На завершающей стадии урегулирования внешнего долга стран — должников МВФ будет предоставлять им помощь преимущественно в виде специальных безвозмездных субсидий ( грантов ), а также в рамках механизма расширенного финансирования структурной перестройки, но с более продолжительными, чем это предусмотрено условиями данного механизма, сроками погашения. Эти средства предназначаются для оплаты просроченных обязательств стран Фонду. Для финансирования соответствующих затрат МВФ учредил в феврале 1997 г. специальный трастовый фонд. Кредиторы выделили на осуществление Инициативы для бедных стран с высоким уровнем задолженности около 8 млрд долл. Полагают, что она будет действовать до конца 2000 г. [c.445]
Инвестором мог бы оказаться вечный трастовый фонд, и доверенное лицо ожидает держать акции вечно. В этом случае ожидаемый доход целиком состоял бы из наличных и, возможно, ликвидационных дивидендов. Таким образом, ожидаемый уровень дохода определялся бы ПОСРЕДСТВОМ решения следующего уравнения относительно k [c.101]
Проанализируем теперь актив баланса пенсионной программы. Первая статья актива — это пенсионный фонд. Он возник из прошлых взносов компании. Как правило, эти взносы компания платит в трастовый фонд, и он их инвестирует в диверсифицированный портфель ценных бумаг. Когда актуарии рассчитывают баланс пенсионной программы, они иногда включают в пенсионный фонд активы по рыночной стоимости. Но все же чаще используется метод, который позволяет сгладить колебания рыночной стоимости. [c.989]
В некоторых компаниях назначают собственного инвестиционного менеджера для управления трастовым фондом, но в подавляющем большинстве случаев управление трастовым фондом поручается одному или одновременно нескольким банкам или инвестиционным компаниям. Однако финансовый менеджер компании по-прежнему несет ответственность за планирование стратегии развития фонда и осуществляет текущий контроль за деятельностью менеджера по инвестициям. Рассмотрим кратко эти обязанности. [c.995]
Компании могут делать пенсионные отчисления в страховую компанию, которая и будет обеспечивать выплаты пенсионных пособий. Однако чаще компании делают взносы в трастовые фонды, управление которыми осуществляют банки или инвестиционные компании. Финансовый директор компании, имеющей пенсионные программы, остается ответственным за координацию политики компании вместе с менеджером пенсионного фонда, и поэтому перед ним возникают по крайней мере две проблемы выбор стратегии развития пенсионного фонда и текущий контроль за деятельностью менеджера фонда. [c.1005]
Агентства правительства США и трастовые фонды 968,7 [c.30]
Значительная часть государственного долга США (примерно одна треть) размещена в не обращающихся на оптовом рынке сберегательных облигациях, обязательствах, проданных правительственным трастовым фондам, обязательствах, проданных иностранным центральным банкам и нерыночным эмитентам других типов, которые не играют непосредственной роли на финансовых рынках. [c.80]
Индекс личных доходов отражает уровень доходов частных лиц, неприбыльных организаций и частных трастовых фондов. Составляющие этого индикатора включают оклады и заработки, доходы от сдачи жилья, дивиденды, проценты по вкладам и трансфертные платежи (пособия по социальному страхованию, безработице, ветеранские пенсии). Оклады и заработки отражают реальную экономическую ситуацию. Этот индикатор актуален для торгового сектора. При отсутствии соответствующего личного дохода и склонности к приобретениям объем приобретаемых потребителем товаров долговременного и кратковременного пользования является ограниченным. Для трейдеров на Форексе индекс личных доходов является несущественным. [c.48]
Большинство работающих в Германии дочерних компаний до недавнего времени не передавали пенсионные деньги на управление в особые трастовые фонды. Вместо этого они просто показывали в балансе наличие пенсионных обязательств. [c.338]
Если предложение о скупке акций делается в соответствии с правилами регулирования, руководству, директорам и акционерам редко удается предотвратить захват. Единственный выход для них — сделать условия присоединения невыгодными. И в этом случае налетчики будут первыми, кто предложит акции тому, кто дает более высокую цену. Для многих акционеров, особенно представленных трастовыми фондами, трудно отказаться от цены, существенно превышающей рыночную. Аналитик должен в таком случае прийти к выводу, что цена акций была очень сильно занижена и что предложенная захватчиками цена даже с учетом премии за контрольный пакет все еще существенно ниже внутренней стоимости. К тому же для большинства институциональных инвесторов принятие надбавки за контроль является почти что обязанностью, поскольку они покупают акции ради вложения средств, а не для управления компаниями. Да в сущности, контроль им и не принадлежит, и их долг перед вкладчиками состоит в том, чтобы в ситуации захвата компании с выгодой реализовать свою долю в праве на управление. [c.667]
