При расчете промежуточного коэффициента покрытия и коэффициента текущей ликвидности также необходимо иметь в виду, что в составе дебиторской задолженности может быть безнадежная часть, а в составе запасов - труднореализуемые или вообще неликвидные материальные ценности. Для обеспечения точности выводов следует выявить суммы этих величин по данным аналитического учета и исключить их из расчетов. [c.268]
Ликвидность. Долги предприятия могут быть оплачены, так как оно располагает денежной наличностью в 21 360 руб., в то время как вся кредиторская задолженность составляет 20000 руб., т.е. ликвидность равна 1,1 (21360 20000). Если предприятие продаст всю готовую продукцию (8740) и хотя бы часть вновь произведенной продукции, то оно будет иметь значительно лучший показатель ликвидности. Следует уяснить, что большие наличные денежные средства — признак скорее их нерационального использования, а не хозяйственного благополучия предприятия, так как деньги должны работать и приносить прибыль. Например, если часть денежных средств этого предприятия была бы вложена в достаточно надежные ценные бумаги, они, не снижая его ликвидности, обеспечивали бы еще и получение дополнительных денежных средств. Кроме того, в данном случае, возможно, на ликвидность также влияет высокая доля основных, иммобилизованных, т.е. изъятых из оборотных, средств — 76% (190000 250000). [c.64]
При рассмотрении показателей ликвидности следует соблюсти определенную последовательность сначала проанализировать коэффициенты ликвидности и маневренности, а потом — качество активов и средний период предоставления кредитов. Если при их анализе выяснится, что коэффициент абсолютной ликвидности имеет тенденцию стремиться к нулю, то, следовательно, быстро расходуются денежные средства и реализуются ценные бумаги. В итоге это может привести к проблеме со срочными выплатами по текущим обязательствам, а значит, возникнет угроза неплатежеспособности предприятия. Если уточненный коэффициент ликвидности также стремится к нулю, то предприятие не может покрыть свои краткосрочные обязательства, даже привлекая дебиторскую задолженность. Если же общий коэффициент ликвидности равен единице или меньше ее, то это означает, что предприятие неплатежеспособно. [c.523]
Целью любой коммерческой деятельности является рост благосостояния собственников бизнеса путем получения ими дохода. При этом любая коммерческая деятельность связана с риском и неопределенностью, а поэтому источниками финансовых затруднений могут стать любые этапы производственной деятельности - от закупки сырья до сбыта готовой продукции. Связь риска и доходности имеет фундаментальное значение для понимания природы предпринимательской деятельности. Все владельцы финансовых ресурсов, вовлеченные в деятельность предприятия, предоставляя эти ресурсы, рассчитывают на определенный доход. Если деятельность предприятия достаточно эффективна, полученной прибыли бывает достаточно для того, чтобы удовлетворить как кредиторов, так и собственников. Если же прибыли оказывается недостаточно для этих целей, предприятие оказывается на грани банкротства. Таким образом, первым индикатором начала финансовых трудностей является падение прибыльности компании. Очень часто трудности с удовлетворением требований кредиторов бывают связаны с недостатком у предприятия денежных средств. Такой кризис ликвидности также является свидетельством неблагополучного финансового положения предприятия. [c.384]
Для производственного капитала (например, машины) или потребительского капитала (например, дома), который находится в пользовании, характерным является то, что доход от него должен в нормальных условиях превышать издержки его содержания, тогда как его премия за ликвидность, вероятно, ничтожна. Для фонда ликвидных благ, или избыточно накопленного производственного или потребительского капитала, характерно то, что он вызывает издержки содержания, выраженные в нем самом, не принося никакого дохода, компенсирующего их. В этом случае премия за ликвидность обычно так же ничтожна, коль скоро фонды превышают некоторый умеренный уровень, хотя при особых обстоятельствах она может оказаться значительной. Для денег характерно, что сами по себе они не приносят никакого дохода, издержки содержания для них ничтожны, а их премия за ликвидность значительна. В