В целом риск может возникнуть, когда ожидаемая прибыль оказывается как положительной (например, шанс на большее вознаграждение), так и отрицательной (например, возможность значительных убытков). Исследование показало, что руководители различны в своем отношении к риску в зависимости от того, связан ли риск с прибылью или убытками. Все руководящие работники, которым нравились рискованные ситуации, шли на риск, когда вопрос был связан с потерями (вероятно, они горели желанием вести борьбу с крупными потерями в надежде получить прибыль). Однако когда риск был связан с приобретениями, те же самые руководители становились более консервативными, склоняясь к менее рискованным альтернативам. [c.137]
Количество проданных костюмов, шт. Продажа 50 костюмов Продажа 100 костюмов Ожидаемая прибыль [c.145]
Чтобы подсчитать стоимость полной информации, мы предполагаем, что с такой информацией вы можете сделать правильный заказ на костюмы независимо от того, какой может быть сбыт. Если, например, сбыт составит 50 шт. и вы заказали 50 костюмов, ваша прибыль будет равна 5000 долл. Если же сбыт составит 100 костюмов, прибыль будет равна 12 000 долл. Так как оба эти результата одинаково возможны, ваша ожидаемая прибыль при условии определенности будет равняться 8500 долл. [c.145]
Различные активы имеют различную ожидаемую прибыль. Например, табл. 5.8 показывает, что ожидаемая [c.149]
Обозначим свободную от риска прибыль по казначейским векселям как Rf. Пусть ожидаемая прибыль от капиталовложений на фондовой бирже будет равна Rm, a действительная прибыль — rm. В последнем случае прибыль связана с риском. Во время принятия решения о [c.150]
Чтобы ответить на вопрос, сколько денег вкладчик вложит в каждый вид актива, обозначим часть его сбережений, размещенных на фондовой бирже, через Ь, а ту часть, которая используется для покупки казначейских векселей, — (1 — Ь). Ожидаемая прибыль по всей сумме ценных бумаг Rp является средневзвешенной ожидаемой прибылью двух активов [c.151]
Данное уравнение является уравнением бюджетной линии, потому что оно описывает взаимосвязь между риском и прибылью. Это уравнение прямой линии. Rf, Rra и стт — константы, угол наклона прямой (Rm — Rf)/am является константой, как и отрезок Rf. Из уравнения следует, что ожидаемая прибыль Rp возрастает по мере того, как стандартное отклонение этой прибыли ор увеличивается. Мы называем величину угла наклона бюджетной линии (Rm—Rf)/On ценой риска, так как она показывает, насколько возрастает риск вкладчика, который намерен получить дополнительную прибыль. [c.152]
Бюджетная линия показана на рис. 5.4. На рисунке видно, что если вкладчик не желает рисковать, он может вложить все свои средства в казначейские векселя (Ь = = 0) и получить ожидаемую прибыль Rf. Чтобы получить более высокую ожидаемую прибыль, он должен пойти на некоторый риск. Например, он может вложить все свои средства в акции (Ь = 1) и заработать ожидаемую прибыль Rm, но при этом риск увеличится и стандартное отклонение составит am. Или он мог бы вложить некоторую часть своих средств в каждый вид активов, получить ожидаемую прибыль меньше R и больше Rf, и при этом риск его измеряется стандартным отклонением меньше am, но больше нуля. [c.152]
Рис. 5.4 показывает также решение проблемы выбора вкладчика. На рисунке даны три кривые безразличия. Каждая кривая дает сочетания размеров риска и прибыли, которые в равной степени удовлетворяют вкладчика (кривые идут с наклоном вверх, так как риск нежелателен и увеличение размеров риска необходимо компенсировать повышением объема прибыли, чтобы вкладчик был в равной степени доволен). Кривая И связана с максимальным удовлетворением вкладчика, а И3 — с минимальным. (При одинаковых размерах риска вкладчик получает более высокую ожидаемую прибыль на Иь чем на Й2, и более высокую ожидаемую прибыль на Ш, чем на Из.) Из трех кривых безразличия вкладчик предпочел бы Иь но это невозможно, потому что она не соприкасается с бюджетной линией. Кривая И3 соответствует его возможностям, но вкладчик может найти лучшее решение. Подобно потребителю, делающему выбор между продуктами питания и одеждой, наш вкладчик принимает лучшее решение он выбирает сочетание риска и прибыли в точке, где кривая безразличия (в данном случае Ну) является касательной по отношению к бюджетной линии. В этой точке прибыль вкладчика имеет ожидаемое значение R и стандартное отклонение а. [c.153]
