Временная и денежная шкалы [c.17]
Выделяют три основные характеристики любого цикла - амплитуда, период и фаза. Амплитуда является высотой волны цикла и рассчитывается как разница между верхом и низом одного цикла Величина амплитуды измеряется в денежной составляющей или в пунктах. Период волны измеряется по шкале времени и является длиной цикла от одного низа до следующего низа одного цикла. Фаза цикла - это разница между двумя волнами цен 1 и 2. Знание этих трех составляющих цикла позволит нам сделать предположение о будущем положении верха и низа по шкале времени и цены. [c.159]
Временная шкала. Как уже было отмечено, время — один из важнейших факторов в финансовых операциях и сделках. Для временной локализации денежных сумм необходимо указание временной шкалы, т.е. способа выделения отдельных моментов времени. Под временной шкалой понимается система временных координат, задание которых сводится к указанию [c.17]
Значения денежных сумм — также своеобразные денежные координаты . Однако денежная шкала отличается от временной двумя особенностями. Во-первых, денежная шкала по определению дискретна, поскольку каждая денежная система предполагает минимальную денежную единицу, доли которой не имеют естественного значения во-вторых, сама по себе денежная шкала предполагает лишь положительные значения. Сумма, выраженная отрицательными числами, не имеет непосредственного значения. Однако в описании различных финансовых сделок денежные суммы играют разную роль по отношению к различным участникам сделки. Так, то, что для одного — доход, для другого — расход один дает, а другой берет деньги в долг, один покупает, а другой продает и т.д. Для выражения этого обстоятельства на практике используют и отрицательные значения для сумм, стоимостей и т.п. Обычно в ситуациях, рассматриваемых по отношению к одной из сторон, участвующих в сделке, эти отрицательные значения трактуются как расход, долг, уменьшение фондов, покупки и т.п. Конечно, все определяется конкретными условиями и способом описания сделки. Хотя, в принципе, можно было бы обойтись и без отрицательных значений для сумм, их использование существенно упрощает описание финансовых операций. Денежную шкалу будем отмечать символом М. [c.20]
Приведенные примеры сделок с долговыми обязательствами должны убедить читателя в чрезвычайной важности точного учета используемых временных соглашений. Так, полученные в последнем примере значения нормированных учетной и процентной ставок зависят от конкретного правила измерения периодов времени в годовой шкале. Было выбрано банковское правило A T/360 — достаточно типичное для дисконтных инструментов денежного рынка, например, США. Однако в Великобритании расчет этого примера был бы осуществлен (если бы денежные суммы задавались в фунтах стерлингов) по правилу A T/365. К тому же даже в США банковское правило применялось бы прежде всего для расчета учетной ставки. Если бы инвестору понадобилось значение процентной ставки как меры доходности сделки с векселем, то он мог бы использовать правило, отличное от банковского, например A T/365 или A T/A T. [c.131]
Однако когда речь идет о той или иной прикладной задаче, числовые значения критериев представляют собой результаты измерения в некоторой шкале. Например, если рассматриваемый критерий выражает стоимость проекта, прибыль или затраты, то все эти величины могут быть выражены в рублях, миллионах рублей, долларах, евро или каких-то других денежных единицах. При измерении длин предметов результаты, как известно, получают в метрах, дюймах, футах, ярдах и т. п. Для указания временного промежутка используют часы, секунды, годы, миллионы лет и т. д. Таким образом, при решении конкретных прикладных задачи значения критериев измеряются в пределах той или иной шкалы и выражаются в определенных единицах измерения. [c.69]
Здесь возникают вопросы, на которые при управлении качеством ищутся ответы как распределяется спрос во времени, в пространстве, когда он начнется, по какому закону будет нарастать, когда достигнет максимума, как будет угасать и когда прекратится Отвечая на эти вопросы, вы сталкиваетесь с проблемой доходов потребителя и шкалой его предпочтений. Можно серьезно ошибиться, если не иметь в виду, что на спрос влияют цена товара, денежные доходы потребителя, структура предпочтительного потребления. [c.35]
НАТУРАЛЬНЫЕ НАЛОГИ —налоги, вносимые гос-ву продуктами (напр., хлебом, мясом, яйцами и т. д.). Ранняя форма налогового обложения, получившая наибольшее распространение в период слабого развития товарно-денежных отношений и преобладания натуральных форм х-ва. В Советском государстве применялись как временная мера в годы гражданской войны и первый период нэпа. Напр., существенное значение для обеспечения потребностей гос-ва в продовольствии и с.-х. сырье имел натуральный налог, уплачивавшийся с октября 1918 г. Этим налогом облагалась преимущественно зажиточная часть крестьянства, располагавшая излишками продуктов бедняцкие х-ва были полностью освобождены от него. Налог исчислялся в пудах ржи. Ставки были установлены по прогрессивной шкале и дифференцировались в зависимости от размера посевной площади, числа членов семьи и количества голов скота. Местным Советам [c.93]
Таким образом, нормированная процентная ставка i представляет собой стоимость единицы кредитных ресурсов в единицу времени (для заданной денежной и временной шкалы). Например, 15%-ная годовая ставка по валютному вкладу означает, что за каждый привлеченный на один год доллар банк должен заплатить вкладчику 15 центов. [c.108]
Хотя для данного типа долговых инструментов или сегмента рынка обычно используется одно из многочисленных временных правил, традиционно закрепленное за ними, может возникнуть необходимость расчета конкретной сделки и по другим временным правилам преобразования. Обычно это происходит при сравнении эффективности сделок с инструментами различных типов или сделок из различных сегментов финансового рынка. В таком случае применять разные схемы временных преобразований для разных сделок некорректно, поскольку временные характеристики сделок будут вычисляться по разным правилам. Уже отмечалось, что в разных странах используются разные схемы для вычисления длины временных промежутков в годовой шкале. Так, на денежном рынке США для Казначейских векселей США общепринято правило A T/360, тогда как для аналогичных Казначейских векселей Великобритании используется правило A T/365. При необходимости сравнения сделок на этих рынках необходимо выбрать какое-либо одно из этих (или, возможно, других) правил, чтобы временные характеристики сделок оценивались в одной шкале. [c.132]
