Объединенные инвестиционные трасты. [c.742]
Большинство инвестиционных трастов владеют бумагами с фиксированной доходностью и прекращают свое существование, когда истекает срок обращения бумаг (или когда они продаются). Срок существования траста колеблется от шести месяцев — для объединенных инвестиционных трастов, оперирующих инструментами денежного рынка, до 20 лет - для компаний, работающих с облигациями. Объединенные инвестиционные трасты обычно специализируются на определенных видах бумаг. Некоторые трасты владеют только облигациями федерального правительства, другие — только облигациями корпораций, третьи — только муниципальными облигациями и т.д. [c.742]
Неудивительно, что учредитель объединенного инвестиционного траста требует вознаграждения за затраченные усилия и риск, возникший при его учреждении. Учредитель получает вознаграждение путем завышения цены продажи акций по сравнению с ценой активов, приобретенных при учреждении траста. Например, брокерская фирма купила облигации на сумму 10 000 000, поместила их в объединенный инвестиционный траст и выпустила 10 000 акций. Каждая акция предлагается инвестору по цене 1035. После продажи всех акций учредитель получит 10 350 000 ( 1035 х 10000). Этой суммы достаточно для покрытия 10 000 000 расходов по приобретению облигации, и, кроме того, остается еще 350 000 на издержки по продаже бумаг и прибыль учредителя. На издержки такого рода — своего рода плату за управление — расходуется от 1% получаемой суммы для краткосрочных трастов до 3,5% для долгосрочных. [c.743]
Обычно инвестор, покупающий акции объединенного инвестиционного траста, не обязан держать акции в течение всего срока существования траста. Напротив, в большинстве случаев акции можно продать трасту по цене, равной стоимости чистых активов, рассчитанной на основе цены покупателя акций. Иными словами, рыночная стоимость принадлежащих трасту ценных бумаг определяется на основе цены покупателя, устанавливаемой дилером. Поскольку объединенные инвестиционные трасты не имеют долговых обязательств, то для расчета стоимости чистых активов на акцию общая стоимость чистых активов делится на число акций в обращении. Определив стоимость акции, доверенное лицо может продать одну или несколько бумаг, чтобы получить средства для выкупа. [c.743]
Как отмечалось выше, преобладающей в Соединенных Штатах разновидностью объединенных инвестиционных трастов является объединенный инвестиционный траст облигаций. Некоторые из них покупают только государственные бумаги, другие — только корпоративные бумаги, а третьи имеют еще более узкую специализацию. Объединенные инвестиционные трасты муниципальных облигаций позволяют лицам с высокими налогами добиться диверсификации и ликвидности своих бумаг и в то же время воспользоваться льготным налогообложением (в части уплаты подоходного налога по этим бумагам). Объединенные инвестиционные трасты облигаций обычно вкладывают средства в бумаги с различными сроками выплаты процентов и выплачивают каждый месяц приблизительно одинаковые по размерам дивиденды. [c.755]
Существуют три основных типа инвестиционных компаний объединенные инвестиционные трасты, инвестиционные компании закрытого типа и инвестиционные компании открытого типа. [c.780]
Объединенные инвестиционные трасты обычно осуществляют первоначальные вложения в ценные бумаги с фиксированным доходом и держат их до погашения. [c.780]
Покажите преимущества и недостатки объединенных инвестиционных трастов по сравнению с управляющими инвестиционными компаниями. [c.781]
В объединенных инвестиционных трастах главную роль выполняет не управляющий, а депозитор—учредитель траста. Депозитор учреждает траст, является первым дилером, управляющим, владельцем и бенефициаром (т. е. [c.126]
Объединенные инвестиционные трасты.................................742 [c.1023]
ОБЩИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ТРАСТ-ФОНД - траст, инвестирующий объединенный капитал мелких владельцев. [c.466]
В ряде стран, таких, как Великобритания, объединенный траст представляет собой инвестиционную компанию открытого типа. [c.783]
На практике существуют два способа управления портфелем ценных бумаг юридических и физических лиц — самостоятельный и трастовый (доверительный). Первый способ — это выполнение всех управленческих функций, связанных с фондовым портфелем, его держателем самостоятельно. Второй способ — передача всех или большей части функций по управлению портфелем другому юридическому лицу в форме траста (доверительных операций с ценными бумагами). В качестве такого доверительного лица могут выступать инвестиционные и финансовые компании, коммерческие банки (их трастовые отделы), паевые инвестиционные фонды (ПИФы), объединенные фонды банковского управления (ОФБУ) и т.п. [c.237]