Люди отличаются своим отношением к риску. Это видно на рис. 5.5, где показано, как два различных вкладчика выбирают набор ценных бумаг. Вкладчик А весьма отрицательно относится к риску. Его кривая безразличия ИА касается бюджетной линии в точке с низким уровнем риска, поэтому он вложит почти все средства в казначейские векселя и получит ожидаемую прибыль RA, которая чуть больше свободной от риска прибыли Rf. Вкладчик В более расположен к риску. Он вложит почти все свои средства в акции, и прибыль от его ценных бумаг будет иметь большую ожидаемую величину R в, то также и более высокое стандартное отклонение ав. [c.153]
Эта цена, однако, будет изменяться со временем вместе с ожиданиями вкладчика по поводу деятельности компании. Например, если компания разрабатывает новый перспективный товар, который сулит высокие прибыли в будущем, цена (курс акции) возрастает так, что ожидаемая прибыль от этой акции будет опять соизмерима с уровнем риска. Или если события сложатся так, что размеры риска возрастут, курс снизится, при этом ожидаемая прибыль увеличится и будет снова пропорциональна высокому уровню риска. Поэтому данная горизонтальная кривая спроса будет двигаться вверх и вниз в ответ на изменения ожидаемой прибыли, размеров риска и других переменных. [c.155]
Расположенный к риску потребитель предпочтет связанные с риском капиталовложения с определенной ожидаемой прибылью стабильному получению этой ожидаемой суммы. [c.156]
Техника приведения к единому знаменателю по риску не выработана. Солидный материал на эту тему накоплен в теории игр и в страховых компаниях, но он мало нам подходит. В простейшем варианте можно руководствоваться правилом, по которому увеличение риска должно компенсироваться таким увеличением процентной ставки, чтобы математическое ожидание суммы не изменилось. Например, эквивалентом вложения одной денежной единицы под процент г без риска (вероятность получения ожидаемой суммы равна единице) служит вложение этой единицы под процент гь где г < гг. Здесь надо уточнить, что риск — понятие, относящееся к определенному промежутку времени, например году. Вероятность не получить ожидаемую прибыль в одном году не равноценна вероятности не получить ее ни в одном из t лет. Таким образом, должно выполняться условие [c.47]
Если это неравенство выполняется, разведку также следует прекратить, так как следующий шаг разведки требует больших затрат, чем ожидаемая прибыль от разработки месторождения. Практически этот вариант может реализоваться при разведке месторождения весьма незначительного масштаба, но сложного строения. [c.76]
Представим себе колхоз, имеющий несколько полей различных типов. Всего имеется п типов полей, а площадь полей каждого типа равна в гектарах at (i = , . .., п). Пусть колхоз получает от вышестоящей организации план поставок различных культур. Всего в плане рассматривается т культур, количество каждой культуры в плане поставок равно bj (I = 1,. .., т). Перед председателем колхоза и агрономом возникает вопрос о распределении культур между полями различных типов. Они знают среднюю урожайность /-и культуры на 1-м поле, которую мы обозначим через Яу. Кроме того, они знают ожидаемую прибыль от засева одного гектара поля t-ro типа /-и культурой. Эту прибыль мы обозначим через dj. Различие в прибыли между отдельными полями может объясняться как различной урожайностью на этих полях, так и различными затратами. [c.175]
Без осуществления планируемых инвестиций ожидаемая прибыль AFG pi до уплаты процентов и налогов составляла бы 10 млн ф.ст. ежегодно. В случае реализации программы инвестиций, годовая прибыль возрастет до 14 млн ф.ст. [c.533]
