Это такой курс, который складывается на валютном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения без какого-либо вмешательства государства в этот процесс. При плавающем обменном курсе его величина, т. е. цена иностранной валюты, выраженная в национальной валюте, зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Изменение курса национальной валюты означает либо ее обесценение, когда на покупку единицы иностранной валюты потребуется больше национальной, либо удорожание. В этом случае на покупку единицы иностранной валюты затрачивается меньше национальной. [c.569]
Итак, избыточное предложение денег приводит, по крайней мере частично, к увеличению спроса на иностранный актив В 13. Домашние хозяйства пытаются купить иностранную валюту на отечественные деньги, чтобы перевести ее в иностранные облигации. Таким образом, избыточное предложение денег поднимает цену иностранной валюты, или, иными словами, повышение М ведет к обесценению собственной валюты. Посмотрим теперь, как это происходит при фиксированных и при плавающих обменных курсах. [c.343]
В новой точке равновесия процентная ставка осталась неизменной. Однако совокупный спрос увеличился с Q% до Q1 на рис. 14-4. Это увеличение спроса произошло из-за роста чистого экспорта, вызванного удешевлением валюты. Таким образом, в малой стране с экономикой открытого типа при высокой мобильности капитала и плавающем обменном курсе денежная политика влияет в первую очередь на обменный курс, а не на ставку процента, как в закрытой экономике. При QD = С + I + G + ТВ денежная политика при плавающем обменном курсе (в малой стране с высокой мобильностью капитала) влияет на ТВ, а не на С + I. Так как кривые IS и LM построены для заданного уровня цен, кривая совокупного спроса сдвигается вправо на рис. 14-46. Как правило, влияние на равновесные выпуск и уровень цен будет зависеть от формы кривой совокупного предложения. [c.462]
Когда происходят изменения, нарушающие равновесие платежною баланса при системе плавающих обменных курсов, оно будет автоматически восстановлено без какого-либо вмешательства со стороны правительства или центрального банка. Курс валюты стран, имеющих дефицит платежного баланса, снизится, а стран с положительным сальдо баланса — повысится. Отметим, что изменяется не уровень цен, а только одна цена — обменный курс. Более того, при условии устранения неравновесия платежного баланса при системе чистых плавающих обменных курсов страны могут преследовать другие основные цели, причем независимо друг от друга. [c.793]
Обменные курсы. Те, кто мечтают о плавающих обменных курсах валют, не участвуют в международном книжном бизнесе. Книготорговцам, имеющим дело с различными валютами, приходится играть вслепую, причем опытный игрок разбирается в ситуации так же плохо, как и новичок. И даже те, кто имеют дело с одной и той же валютой, не могут защититься от колебания валютных курсов. Книготорговцы, которые учитывают местные цены и видят, что их прибыли растут, могут идти на значительные скидки. Остальным приходится поступать по-другому. Издатели, использующие твердые валюты, могут сталкиваться с сокращением рынка, а использующие слабые ощущать известную выгоду от конкурентоспособного экспорта. Идеальной моделью представлялось бы снижение затрат при использовании неконвертируемых валют в процессе производства и конвертируемых — в процессе выставления счетов. Но для этого требовалось бы перемещаться с места на место каждые несколько лет. Жаль, что умение находить выгодный курс при обмене валют сегодня становится одним из обязательных свойств издательских работников. В то же время при больших экспортных поставках, некоторые пренебрегают воздействием [c.87]
Попытайтесь самостоятельно построить график, иллюстрирующий ситуацию, характерную для плавающих обменных курсов, при которой зарубежные цены повышаются, а внутренние цены остаются неизменными. [c.410]
На плавающий обменный курс фунта стерлингов Великобритания перешла 23 июня 1972 г. Первоначально в новых условиях макроэкономической среды денежно-кредитная политика рассматривалась как вспомогательное средство при осуществлении политики регулирования доходов. Иными словами, политика Банка Англии была подчинена целям правительства в рамках управления совокупным спросом. Правительство полагало, что оно может стимулировать экономический рост и занятость через экспансионистскую денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику. Одновременно правительство стремилось сохранить инфляцию на нужном уровне через административное регулирование заработной платы и государственный контроль над ценами. В результате 1972—1976 гг. стали периодом чрезвычайно высокой инфляции, когда номинальные процентные ставки почти никак не реагировали на динамику цен. [c.31]
Бреттон-Вудская валютная система (1944—1971 гг.) пересмотр паритетов. Основными характеристиками системы были паритетные обменные курсы валют устанавливались и исчислялись в долларах США, американский доллар обменивался на золото по фиксированной цене, колебания валютных курсов допускались в пределах 1 % от заявленных паритетов. При этой системе частные инвесторы проводили массивные операции против валют тех стран, которые теряли резервы, что вело к крупным девальвациям. В этот период роль доллара как резервной валюты была также подорвана. США ввели плавающий курс в 1971 г. [c.121]