Существует много способов анализа показателей, полученных во время исследований проекта. Одним из наиболее эффективных средств является метод дисконтирования потока денежных средств, который позволяет определить значение ценности денег на шкале времени. Входящие и исходящие потоки [c.61]
Решение задач получения текущего дохода и противоинфля-ционной защиты временно свободных денежных активов связано, как правило, с выбором краткосрочных денежных или долговых фондовых инструментов инвестирования, реальный уровень доходности которых не ниже сложившейся нормы прибыли на инвестируемый капитал (соответствующей шкале доходность—риск"). [c.305]
Стратегии принятия решений человеком в многокритериальной среде. Во многих ситуациях, связанных с выбором, результат выбора невозможно оценить только в одной шкале, например, в деньгах или времени. Правда, по этому поводу, как известно, существует расхожая поговорка время — деньги , которая подразумевает, по крайней мере, теоретическую возможность выражения единиц времени в денежных единицах и, тем самым, принципиальную сводимость одной шкалы к другой. Но в противовес указанной имеется и такая поговорка — не хлебом единым . Последняя, на взгляд автора, утверждает факт многокритериальности той среды, в которой живет человек, принципиальную несводимость духовного к материальному, а значит невозможность выражения в единой шкале многого из того, что связано с человеком. [c.148]
Замечание. Различие по поводу дискретности денежной и непрерывности временной шкаш не стоит абсолютизировать. С одной стороны, на практике. моменты времени и промежутки измеряются лишь с определенной точностью, скажем, до дня или недели. И когда, когда речь идет о таком очень динамичном рынке, как рынок валюты или биржевой рынок акций, могут играть роль и минуты, и даже доли минут. Нов любом случае обычно имеется естественный предел в длительности реально значимых промежутков времени, и меньшие промежутки просто игнорируются, так что в лом смысле временная шкала практически дискретна, и все моменты и промежутки при выборе подходящей единицы времени могут считаться целочисленными (целое число минут, дней и или. С другой стороны, денежную шкалу можно рассматривать [c.20]
Другой вид преобразования денежных сумм, связанный с выбором денежной шкалы, имеет место в мультивалютных сделках. Так, в экспортно-импортных операциях постоянно приходится переходить от сумм, выраженных в национальных денежных единицах, к эквивалентным суммам, выраженным в иностранной валюте, и обратно. Существенное отличие этого случая от рассмотренного выше заключается в отсутствии фиксированного (т.е. не зависящего от времени) соотношения между единицами различных валют. Это наиболее типичная ситуация. В некоторых случаях такие соотношения (обменные курсы) могут фиксироваться на государственном уровне специальными соглашениями, но даже в таких случаях, как правило, существует свободный рынок этих валют, на котором устанавливаются ихрыноч-ные курсы, причем последние могут существенно отличаться от установленных. [c.21]
Однако введение надбавок за риск к норме диско] не соответствует логике анализа реальных инвестиций. Н та используется для приведения разновременных поте и затрат по проекту к начальному периоду времени. Ди< ные величины тем меньше, чем больше норма дисконта отдаленным периодам времени они относятся. Увеличив конта на оценочный размер риска, мы тем самым уменыи доходы проекта по сравнению с такими же безрисковыми, же воздействие оказывает увеличенная норма дисконта а именно рисковые затраты уменьшаются, хотя обычно риск их увеличения. Практика оценки инвестиционных п] зывает, что это особенно искажает оценку проектов, име венциональные чистые денежные потоки (что встречае1 часто). Чем дальше находятся на шкале времени отрица тые денежные потоки внутри горизонта расчета и чем прс [c.264]
Наконец, можно отбросить предположение, что частный сект ор капи гализирует будущие налоги по той же ставке дисконта, что и поступления в форме процента. Вопрос это отчасти возникает потому, что частный сек юр состоит не из однородных единиц, хотя денежные модели общего равновесия неизменно исходят из этого предположения. Например, компаниям присущи специфические поведенческие функции, и они ведут себя совершенно иначе, чем индивидуальные агенты. Даже среди последних группы состоятельных лиц ведут себя иначе, чем группы бедняков, а пожилые люди отличаются от молодежи. Можно поэтому предположить, что эти группы имеют разные шкалы временных предпочтений, разные нормы дисконта Так что если налоги и процентные платежи по-разному распределены в рамках частного сектора, они дисконтируются по различным нормам дисконта. [c.123]
В качестве первого шага, как правило, полезно разнести относящуюся к делу информацию по периодам, что позволит нам правильно ориентироваться во времени. Можно воспользоваться представленной на рис. 6.2 горизонтальной временной шкалой, деления которой соответствуют выбранным периодам. Далее стрелками изображаются входящие и исходящие денежные потоки, масштабированные в соответствии с их объемом. Обратите внимание, что отсчет шкалы временим идет от нуля, то есть от момента принятия текущего решения, и продолжается до конца экономической жизни проекта. Движение денежных потоков, имевшее место до момента принятия решения (наотрицательной шкале времени), не зависит от того, будет или нет принят данный проект, и потому не имеет для нашего анализа никакого значения, если только решение об инвестировании не вызывает возмещения прежних расходов, например в виде реализации старых активов. [c.262]