Полученную информацию бухгалтер-аналитик может представить руководству в виде итоговой таблицы (табл. 3.29). Она наглядна для восприятия и легко читается любым менеджером, не владеющим бухгалтерским учетом. Данная информация позволяет увязать ожидаемую прибыль с фактически достигнутой, оперативно устранять причины и компенсировать последствия неблагоприятных отклонений, т.е. эффективно управлять издержками. [c.205]
Зная норму маржинальной прибыли, можно определить ожидаемую прибыль предприятия при увеличении объема производства или продаж. Например, если объем будет увеличен на 20000 шт., то маржинальная прибыль увеличится на 8000 ден. ед. (20 000 0,4). Прибыль предприятия также увеличится на 8000 ден.ед. при условии неизменности постоянных затрат (см. таблицу на с. 119). [c.116]
Рассмотрим сначала одну простую часто встречающуюся модель, используемую в планировании сельскохозяйственного производства. Представим себе колхоз, имеющий поля нескольких различных типов. Поля могут отличаться как урожайностью сельскохозяйственных культур, так и различными затратами на их выращивание. Всего имеется п типов полей, площадь полей каждого типа (в гектарах) равна я,- (i = 1,. .., п). Пусть колхоз получает от вышестоящей организации план поставок различных культур. Всего в плане рассматривается т культур, количество /-и культуры в плане поставок равно bs. Перед руководством колхоза возникает вопрос о распределении культур между полями различных типов. Известна средняя урожайность /-и культуры на г -м поле, которую обозначим через Кц. Кроме того, известна ожидаемая прибыль от засева одного гектара поля г-го типа /-и культурой, которую обозначим через е . От руководства колхоза требуется выполнение плана поставок продукции. Это требование можно математически сформулировать так [c.167]
Проект Начальные инвестиции, в долл. Ожидаемая прибыль на конец года, в долл. [c.390]
При оценке проекта оценка риска может включаться в прогноз будущих инвестиций и ожидаемых прибылей. Однако для достижения большей понятности изложения эти два элемента будут рассматриваться по отдельности. [c.405]
Сумму инвестиций и ожидаемых прибылей, а также их сроки нужно прогнозировать путем приведения будущих поступлений в оценке настоящего времени или рассмотрения денеж- [c.405]
Ожидаемые прибыль от проекта [c.407]
Следующий этап анализа состоит в том, что вычисляются разности затрат при обоих подходах. Это делается в нижней части табл. 15.1. Так, делая в настоящее время дополнительные капиталовложения в сумме 31 000 долл., можно получить указанные в таблице прибыли в каждом году с 1-го по 5-й. Получаем ожидаемую прибыль, приведенную в оценке настоящего времени, равную 26%. Этот проект будет принят, так как ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени и равная 26%, больше стоимости капитала, т. е. 14%. Заметим, что в данном примере окупаемость несколько больше двух лет. [c.410]
Ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени 26% [c.410]
Анализ чувствительности представляет собой метод, применяемый при составлении сметы капиталовложений. Он позволяет получить ответ на вопрос, как повлияет на чистую дисконтированную стоимость и ожидаемую прибыль, приведенную в оценке настоящего времени, отклонение одной из переменных от первоначальной оценки. [c.411]
Заметим, что прибыль все еще является положительной величиной, хотя она и меньше 4 429 долл. Теперь ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, составляет 20%, и она по-прежнему выше стоимости капитала, равной 14%. Допустим что, как и в первом случае, стоимость оборудования равна 31 000 долл., но эксплуатационные затраты составляют 33 000 долл., а не 30 000 долл., как в случае приобретения нового оборудования. В табл. 15.3 показано, что в этом случае экономия является отрицательной величиной. Теперь ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, составляет всего 11%, поэтому осуществление этого проекта нецелесообразно. [c.411]
Заметим, что теперь проект, предусматривающий замену оборудования, является еще более прибыльным, и он дает экономию, выраженную через текущую стоимость, в размере 11 558 долл., а ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, составляет 30%. Мы видим, что допущение о наличии инфляции увеличивает прибыль от проектов, дающих экономию. Это происходит по той причине, что существующие затраты увеличиваются на большее число долларов, чем новые затраты, при одинаковом увеличении их в процентном отношении. [c.413]
