Далее мы внимательно изучим как полезные, так и не совсем практичные методы управления капиталом для сделок с маржей. Эти методы могут использоваться в отношении сделок с любыми инструментами, для заключения которых требуется меньше средств, чем стоимость самих инструментов. Однако если заключение торговых сделок с использованием кредитного плеча ведется без определенной системы, то никакие стратегии управления капиталом вам не помогут. Это как экипаж без лошади, бильярдный стол без шаров, дом без крыши. Все эти вещи ценны сами по себе, но их можно использовать только в сочетании с другими объектами. Управление капиталом без метода, торговой системы или оптимального сочетания инструментов торговли не имеет никакого смысла. [c.174]
А вот и понимание кредитного плеча. Именно оно позволяет многократно усиливать Ваши возможности, потому что доход от перепродажи 100.000 всегда больше, чем от торговли 1.000 . Впрочем, потери тоже не будут стоять на месте, но на этот случай мы вам позже (в одной из книг цикла "Школа валютных трейдеров") расскажем про правила управления капиталом, которые и помогут сводить убытки к минимуму. [c.50]
И как резюме в целом, кредитное плечо - это хорошо. С ним работать выгоднее, чем без него. В сто раз Правда, рискованнее ровно во столько же. Но вы-то для того и учитесь, чтобы знать, что есть риск и как с ним бороться. Это все равно, что ездить на Формуле 1. Если вы сразу вдавите газ в пол, не имея элементарных навыков вождения, - гарантированно убьетесь. Но если подойдете к обучению с умом, то получите непередаваемое наслаждение и чувство свободы, управляя мощнейшим и послушным болидом. Кто-то просто порадуется и насладится контрастом с Жигулями, а кто-то обязательно станет Шумахером [c.50]
Следовательно, помня о кредитном плече, подсчитываем максимальную сумму для работы - она равна 800 100=80.000 . Неплохо для начала А говорят, народ у нас бедный. Всем бы быть такими бедными... [c.52]
Известно, что ничем не ограниченное "кредитное плечо" ускоряет рост объемов [c.102]
Как это осуществляется на практике Клиент заключает договор с компанией, на основании которого эта компания обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции. При этом у нее возникает риск потерь от совершения подобных сделок, поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в банке определенную сумму. Размер депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. Например, минимальная сумма сделки по покупке и продаже долларового контракта может составлять 500 тыс., а предоставленное инвестору кредитное плечо составляет 1/100. Следовательно, минимальная сумма залогового депозита равна 500 тыс./100 = 5 тыс. Если же кредитное плечо составляет 1/50, то сумма залогового депозита составит 10 тыс. В случае если дилинговая компания несет убыток от проведенной операции, то у инвестора возникают обязательства перед ней в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита. Если компания получила прибыль от проведенной операции, то у нее возникают обязательства перед инвестором в размере этой прибыли. Полученная прибыль начисляется на залоговый депозит клиента. Обязательным условием является поручение клиента компании на закрытие открытой позиции ведь компания играет на свои деньги. Если такого не происходит, то банк может сам закрыть длинную позицию короткой, при этом клиент может понести убытки. На мировом рынке крайне редки ситуации, когда курсы валют по отношению друг к другу изменяются более чем на 2%, и проиграть свой залоговый капитал клиенту при разумной игре практически невозможно (естественно, с некоторыми оговорками). Если же дилер банка видит, что возможные убытки при неблагоприятном движении курса могут превысить сумму залогового депозита, он может самостоятельно, без указания клиента, закрыть позицию с убытком, не превышающим залоговой суммы. Это самая общая схема маржинальной торговли. Однако на практике возможны некоторые отступления от идеала . Поэтому прежде, чем заключать договор с той или иной компанией на обслуживание вашего счета, следует убедиться в том, что вы правильно понимаете все пункты указанного соглашения (см. гл. Психология ). [c.26]
