Достижение заданного номинального дохода. Если ФРС в состоянии обеспечить долгосрочное равновесие экономики при заданном уровне номинального дохода, Рх у= Y = 4000, то графики совокупного спроса, совокупного предложения и долгосрочного совокупного предложения пересекутся с графиком Рх у = У. Следовательно, равновесный уровень цен (Р0 = 4), умноженный на равновесный (он же естественный) уровень производства (уа = у = 1000), равен 4000 = К что означает достижение ФРС заданного номинального дохода, выступающего в качестве промежуточной цели. [c.664]
При изменении совокупного спроса таргетирование номинального дохода окажется не лучше и не хуже остальных стратегий выдвижения промежуточных целей. Для сохранения номинального дохода на заданном уровне ФРС придется стабилизировать совокупный спрос на начальном уровне. К такому же основному итогу приведет и таргетирование ставки процента или денежной массы. Следовательно, ФРС ничего не теряет при использовании номинального дохода в качестве промежуточной цели вместо таргетирования ставки процента или денежной массой. [c.667]
Как видите, существует множество потенциальных промежуточных целей денежно-кредитной политики. В последние годы ФРС делала акцент на процентных ставках и денежной массе. Некоторые считают, что в качестве промежуточной цели также использовался номинальный доход. Это очень интересная и захватывающая область теоретических проблем денежно-кредитной политики. Не меньший интерес представляет и тема, к которой мы обратимся в главе 25. В рассматриваемой главе мы лишь слегка обозначили проблемы проведения денежно-кредитной политики в современном мире. В главе 25 мы обсудим проблемы, связанные с принятием оптимальных решений о проведении текущей и перспективой денежно-кредитной политики. Как мы увидим, эта проблема соперничает по степени значимости со стратегиями выдвижения промежуточных целей ФРС. [c.671]
Одной из возможных промежуточных целей может служить номинальная процентная ставка. Преимуществом использования номинальной процентной ставки в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики является то, что таргетирование ставки процента автоматически стабилизирует реальный доход и совокупный спрос в условиях нестабильности спроса на деньги или денежного мультипликатора. Однако основным недостатком таргетирования процентных ставок является возможность вызвать максимальные колебания реального дохода и совокупного спроса в результате изменений ожидаемых расходов, приведших к смещению графика IS. К тому же ФРС может так увлечься таргетированием процентных ставок, что ставка процента может стать основной целью. И наконец, некоторые экономисты заявляют о невозможности таргетирования процентных ставок в долгосрочном периоде. [c.671]
Наконец случилось нечто непредвиденное. Задачей таргетирования незаимствованных резервов было улучшение контроля ФРС над денежной массой, которая, в свою очередь, была связана тесной зависимостью с основными экономическими целями, такими, как уровень цен и производства. Однако начиная с 1981 г. эта зависимость была нарушена. Скорость обращения денег в кругообороте доходов, соотношение между номинальным доходом и денежной массой (см. главу 18) постоянно и предсказуемо росли с конца второй мировой войны. Таким образом, появилась зависимость, носящая систематический характер, между денежной массой и номинальным доходом, которой ФРС могла найти применение, использовав денежную массу в качестве промежуточной цели. В 1981 г. и эта зависимость была нарушена в связи с тем, что скорость обращения денег в кругообороте доходов начала уменьшаться. Внезапно исчезли причины использования денежной массы в качестве промежуточной цели и таргетирования незаимствованных резервов для контроля над денежной массой. К 1982 г. ФРС отказалась от таргетирования незаимствованных резервов. [c.702]
Теперь рассмотрим рис. 24-13, на котором представлена точка А — точка равновесия графиков совокупного спроса и совокупного предложения, в которой уровень цен РО = 4, а реальный уровень производства у( = 1000. К тому же естественный уровень производства (рис. 24-13) равен у = lOOO, что означает, что равновесный реальный объем производства при естественном уровне производства, описываемый графиком долгосрочного совокупного предложения (у к), достигается и точке А. К тому же точка равновесия А принадлежит графику функции Р X у = Y (рис. 24-12). Следовательно, равновесный номинальный доход в точке А есть YQ = Рп х у( — 4 X X 1000, что равно номинальному доходу Y, выступающему в качестве промежуточной цели ФРС. [c.665]
Конечно, циничный взгляд объясняет поведение ФРС. Однако существует и другое объяснение. Оно заключается в том, что, на самом деле, ФРС, как и заявляли ее представители, таргетировала заемные резервы. Тем не менее она пришла к выводу, что должна изменять объем заемных резервов в попытке достичь другие цели. Например, если бы ФРС использовала номинальный доход в качестве промежуточной цели, о применении которого на неформальной основе говорят в последние годы, то усилия ФРС по стабилизации номинального дохода потребовали бы периодических корректировок заданного объема заемных резервов на рынке банковских резервов. Более того, колеблющиеся вверх и вниз корректировки ФРС объема заемных резервов могут быть оптимальными в данной ситуации и соответствовать меньшей изменчивости процентной ставки по федеральным фондам, даже если стабилизация ставки по федеральным фондам не является задачей ФРС. [c.707]
Смотреть страницы где упоминается термин Номинальный доход в качестве промежуточной цели
: [c.654]Смотреть главы в:
Современные деньги и банковское дело -> Номинальный доход в качестве промежуточной цели