Иначе говоря, анализ чувствительности является очень полезным инструментом. Необходимо иметь в виду, что целью составления сметы капиталовложений является принятие решений при наличии информации. Бухгалтер-аналитик, ведающий управленческим учетом, должен помогать руководителям структурных подразделений определять основные показатели, содержащиеся в предложении. Затем он должен измерить влияние этого показателя на чистую дисконтированную стоимость и ожидаемую прибыль, приведенную в оценке настоящего времени. [c.413]
Другой способ представления результатов анализа чувствительности позволяет показать влияние одного из показателей на ожидаемую прибыль, приведенную в оценке настоящего времени. [c.414]
На рис. 15.1 показан график, на котором зависимой переменной является ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, а независимой переменной является изменение одного из показателей в процентах. Чем более крутой наклон имеет прямая, тем более чувствительной является ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, к изменению параметра. Прямые проведены лишь для иллюстрации, и они показывают различные возможные показатели. [c.414]
Допустим, что компания установила стоимость капитала или требуемую норму прибыли в размере 20%. Заметим, что была вычислена дисконтированная чистая стоимость в интервале значений нормы прибыли от 15 до 40%. При чистой дисконтированной и равной нулю этой переходной цифрой является ожидаемая прибыль, приведенная в [c.418]
В табл. 15.6 предполагается, что объем продаж превышает плановый уровень на 10%. Заметим, что, как и ожидалось, чистая дисконтированная стоимость и ожидаемая прибыль, приведенная в оценке настоящего времени, увеличатся. [c.419]
Посмотрим, как организовать схему платежей при условии максимизации слесарем-ремонтником их величины за вычетом издержек на приложение усилий1. Предположим вначале, что собственники предлагают ему фиксированную плату. Можно рассмотреть любой ее уровень, поэтому мы для простоты примем его равным 0. (Можно было бы считать уровень оплаты 0 не превосходящим зарплату на других сопоставимых работах.) При такой оплате у слесаря-ремонтника нет стимула к большим усилиям. Причина ясна он ничего не имеет от дополнительных доходов, получаемых собственниками в результате увеличения его усилий. Отсюда следует, что фиксированная оплата труда приводит к неэффективному результату. Когда а = 0 и w = 0, то ожидаемая прибыль собственника составит 15 000 долл., а слесарь-ремонтник получит нулевой чистый доход. [c.481]
Экономические задачи, решаемые на макро- и микроуровне по своей сути являются многокритериальными. Свидетельством тому служит и многочисленная критика методов оптимизации (нахождения оптимального -точечного - критерия), и сложность, многофакторность процессов в экономике, особенно в производственных системах. Например, если решается вопрос об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, необходимо учесть ряд таких факторов, как возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и пр. Например, при рассмотрении вариантов развития производства, последние сравниваются между собой по целому ряду показателей объем капиталовложений, ожидаемая прибыль, рентабельность, экологический ущерб и т.д. Как правило, критерии являются противоречащими друг другу, то есть, невозможно одновременно достичь наилучших результатов по каждому из рассматриваемых критериев. Отсутствие разработанных математических методов, позволяющих наиболее адекватно отображать экономические процессы приводит к тому, что при решении задач учитывают наиболее существенные факторы, что неизбежно приводит к искажению полученных результатов. Учесть влияние всех факторов в большинстве случаев не представляется возможным из-за увеличения сложности решаемой задачи. [c.44]
Смотреть страницы где упоминается термин Ожидаемая прибыль
: [c.150] [c.151] [c.154] [c.155] [c.102] [c.483] [c.128]Экономико-математический словарь Изд.5 (2003) -- [ c.16 ]