действительности у разных товаров могут быть разные размеры премии за ликвидность, а деньги могут требовать ощутимых издержек содержания, например, на надежное хранение. Однако существенная разница между деньгами и всеми другими активами (или большинством их) состоит как раз в том, что для денег их премия за ликвидность намного превышает издержки содержания, тогда как издержки содержания других активов намного превышают их премию за ликвидность. Для иллюстрации предположим, что доход от домов равен ql, a издержки содержания и премия за ликвидность ничтожны что для пшеницы издержки содержания равны с2, а доход и премия за ликвидность также ничтожны далее, что для денег премия за ликвидность равна 13, а доход и издержки содержания ничтожны. Это означает, что ql - это норма процента для жилья,- с2 - это норма процента для пшеницы, а 13 - норма процента для денег. [c.98]
Из этого я заключаю, что товаром, в переводе на который предполагаемая заработная плата считается наиболее малоподвижной, не может быть товар, эластичность производства которого не является наименьшей и у которого превышение издержек содержания над премией за ликвидность также не является наименьшим. Иными словами, предположение относительной малоподвижности заработной платы, выраженной в деньгах, является естественным следствием того, что превышение премии за ликвидность над издержками содержания у денег выше, чем у любого другого актива. [c.103]
Котируемая валюта и ликвидность рынка. Размер маржи больше при котировании банком редко употребляемой валюты или по сделкам на менее ликвидном рынке. Например, австрийский банк прокотирует курс греческой драхмы к финской марке шире, чем курс доллара к шиллингу. По этой же причине на российском рынке банки котируют курс немецкой марки к рублю шире, чем доллара к рублю, — до 10 рублей, поскольку рынок подобных сделок является менее ликвидным. Также менее ликвидным рынок может являться вследствие своего географического положения — например, по сделкам доллар/рубль в Санкт-Петербурге банки котируют более широкий спрэд — 5-10 рублей, например, 4155/65. [c.25]
Ликвидность - также является важной стороной для иностранных инвесторов. [c.42]
Скидка за отсутствие ликвидности также, по всей вероятности, будет отличаться для различных покупателей, поскольку желание ликвидности у разных индивидов отличается. Вероятно, те покупатели, которые располагают большими деньгами и имеют небольшую потребность (или вообще ее не имеют) в превращении своих позиций в собственном капитале в деньги, будут применять гораздо меньшую скидку за отсутствие ликвидности к ценности сходных фирм, чем покупатели, имеющие меньший запас прочности. [c.905]
Вначале исследования, которые можно назвать классическими, касались в основном одного аспекта привлечения финансовых средств, в которых нуждается предприятие в любой момент времени на самых выгодных условиях. Естественно, что такая цель финансового анализа при достижении достаточно высокого уровня экономического развития становится не самой главной. Например, в начале века, когда зарождались крупные предприятия, происходила их концентрация и одновременно возрастали социальные запросы профессиональных союзов, недостатки финансовых структур многих предприятий, ориентированных на постоянный приток финансовых средств извне, приводили к серьезным трудностям вплоть до закрытия таких предприятий или краху их предпринимательских проектов. С другой стороны, когда политика чрезмерных дивидендов вела к снижению стоимости собственного капитала предприятий с последующей нехваткой ликвидности, также возникала необходимость поиска новых путей для получения денежных средств. [c.15]
Темпы роста М2 в 2005 году оказались существенно ниже, чем в 2004 (а в 2004 - ниже, чем в 2003), несмотря на ускорение роста нефтяных цен. Это, конечно, отражает эффективность действий монетарных властей по контролю ситуации с ликвидностью и инфляцией. Однако эти методы контроля на текущий момент устарели, и уже не могут применяться в 2006 году без угрозы дестабилизации денежно-кредитной системы. Они могли бы привести к успеху только в условиях быстрого роста экономики, которая могла бы абсорбировать возросшее денежное предложение. Но надежд на это в ближайшей перспективе нет никаких. Следовательно, устранение данного дисбаланса будет осуществляться монетарными методами, но совсем без последствий сделать это уже не удастся. Стабилизационный фонд, как мера контроля над ликвидностью, также исчерпал на текущий момент свой потенциал. Полагаем, что в следующем году его начнут тратить, а налоги -снижать. [c.15]