Теперь пришла пора осознать, зачем нужна маржинальная торговля инвестору. Предположим у инвестора 100 руб. собственных денег. Для простоты примем, что брокер может предоставить инвестору дополнительные 100 руб. в качестве кредита. Если инвестор уверен, что покупаемая им бумага вырастет на 10%, то имеет смысл воспользоваться кредитом брокера и купить бумаги не на 100 руб., а на 200. В таком случае выигрыш клиента, после того как он продаст выросшую на 10% бумагу, составит 200 10% = 20 руб. Клиент продает бумаги за 220 руб., возвращает кредит брокеру и имеет 20 руб. прибыли за вычетом процентов по кредиту и комиссионных. По сравнению со своими собственными средствами прибыль составляет не 10, а уже 20% — в два раза больше. В этом и состоит для игрока основное преимущество в использовании кредитного плеча. [c.124]
Возможности маржинального кредитования определяются величиной кредитного плеча (или кредитного рычага), предоставляемого [c.124]
Таким образом, при кредитном плече 5, например, участник рынка может купить (или продать взятые взаймы у брокера бумаги) на сумму, в пять раз превышающую ту, которую он положил на торговый счет. Чем выше плечо, тем выше покупательная способность. [c.126]
Какой же разумный уровень начальной маржи должен предоставлять брокер своим клиентам Рассмотрим первоначально этот вопрос с позиции брокера. Брокерская фирма, с одной стороны, заинтересована в увеличении кредитного плеча, так как берет проценты за пользование кредитом и комиссионные с торгового оборота. С другой стороны, благосостояние брокера напрямую зависит от числа его клиентов. В интересах брокера, чтобы его клиенты не проигрывали, а выигрывали деньги на рынке ценных бумаг. И уж, во всяком случае, совершенно недопустимо, чтобы клиент потерял все свои деньги. При торговле с большим плечом и высоких колебаниях цен на акции клиент может проиграть не только свои средства, но и заемные. Неплатежеспособность крупных клиентов, в свою очередь, ставит брокерский дом на грань банкротства. Таких случаев немало в истории фондового рынка. Мы уж не говорим о том, что некоторые брокерские конторы используют для кредитования одних клиентов денежные средства и бумаги других своих клиентов. Поэтому не следует искать разумного зерна в политике брокерской компании касательно определения начального уровня маржи. Слишком часто брокер в погоне за прибылью идет на поводу своих VTP-клиентов. [c.132]
Таким образом, если исходить из представления, что за один день на высоколиквидных активах можно потерять 25% стоимости портфеля, то легко получить предельную границу для кредитного плеча, при которой проигрываются за день все деньги. Она, очевидно, равна четырем. Этому плечу соответствует первоначальный уровень маржи в 25%. Для других более рискованных или менее ликвидных активов это число следовало бы умножить на два, что соответствует 50% или кредитному рычагу 1 2. Таким образом, разумной величиной для маржинальной торговли с переносом позиции на следующий день следует признать первоначальный уровень маржи в 50% или плечо 1 2. Именно такие нормы и установлены законодательно на фондовом рынке США. [c.135]
В заключение отметим, что не всем инвесторам разрешено торговать с маржинальных счетов. Например, не имеют право использовать кредитное плечо пенсионные и имущественные фонды. [c.178]
За прошедшие 10 лет кредитное плечо (левередж) для розничных инвесторов 2 к 1 расширено в некоторых дэйтрейдинго-вых фирмах до 10 к 1. Наиболее же часто левередж равен 6 к 1. Такой расширенный левередж позволяет дэйтрейдерам работать с большими позициями или с бблыним числом позиций, чем мог бы позволить их капитал. Но, учитывая волатиль-ность рынка и тяжелую участь многих дэйтрейдеров, понесших убытки, когда в 2000 году и начале 2001 года цены акций резко упали, легко увидеть, что для недисциплинированных трейдеров этот левередж может быть столь же пагубен, как и полезен. [c.50]
