Процент, будучи ценой, уплачиваемой на любом рынке за пользование капиталом, стремится к такому равновесному уровню, при котором совокупный спрос на капитал на этом рынке при данной норме процента равен совокупному фонду (84), поступающему на рынок при этой же норме процента. Если рассматриваемый нами рынок мал - скажем, отдельный город или отдельная отрасль в развитой стране,- растущий спрос на капитал на этом рынке будет немедленно удовлетворен растущим предложением капитала за счет притока из соседних районов и других отраслей. Но если мы рассматриваем весь мир или хотя бы даже одну крупную страну как единый рынок капитала, то совокупное предложение капитала уже нельзя трактовать как быстро и существенно меняющееся под влиянием изменений нормы процента. Ведь общий фонд капитала есть результат труда и предположений, а дополнительный труд (85) и дополнительное предположение, к которым бы побуждало повышение нормы процента, не могут быстро достигнуть сколько-нибудь значительной величины по сравнению с трудом и воздержанием, результатом которых является уже существующий совокупный фонд капитала. Поэтому широкое увеличение общего спроса на капитал будет в течение какого-то времени сопряжено не столько с увеличением предложения, сколько с ростом нормы процента (86). Этот рост побудит капитал частично уйти из тех сфер использования, где его предельная полезность наименьшая. Медленно и постепенно - именно так увеличение нормы процента увеличит и весь фонд капитала" (87). "Никогда нелишне напомнить, что говорить о норме процента применительно к старым вложениям капитала можно лишь в очень ограниченном смысле (88). Например, мы можем, видимо, сказать, что капитал величиной примерно 7 млрд. ф. ст. вложен в различные отрасли хозяйства Англии при ставке чистого процента около 3%. Но такой способ выражения, хотя он удобен и оправдан для многих целей, нельзя считать строгим. Что следовало бы сказать, так это следующее если ставку чистого процента на вложения нового капитала в каждой из этих отраслей (т. е. на предельные инвестиции) принять около 3%, то тогда совокупный чистый доход, приносимый всей массой капитала, инвестированного в различные отрасли, и капитализированный из расчета окупаемости за 33 года (т. е. на базе ставки 3%), составит величину примерно 7 млрд. ф. ст. Дело в том, что ценность капитала, уже вложенного в мелиорацию почвы, возведение здания, прокладку железной дороги или изготовление машины, представляет собой дисконтированную ценность ожидаемых от него будущих доходов (или квазирент). И если его перспективная доходность уменьшится, то соответственно упадет и его ценность, которая будет теперь капитализированной ценностью этого меньшего дохода за вычетом отчислений на амортизацию". (89) [c.80]
Встречающуюся в знаменателе этого выражения ожидаемую предельную полезность будущего потребления можно определить лишь тогда, когда установлен оптимальный план потребления инвестора. Так как функцию полезности с гарантированным будущим потреблением (Сц = i2 = Сгз = Сг) можно упростить до [c.111]
Благо-измеритель, 24 Будущее потребление, 17 -, предельная полезность, 111 Бюджетное ограничение, 3, 119, 166 -, номинальное, 1 -, реальное, 1, 25 [c.294]
Так, Дж. М. Кейнс утверждал, что процент — это вознаграждение за расставание с ликвидностью (то есть наличными деньгами), которое порождается самими деньгами как таковыми. Один из основоположников теории предельной полезности , Е. Бем-Баверк, трактовал процент как результат более высокой психологической оценки хозяйствующими субъектами настоящих благ по сравнению с будущими. Из этого следовало, что отдельные хозяйствующие субъекты стали владельцами огромных богатств только в силу того, что лучше других умели ждать превращения будущих благ в настоящие. Несостоятельность этих апологетических рассуждений обнаруживается уже в том, что они не дают ответа на главный вопрос где и кем создается та сумма стоимости, которую присваивают собственники капиталов в форме ссудного процента [c.250]