Нужно заметить, что норма процента i не является минимальной, т.е. той нормой процента, ниже которой, что бы ни случилось, кредиторы отказываются приобретать облигации. Действительно, в период ti реальная (рыночная) норма процента опускается ниже i , хотя это и временное явление. Данная ситуация, следовательно, отличается от ситуации кризиса ликвидности ("ловушки ликвидности"), также упомянутой Кейнсом, но рассматриваемой им как "частный случай" (стр. 223) тем не менее, именно это понятие закрепилось в стандартной кейнсианской [c.257]
Коэффициенты ликвидности также свидетельствуют о соблюдении правил финансирования, в основе расчета коэффициентов лежит сопоставление позиций текущих активов и текущих пассивов [c.203]
При работе на финансовых рынках всегда следует оценивать размер своей позиции по отношению к рынку и в случае большой позиции особенно внимательно следить за изменением ситуации на рынке. Следует помнить, что большинство моделей оценки риска не учитывают такого понятия, как ликвидность рынка , т. е. основаны на допущении, что риск ликвидности равен нулю. Однако с ростом размера портфеля по отношению к объему рынка риск ликвидности также возрастает и в кризисных ситуациях может оказаться неприемлемо большим. [c.320]
Коэффициенты на основе баланса. Поскольку баланс является лишь снимком предприятия в определенный момент времени, коэффициенты, основанные на данных баланса (например, коэффициенты ликвидности), могут не отражать финансового состояния бизнеса на протяжении года в целом. Так, обычной практикой для сезонного бизнеса является совпадение конца финансового года с периодом наименьшей деловой активности. Таким образом, на дату формирования баланса данные по товарно-материальным запасам и дебиторской задолженности будут низкими, в результате чего коэффициенты ликвидности также будут низкими. Более представительную картину ликвидности можно получить, только проводя дополнительные оценки в другие периоды года. [c.125]
На первый взгляд кажется, что профессиональные инвесторы должны быть активными менеджерами. Потенциальный выигрыш от активного управления фондами огромен. Однако активному менеджеру трудно победить рынок. Теория утверждает даже, что ликвидные рынки столь эффективны, что менеджеру невозможно постоянно управлять лучше, чем рынок. Не существует такого индивидуального конкурентного преимущества, которое позволяет постоянно обыгрывать рынок В лучшем случае его можно использовать для временного получения прибыли, больше средней. Следует учесть также, что менеджер может достичь лучшего результата за счет большего риска. [c.17]
Примерно тогда же Венесуэла вынуждена была понизить на 28,7% обменный курс своей национальной денежной единицы для. некоторых видов валютных операций. Даже такая страна, как Ливия, первоначально имевшая возможности частично компенсировать нарушенные пропорции между внешними поступлениями и платежами, расходуя свои достаточно крупные ликвидные активы за рубежом, также не смогла нейтрализовать дисбаланс на прежнем уровне затрат. Сокращению подверглись в первую очередь текущие, а затем и капитальные ассигнования по ряду статей государственных расходов. Общие суммы средств, выделенных по ливийским бюджетам развития, были уменьшены за 1982 и 1983 гг. на 5 и 9% соответственно по отношению к инвестиционным программам предыдущих лет [231, с. 23, 25]. [c.143]
В то же время проблема свободных денежных накоплений ливийских предпринимателей и части населения из внешнеэкономической перешла преимущественно во внутрихозяйственную область. По мере национализации иностранного, а позже и частного национального банковского капитала и установления полного государственного контроля над всеми кредитно-финансовыми институтами, а также благодаря постепенному принятию все более строгих мер валютного регулирования и, наконец, резкому ужесточению их на рубеже 70-х и 80-х годов были значительно сужены, а затем фактически полностью перекрыты легальные каналы оттока национальных частных сбережений за рубеж. Видимо, это послужило одной из немаловажных причин ускоренного прироста свободных ликвидных ресурсов внутри страны, включая также и накопление массы наличных денег вне банковской сферы — особо опасного потенциального и до некоторой степени реального источника инфляции. [c.171]
