Рынок ценных бумаг Франции [c.365]
Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции. [c.64]
Национальные модели регулирования рынка ценных бумаг различаются также в зависимости от наличия (отсутствия) признанных негосударственных институтов, осуществляющих саморегулирование. Так, отсутствие саморегулирующихся организаций или их минимальная роль на рынке обычно сопряжены с повышенной ролью государственных органов (Германия, Франция) другая модель предполагает широкое участие саморегулирующихся организаций (далее — СРО) в процессе регулирования рынка ценных бумаг (Великобритания, США, Япония). В зависимости от степени участия субъектов федерации в процессе государственного регулирования выделяются системы, предполагающие значительные полномочия субъектов федерации (США, Германия), и системы с минимальным участием субъектов Федерации в процессе регулирования (Российская Федерация). [c.217]
Сегменты фондового рынка Франции. Рынок ценных бумаг во Франции подразделен на несколько частей. Разделение происходит в зависимости от степени жесткости листинговых требований. Рассмотрим подробнее каждый сегмент. [c.335]
Еще одной неудачной и последней попыткой Временного правительства стал проект принудительного Российского государственного 5,5% военного ликвидационного займа 1917 г. 1. Срок его обращения по проекту составлял 20 лет, а объем — 10 млрд руб. Заем был предназначен для подписки среди строго определенных категорий физических и юридических лиц — в большей части представителей крупного капитала. Облигации могли приниматься в залог, доходы по ним освобождались от налога и предполагалось их свободное обращение на внутреннем рынке. Однако правительство не решилось на реализацию займа, поскольку из-за эскалации военных действий и крупных неудач на фронте его успех стал нереальным. Этот опыт представляет интерес и сегодня ввиду определенной аналогии экономической ситуации в стране. К началу XX в. российский рынок ценных бумаг окончательно сформировался как структурно, так и функционально, достигнув апогея в 1914 г. Однако по степени развития в силу объективных причин он в целом отставал от западных соседей, особенно Германии, Франции, Англии и США, а к концу 1917 г. практически прекратил свое существование. [c.356]
В России первоначально также пытались выделить инвестиционные банки в качестве специализированного института. Однако такая практика себя не оправдала. На сегодняшний день любой коммерческий банк, желающий работать с ценными бумагами, может получить специальную лицензию и действовать на фондовом рынке. Подобного подхода придерживается большинство европейских государств (Германия, Австрия, Франция). Деятельность по управлению ценными бумагами в пользу третьих лиц на доверительной основе за вознаграждение является сравнительно молодым для России правовым институтом. Физическое или юридическое лицо, осуществляющее такую деятельность, называется доверительным управляющим. Согласно ст. 5 Закона О рынке ценных бумаг , управляющий производит операции на рынке ценных бумаг от своего имени, но за счет доверителя. [c.462]
Система регулирования рынка ценных бумаг Германии значительно слабее, чем во Франции, Комиссии по ценным бумагам вообще нет. В январе 1992 г. федеральное правительство вынесло на обсуждение проект закона о системах регулирования и наблюдения, который вместе с законодательством ЕС может обеспечить на первое время удовлетворительную систему регулирования рынка ценных бумаг. В июле 1993. г. Федеральное Министерство финансов представило дискуссионный проект нового законодательства, которое можно назвать Вторым законом развития финансового рынка . В нем особое место занимают новый Закон о торговле ценными бумагами и далеко идущие дополнения к.закону о фондовых биржах. Принципиальные положения нового законодательства предполагают [c.369]
Рынок ценных бумаг Российской Империи проделал значительную эволюцию. Конечно, по уровню развития, масштабам и глубине операций он отставал от рынков ценных бумаг западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США. Более того, на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигаций предприятий и компаний. Так, в годы промышленного подъема 1909—1913 гг. Санкт-Петербургская биржа превратилась в место торговли главным образом дивидендными бумагами (акциями). Что касается остальных бирж Российской Империи, где совершались операции с ценными бумагами, то они имели ограниченное значение. Так, отличительной чертой Варшавской, Киевской, Одесской и Рижской бирж было размещение акций местных предприятий (на- [c.161]