Прежде всего следует сказать, что валютные спекуляции относятся к уже известному нам классу маржинальных сделок, которые мы описывали ранее. С той лишь разницей, что данные сделки не регулируются SE (или другими государственными организациями) и размер маржи или кредитного плеча определяется лишь соглашением между клиентом и тем банком или брокерской фирмой, которая обеспечивает ему выход на Forex. Размер этого мар-жевого кредита зависит, фактически, лишь от суммы торгового залога клиента и обычно составляет 1 50 или 1 100. То есть, внеся залог в 2000 и имея плечо 1 100, клиент может совершать сделки на сумму эквивалентную 200 000. А в остальном валютный торговый счет функционирует так же, как и маржинальный брокерский инвестиционный счет. Именно использование таких больших кредитных плеч, вкупе с сильной изменчивостью котировок валют и делает этот рынок высокодоходным и высокорискованным. [c.138]
При этом вполне реальной является торговля валютой при наличии, скажем 5000 долларов, так как многие банки, брокерские конторы и дилинговые центры предлагают своим клиентам "кредитное плечо", благодаря которому, инвестор с небольшими средствами становится участником рынка FOREX вложив 5000 долларов, можно совершать сделки на суммы более 100 000. Привлекательность рынка FOREX для индивидуальных инвесторов связана конечно же, в первую очередь с возможностью быстрого получения больших доходов. Действительно, графики движений валют показывают, что удачно заключенная сделка является эффективным инвестиционным решением. На рисунке 1.1 представлен график швейцарского франка, изображенный в соответствии с техникой японских подсвечников. Каждый столбик (свеча) на этом графике изображает диапазон движения валюты в течение одного часа. Поскольку книга предназначена прежде всего для работающих на рынке FOREX трейдеров и для тех, кто учится этой работе, мы считаем, что читатель знаком с принятыми в техническом анализе способами построения рыночных графиков, которые для тех, кто с ними не встречался, могут показаться непривычными или неудобными, но на самом деле являются самым удобным графическим инструментом. Поэтому вполне оправданно, что некоторые графики валютных курсов в книге будут представлены в том виде, как это принято у трейдеров в техническом анализе. [c.5]
Этот эффект называется кредитным плечом или левереджем капитала ( apital leverage) и представляет собой обоюдоострый меч. Если бы цены на хлопок у нал и, паши убытки увеличились бы в той же самой степени. Если бы, например, цепы на хлопок понизились на 3 цента за фунт, три четверти вашей первоначальной маржи были бы потеряны [c.36]
Что случилось бы, еели бы Томпсон неправильно прочитал рынок и цены акций продолжат и бы подниматься после того, как он ввел свой короткий хедж Подобно большинству инвестиционных просчетов, он стоил бы ему денег. Однако в этом случае убытки оказались бы главным образом упущенной выгодой. Он потерял бы потенциальный доход, который деньги, работающие с кредитным плечом, могли заработать п другом месте. Он потерял бы прибыль от повышения цен акций, потому что убыток от короткого фьючерса, пока эта позиция держится, компенсировал бы выгоду от подъема фондо-1юго рынка. И еще он должен был бы заплатить комиссионные брокеру. [c.122]
Предположим, Ваши кровные составляют 100 (они размещены на счету брокера системы FOREX LUB). Раз есть кровные, значит, банк-брокер даст вам "кредит" в соответствие с принятым у него кредитным плечом. Всегда приятно опереться на плечо, и тем более - на кредитное. А плечо у нас - один к ста (1 100). Отсюда следует, что мы можем пользоваться суммой в 10.000 для совершения сделки. [c.40]
Что такое кредитное плечо Предположим, вы жили-жили и смогли, наконец, накопить кругленькую сумму. Для начала это было 1.000. Бережно берем её в руки и бежим в обменник. Охранник, добрый такой, закрывает заботливо за вами дверь и... забирает у вас вашу тысячу и кладет ее в отдельный сейф. Испугались А надо дослушивать до конца. [c.49]