Рассматриваемая методика основана на показателях, наиболее информативных для инвестора (а также собственников и органов управления) рентабельность собственного капитала, коэффициент собственности, коэффициент абсолютной ликвидности, [c.84]
Также не следует забывать, что от структуры привлеченных средств во вклады зависит формирование кредитного портфеля банка с учетом степени риска, часть ресурсов будет направлена в инвестиционные проекты и другие операции, обусловленные специфической деятельностью банка, другая часть ресурсов будет вложена в наиболее ликвидные активы. Наиболее доходные операции банка, как правило, подвержены более высокому риску. [c.164]
В рамках сложившейся системы взаимодействия реального и банковского секторов коммерческие банки практически не работают на увеличение финансовых ресурсов производственного сектора в целом, так как сбережения населения и значительная часть средств внешних инвесторов расходуются кредитными учреждениями на финансирование дефицита государственного бюджета (и вывоз капитала). Основной функцией банковского сектора становится перераспределение дефицитных ликвидных ресурсов между производственным и посредническим секторами, а также реструктуризация средств в рамках промышленной сферы от обрабатывающих к первичным сырьевым отраслям, от производств, ориентированных на внутренний, к производствам, работающим на внешний рынок. [c.104]
Объектом исследования бухгалтерского финансового учета является предприятие в целом как самостоятельное юридическое лицо. Дня оценки эффективности функционирования предприятия по данным внешней финансовой отчетности рассчитываются не только показатели платежеспособности и ликвидности предприятия, но и показатели, используемые для анализа структуры капитала, а также коэффициенты оборачиваемости оборотных средств. В целях анализа доходности предприятия в системе финансового учета наряду с абсолютными показателями (балансовой, чистой, нераспределенной прибыли) используют ряд показателей рентабельности. При этом в финансовом анализе под рентабельностью обычно понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический смысл данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или привлеченных), вложенных в предприятие. [c.390]
С 70-х годов для приобретения иностранной валюты, необходимой для покрытия дефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. Однако эмиссия СДР незначительна, их доля в международных ликвидных резервах невелика (1,9%). Они неравномерно распределяются между странами — членами МВФ в зависимости от их взносов в него. Вопреки первоначальному замыслу лишь 20% выпущенных СДР используются для погашения пассивного сальдо платежного баланса. С 1979 г. страны — члены ЕВС для покрытия дефицита платежного баланса применяли также ЭКЮ, которые заменены евро с 1999 г. Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично покрывают пассивное сальдо своего платежного баланса, размещая облигации казначейства в центральных банках других стран. [c.163]
После второй мировой войны, несмотря на жесткие валютные ограничения в ряде стран Западной Европы, курс их валют снижался. А курс валют Швейцарии, Японии, ФРГ, несмотря на контроль за притоком капиталов, стремительно повышался. Относительно действенным средством сдерживания притока иностранного капитала в Швейцарию оказались ограничения на форвардные продажи швейцарских франков нерезидентам, а также отрицательные процентные ставки по их счетам. Однако распространение негативных процентов на счета во франках иностранных центральных банков в Швейцарии оказалось неэффективным, поскольку доля швейцарского франка в международной валютной ликвидности невелика. В ФРГ введение отрицательных процентных ставок не дало значительных результатов, так как рынок [c.198]
Благодаря маркет-мейкерам поддерживаются ликвидность и устойчивость валютного рынка, поскольку они всегда готовы осуществить сделку по предложенным ими самими котировкам, а также обладают достаточными финансовыми возможностями для компенсирования движения валютных курсов как за счет собственных средств, так и выполняя приказы клиентов. Большинство маркет-мейкеров работают 24 ч в сутки, активно заключая сделки. [c.347]
