Операции на открытом рынке предполагают куплю-продажу ценных бумаг казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, а также краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Данный термин заимствован из практики функционирования Центрального банка США — Федеральной резервной системы. [c.204]
Федеральная резервная система имеет два основных инструмента денежно-кредитной политики контроль над ставками краткосрочного процента способность изменять резервы через операции на открытом рынке. Традиционной политикой до достижения низшей точки спада является поддержание обильных резервов и снижение краткосрочных ставок. Оба шага предназначены стимулировать банки к предоставлению большего кредита, что, в свою очередь, стимулирует деловой рост. Но неизбежный результат этой формы кредитной экспансии — бум, приводящий к спаду. Продолжительность бума и серьезность спада зависят от характера и степени кредитной экспансии, от налоговой политики, проводимой государством в отношении своих граждан в течение этого процесса. [c.45]
Давайте рассмотрим недавний пример. В 1991 и 1992 гг. федеральное правительство пыталось направить американскую экономику в очередной круг кредитно-основанного роста. Попыталось — и потерпело неудачу. Совет директоров Федеральной резервной системы пытался понизить общерыночную ставку процента, увеличивая резервные депозиты (приобретением ценных бумаг в операциях на открытом рынке) при одновременном беспрецедентно многократном снижении учетной ставки. Рынок [c.50]
Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США принял решение о повышении ориентира процентной ставки по однодневному межбанковскому кредиту на 0,2 5 процентного пункта — до 4,2 5% годовых. Это 13-е подряд повышение ставки на четверть процента, в результате которого стоимость межбанковского кредита выросла до самого высокого за последние 4 года уровня. Принятая мера является предупредительной в отношении возможного роста инфляции. Кроме того, стоимость кредитных ресурсов в США важна не только для самой Америки, но и для других стран, использующих доллар в качестве резервной валюты. [c.46]
В американской экономике деньги существуют в виде наличности и различных видов банковских вкладов, например текущих счетов. Федеральная резервная система, играющая роль Центрального банка США, отвечает за регулирование денежной системы. ФРС контролирует предложение денег прежде всего путем операций на открытом рынке при покупке государственных облигаций предложение денег растет, а при продаже снижается. ФРС имеет возможность изменять предложение денег, регулируя резервные требования или учетную ставку. [c.601]
Рассмотрим предложение денег. В предыдущей главе мы узнали, что оно зависит от действий банков и Федеральной резервной системы (ФРС) США. Напомним, что посредством операций на открытом рынке ФРС воздействует на объем денежных средств в банковских резервах, объемы которых, в свою очередь, влияют на количество денег, производимых банковской системой. Для достижения целей, поставленных нами в этой главе, мы можем не учитывать некоторые аспекты деятельности банковской системы и рассматривать количество денег как переменную, величина которой регулируется непосредственно ФРС. [c.607]
Предложение денег. Первая часть теории предпочтения ликвидности посвящена предложению денег. В экономике США предложением денег управляет Федеральная резервная система. Основной инструмент изменения объема денежной массы — регулирование банковских резервов посредством покупки и продажи государственных облигаций на открытом рынке. Когда ФРС приобретает государственные облигации, доллары, которыми она платит за них, обычно помещаются в банки и увеличивают банковские резервы. Когда ФРС продает государственные облигации, вырученные деньги изымаются из банковской системы, и банковские резервы сокращаются. Изменения в банковских резервах, в свою очередь, обусловливают возможности банков получать займы и создавать деньги. В дополнение к операциям на открытом рынке ФРС воздействует на предложение денег, изменяя резервные требования (определенная норма отношения резервов к вкладам, которую должны обеспечивать банки) или учетной ставки (ставка процента по ссудам, которые банки получают в ФРС). [c.701]
Учетная ставка менее важна, чем операции на открытом рынке, в силу двух взаимосвязанных обстоятельств. Во-первых, количество резервов коммерческих банков, получаемых путем займов у центральных банков, обычно очень невелико. В среднем лишь 2 или 3 % банковских резервов приобретаются таким путем. На самом деле нередко именно эффективность операций на открытом рынке побуждает коммерческие банки брать ссуды в федеральных резервных банках. Коль скоро продажа облигаций центральным банком обусловливает временную нехватку резервов у коммерческого банка, коммерческие банки побуждаются к займам в федеральных резервных банках. Следовательно, не являясь основным инструментом кредитно-денежной политики, получение коммерческими банками займов у Федеральной резервной системы оказывается в большинстве случаев ответом на кредитно-денежную политику, проводимую через операции на открытом рынке. [c.132]
