Эквивалентность процентных ставок

В каких случаях эквивалентность процентных ставок не зависит от продолжительности периода начисления  [c.218]


Наряду с перечисленными к специальным показателям относятся номинальная и эффективная ставки процентов, коэффициент дисконтирования. На теории процентов основаны методы определения срока ссуды, частоты начисления (учета) процентов, величины процентной ставки, эквивалентности процентных ставок, финансовой эквивалентности обязательств, изменений условий контракта. Особое значение для статистики финансов имеет теория финансовых рент, позволяющая определить наращенную и современную величину аннуитетов.  [c.21]

Эквивалентность процентных ставок различного типа  [c.103]

Часто при расчетах, проводимых по различным финансовым операциям, возникает необходимость в определении эквивалентных процентных ставок.  [c.103]

Для нахождения эквивалентных процентных ставок используют уравнения эквивалентности, принцип составления которых заключается в следующем. Выбирается величина, которую можно рассчитать при использовании различных процентных ставок (обычно это наращенная сумма S). На основе равенства двух выражений для данной величины и составляется уравнение эквивалентности, из которого путем соответствующих преобразований получается соотношение, выражающее зависимость между процентными ставками различного вида.  [c.103]


Эквивалентность процентных ставок всегда зависит от продолжительности периода начисления за исключением случая эквивалентности между собой сложных процентных ставок разного вида (если период начисления один и тот же).  [c.105]

Ощутимая разница в результатах подтверждает сделанный ранее вывод. Можно заметить, что решение примера с использованием эквивалентных процентных ставок требует в два раза меньше вычислений.  [c.108]

Формулы эквивалентности процентных ставок  [c.633]

Из определения эквивалентности процентных ставок и первого условия имеем  [c.197]

Из сказанного выше следует, что выбор конкретного вида процентной ставки заметно влияет на финансовые итоги операции. Однако возможен такой подбор величин ставок, при котором результаты наращения или дисконтирования будут одинаковыми. Такие ставки называются эквивалентными. Проблема эквивалентности процентных ставок рассматривается в гл. 3.  [c.36]

Эквивалентность процентных ставок  [c.68]

Правило нормы доходности инвестировать до того момента, когда предельная доходность инвестиций окажется равна норме доходности эквивалентных инвестиций на рынке капиталов. Этот момент соответствует точке пересечения линии процентных ставок с линией инвестиционных возможностей.  [c.20]

Если многие инвесторы ожидают, что будущие краткосрочные процентные ставки не будут изменяться, то увеличится спрос на долгосрочные облигации, что приведет к росту цеп на них и снижению процентных ставок. Этот процесс будет продолжаться, пока будет выполняться соотношение г = г" < Ff наконец, будущие процентные ставки гю краткосрочным облигациям сравняются с ожидаемыми и краткосрочные и долгосрочные облигации станут эквивалентными. Таким образом, если маржинальные инвесторы ожидают, что будущие краткосрочные процентные ставки будут равны текущим (т. е. изменений не ожидается), то их старания максимизировать прибыль приведет к появлению плоской кривой доходности. Как уже отмечалось, если они ожидают, что краткосрочные процентные ставки будут расти, то кривая доходности будет иметь положительный наклон. Вы сами можете провести аналогичный анализ и убедиться в том, что если предполагается снижение краткосрочных процентных ставок в будущем, то кривая доходности будет иметь отрицательный наклон. (Согласуется ли ваш ответ с тем, что кривая доходности с отрицательным наклоном обычно наблюдается во время общего падения спроса )  [c.168]


Пример в Таблице 6.4 выбран как один из самых легких. При 110 опционы пут и колл были для удобства обозначены круглыми числами 2,50 и 12,50 соответственно. Можно показать, что эквивалентность опциона пут и колл остается актуальной, независимо от уровня цены акции и всегда, а не только при истечении срока. Если бы этого не было, тогда бы устойчивая прибыль от перепродажи по более высокой цене могла бы достигаться независимо от волатильности или ценового направления. Это означает, что цены опционов пут и колл при одинаковых условиях должны быть всегда неразрывно связаны друг с другом. Цена одного должна быть всего лишь функцией другого, и при отсутствии процентных ставок и дивидендов это можно выразить следующим образом  [c.136]