Различия между фондами открытого и закрытого типа не сводятся только к процедурным особенностям мобилизации капиталов. При ухудшении конъюнктуры рынка акционеры фонда открытого типа погашают свои акции. Чтобы получить необходимые средства, фонд может распродать часть своего портфеля ценных бумаг. В отличие от открытого, фонд закрытого типа может пережить период неблагоприятной конъюнктуры, не распродавая своих активов. Биржевая система в странах, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные организованные рынки ценных бумаг имеют региональный характер, называется моноцентрической. Моноцентрические биржевые системы имеются в Великобритании (Лондонская биржа), Франции (Парижская биржа) и Японии (Токийская биржа). [c.606]
В сентябре 1956 г. Это еще одна интересная история. Когда я обратился за визой, мне отказали. В 26 лет я был слишком молод, чтобы быть специалистом, услуги которого срочно требовались и которого не мог бы заменить местный работник с теми же навыками. Ф.М. Майер получил свидетельство у Франца Пика, автора Ежегодного обзора черного рынка, который подтвердил, что арбитражные торговцы должны быть молодыми, поскольку они и умирают молодыми. На этом основании я получил тогда визу. Ноя всегда помнил об этом свидетельстве и оставил арбитражную торговлю, как только смог это сделать. Приехав в Нью-Йорк, я начал вести торговлю в международном арбитраже - то есть, покупал ценные бумаги в одной стране и продавал их в другой. [c.53]
Международное движение капиталов в первые годы после войны осуществлялось преимущественно по государственным каналам (например, план Маршалла , оказание финансовой помощи, межгосударственные кредиты). Перемещение частного капитала находилось под жестким государственным контролем. Международная деятельность национальных рынков капиталов фактически была сведена к нулю жесткими валютными ограничениями. Исключение составлял лишь рынок капиталов США. Однако на рынке США международные операции носили единичный характер и осуществлялись в основном в виде облигационных займов иностранных правительств. В числе заемщиков на протяжении 50-х годов выступали правительства Австралии, Бельгии, Норвегии, Дании, Франции, Италии, Новой Зеландии и др. Средний объем официальных займов был сравнительно небольшим и составлял 20—50 млн долл. Размещение иностранных облигационных займов требовало разрешения и регистрировалось Комиссией по ценным бумагам США. [c.105]
Процесс либерализации в области движения капиталов начался в середине 70-х годов и завершился к началу 90-х. Разрешительная система вывоза капитала уступала место уведомительной. Административные методы заменялись рыночными. Во Франции например, покупка иностранных ценных бумаг резидентами в середине 80-х годов могла осуществляться через закрытый рынок иностранных ценных бумаг и проводилась в том случае, если эти ценные бумаги продавал другой резидент. В Италии инвестиции резидентов в ценные бумаги формально не ограничивались, но национальные инвесторы должны были [c.112]
Буржуазно-демократические революции 16—18 вв. дали толчок формированию национальных рынков в Англии, Франции, США и других странах. Получили распространение биржи — регулярно действующие рынки стандартизованных товаров (сырьевых ресурсов, ценных бумаг, валюты и др.). Так, в 17 в. наиболее заметную роль играла биржа в Амстердаме, где впервые был реализован принцип открытости биржевых операций, введён механизм срочных сделок. В этот же период основной формой организации розничного рынка стала торговля через магазины. [c.249]