Кривая трансформации имеет отрицательный наклон, который уменьшается по абсолютной величине с ростом инвестиций. Поэтому оптимальный объем инвестирования достигается в том случае, если рентабельность последней инвестированной денежной единицы вложений равна отношению предельных полезностей текущего потребления и будущих доходов. Оптимальная инвестиционная программа включает все объекты инвестиций, лежащие справа от точки Р касания. [c.307]
На практике разработка, анализ и оценка целесообразности инвестиционных проектов производятся методом итераций. Речь идет о многоразовых и все более конкретных расчетах и оценках выгодности на каждом этапе их подготовки. Так, уже к моменту, когда инициативная группа собирает вероятных участников проекта, им предлагается одна из первых его концепций. В ней содержится прогноз изменения конъюнктуры рынка данной товарной группы, в том числе оценка динамики спроса и предложения. Сложнее предвидеть появление на рынке качественно новых товаров. Поэтому, чтобы снизить риск, конструкторам, разработчикам и технологам задают жесткие нормативы потребительских параметров проектируемых изделий, предельный уровень их цен, а значит, и себестоимости. Приоритет чаще всего имеют параметры качества - полезность нового товара для будущего покупателя или клиента. [c.77]
Отказ от сегодняшнего потребления денежных средств с учетом положительной предельной нормы временного предпочтения означает, что в будущем домашнее хозяйство получит вознаграждение в виде процента за сегодняшнее сбережение. Следовательно, любая точка на кривой U означает одинаковый уровень полезности для домашнего хозяйства. [c.294]
Релевантность для аппарата управления. С позиции администрации оценка должна обеспечивать информацией процессы принятия решений, при этом оценка не обязательно должна совпадать с информационными потребностями инвесторов и кредиторов. Последние в основном заинтересованы в прогнозах предстоящей деятельности фирмы, а аппарат управления должен постоянно принимать решения, определяющие эту будущую деятельность. Поэтому для него в большей степени необходимы данные оценок различных направлений деятельности. В частности, время от времени необходимо сопоставлять доходы от использования активов с их ликвидационной стоимостью. Кроме того, для принятия различных решений требуются данные о вероятных, предельных или дифференцированных расходах, а также текущая оценка различных ожидаемых денежных потоков. Но то, что необходимо управленцу, не обязательно полезно для инвестора или кредитора. Следовательно, подобные оценки достаточно помещать в приложениях к финансовой отчетности. [c.325]
Что касается других экономических идей Бентама, то, как можно заметить, некоторые из них являлись предвосхищением будущего развития экономической теории. В частности, в рассуждениях Бентама, пусть в неразвитом виде, присутствовал и принцип, который позже стал называться принципом предельной полезности. Так, согласно Бентаму, если индивиду дать некоторую сумму денег, то это принесет ему определенное количество удовольствия. Если же затем дать ему точно такую же сумму денег, то дополнительное удовольствие от нее окажется [c.318]
Мы начинаем с определения спот и форвардных цен в терминах устойчивых распределений. Производная ценная бумага А2 будет стоить X в будущее время Т в терминах спотовой ценной бумаги (spot se urity) A/. U и U2 представляют предельную полезность, или значение А и А2, соответственно, для инвестора. Если и log(U ), и log (U2) являются устойчивыми с общим характеристическим показателем, то [c.216]
Первая из них — ожидания, что в будущем потребление возрастет. И поскольку предельная полезность потребления падает по мере его роста1, то даже если бы потребления в настоящем и будущем были оценены как одинаковые, будущее все равно казалось бы более низким. А ведь величина IRДО), по определению, относится к стабильному потоку потребления. [c.833]
ВДВОЙНЕ ДАЕТ ТОТ, КТО ДАЕТ БЫСТРО (лат. Bis dat, qui ito dat) — образное выражение, отражающее правило предельной полезности одинаковое благо в данный момент важнее, чем в будущем. Одна из причин более высокой учетной ставки для краткосрочных кре- дитов. [c.56]