Симптомы неблагополучия на финансовых рынках Таиланда стали накапливаться еще с начала 1996 г. Фондовый индекс в Бангкоке с января 1996 по май 1997 г. снизился почти вдвое. С конца февраля 1997 г. фондовые индексы устойчиво снижались и в других странах АСЕАН (Малайзия, Индонезия, Филиппины). В основе тенденции лежал отток с этих рынков денег иностранных портфельных инвесторов. Курсы валют большинства стран АСЕАН были тем или иным способом привязаны к курсу доллара США. Чтобы защитить фиксированные курсы в условиях оттока средств нерезидентов, власти вынуждены были прибегнуть к массированным валютным интервенциям и резко повысить процентные ставки. Для поддержки курса национальной валюты — бата — только в мае 1997 г. Таиланд потратил 4 млрд долл., в результате чего официальные валютные резервы упали до 33,3 млрд долл. — минимальной отметки за двухлетний период. К тому же дилеры Центробанка проводили рискованную игру, заключив форвардные контракты чуть ли не на всю сумму валютных резервов. Как следствие, к концу июня реальные резервы, находившиеся в распоряжении властей, составляли всего 1,1 млрд долл. (сумма, эквивалентная стоимости двухдневного импорта страны). Быстрое уменьшение валютных резервов и рост процентных ставок сделали очевидной проблему краткосрочной валютной задолженности восточноазиатских стран.  [c.481]

Эквивалентность различных процентных ставок никогда не зависит от величины первоначальной суммы р (для данного рассматриваемого случая, когда первоначальная сумма р предполагается одинаковой).  [c.105]

Непрерывное наращение — это допущение, существующее только в теории и применяющееся в финансовых моделях, таких, как определение стоимости опционов. Как будет показано далее, приведение процентных ставок с различной частотой начисления к эквивалентным ставкам с непрерывным наращением позволяет сопоставить их между собой.  [c.15]

Если бы не существовало никакой разницы между движением цен и процентных ставок, а облигации были бы эквивалентны акциям, за исключением того, что первые выражаются в номинальных, а вторые в реальных единицах, то условия арбитража можно было бы записать в виде  [c.794]

Более серьезную проблему представляет существование различных типов ценных бумаг и процентных ставок, так что отнюдь не очевидно, какой должна быть эквивалентная /д процентная ставка.  [c.854]

Принцип эквивалентности позволяет изменять условия контрактов без нарушения принятых обязательств (поэтому в старой финансовой литературе этот принцип назывался условием безобидности). Согласно ему можно изменять уровень процентных ставок, их вид, сроки исполнения обязательств, распределение платежей во времени и т.д. (разумеется, с согласия контрагента) в рамках одной операции, не нарушая взаимной ответственности. На этом принципе, как будет показано ниже, основаны решения многих проблем, с которыми мы познакомимся ниже.  [c.16]

Как было показано ранее, для процедур наращения и дисконтирования могут применяться различные виды процентных ставок. Определим теперь те их значения, которые в конкретных условиях приводят к одинаковым финансовым результатам. Иначе говоря, замена одного вида ставки на другой при соблюдении принципа эквивалентности не изменяет финансовых отношений сторон в рамках одной операции. Для участвующих в сделке сторон в общем безразлично, какой вид ставки фигурирует в контракте. Такие ставки назовем эквивалентными.  [c.68]

Эквивалентность простых процентных ставок. При выводе искомых соотношений между ставкой процента и учетной ставкой следует иметь в виду, что при применении этих ставок используется временная база К= 360 или К= 365 дней. Если временные базы одинаковы, то из равенства соответствующих множителей наращения следует  [c.69]

Определение размера консолидированного платежа. При решении этой задачи уравнение эквивалентности имеет простой вид. В общем случае, когда п[<п2<...<пт, искомую величину находим как сумму наращенных и дисконтированных платежей. Так, при применении простых процентных ставок получим  [c.76]

Перейдем к определению срока консолидированного платежа на основе сложных процентных ставок. Уравнение эквивалентности запишем следующим образом  [c.78]

Обозначим через /3 и /4 уровни процентных ставок для депозитов на 3 и 4 года, а через /0 — неизвестную ставку для годового депозита. В силу финансовой эквивалентности результатов помещения средств множители наращения для обоих вариантов должны быть равными друг другу. Отсюда  [c.92]

Наконец, для учетных ставок можно определить понятие простой эквивалентности тем же способом, что и для процентных ставок. Ставки dT wdT считаем просто эквивалентными, если  [c.326]