Традиционными средствами проведения политики открытого рынка являются операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке, характерные для Великобритании, Германии, Греции, Италии и Франции. Операции на первичном рынке с государственными ценными бумагами осуществляются в строго определенных рамках в Великобритании. Для Банка Англии политика открытого рынка выступает ведущим инструментом экономического регулирования. Прочие инструменты используются нерегулярно. При проведении политики открытого рынка Банк Англии концентрируется на двух основных операциях в рамках долгосрочной политики - на операциях с облигациями государственного займа, а в краткосрочной - на операциях с казначейскими векселями. Эта политика осуществляется через дисконтные дома путем установления для них твердых ставок по купле-продаже ценных бумаг. Таким образом, на денежном рынке создается дефицит ликвидных ресурсов, что способствует успешному проведению учетной политики. Операции на первичном рынке с негосударственными ценными бумагами не находят широкого распространения в рамках политики открытого рынка. [c.415]
Во многих странах созданы специальные административные органы, на которые возлагаются функции разработки нормативных актов по ценным бумагам и контроля за соблюдением этих актов. Например, в США таким органом является Комиссия по ценным бумагам и биржам, в ФРГ аналогичные функции выполняет Ведомство надзора за биржами, во Франции — Комиссия по биржевым операциям. В России в 1993 г. было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам — коллегиальном органе при Президенте РФ, организующем разработку системы мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в России, а также защите интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг. В дальнейшем эта комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации с сохранением ее прежних функций (ФКЦБ). [c.459]
Первая модель предусматривает господство на рынке коммерческих банков (Германия, Япония, Франция). В Германии, в частности, важнейшую роль в вопросах регулирования рынка ценных бумаг играет Немецкий федеральный банк, а также специальный контролиру- [c.216]
Совет по ценным бумагам и фьючерсам. СЦБФ выполняет большинство функций, которые в других странах осуществляют государственные органы (в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам, в Японии и Франции — министерства финансов). Совет был основан 1 апреля 1991 г. в результате слияния Ассоциации фьючерских брокеров и дилеров с Ассоциацией рынка ценных бумаг. СЦБФ имеет свыше 1400 членов в сфере рынков ценных бумаг, опционов, фьючерсов, товарных рынков и финансового консультирования. Кроме того, Совет имеет права лицензирования, мониторинга, расследования и преследования за нарушения. [c.306]
Переход от отдельных местных французских бирж к единому национальному рынку ценных бумаг. Семь работающих во Франции бирж (биржи Бордо, Лилля, Лиона, Марселя, Нанси и Нанта) в январе 1991 г. объединились вместе с Парижской биржей в компьютеризированную систему САС (с 1995 г. — Super A ). [c.322]
Фондовые биржи на международном рынке ценных бумаг. Биржевая система в странах, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные организованные рынки ценных бумаг имеют региональный характер, называется моноцентрической. Моноцентри аеские биржевые системы имеются в Великобритании (Лондонская би жа), Франции (Парижская биржа) и Японии (Токийская биржа). [c.347]
РЕПО (франц. report) — 1) биржевая сделка на рынке ценных бумаг, заключающаяся в том, что осуществляется продажа ценных бумаг с одновременным заключением сделки о последующем их выкупе через определенный срок по более высокой цене. Представляет разновидность кредита, плата за который есть разница в ценах 2) проводимая на валютном рынке страны сделка, заключающаяся в сочетании наличной сделки по продаже иностранной валюты в обмен на национальную, с обратной одновременно заключаемой сделкой о покупке национальной валюты по более высокой цене. Возможное написание термина — репорт. [c.339]
JVlbi уже познакомились с отчаянным шотландцем Джоном Ло (1671-1729) — и историей его взлета и падения в качестве главного финансиста Франции. Но в историю экономической науки он вошел не из-за своих блистательных спекуляций на рынке ценных бумаг. [c.234]
Еще одной областью применения классического финансового анализа является оценка финансового риска выпуска облигаций. Цель этого раздела состоит в рассмотрении СОК, могущей быть полезной для потенциальных инвесторов. Рассмотрим испанский рынок ценных бумаг. Согласно данным рейтингового агентства Standard and Poor s за 1995 г., испанский рынок ценных бумаг является четвертым по объему среди стран Европейского Союза, если оценивать величину частного долга, после Великобритании, Франции и Германии. Актуальность оценки [c.48]
