Метод скорректированной балансовой стоимости активов (индексный подход) Основан на использовании балансовой стоимости активов и обязательств компаний, скорректированных на рыночные данные. Стоимость акции = (Активы - Износ -Переоценка фондов компании - Обязательства)/ Количество эмитированных акций Учитывает скорректированные данные балансовых показателей на настоящий момент времени. Применяется к акциям любых компаний. [c.189]
Опенка по цене замещения активов. Данный метод основан на том, что стоимость компании может быть определена путем установления того, в какую сумму обойдется замещение всех ее активов в условиях свободного рынка. Для успешного применения этого метода необходимо привлечение специализированных аудиторов для освидетельствования активов, определения их состояния и цены замещения с поправкой на степень выявленного физического (а в некоторых случаях и морального) износа. [c.425]
Подход к бухгалтерскому учету активов и обязательств, основанный на методе фактических затрат, не всегда может обеспечить достоверную информацию о реальной стоимости активов и бизнеса компании, поскольку за время, в течение которого компания владеет активами, их реальная стоимость может значительно измениться по сравнению со стоимостью на момент постановки актива на учет. [c.117]
Метод балансовой стоимости активов/чистых активов Основан на использовании балансовой стоимости активов и обязательств компаний. Стоимость акции = (Активы - Износ -Обязательства)/ Количество эмитированных акций Относится к правовым методам, результаты которого признаются органами суда в случае возникновения споров. Учитывает исключительно балансовые данные на момент формирования статей баланса без учета рыночных тенденций в настоящий момент. Применяется в случае невозможности достаточно точно определить прибыль или денежный поток компании в будущем Для вновь возникшей, не имеющей ретроспективных данных о прибылях, компании, а также холдинговой или инвестиционной компании. [c.188]
Метод замещения (метод стоимости строительства нового сопоставимого объекта) Основан на определении стоимости нового объекта, сопоставимого по функциональным, экономическим, территориальным и производственно-финансовым показателям. Стоимость акции = (Стоимость аналогичных активов на рынке - Функциональный износ -Экономический износ - Физический износ)/ Количество эмитированных акций Применяется при определении стоимости приобретаемого имущества или целой компании как имущественный комплекс. [c.189]
Метод ликвидационной стоимости. Основан на определении стоимости имущества компании в случае его быстрой распродажи или ликвидации. Стоимость акции = (Ликвидационная стоимость активов - Обязательства)/ Количество эмитированных обыкновенных акций Позволяет определить минимальную стоимость акций компании Отсутствует рыночная информация о стоимости бывшего в употреблении специфического оборудования и активов. Применяется при определении стоимости акций в случае ликвидации компаний. [c.189]
Оценки, основанные на непосредственном применении формулы Блэка— Шоулза, представили несколько более высокие показатели оценки стоимости Норси-Ойл , чем те результаты, которые были получены посредством других методов. И это вполне объяснимо. Дело в том, что с помощью формулы Блэка—Шоулза было установлено влияние дополнительного фактора — нематериального актива (права на требуемые поставки сырой нефти, необходимые для нормальной работы НПЗ) — на общую стоимость компании. По существу этот дополнительный актив приводил в расчетах и к увеличению совокупных активов, а следовательно, и к увеличению стоимости акций компании. [c.138]
В главе 5 Затратный подход, или подход, основанный на активах на примере расчетов по оценке стоимости ОАО Роснефть , проведенных в январе 1998 г., были представлены оценки, полученные одним из относящихся к затратному подходу методом. Напомним, что стоимость компании составила 2 603 220 долл. (см. Особенности оценки активов в холдинге с. 154). [c.178]
Первый метод получил распространение уже достаточно давно и в основном применяется для оценки издержек производства и размера активов компании в периоды, когда темпы инфляции низкие, например в США в 30-е годы. Именно тогда в практику бухгалтерского учета и финансового контроля вошел так называемый принцип консерватизма. В соответствии с ним рыночная стоимость активов (как и издержек производства) могла быть использована в калькуляциях себестоимости продукции только в том случае, когда она была ниже первоначальной стоимости активов. С усилением в послевоенный период инфляционных процессов произошла деформация не только в процессе начисления амортизации, но и существенно ограничилась сфера практического применения принципа консерватизма и основанного на нем первого метода. Сегодня он может применяться лишь в тех отраслях экономики, где доля основного капитала в активах компании и в стоимости продукции относительно невелика. Это прежде всего многие предприятия наукоемкого сектора, сферы делового консультирования и т. п. [c.157]