Учитывая возможность неадекватного восприятия контрактных показателей доходности сделок неискушенным инвестором, в практике не которых развитых стран Запада, например США и Великобритании, нормативно закрепляется требование, чтобы инвестору сообщалась фактическая годовая доходность, заемщику — реальная стоимость кредита и т.п. Ниже мы неоднократно столкнемся с вопросом о применимости различных типов процентных ставок, характеризующих эквивалентность инвестиционных операций.  [c.331]

Если для оценки эквивалентных внутренних процентных ставок по сравнительно краткосрочным займам (менее 18 месяцев) мы можем обра-  [c.242]

Два способа объяснения процентных ставок (кредитного рынка и рынка облигаций), по сути, эквивалентны. Их использование зависит от целей исследования и удобства изложения, например, вопросов проведения денежно-кредитной политики.  [c.429]

Пример 1.3.7. Найдите учетную ставку, эквивалентную простой процентной ставке 30% годовых, при наращении капитала а) за год б) за 150 дней. Временные базы ставок одинаковы.  [c.53]

Если бы мы жили в мире, где отсутствуют регулирование и налогообложение, процентная ставка на евродолларовый кредит должна была бы быть такой же, как и на эквивалентный долларовый кредит на внутреннем рынке, процентная ставка на евростерлинговый кредит - такой же, как и стерлинговый кредит на внутреннем рынке, и т. д. Однако рынки евровалют существуют только благодаря попыткам отдельных правительств регулировать банковское кредитование на внутреннем рынке. Например, в период между 1963 и 1974г. правительство Соединенных Штатов контролировало вывоз корпоративного капитала, предназначенного для инвестиций. Вследствие этого компаниям, желавшим выйти на международный уровень, приходилось обращаться на рынок евродолларов. Такой дополнительный спрос на евродолларовые кредиты привел к тому, что евродолларовая процентная ставка превысила внутристра-новой уровень. В тоже время правительство США ограничило пределы роста процентной ставки, выплачиваемой банками в Соединенных Штатах по внутренним депозитам это также способствовало поддержанию процентной ставки по евродолларам на более высоком уровне, чем в США. В начале 1974 г. ограничения на экспорт капитала были сняты и потолок процентных ставок для крупных кредитов также был отменен. В результате разрыв между национальным и евродолларовым уровнями процентных ставок сузился. Однако он не исчез окончательно, поскольку банковские операции с евродолларовыми депозитами не являются объектом регулирования Федеральной резервной системы и банки не обязаны страховать такие депозиты в Федеральной корпорации по страхованию депозитов. С другой стороны, вкладчики оказывались незащищенными перед возможными, пусть и маловероятными, действиями зарубежных правительственных органов, в чьей власти было запретить выплаты по евродолларовым депозитам. В силу этих причин ставки по евродолларовым инвестициям продолжали оставаться чуть выше внутристранового уровня по долларовым депозитам.  [c.874]

Латинская Америка уже разрушена. По долговым обязательствам предлагаются астрономические доходы. Акции в Бразилии упали на 70%. На очереди Аргентина. Аргентина использует систему, основанную на валютном совете. Это очень жесткий режим, напоминающий золотой стандарт XIX в. Местная валюта выпускается только тогда, когда эквивалентная сумма в долларах депонируется в валютный совет, и банки должны исполнять требования по поддержанию минимального резерва, вносимого в валютный совет против их депозитов. Это предоставляет автоматическую защиту обменному курсу, поскольку, если песо обмениваются на доллары или депозиты из банков изымаются, процентные ставки растут. Теоретически вся местная валюта может быть обменена на доллары безо всяких последствий для обменного курса, однако процентные ставки в этом случае взлетят до астрономических уровней. Именно это уже и происходит. Экономика страны долларизирована, но и процентные ставки в долларах неоправданно высоки, поскольку из банковской системы изымаются депозиты. Опасность заключается не в девальвации, а в банковском кризисе, поскольку банки не смогут собрать у своих клиентов проценты по займам, не говоря уже о взыскании основных сумм займов. По мере роста процентных ставок котировки акций и облигаций падают, провоцируя требования внести залог. Принудительная ликвидация усиливает панику Вот где мы сегодня находимся. Кризис вскрыл ошибку, заключающуюся в системе валютного эквивалента. Не существует заимодавца "на крайний случай". Именно это отсутствовало в золотом стандарте в XIX в. и привело к развитию центральной банковской системы и в итоге - к отказу от золотого стандарта. Эти события повторяются. Власти Аргентины поддерживают существование более слабых банков, заставляя более сильные переводить некоторую часть своих минимальных резервов в валютный совет. Но это опасный путь несколько гнилых яблок могут испортить всю корзину. Когда мексиканский кризис достигнет пика, кризис в Аргентине также подойдет к кульминации.  [c.118]