Сначала нужно спросить кто является держателем государственного долга, кому мы должны Ответ таков в основном мы должны самим себе. Около 86% правительственных облигаций размещены внутри страны, то есть они находятся в руках граждан и организаций — банков, производственных фирм, страховых компаний, правительственных ведомств, доверительных (трастовых) фондов - внутри США. Таким образом, государственный долг является одновременно и общественным кредитом. В то время как государственный долг представляет собой обязательства американских граждан (как налогоплательщиков), основная часть того же самого долга одновременно является активом для американских граждан (как держателей государственных ценных бумаг векселей, билетов, облигаций Казначейства, а также сберегательных облигаций США). [c.398]
С точки зрения юридической структуры фонды подразделяются на корпоративные фонды, трастовые фонды и контрактные фонды. [c.123]
Представление о размерах и структуре долга государственной казны можно получить из данных табл. 14.1. Федеральное правительство и Федеральная резервная система посредством федеральных учреждений, государственной казны и различных трастовых фондов выпускают и держат огромное количество долговых инструментов. Значительная их часть находится также в руках местных органов управления и частных инвесторов. Например, такие бумаги занимают немаловажное место в портфелях коммерческих банков и других финансовых учреждений. Корпорации также инвестируют, но в меньшей степени, свои средства в такого рода бумаги преимущественно для краткосрочного размещения излишка оборотного капитала. Значительным количеством долговых бумаг владеют индивидуальные домашние хозяйства, причем около половины из них составляют государственные бумаги в виде сберегательных облигаций и билетов. А в последние годы увеличилось число бумаг, находящихся в собственности иностранных инвесторов. [c.381]
Брокерские компании, выполняющие функции спонсоров (управляющих компаниями) данных фондов, собирают диверсифицированные портфели ценных бумаг и продают доли этих портфелей инвесторам (причем одна такая доля аналогична акции взаимного фонда). Например, брокерская компания может собрать пул разнообразных корпоративных облигаций на сумму, скажем, в 10 млн. долл. Затем спонсор продает паи — доли участия в данном пуле — всем заинтересованным инвесторам по курсу 1000 долл. за пай (это обычный курс таких ценных бумаг). Компания-спонсор, как правило, ограничивается ведением учета по вкладам, а также обслуживает их, т.е. собирает купоны и распределяет доход между держателями паевого инвестиционного трастового фонда. На рис. 13.5 приведен образец объявления о вновь созданном паевом трастовом фонде муниципальных облигаций. Как и все подобные фонды, он будет действовать только до того момента, когда наступит срок погашения облигаций, находящихся в данном портфеле. Это нравится инвесторам, так как позволяет людям с ограниченными финансовыми возможностями покупать участие в диверсифицированном портфеле высокодоходных ценных бумаг и получать доход каждый месяц (а не раз в полгода). Но, как показывает материал, приведенный во вставке "Проницательному инвестору", у этих вложений есть и свои минусы. [c.653]
Доверительный (трастовый) фонд, ДФ (Trust Fund, TF) — в объеме 4 млрд СДР, или 4,9 млрд долл. (1976—1981 гг.) создан за счет доходов от продажи на аукционах 1/6 золотого запаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее развитые страны. Условия данных кредитов были сравнительно льготные страны-заемщики не вносили в МВФ эквивалент получаемых средств в национальной валюте, процентная [c.441]
Займы и кредиты Международного валютного фонда, — это кредитные ресурсы фонда, используемые странами-членами помимо средств, получаемых ими в рамках своей резервной доли. Эти позиции включают покупку и заимствование средств в рамках механизмов стендбай (соглашения о резервном кредите) длительного финансирования финансирования структурной перестройки расширенного финансирования структурной перестройки финансирования системных преобразований, а также займы, полученные через Трастовый фонд МВФ. [c.492]
Существует два способа финансирования пенсионной программы. Работода тель может заключить договор со страховой компанией, по которому он платит пенсионные взносы страховой компании, а она гарантирует определенный уровень пенсионных пособий. Наиболее распространенной процедурой, охватывающей до 70% суммы пенсионных взносов, стал второй способ деньги передаются трастовому фонду. [c.995]
Третьим благоприятным условием создания своей доли нового рынка является возможность реализации имеющейся сильной стороны компании. Например, фирма asio, используя свою основную компетенцию в микроэлектронике, перешла от производства калькуляторов к изготовлению часов. Слава фирмы Marx and Spen er как надежного и достойного доверия розничного продавца позволила ей создать инвестиционные трастовые фонды с низкой степенью риска и средней доходностью на вложенный капитал. [c.186]
В основе деятельности трастового фонда лежит четкое разделение между управляющей компанией фонда и попечителем (trustee). Попечитель отвечает за сохранность активов фонда и за соответствие деятельности фонда заявленным целям. Управляющая компания, по договору с попечителем, управляет инвестиционным портфелем фонда и, как правило, осуществляет административные процедуры. Такое разделение функций является дополнительным средством защиты для фонда и его инвесторов. [c.123]