Для банковской системы Франции в целом в последние годы характерен, тренд к диверсификации, особенно на новых финансовых рынках. Широкое развитие получил процесс образования холдинговых структур. Кроме того, большую роль во Франции играют промышленные департаменты, через которые осуществляется управление портфелями ценных бумаг небанковских холдинговых структур. Цели, преследуемые банками, возглавляющими холдинговые образования, состоят главным образом в получении прибыли от участия в капитале, т. е. части промышленной и торговой прибыли, а также в оказании комплекса финансовых услуг ( ross-selling) для организаций, входящих в холдинги. [c.579]
На нынешнем этапе развития общества ценные бумаги в большинстве случаев дематериализовались. В последние десятилетия эта тенденция, получившая название секьюритизация , стала весьма распространенной на мировом рынке. Например, во Франции в настоящее время все акции не имеют сертификатов. По закону о финансах 1982 г. был установлен принцип дематериализации ценных бумаг с 3 ноября 1984 г. все ценные бумаги перестали быть физическим объектом обращения в виде напечатанного документа . Все ценные бумаги имеют теперь материальную ценность лишь в том случае, если они вписаны в документы о финансовых операциях их владельца. В результате во Франции все ценные бумаги (как именные, так и предъявительские) стали бездокументарными и были превращены в записи на счетах в электронных депозитариях, находящихся в уполномоченных финансовых учреждениях, имеющих счет в центральном депозитарии 51СОУАМ1. [c.200]
Можно проводить типологию фондовых рынков не только с точки зрения структуры, но и с точки зрения организации контроля. В США и Франции службы биржевого надзора могут самостоятельно устанавливать размеры штрафов. В Италии, Швейцарии, Великобритании и Германии меру наказания устанавливает суд, дела в котором рассматриваются иногда годами. В международной практике не определен порядок оперативного обмена информацией о сомнительных сделках между надзорными органами европейских стран. В США все фондовые биржи обязаны иметь контрольные органы, но решающее слово остается за государством. Такая модель отличается от германской, где надзорные функции выполняют также федеральные земли. Органы надзора фондовых бирж (self-regulatory organizations) обеспечивают нормальную работу биржевых сессий, устанавливают правила приобретения мест на бирже и котировок ценных бумаг, а также штрафуют участников рынка, нарушающих регламент. Эти функции за ними закреплены законодательно. Если же мер, принимаемых этими органами, оказывается недостаточно для защиты инвесторов, то в дела вмешивается комиссия по ценным бумагам и биржам. [c.218]
В качестве заемщиков на еврорблигационном рынке выступают компании, банки, отдельные государства и международные организации. Главными заемщиками на данном рынке являются промышленно-развитые страны. Так например, в середине 80-х годов на долю США, Великобритании, Канады, Франции и ФРГ приходилось свыше 60 % эмиссий ценных бумага [c.216]
К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами явля-юся казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). На учетном рынке обращается огромная масса крат-косрочнных ценных бумаг, главная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность. Межбанковский рынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов — один, три и шесть месяцев, предельные сроки — до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов. Валютные рынки обслуживают международный оборот, связаны с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. ДЕНОМИНАЦИЯ — одна из форм денежной реформы, в процессе которой происходит укрупнение денежной единицы страны (без изменения ее наименования) в целях облегчения денежного обращения и расчетов. Такие реформы проводились во многих странах. Во Франции, например, с 1 января 1960 г. был введен новый франк, равный 100 прежним. В СССР с 1 января 1961 г. старые рубли были обменены на новые в пропорции 10 к 1, в Израиле с 4 сентября 1985 г. старый шекель заменен, новым, достоинством в тысячу раз [c.84]
