показателя, которая определена (либо порядок определения которой установлен) сторонами при заключении сделки. [c.411]
Налогоплательщик самостоятельно квалифицирует сделку, признавая ее операцией с финансовым инструментом срочных сделок либо сделкой на поставку финансового актива с отсрочкой исполнения. Датой окончания операции с финансовым инструментом срочных сделок является дата исполнения прав и обязанностей по операции с финансовым активом. Участники срочных сделок получают (уплачивают) рассчитываемую организатором торгов вариационную маржу. Если налогоплательщик получает данную маржу, то ее сумма признается доходом от операций с финансовыми инструментами срочных сделок. Наоборот, если налогоплательщик уплачивает эту маржу, то она признается его расходом. Для компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения ценыч финансового актива на срочном рынке, его участники осуществляют операции хеджирования. К объектам хеджирования относят финансовые активы, обязательства, а также денежные потоки, связанные с операциями на срочном рынке. Для подтверждения обоснованности отнесения операций с финансовыми активами к сделкам хеджирования налогоплательщик представляет расчет, который подтверждает, что совершение данных операций приводит к снижению возможных убытков (недополучения прибыли) по сделкам с объектом хеджирования. [c.242]
Спекулянты являются необходимыми участниками срочного рынка, поскольку, во-первых, они увеличивают ликвидность срочных контрактов, позволяя трейдеру открыть позицию или заключить оффсетную сделку, и, во-вторых, берут риск изменения цены, который перекладывают на них другие участники рынка - хеджеры. [c.426]
Сейф с доступом с условием может быть использован и для проведения срочных сделок с наличностью. Участники такой сделки договариваются о том, что один из них, имеющий безналичные средства и нуждающийся в наличности, переведет оговоренную сумму на счет другого участника и получит от него деньги в наличной форме. Оба участника приходят в зал депозитного хранения банка и закладывают в ячейку сейфа согласованную сумму. После этого первый участник переводит такую же сумму (плюс оговоренный процент за услугу обналичивания ) со своего расчетного счета на счет второго участника сделки и на следующий день с копией платежного поручения и выпиской из счета, [c.263]
Option — разновидность срочной сделки, которую необязательно исполнять право купить или продать товар или фин. инструмент в течение некоторого срока по оговоренной цене в обмен на уплату определенной суммы (премии). В конвертируемом займе право купить ценные бумаги эмитента на оговоренных условиях. В организации эмиссии ценных бумаг право участника синдиката на дополнительную квоту. [c.176]