С точка зрения роста активов феномен взаимных фондов является даже более впечатляющим, чем феномен пенсионных фондов, В 1980 г. инвесторы поместили so взаимные фонды только 135 млрд. Многие инвесторы тогда скептически рассматривали эти фонды как спекулятивный инструмент, Промышленность все еще переживала депрессию, связанную с крахом многих инвестиционных трастовых фондов во время спада 1973—1974 гг. Сегодня же почти 2 трян. инвестировано во взаимные фонды. [c.12]
Инвестиционный объединенный фонд (от англ, ommingled investment fund) — управляемый банком трастовый фонд, в котором счета отдельных клиентов объединены и потеряли свою индивидуальность. Фактически каждый клиент владеет паем в едином фонде. Такие фонды лишь незначительно отличаются от взаимных фондов. [c.68]
Особой формой налогообложения в горном бизнесе некоторых стран являются платежи в специальные трастовые фонды развития производства или страховые фонды восстановления окружающей среды. Назначение первых - обеспечение инвестирования в новые проекты посредством низкопроцентных займов [c.159]
Выкупной фонд — это особый актив компании, который образуется за счет отчислений от прибыли эмитента. Перечисленные таким образом средства эмитент, как правило, передает в доверительное управление трастовому фонду, оговаривая с ним характер применяемых для управления портфелем стратегий, допустимые риски, сумму, до которой траст обязан нарастить переданные средства, сроки управления портфелем, а также условия выкупа облигаций. Часто вознаграждение трастового менеджера ставится в зависимость от суммы экономии на выкупе облигаций из обращения. (Прим. науч. ред.) [c.430]
Трастовый инвестиционный фонд (или, как его иначе называют, паевой трастовый инвестиционный фонд) — это не что иное, как некий пул, или портфель ценных бумаг, который не предназначен для управления и доли в котором продаются отдельным вкладчикам. По существу, этот портфель просто хранится по поручению инвесторов на условиях, установленных в трастовом соглашении. Такие портфели обычно составляются из облигаций компаний, правительства и муниципалитетов, причем к числу наиболее популярных финансовых инструментов относятся не облагаемые налогом муниципальные облигации и ценные бумаги, обеспеченные пулом закладных. Ценные бумаги, находящиеся в портфеле, не являются объектом торгов, вследствие чего доходность и прибыль фонда — величины фиксированные и обычно легкопредсказуемые, по крайней мере на короткий срок. Паевые трастовые фонды — это как бы "двоюродные родственники" взаимных фондов, ценные бумаги которых все время находятся в движении. Здесь же менеджер только собирает портфель ценных бумаг. После того как ценные бумаги помещены под опеку, к ним ничего не добавляется и за редкими исключениями ничего не продается (кроме тех бумаг, срок которых заканчивается, и тех, которые погашаются (отзываются) досрочно эмитентами). [c.653]
Это выпуск трастового инвестиционного фонда на сумму 10 млн. долл., который будет обеспечен вложениями в застрахованные и освобожденные от налога муниципальные облигации. Он представляет собой 141-й выпуск в серии паев трастовых фондов муниципальных облигаций, организованных и управляемых брокерской компанией Меррилл Линч" и другими брокерскими компаниями. (Источник The Wall Street Journal, May 3, 1989.) [c.656]
Но Лоув ждало жестокое разочарование. Она рассчитывала получать твердый доход на паи одного из фондов, а именно на 11-ю серию высокодоходных паев трастового фонда муниципальных облигаций "Вир, Стирнс. Однако из-за того, что по четырем облигациям, находившимся в портфеле фонда, выплата процентов была прекращена, доходность инвестиций фонда, составлявшая два года назад 8,77%, упала до 7,4%. "Мне казалось, что я опытный, искушенный инвестор, — говорит она, — и я никогда не думала, что доходность может так резко упасть". На деле из портфеля облигаций на сумму 61 млн. долл., под которые и была выпущена 11-я серия, по 7%-м облигациям были приостановлены платежи наличными и еще 40% было досрочно погашено или продано. Аниту Лоув, поверившую рекомендациям брокера, нисколько не утешает предупреждение, которое было записано в проспекте эмиссии трастового фонда инвесторы должны быть в состоянии "принимать на себя риски, связанные с выпуском спекулятивных муниципальных облигаций". Теперь ей хотелось бы продать эти паи. Но их чрезвычайно трудно продать на вторичном рынке. Курс покупки снизился с 9,61 долл. в марте 1987 г. до 7,85 долл. в середине февраля 1989 г., а курс предложения составляет 8,27 долл. [c.658]
Но современные финансовые рынки так коварны и непредсказуемы, что составление "неуправляемого портфеля чем-то похоже на объявление войны без генерала, который должен командовать войском. В отличие от взаимных фондов в трастовых фондах нет менеджеров, которые занимаются активным управлением портфелем и готовы сбросить те или иные акции или облигации при первых признаках серьезных неприятностей. А что еще хуже, фирмы настолько жестко конкурируют друг с другом, обещая высокую доходность вложений, что иные пытаются составлять свои портфели из очень мелких пакетов в расчете на более высокие прибыли в краткосрочном плане. "Если вы присмотритесь к тому, как складывались портфели этих фондов, то увидите, что через них проходят все ненадежные облигации — нью-йоркские, кливлендские, облигации домов для престарелых, больниц и т.д.", — предупреждает бывший брокер Мэри Кэл-хоун. Но спонсоры трастовых фондов все-таки имеют право продать облигации, у которых есть проблемы с погашением или выплатой процентов... [c.659]