Проценту специально посвящены несколько известных работ Фишера Оценивание и процент (I896)9, Норма процента ( 907)]а, Теорияпроцента (1930)". В них он связывал процент прежде всего с чисто психологическим, связанным с нетерпением , предпочтением настоящих благ будущим, находящим свое выражение в agio — раз-нице в полезности благ, относящихся к различным моментам времени. Кроме того, на величину процента, по его мнению, оказывает влияние предельная норма доходности инвестиций, характеризующая инвестиционные возможности. [c.283]
В предыдущем анализе было проведено различие между действиями, порождающими затраты, связанное а) с собственностью на некоторое благо, б) с использованием этого блага для производства определенной услуги или в) с единичным увеличением масштаба действия в последнем случае возникают предельные затраты. Для определенных целей может оказаться полезной классификация затрат. Для выбора программы выпуска часто нужно знать, какие затраты мы будем нести даже в том случае, если в некоторый последующий период мы откажемся от реализации выбранной программы. Как было видно в примере с автомобилем, в момент его покупки мы понесли затраты, равные потере в перепродажной цене, т. е. 3000 дол. - 2500 дол. = 500 дол. Эти затраты называются поглощенными (sunk), или историческими. После покупки эти затраты невозможно вернуть. При этом они не играют никакой роли (если не считать того, что на их основе можно предсказать затраты, связанные со схожими будущими действиями) при принятии последующих решений поскольку независимо от того, что мы делаем, исторические затраты мы уже понесли и невозможно их вернуть или повлиять на них. Для любых последующих решений имеют значение лишь те затраты, которых можно избежать (es apable), или переменные затраты. [c.416]
Отправной точкой для модели Фридмена стал тот факт, что домашние хозяйства стремятся выравнять объемы потребления во времени. Они предпочитают равномерную траекторию потребления по сравнению с неравномерной. (Формально это следует из убывания предельной нормы замещения от текущего до будущего дохода, что дает выпуклые кривые безразличия, которые мы уже рассмотрели.) Например, на рис. 4-46 полезность потребления в точке В (где С, близко к С2), очевидно, выше, чем в точке D (где С, значительно превышает С2). Поскольку доход может колебаться из года в год, в наших исследованиях предполагается, что домашние хозяйства будут использовать рынок капитала для поддержания примерно одинакового уровня потребления и тем самым страхования от колебаний дохода. [c.117]
Существование облигаций, которые могут быть перенесены в будущие периоды, и инвестиционных товаров, которые обладают таким же свойством, вместе с наличием денежных остатков гарантирует, что в модели имеется одна переменная, действующая на всех рынках и влияющая на избыточный спрос на каждом рынке. Эта переменная-процентная ставка по облигациям. Процентную ставку можно рассматривать как относительную цену будущих товаров по отношению к настоящим (даже при предположении, что денежные цены останутся неизменными) и как относительную цену денег по отношению к облигациям. Это в свою очередь служит гарантией, что обеспечивающий максимизацию полезности спрос на инвестиционные и потребительские товары зависит от нормы процента. Так, с ростом процентных ставок спрос на инвестиционные товары будет снижаться, поскольку предельный доход на инвестиционные товары будет падать по сравнению с доходом от альтернативных форм богатства, например облигаций 1 Далее, если процент по облигациям будет расти, спрос на потребительские товары снизится, поскольку, располагая облигациями, лицо может отсрочить потребление. Привлекательность подобной стратегии тем выше, чем больше доходность облигаций2. Следовательно, совокупный спрос на всех рынках является обратной функцией от величины процентной ставки по облигациям. Более того, поскольку эют процент определяет относительную цену денег к облигациям, то по мере его повышения спрос на облигации будет расти, а спрос на деньги - падать. [c.196]