После резкого роста цен в конце августа и сентябре обменный курс продолжал увеличиваться, и Банк России (уже с новым руководством) окончательно отказался от политики валютного коридора и перешел на плавающий валютный курс. Предпочтение было отдано административным методам регулирования валютного рынка. Еще прежнее руководство банка ограничило возможности конвертации рублей под импортные контракты и сроки возвращения валютной выручки, то новое руководство еще более ужесточило этот режим, а также повысило долю обязательной продажи экспортной выручки до 50% (а позднее и до 75%). Кроме того, была введена двойственная система валютных торгов, при которой покупка и продажа валюты под экспортно-импортные операции стала осуществляться на короткой утренней сессии, достаточно жестко контролируемой Банком России, а все остальные операции - на дневной сессии при традиционном участии ЦБР. [c.36]
Главный аргумент в пользу плавающего курса состоит в том, что он дает возможность использовать кредитно-денежную политику для достижения различных целей, тогда как при фиксированном курсе ее функции сводятся лишь к поддержанию обменного курса на объявленном уровне. Установление плавающего курса позволяет направить кредитно-денежную политику на решение других задач, таких как стабилизация занятости и цен. [c.262]
В открытой экономике совокупный спрос представляет собой совокупное количество отечественных товаров, спрос на которые при данном уровне цен предъявляется как отечественными, так и зарубежными покупателями. Эта величина равна сумме спроса со стороны потребления, инвестиций и государственных расходов отечественных резидентов, предъявляемого на отечественные товары (импорт в расчет не включается), а также спроса на отечественные товары из-за рубежа или спроса на экспорт. Точное определение совокупного спроса в открытой экономике довольно сложно, поскольку на кривую совокупного спроса оказывают влияние и система обменных курсов (плавающие либо фиксированные курсы), и тип товаров в международной торговле (и особенно степень взаимозаменяемости в потреблении отечественных и зарубежных товаров), и степень открытости экономики международным переливам капитала, и целый ряд других факторов. (Детальный анализ совокупного спроса для открытой экономики приведен в гл. 13—14.) [c.90]
В данной главе обсуждаются денежное равновесие и установление цен при двух основных режимах обменного курса — фиксированном и плавающем. Наш предшествующий анализ спроса и предложения денег вкупе с простой теорией общего равновесия приведет нас к адекватному пониманию того, как одновременно устанавливаются обменный курс, общий уровень цен и предложение денег. Однако прежде необходимо детально рассмотреть два основных режима обменных курсов. [c.324]
Обесценение (удешевление) национальной валюты означает рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах, т.е. для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется больше единиц национальной валюты (рубля). И наоборот, когда на покупку единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется затратить меньше единиц национальной валюты (рубля), происходит удорожание национальной валюты, т.е. падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. Если Центральный Банк не имеет достаточных резервов для поддержания фиксированного обменного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о повышении (ревальвации) или понижении (девальвации) цены национальной валюты. При свободно плавающих курсах валюта будет обесцениваться или расти в результате изменений во вкусах потребителей, относительных изменений доходов, цен, реальных ставок процента, а также в результате спекуляции. [c.214]
Выясним, какую форму имеет кривая совокупного спроса при плавающем обменном курсе. Начнем с положения равновесия в модели IS-LM и рассмотрим эффект увеличения уровня цен. Более высокий уровень цен сокращает реальные денежные остатки, поэтому кривая LM сдигается влево (LM1 на рис. 14-2). Новое равновесие устанавливается в точке В, на пересечении кривых СМ к LM. Кривая IS должна эндогенно сдвинуться в эту новую точку пересечения. Ясно, что новое равновесие установилось при более низком QD. При повышении цены совокупный спрос падает, следовательно, соответствующая кривая имеет отрицательный наклон. [c.458]
Плавающий обменный курс (floating ex hange rate) — цена валюты, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке при минимальном вмешательстве государства или отсутствии такого вмешательства. [c.769]