С целью создания объединенного инвестиционного траста учредитель (нередко брокерская фирма) — лицо, вносящее капитал для создания компании, — покупает определенный пакет ценных бумаг и передает их доверенному лицу (такому, как банк). После этого компания выпускает свои акции, известные как погашаемые сертификаты (redeemable trust ertifi ates), которые распространяются среди инвесторов. Данные сертификаты обеспечивают их владельцам право собственности на ценные бумаги, находящиеся у доверенного лица (пропорционально их доле участия). Все доходы, получаемые по бумагам доверенным лицом, так же, как и номинальная стоимость, выплачиваются затем держателям сертификатов. Установленный при создании компании набор бумаг меняется (т.е. продаются одни и покупаются иные бумаги) только в исключительных случаях. Поскольку активное управление объединенным инвестиционным трастом отсутствует, то ежегодные комиссионные учредителя соответственно невелики (они могут составлять 15% годовой стоимости чистых активов). [c.742]
В то время как объединенные инвестиционные трасты не имеют совета директоров и управляющего портфелем, управляющие инвестиционные компании (managed investment ompanies имеют и то, и другое. Поскольку управляющие инвестиционные компании организованы в форме корпорации или траста (лишь небольшое число является товариществами с ограниченной ответственностью), то они имеют совет директоров или доверенных лиц, избираемых акционерами. В свою очередь совет заключает договор с фирмой — управляющей компанией — для управления активами инвестиционной компании, за что последняя платит комиссионное вознаграждение, которое обычно зависит от общей рыночной стоимости активов. [c.743]
В отличие от объединенных инвестиционных трастов инвестиционные компании закрытого типа ( losed-end investment) (или закрытые фонды) не выкупают свои акции в любой момент времени по желанию их владельца. Вместо этого акции закрытых фондов обращаются на биржах или на внебиржевом рынке. Таким образом, инвестор, желающий купить или продать акции закрытого фонда, должен дать заявку своему брокеру подобно тому, как он поступил бы в случае покупки или продажи акций, скажем, компании IBM. [c.744]
Хотя объединенные инвестиционные трасты существуют уже давно, открытые фонды муниципальных облигаций впервые появились в 1976 г. Некоторые фонды муниципальных облигаций владеют долгосрочными бумагами большого числа штатов. Другие специализируются на долгосрочных государственных бумагах одного штата (фонды одного штата ( single state fund)), чтобы обеспечить инвестиционный механизм, позволяющий избежать уплаты федеральных и местных налогов. Третьи покупают краткосрочные муниципальные бумаги (как показано на рис. 22.3), причем нередко специализируются на краткосрочных государственных бумагах одного штата. [c.756]
Налоговый кодекс США (U.S. Internal Revenue ode) позволяет инвестиционной компании избежать налога на доход корпораций. Объединенный инвестиционный траст, инвестиционная компания закрытого типа или инвестиционная компания открытого типа относятся в соответствии с разделом М к регулируемым инвестиционным компаниям, которые должны отвечать следующим требованиям [c.758]
Инвестиционный совместный фонд (от англ, olle tive investment fund) — объединенный инвестиционный траст, под крышей которого проводят совместную инвестиционную деятельность несколько утвержденных (в США) Службой внутренних доходов пенсионных фондов и программ участия служащих в прибылях компаний. [c.69]
По мере утраты Британией роли мирового кредитора роль инвестиционных трастов падала. Лидерство переходит к Соединенным Штатам. Причина была та же самая — увеличение экспорта капитала. Еще до первой мировой войны в США существовали инвестиционные компании, первые же из них появились на заре XIX в. Но их было мало, отсутствовал средний инвестиционный класс и предпочтение отдавалось банковским депозитам. Впоследствии развитие получает финансовый трастовый бизнес и традиции независимого финансового сервиса. Основными клиентами были зажиточные семьи, и в начале услуги были в сфере индивидуального траста, а затем и коллективного. Появилось понятие объединенных средств траста (endowment trast). Впервые трастовые фонды стали объединяться, переходить от просто консультаций к инвестированию сумм денег в различные неделимые пакеты активов. Спонсорами таких организаций являлись банки, берущие на себя расходы по управлению капиталами. Постепенно банки становились и консультантами, стремясь обойти существовавшие ограничения на операции с ценными бумагами. Первые американские инвестиционные компании также назывались инвестиционными трастами и строились на акционерной форме собственности. Бурное развитие их происходило вплоть до 1929 г. [c.125]
ТРАСТ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ — фонд, который создают мелкие капиталовладельцы с целью инвестирования в финансовые активы на доверительной основе своего объединенного капитала как правило, для всех участников траста определяется конкретный минимум вносимого вклада. Благодаря образованию такого траста вкладчики с незначительными ресурсами могут проникать на оптовые рынки финансов. [c.681]