Золото практически исключено из расчетов между МВФ и его членами. Однако, несмотря на внесение в устав Фонда положений, направленных на окончательное вытеснение золота из мировой валютной системы, официальные золотые запасы государств и межправительственных организаций остаются международным ликвидным активом, резервным фондом мировых денег. В периоды обесценения национальных валют и падения доверия к ним значение этих запасов, а также рыночная оценка золота соответственно возрастают. [c.455]
Неразвитость в отдельных странах СНГ национальных валютных рынков, их недостаточная ликвидность, а также замкнутость. [c.590]
Прибыльность подобной деятельности, по экспертным оценкам, составляет 15-25% годовых в СКВ, однако нельзя сказать, что подобные услуги пользуются большим спросом. Проблемой является подход банковских структур к определению залоговой стоимости объекта, которая редко превышает 60% от максимально возможной. Это объясняется низкой ликвидностью объектов, а также значительными накладными расходами при реализации залога в сжатые сроки. При этом следует также отметить явное неравенство позиций кредитора и заемщика. [c.188]
Вложения капитала в недвижимость имеют более высокий риск, чем все другие инвестиции, поэтому ставка капитализации должна учитывать это путем ее увеличения с тем, чтобы инвестор с капиталом взял на себя этот риск. Ставка компенсации за риск должна также учитывать и надежность арендатора объекта недвижимости. Под ликвидностью понимается быстрота, с которой актив может быть превращен в наличные денежные средства. Недвижимость является низколиквидным товаром, особенно в условиях неотрегулированное ипотечного кредитования. Этот фактор учитывается ставкой компенсации за низкую ликвидность. [c.296]
Расчеты показывают, что компания Norton улучшит свою ликвидность. Также улучшится, в целом, доходность компании за счет увеличения рентабельности активов. Полученные значения показателей служат индикатором успешности составленного плана. [c.84]
Ликвидность также зависит от типа информации, которая циркулируег на рынке, а также оттого, какой инвестиционный горизонт находит ее важной. [c.52]
Существует и иное объяснение некоторых крупных событий. Если информация, полученная рынком, важна и для краткосрочного, и для долгосрочного горизонтов, ликвидность также может быть затронута. Например, 1 апреля 1993 г. компания Филлип Моррис объявила о снижении цен на сигареты Marlboro. Это, конечно, уменьшило долгосрочные перспективы компании, и акции понизились соответственно. При открытии биржи цена акций составляла 48 , что было на 17 1/8 ниже, чем их цена в 55 1/8 при предыдущем закрытии биржи. Тем не менее, прежде чем биржа открылась, технические аналитики Си-эн-би-си, кабельной сети финансовых новостей, заявили, что следующий уровень сопротивления акций составит 50. При закрытии биржи цена акций компании Филлип Моррис составила [c.56]
Как было отмечено в гл. 9, торговля с использованием кредитного плеча возможна только со специального счета, называемого маржинальным. Не каждая ценная бумага может быть куплена в кредит. Бумага, на которую разрешено предоставлять кредитные средства для ее приобретения, называется маржинальной. Бумага, которая может быть взята в долг и продана без покрытия, также является маржинальной. Список таких бумаг формируется каждым брокером с учетом действующих норм маржинального кредитования. На российском рынке ценных бумаг такие нормы устанавливает ФКЦБ РФ. Акции, доступные для маржинальной торговли, должны удовлетворять соответствующим нормативам ликвидности. Также необходимо наличие этих ценных бумаг в собственном портфеле брокера. [c.124]
Как и в случае с премией за контрольный пакет, размер скидки за отсутствие ликвидности также стал предметом многочисленных эмпирических исследований. Одним из стандартных приемов является сравнение котировок акций, торгуемых на бирже, и так называемых акций ограниченного обращения (restri ted shares), размещаемых по закрытой подписке. Это акции, которые не прошли регистрацию Комиссии по ценным бумагам и биржам США раскрытие информации по ним намного более ограниченно, чем по обыкновенным акциям публичных компаний, и они могут начать свободно обращаться только через два года после выпуска. Обобщая результаты около десятка различных эмпирических исследований на основе анализа цен акций ограниченного обращения, можно сказать, что размер скидки за отсутствие ликвидности варьировал от 26 до 47%, а средняя (медианная) скидка оказалась равной примерно 33%. [c.63]
Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные ропорции между этими показателями достигаются путем диверси-мкации портфеля. Принцип оптимизации соотношения доходно-ти и ликвидности также определяет необходимые пропорции между ими исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного ортфеля. Оптимизация должна также учитывать обеспечение финан-овой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия. [c.317]
Наибольшая часть (примерно 2/3) валютных резервов Ливии хранится на текущих счетах или в краткосрочных депозитах, рассредоточенных между несколькими десятками зарубежных банков, главным образом на рынке евровалют. Определенная доля (до 20% во второй половине 70-х годов) приходилась также на разного рода краткосрочные ценные бумаги в конвертируемой валюте, включая государственные, например казначейские векселя. Удельный вес фондовых ценностей с более чем годичным сроком реализации был незначителен (рассчитано по [259, с. 214 363, 1977, т. XVII, № 1—2, табл. № 2, 3]). Таким образом, общая ликвидность накопленных Ливией зарубежных активов на всем протяжении 70-х и в начале 80-х годов поддерживалась на достаточно высоком уровне с непродолжительными колебаниями, которые вызывались изъятием части резервов для ликвидации диспропорций в текущих расчетах. [c.185]
При кредитовании под залог кастодиан может выступать, как в роли кредитора, так и в роли представителя клиента при получении кредита у третьего лица. Эти функции тесно связаны с рассмотренной выше - доверительным управлением ценными бумагами клиента,- так как здесь касто-диану также необходимо эффективно управлять портфелем. В первом случае, получив ценные бумаги в качестве залога, кастодиан может либо провести с ними ряд операций на рынке и получить дополнительный доход, либо заложить их, а на полученную сумму сформировать свой портфель. Во втором случае, кастодиан берет кредит под залог имеющихся активов и направляет его на покупку ценных бумаг, которые, по его мнению, должны принести доход (повысить ликвидность или снизить рискованность портфеля). [c.150]
Применении концепции официальных расчетов в отдельных странах имею свои особенное in я окончилось от рекомендаций МВФ и схемы (У)СР. 1> час noes и, в США помимо перечисленных выше операций входя i также изменения в течение данного периода но следующим операциям ликвидные обязательства национальных учреждений но отношению к иностранным официальным учреждениям, прочие рыночные обязательства по отношению к иностранным официальным органам (включая принадлежащие им неликвидные обязательства американских банков по данным последних, а также обли.1 aihik американских государственных [c.145]
В пересмотренном в результате Ямайского соглашения уставе МВФ зафиксирована обязанность стран-членов сотрудничать с Фондом и другими странами-членами, имея в виду, что их политика относительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия установлению лучшего международного надзора за международной ликвидностью и превращения СДР в главный резервный актив международной валютной системы (Статья VIII, раздел 7). Предполагалось, что СДР будут выступать как альтернатива золоту, доллару, другим валютам, как международное резервное средство. Намечалось также использовать СДР в качестве универсального стоимостного эталона для установления паритетов денежных единиц. Иными словами, ставилась цель трансформировать СДР в основу международного валютного механизма. [c.456]
Между тем многие банки уже приступили к выдаче кредитов на покупку и строительство жилья, однако данная полуипотека , отличающаяся коротким сроком возврата средств, высокими процентными ставками, а также многочисленными дополнительными условиями (накопление клиентом определенной суммы на счетах банка, тщательный отбор претендентов, поручительство другого банка или страховой компании, высокая ликвидность объекта кредитования), доступна лишь 3-5% желающих улучшить условия проживания. [c.187]