Короче говоря, обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока каждая страна не достигнет равновесия платежного баланса, т. е. при системе плавающих обменных курсов равновесие платежного баланса каждого государства достигается автоматически. Отметим, что в отличие от системы фиксированных обменных курсов денежная масса страны не зависит от неравновесия платежного баланса, поскольку обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока спрос на данную валюту не будет равен ее предложению. Таким образом, при системе плавающих обменных курсов изменения последних ведут к изменению относительных цен и дохода. При системе фиксированных обменных курсов изменения денежной массы в каждой стране приводят к изменению относительных цен, дохода и процентных ставок. I 1лан. ь II in курс доллара США На рис. 28-1 показан курс доллара к валютной корзине 10 других стран (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария и Великобритания). Отметим, что сразу после марта 1973 г., когда было решено ввести плавающий курс доллара, доллар был девальвирован по отношению к 10 другим валютам, подтверждая мнение, что курс доллара был завышен. С конца 1974 г. до начала 1976 г. отмечалось снижение курса доллара, и затем произошло его резкое падение в 1977 г. Отметим, что с конца 1980 г. до 1985 г. имело место значительное повышение курса доллара. Хотя причина этого не ясна полностью, обычно утверждают, что это произошло вследствие более высоких процентных ставок в США или же в результате возросшей политической и экономической нестабильности в мире, особенно в Европе, Латинской Америке и на Среднем Востоке. В соответствии со вторым объяснением США считались безопасной гаванью для инвесторов и были финансовым убежищем в трудное время. Если это действительно так, то можно считать, что именно по этой причине в период 1982—1983 гг. США испытывали 1) значительный дефицит текущего платежного баланса, который в основном финансировался за счет положительного сальдо баланса движения капиталов (с учетом ошибок и пропусков) 2) повышение курса доллара на валютных рынках. В сущности, гражданам США был выгоден дефицит текущего платежного баланса, поскольку их страна была относительно стабильном в политическом и экономическом плане. [c.786]
При системе фиксированных обменных курсов изменения, нарушающие равновесие платежного баланса (например, открытие месторождений золота, изменение вкусов или технологий), требуют перераспределения ресурсов до момента восстановления равновесия. Аналогичные изменения, нарушающие равновесие баланса, также требуют перераспределения ресурсов при системе плавающих обменных курсов. Основные механизмы, которые влияют на перераспределение ресурсов и восстанавливают равновесие платежного баланса, одинаконы для обеих систем изменения уровня цен, дохода и процентной ставки. [c.790]
Хотя исторически отдельные национальные валюты были просто инструментом расширения власти национальных правительств, современные защитники денежного национализма пропагандируют такой порядок, при котором все цены в данном регионе могут одновременно повышаться или понижаться относительно всех цен в других регионах. Это считается преимуществом, поскольку таким образом можно избежать необходимости снижения цен на товары той или иной группы, в особенности снижения ставок заработной платы, когда внешний спрос на данные продукты изменился и переместился в другие страны. Но ведь это - политический паллиатив на практике он означает, что вместо понижения немногих цен, которых непосредственно коснулось изменение спроса, приходится повышать куда большее число цен, чтобы восстановить международное равновесие после того, как упала международная цена местной валюты. Первоначальный мотив агитации в пользу плавающих обменных курсов национальных валют был, поэтому, чисто инфляционистским, хотя и была предпринята неумная попытка возложить бремя приспособления на страны с активным сальдо платежного баланса. Однако позднее эта идея была подхвачена странами, которые хотели защитить себя от инфляционистской политики других стран. [c.90]
Ортодоксальный подход имеет две основные разновидности в зависимости от выбора экономических стабилизаторов (так называемых якорей). В первом случае выбирается денежный якорь проводится жесткая бюджетная, налоговая, денежно-кредитная политика с целью ограничения денежной массы и сокращения совокупного спроса. При этом действует плавающий обменный курс. Ограничение денежной массы ведет к тому, что повышение цен наталкивается на спросовые ограничители, в результате чего рост цен останавливается. [c.274]
Порассуждаем немного о выводах, которые можно сделать из вышесказанного. В табл. 14-1 подводится итог воздействия денежной и фискальной экспансии и девальвации на равновесные уровни выпуска, цен, иностранные резервы и обменный курс. Заметьте, что в каждом случае необходимо оговаривать режим обменного курса, в условиях которого функционирует экономика. Чтобы сделать правильные выводы, важно также установить форму кривой совокупного предложения. Для удобства предположим, что в краткосрочном периоде для экономики характерен нормальный кейнси-анский случай, т.е. кривая совокупного спроса имеет положительный наклон. Пожалуй, самым интригующим итогом последних двух глав является то, что результаты разных типов экономической политики в корне различаются в зависимости от режимов обменных курсов. Фискальная политика дает максимальный эффект при фиксированном обменном курсе и нулевой эффект при плавающем курсе. Денежная политика дает прямо проти- [c.462]