Второе соображение состоит в том, что если манипулирование резервами коммерческого банка через операции на открытом рынке и изменения резервных требований осуществляются по инициативе Федеральной резервной системы, то использование учетных ставок зависит от инициативы коммерческих банков. Например, если учетная ставка понижается в то время, когда очень немногие банки склонны получить заем в федеральных резервных банках, более низкая ставка окажет очень слабое воздействие либо вовсе не повлияет на резервы банка или денежное предложение. [c.132]
Представьте себя членом Совета управляющих Федеральной резервной системы. В экономике сильная и длительная инфляция. Какие изменения в а) резервной норме, б) учетной ставке и в) операциях на открытом рынке вы бы предложили Объясните, каким образом каждое из изменений, за которые вы выступаете, повлияет на резервы коммерческих банков, денежное предложение, процентные ставки и совокупные расходы. [c.152]
В формировании основ банковской политики Совету управляющих помогают два важных органа. Первый — Комитет открытого рынка — состоит из 7 членов Совета и 5 президентов федеральных резервных банков он определяет политику Федеральной резервной системы в области закупок и продажи государственных облигаций на открытом рынке. Эти операции представляют собой наиболее действенный способ, позволяющий руководящим кредитно-денежным учреждениям влиять на предложение денег. Второй — Федеральный консультативный совет — состоит из 12 видных руководителей коммерческих банков, избираемых ежегодно по одному от каждого из 12 федеральных резервных банков. Периодически Федеральный консультативный совет проводит встречи с Советом управляющих ФРС и высказывает свои соображения о банковской политике. Однако Федеральный консультативный совет — чисто консультативный орган, он не обладает полномочиями в формировании банковской политики. [c.25]
В целом в ФРС входит (1) Совет управляющих, (2) Комитет по операциям на открытом рынке, (3) 12 региональных федеральных резервных банков и их отделения, (4) Федеральные консультативные советы и (5) 5500 с лишним коммерческих банков, которые являются членами системы, а также другие учреждения, подчиняющиеся ее правилам. ФРС фактически является банком каждого отдельного банка и его кредитором последней инстанции. [c.216]
Пользуясь советами и рекомендациями Комитета по операциям на открытом рынке и трех консультативных советов, Совет управляющих принимает основные политические решения, которые обеспечивают контроль над денежной и банковской системами страны. Эти решения проводят в жизнь 12 федеральных резервных банков. [c.286]
Fed open-market operations (операции Федеральной резервной системы на открытом рынке) Федеральная резервная система увеличивает банковские резервы путем покупки государственных ценных бумаг США или сокращает их, продавая ценные бумаги. Временные вливания в резервы производятся посредством соглашений об обратной покупке, тогда как изъятие средств проводится с помощью встречных соглашений о продаже (соглашений, обратных соглашениям об обратной покупке). Участники рынка и аналитики тщательно анализируют эти операции в надежде определить, будет ли Федеральная резервная система увеличивать или уменьшать резервы, что приводит к снижению или повышению процентных ставок. [c.131]
D соответствии с Конституцией США Конгресс обладает всеми полномочиями контроля над эмиссией денег и денежной массой. С принятием Закона о Федеральной резервной системе 1913 г. (с последующими поправками) Конгресс наделил этими полномочиями ФРС. Поэтому ФРС ответственна за проведение денежно-кредитной политики в США. В данной главе мы рассмотрим, что у ФРС есть три основных инструмента (instruments), которые она использует для достижения этой цели. Это операции на открытом рынке, политика дисконтного (учетного) окна и резервные требования. [c.427]
Fed intervention hour ( час интервенции Федеральной резервной системы) Время, когда Федеральная резервная система обычно выходит на рынок для проведения различных операций на открытом рынке, как правило,. незадолго до полудня по времени восточного побережья США. [c.131]
Отчет публикуется Советом управляющих федеральной резервной системы США ( US Federal Reserve Board) за предыдущую неделю. Оказывает сильное влияние на уровень цен и ликвидность финансового рынка. В классической экономической теории принято считать, что М2 отражает предложение валюты, а значит, при росте М2 курс валюты должен падать. Однако на практике все обстоит иначе М2 отражает активность финансового рынка и темпы роста ВВП. Темп роста М2 также определяет уровень ставок (чем выше первый, тем выше и второй), а значит, и доходность валютных депозитов. Кроме прочего, М2 в долгосрочном аспекте является наиболее точным индикатором прогнозирования тренда инфляции и ВВП. Испытывает самый быстрый прирост в течение этапа восстановления. Средняя скорость роста М2 примерно одинакова как на фазе сжатия, так и на фазе расширения. Высшее значение М2 предвещает наступление фазы спада, а низшее значение означает конец фазы спада экономики. М2 самым тесным образом связан с хозяйственной деятельностью. Данный индикатор регулируется операциями государственного казначейства на открытом рынке. Его объем во многом зависит от объема проводимых аукционов по бумагам государственного внутреннего займа. Снижения показателя М2 производится путем увеличения продаж государственных долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, закладных и т. д.), что означает фактическое изъятие денег из оборота и сохранение на счетах в центральном банке. Увеличение М2 производится обратной операцией — выкупом бумаг госзайма. Наиболее высокие показатели предшествуют наступлению стадии сжатия экономики, а наиболее низкие значения указывают на скорое наступление стадии восстановления. С точки зрения фактических показателей прироста испытывает самый быстрый прирост в течение этапа восстановления. Показатели М1, М2, МЗ публикуются каждую неделю по пятницам в 00 30 МСК (Москва). [c.232]