Эквивалентные процентные ставки необходимо знать в случаях, когда существует возможность выбора условий финансовой оперции и требуется инструмент для корректного сравнения различных процентных ставок.  [c.103]

Чтение отчетов о состоянии денежных рынков требует определенного навыка. Не многие читатели, которые не работают в финансовом бизнесе, полностью разберутся в соответствующих технических подробностях. Когда денежные рынки (money markets) дают сигнал о вероятных тенденциях в поведении процентных ставок, возможно, где-нибудь на финансовых страницах появится менее техническая интерпретация происходящего. Денежные рынки — это рынки, на которых занимаются и ссужаются деньги в больших количествах на относительно короткие периоды времени (часто очень короткие). Фактически это рынки депозитов и кредитов. Но они также являются рынком для различных видов краткосрочных ценных бумаг, которые почти эквивалентны деньгам.  [c.273]

Естественно, для всех сделок дисконтного класса выполняются соотношения (2.20) - (2.23), в которых г/ — нормированная учетная ставка класса. Формулы (2.24) и (2.25) также применимы ко всем сделкам класса. Однако вычисленные по этим формулам значения процентных ставок будут различными для разных сделок. Это относится, конечно, и к нормированной процентной ставке /. Как показывает формула (2.25), нормированная процентная ставка / при фиксированной учетной ставке d зависит явным образом от срока сделки. Иными словами, две дис-контно-эквивалентные сделки не обязательно будут просто (процент -но) эквивалентными. Однако если сроки этих сделок сов падают, то дисконтная эквивалентность влечет процентную. Верно, разумеется, и обратное утверждение, т.е. простая процентная эквивалентность в общем случае не влечет дисконтную эквивалентность, однако для сделок с одним и тем же сроком оба типа эквивалентности совпадают.  [c.127]

Условия (8.77), (8.77 ) или равносильные им условия (8.76), (8.76 ) приводят к разнообразным соотношениям между ставками (как процентными, так и учетными), рассмотренными выше. Ставки, приводящие к одному и тому же процессу йакопления, называют эквивалентными в широком смысле. Для выяснения эквивалентности двух ставок достаточно выразить через них нормированные (в одной и той же шкале) коэффициенты роста (или дисконтирования). Если они совпадут, то исходные ставки считаются эквивалентными. Например, для эквивалентности ставок d(2] и /(3) необходимо, чтобы учетный нормированный коэффициент роста  [c.316]

Давайте посмотрим, как работает эта теория, на примере одного года. Предположив наше британское подразделение имеет возможность взять однолетний заем в Швейцарии по номинальной ставке (Nf) 4%, тогда как в Великобритании ставка по таким займам составляет 7Д%. Допустим также, что текущий курс сп m (XQ) равен 2,673 швейц, фр, за 1 ф, сг а однолетний форвардный курс (Xf) — 2,5944 швейц, фр, за 1 ф. ст. Теперь на основании паритета процентных ставок мы можем определить, чему равна британская ставка, эквивалентная швейцарской ставке заимствования4%  [c.386]

Наиболее ярким примером были высокие реальные процентные ставки в Германии в конце 1923 г., когда стабилизация закончилась. После того как в середине ноября стабилизация была достигнута, номинальные процентные ставки, как видно из табл. 23-3, все еще находились в интервале между 0,5 и 6,5% в день. Но при стабильности цен они совпадали с реальными процентными ставками. Дневная процентная ставка 0,5% эквивалентна 500% годовых, а 3% в день приблизительно равны 150% в месяц. Процентные ставки быстро снижались по сравнению с этими астрономическими величинами, но оставались достаточно высокими в течение 6 месяцев после стабилизации23. Таблица 23-3 отражает динамику процентных ставок в Боливии, которые ведут себя, как ставки в Германии. Номинальные ставки процента в национальной валюте оставались на уровне приблизительно 20% в месяц с октября 1985 г. по март 1986 г. (кроме кратких вспышек инфляции в декабре 1985 г. и январе 1986 г.), т.е. после стабилизации цен.  [c.813]