АРБИТРАЖ (франц. arbitrage), 1) способ разрешения споров посредством обращения спорящих сторон к независимым арбитрам, выполняющим роль судей-экспертов. Арбитры либо избираются самими спорящими, либо назначаются по взаимному согласию, либо назначаются в порядке, установленном законом. Арбитражем называют также государственный орган, учреждённый для разрешения имущественных споров между предприятиями, организациями, учреждениями, а также исков в связи с невыполнением договоров (в РФ — арбитражные суды разных уровней) 2) биржевой арбитраж — использование ценовых различий, существующих на различных рынках, для извлечения прибыли на основе одновременной покупки товаров, валюты, ценных бумаг по более низким ценам и продажи их по более высоким ценам. Понятие биржевой арбитраж объединяет также процентный арбитраж, при осуществлении которого прибыль получается за счёт различий в ставках доходности, существующих на различных финансовых рынках. Биржевой арбитраж включает товарный, валютный и фондовый (его объектом являются фондовые ценности первичные — акции, облигации и т.д., производные ценные бумаги) арбитраж. Биржевой арбитраж способствует выравниванию ценовых различий на рынках, созданию ценового равновесия (там, где цены относительно ниже, дополнительный спрос на товары со стороны арбитражеров в конечном итоге повышает цены, и, наоборот, там, где цены относительно выше, дополнительное предложение товаров ведёт к понижению цены), нормализации соотношений между кассовыми и срочными ценами (форвардными, фьючерсными и т. д.), а также между срочными ценами на разное время поставки. АРТЕЛЬ, добровольное, обычно временное объединение пользующихся равными правами граждан (физических лиц), созданное для совместного вы- [c.13]
ЛИКВИДНОСТЬ (франц. liquidite, от лат. liquidus — жидкий, текучий), 1) в широком смысле слова — эффективность, действенность. 2) Лёгкость реализации, продажи, превращения активов фирмы, материальных ценностей в наличные деньги мобильность активов. 3) Способность рынка поглощать ценные бумаги, мера их продаж при существующем уровне цен, без их существенного изменения. См. также Ликвидность банков. [c.146]
Во ФРАНЦИИ выпуск ценных бумаг без обеспечения привел к спекулятивной рискованной кредитной деятельности Генерального общества движимого имущества ( Кредит мобиле ) с середины XIX в. К концу XIX в. из 6 тыс. банков, появившихся в течение 50 лет, осталось 2 тыс. Только благодаря кредитной политике Банка Франции с начала XX в., внедрению ломбардных операций (кредиты под залог государственных ценных бумаг) удалось стабилизировать кредитный рынок, учетную ставку процента. Преобладание операций с ценными бумагами усилило позиции крупных деловых банков - известных банкирских домов Вормса, Дрейфуса, братьев Лазар и др. Большое значение придавалось межбанковским связям, упрочению корреспондентских отношений, особенно в условиях постоянной конкуренции с разветвленной государственной кредитной системой (почтовые сберкассы, народные банки) и из-за высокой степени государственных притязаний (тенденций к национализации банков). [c.355]
КОТИРОВКА (от франц. se oter — иметь обращение на бирже, иметь ту или иную це-НУ) — установление курсов иностранных валют, ценных бумаг, цен товаров на биржах или неорганизованных рынках. Официальной К. занимаются уполномоченные государственные учреждения или специальные органы бирж. В России официальная К. существует пока лишь для курсов иностранных валют. На биржах и неорганизованных рынках К. может производиться лишь при значительном объеме операций, когда сделки носят массовый характер. Курс, установленный котирующей организацией, может твердо соблюдаться ею при проведении сделок купли-продажи (например, банками при обмене валюты), а может быть лишь ориентировочным. Полная котировка включает курс продавца и курс покупателя, т. е. цены, по которым котирующая организация продает и покупает валюту, товар, ценные бумаги. Разница между ценой покупки и продажи составляет доход посредника (маржу). Официальные курсы публикуются в периодической печати курсы, складывающиеся на бир- [c.229]