Радостно Радостно. Вам дали возможность управлять огромной суммой - 100.000 А вы, вы... Впрочем, не ваша та вина. Просто пример такой жестокий. Он иллюстрирует то, как и что вы потеряли, но уж в любом случае в долги ни к кому не попали Рисковали, так сказать, только в пределах взноса. Ну, а если бы курс в обменном пункте менялся так же динамично (каждую минуту, каждую секунду), как на рынке FOREX, то вполне возможно, что вы не расстались бы с 1.000 , а, наоборот, заработали примерно столько же. И ситуация могла развиваться, например, так вы - с тысячей, вам - дают сто тысяч в долг (кредитное плечо). Вы купили и продали - заработали 100 , потом снова заработали 100 , потом еще 200 , потом опять 100 , потом потеряли 200 , потом плюс 100 , минус 50 , плюс 200 , плюс 500 - в итоге заработали 1.050 . И даже когда у вас 100.000 охранник отобрал, у вас на руках осталось 2.050 , включая Вашу тысячу. [c.50]
Margin A ount — депозитный счет в банке-операторе, открываемый трейдером для проведения операций с кредитным плечом. [c.348]
Margin Agreement — договор (контракт), подписанный между банком и владельцем маржингового счета, открытого для проведения операций на валютном рынке с использованием кредитного плеча плечом. [c.348]
Overnight Trading — перенесение трейдером своей открытой торговой позиции на следующий день. При этом трейдер, работающий с предоставленным ему кредитным плечом, вынужден обслуживать свою задолженность по установленной банковской ставке. [c.351]
Необходимо заполни гь все поля требуемыми данными, в пробивном nvxjae < чет не Судет открыт В списка Leverage можно выбрать ве тичину кредитного плеч.ч [c.400]
При покупке открытую позицию называют "длинной" (long). При продаже — "короткой" (short). Трейдеры могут удерживать позицию открытой по времени от считанных секунд (когда могут срабатывать стоп-ордера) до нескольких дней. Но возможна и долгосрочная игра, когда позиция остается открытой месяцами (особенно если игра идет с малым кредитным плечом). [c.49]
Leverage. Кредитное плечо, представляющее собой коэффициент, который, будучи умноженным на величину маржингового счета, дает максимально возможный объем валюты для проведения трейдером торговых операций по ее куппе или продаже на рынке. [c.303]
Маржинальная торговля (margin trading), или торговля с использованием заемных средств (денег или бумаг) брокера, ведется на фондовых рынках с незапамятных времен. Современные черты маржинальное кредитование как торговля с использованием кредитного плеча приобрело в первую треть прошлого века на фондовом рынке США. С тех пор система маржинального кредитования, принятая на рынке США, является образцом для подражания по законодательному оформлению и стройности системы регулирования. [c.123]
Использование заемных средств при большом кредитном плече способно в несколько раз увеличить прибыльность торговли. С другой стороны, использование кредитных ресурсов брокера во столько же раз увеличивает и величину возможных убытков. Поэтому использование маржинальной торговли является гораздо более рискованным предприятием по сравнению с работой на немаржиналъном счете и, следовательно, не может быть огульно рекомендовано всем инвесторам. [c.124]
Как было отмечено в гл. 9, торговля с использованием кредитного плеча возможна только со специального счета, называемого маржинальным. Не каждая ценная бумага может быть куплена в кредит. Бумага, на которую разрешено предоставлять кредитные средства для ее приобретения, называется маржинальной. Бумага, которая может быть взята в долг и продана без покрытия, также является маржинальной. Список таких бумаг формируется каждым брокером с учетом действующих норм маржинального кредитования. На российском рынке ценных бумаг такие нормы устанавливает ФКЦБ РФ. Акции, доступные для маржинальной торговли, должны удовлетворять соответствующим нормативам ликвидности. Также необходимо наличие этих ценных бумаг в собственном портфеле брокера. [c.124]
Начальный уровень маржи, предоставляемый клиенту брокером, однозначно связан с величиной кредитного плеча. Действительно, если клиент полностью использует кредит брокера, то величина кредита или долга (Debt) в этом случае определяется формулой (13.2). Что касается ликвидационной стоимости портфеля ценных бумаг (ГУ) сразу же после открытия позиций, то без учета комиссионных она, очевидно, будет равна в этот момент первоначальному капиталу ash11. Подставляя эти значения в формулу (13.3), получим точное значение первоначального уровня маржи [c.129]