Исходя из того, что, люди обычно не меняют свои сберегательные привычки, увеличение резервов происходит за счет платежей по благополучным кредитам и притока в систему наличного капитала. Это происходит, когда Совет директоров Федеральной резервной системы (Federal Reserve Board) покупает государственные ценные бумаги в операциях на открытом рынке. Последнее — важный пункт проблемы в контексте оценки причин экономического цикла. [c.45]
ОПЕРАЦИЯ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ Open market operation. Покупка или продажа Федеральной резервной системой государственных ценных бумаг на финансовых рынках [c.776]
Доходность казначейских облигаций США (UST), определяющая размер безрисковой ставки на мировом рынке долга, в свою очередь, зависит от величины учетной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС). Принимая решение об изменении последней, Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США (FOM ) ориентируется, прежде всего, на темпы экономического роста, уровень инфляции и ситуацию на рынке труда в стране. [c.54]
Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФКООР) состоит из 7 членов Совета управляющих и 5 из 12 президентов региональных банков. (На каждом заседании ФКООР присутствуют все 12 президентов, но только 5 из них имеют право голоса. Через определенный период времени осуществляется ротация президентов региональных банков, обладающих правом голоса. Единственное исключение — президент Нью-Йоркского [c.592]
Представьте себе, что вы — член Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФКООР), определяющего денежно-кредитную политику США. Вы знаете, что президент и Конгресс достигли соглашения о сокращении государственных расходов, направленного на уменьшение дефицита феде-зального бюджета. Как ФРС отреагирует на изменения в финансово-бюджетной политике Должна ли она увеличить предложение денег, снизить предложение енег или не следует предпринимать никаких действий [c.699]
Затем, в понедельник, 19 октября, на фондовом рынке произошел обвал индекс за один день упал более чем на 500 пунктов, что стало абсолютным рекордом за всю историю. Компьютеризация торгов привела к тому, что поручения от инвесторов брокерам продавать поступали быстрее, чем когда-либо в прошлом, и шла паническая распродажа. Падение цен охватило практически все ценные бумаги, в том числе акции компаний-мишеней и акции крупнейших компаний — голубые фишки . Рынок был близок к абсолютному краху, особенно во вторник, 20 октября, когда произошло еще одно падение, после чего во второй половине дня цены несколько окрепли. Для поглощения вала заявок на продажу многим маркет-мейкерам Нью-Йоркской фондовой биржи не хватало капитала. Для предотвращения катастрофы местному отделению Федеральной резервной системы, (Федеральная резервнаясистема — централънаябанковская система США, созданная в 1915 г. для обеспечения экономической и финансовой деятельности внутри страны. Состоит из Совета управляющих, Комитета по операциям на открытом рынке, 12 федеральных резервных банков и около 6000 коммерческих банков — членов ФРС)., пришлось выдать маркет-мейкерам краткосрочные кредиты. [c.330]
Завершилась банковская реформа принятием в августе 1935 г. закона, внесенного на рассмотрение сенатором Флетчером и конгрессменом Стигаллом. В ходе обсуждения билль натолкнулся на огромное сопротивление деловых кругов, протестовавших против дальнейшего расширения контроля правительства над Федеральной резервной системой. Несмотря на некоторое видоизменение билля, произошедшее в ходе обсуждения, уступки деловой общине, окончательный вариант, ставший законом, тем не менее означал существенное увеличение власти правительства над ФРС и кредитным, рынком. Президент получил право назначать членов Совета управляющих ФРС, а через них утверждать президентов 12 федеральных резервных банков. Полномочия ФРС по контролю над кредитным рынком также расширились Совет управляющих ФРС получил право менять по своему усмотрению норму резервов банков — членов ФРС, регулировать учетные ставки резервных банков, контролировать полностью их иностранные операции, проводить любые операции на открытом рынке. [c.147]
Часто бумажный чек при такого рода операциях не нужен. Как мы уже обсуждали в последней главе, система Fedwire связывает федеральные резервные банки округов с коммерческими банками, которые являются клиринговыми агентами специальных дилеров по государственным ценным бумагам. Компьютеры, связанные между собой через сеть Fedwire, списывают и начисляют средства по операциям на регистрационных счетах депозитных учреждений, обычно в тот же день, когда совершается сделка. Операции на открытом рынке в любой день длятся всего лишь около получаса. [c.432]