Ценность этих выражений заключается в том, что они зависят только от одного параметра — величины кредитного плеча Lev. В частном случае при Lev= 2 (стандартном плече на фондовом рынке Северной Америки) вышеприведенные выражения совпадают с критическими уровнями, принятыми в США. При Lev = 1.67 с высокой точностью получим уровни, рекомендованные в Постановлении ФКЦБ РФ от 23 марта 2001 г. №6. Это постановление, к сожалению, не проводит различия между длинными и короткими позициями. Далее будет показано, что риск короткой позиции выше длинной. Поэтому предельный уровень маржи для короткой позиции по бумагам должен быть выше уровня те,, и соответствовать уровню тег [c.131]
Заметим, что при высоком кредитном плече (скажем, выше пяти) ограничительной маржей следует считать собственно уровень начальной маржи, как это принято при торговле на рынке FOREX. [c.131]
Для российского фондового рынка Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг утвердила уровень маржи 67%, что соответствует среднему уровню этой величины в США и нашей вышеприведенной оценке для малооборачиваемых активов 2 3. Вопрос этот в России возник в 2000 г. в связи с появлением брокерских компаний, дающих кредитное плечо своим клиентам от 5 и выше. ФКЦБ была вынуждена срочно урегулировать этот аспект взаимоотношений клиентов с брокерами, не дожидаясь, пока в Гражданском кодексе появится понятие о начальной (или первоначальной) марже. [c.137]
Развитие российского фондового рынка носит столь стремительный характер, что опережает нормативно-законодательную базу. В связи с этим Постановление ФКЦБ РФ от 23 марта 2001 г. №6, в котором сформулированы основные маржинальные требования, имеет весьма замысловатое название Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг . Это постановление разрешает и дальше брокерам кредитовать своих клиентов, но только на биржах и по утвержденному списку финансовых инструментов. Кроме того, брокерам приходится теперь в течение торгового дня отчитываться перед биржей о всех маржинальных позициях своих клиентов. Помимо уровня первоначальной маржи — не менее 60% (кредитное плечо 2 3) — в постановлении точно определены и другие важные критические уровни маржи, необходимые для контроля за состоянием маржинальных позиций, которые в целом соответствуют приведенным нами формулам (13.6) при подстановке в них значения Lev= 1.67. [c.137]
Этот принцип необходимо крепко усвоить и ясно представлять себе при осуществлении всякой попытки игры против тренда. Очень часто фундаментальные аналитики рассчитывают справедливые цены акций. Данные величины не могут быть использованы для оценки рубежей, до которых может развиваться тренд. Сильные тренды в своем развитии часто проходят эти величины и удаляются от них на 50-100%. Прежде чем начать игру против тренда — покупать падающие активы или продавать растущие — нужно иметь веские основания для принятия соответствующих решений. В противном случае убытки могут быть велики, а при торговле с кредитным плечом — просто неограниченными (см., например, участок (2) на недельном графике цен ОАО Ростелеком , рис. 21.2, или участок (4) на недельном графике цен акций Intel In ., рис. 21.3). [c.213]
Брокеру, выгодно, чтобы клиент совершал как можно больше операций за день. Поэтому многие брокерские фирмы бесплатно предоставляют хорошие информационные и технические средства для быстрой торговли, призывая новичков потягаться со специалистами в умении ловить копейки на десятирублевых бумагах и предоставляя большое кредитное плечо. Маркет-мейкеру тоже выгодно, чтобы игроки пытались работать внутри установленного им спрэда и принимали первый удар на себя. Обыграть маркет-мейкера и специалиста можно только в том случае, если у игрока есть приличные деньги, чтобы держать свой спрэд, оставив солидный брокерский дом не у дел. Если размер торгового счета ограничен, то [c.419]
Смотреть страницы где упоминается термин Кредитное плечо
: [c.564] [c.39] [c.48] [c.49] [c.236] [c.12] [c.24] [c.26] [c.74] [c.102] [c.303] [c.303] [c.304] [c.136]Секреты биржевой торговли Издание 3 (2006) -- [ c.0 ]