Отрицательные доходы и наличие нематериальных активов используются аналитиками в качестве основания для отказа от традиционных моделей оценки и для развития новых методов, используемых для обоснования инвестиций в молодые фирмы. Например, как отмечалось в главе 20, Интернет-компании в пору своей молодости, сравнивались на основе их ценности в расчете на одного посетителя сайта, т. е. производилось деление рыночной стоимости фирмы на число посетителей веб-сайта. В этих сравнениях в неявном виде заключены предположения о том, что большее число посетителей приводит к большей выручке, которая, в свою очередь, способствует получению более высоких прибылей в будущем. Тем не менее, зачастую не производится ни явной формулировки всех этих допущений, ни их проверки, что напрямую ведет к нереалистичным оценкам. [c.853]
В течение нескольких веков баланс представляет собой таблицу, в которой отражаются активы предприятия (в привычном понимании средства), а также капитал и обязательства (в привычном понимании пассивы или источники образования средств) с обязательным равенством между активами и обязательствами, поскольку все бухгалтерские проводки осуществляются методом двойной записи и каждая хозяйственная операция отражается по дебету одного и кредиту другого счета в одной и той же сумме. Бухгалтерский баланс, как один из основных элементов метода бухгалтерского учета и важнейшая форма финансовой отчетности, отражает стоимость имущества предприятия В целом по активам и объемы Вложенного В это имущество собственного и привлеченного капитала по пассивам. По балансу определяется финансовое состояние пред-приятия на определенную дату. Бухгалтерские статьи баланса обычно сгруппированы в экономически однородные блоки, но порядок расположения статей может варьироваться. Адресная часть баланса содержит как минимум название компании, ее юридический статус и дату составления. Обычно именно на основании баланса делаются общие выводы о финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его финансовом состоянии. [c.204]
Когда оценки равны стоимости активов. Только в меньшинстве случаев стандартные методы оценки, основанные на расчете ожидаемых дивидендов и прибыли, дают результат, примерно равный балансовой стоимости. Если предметом оценки является диапазон значений, то, чем шире диапазон, тем, естественно, выше вероятность, что стоимость активов окажется внутри этого диапазона. В таких случаях оценщик может взять величину чистых активов как достаточно удовлетворительную меру стоимости. Поступая таким образом, аналитик будет действовать в согласии с практикой судебных экспертов, а следовательно, окажется в согласии с традиционными идеалами владельцев частных компаний. Такая оценка будет существенно ниже, чем не менее традиционная Уолл-стритовская, поскольку в последние 100 лет рыночная цена акций в среднем была в 1,5 раза выше их балансовой стоимости. [c.632]
Любая компания стремится целесообразно распределить ограниченные производственно-технические, финансовые и трудовые ресурсы по наиболее перспективным направлениям производства. В современной экономике одним из инструментов решения подобной задачи является разработанный М. Портером метод анализа цепочки создания стоимости , который основан на сопоставлении доходов, издержек, ресурсов и активов, находящихся на каждом этапе бизнес-процесса2. Фактически суть данного метода состоит в определении стратегии компании в результате анализа взаимосвязи цепочки создания стоимости в рамках отдельных этапов с оценкой влияния на развитие компании тех или иных приоритетов. [c.12]
Коллер. Они считают, что, как показано на рисунке 1, при принятии решения о целесообразности реструктуризации компании (в частности, после выявления того факта, что стоимость чистых активов компании больше стоимости акционерного капитала, оцененного методом дисконтированных денежных потоков) для анализа возможных исходов целесообразно использовать классическую пентаграмму возможностей структурной перестройки (рис. 1). На рисунке видно, что отправной точкой анализа с помощью пентаграммы должно стать доскональное исследование текущей рыночной стоимости исследуемой компании. Затем следует оценить фактическую и потенциальную стоимости компании с учетом внутренних улучшений, основанных на ожидаемых денежных потоках, и возможности увеличить стоимость посредством финансового реинжиниринга. Все эти оценки затем следует соотнести со стоимостью компании на [c.12]
Модель EDF, основанная на рыночной стоимости акций, не может бьп применена для оценки вероятности банкротства компаний, которые не Bt пускают в обращение свои акции. Применительно к таким частным предпр] ятиям компания KMV использует данные финансовой отчетности открыть акционерных обществ для оценки стоимости активов и их волатильности. Да] ный метод предполагает, что реальная рыночная стоимость активов коле лется в диапазоне между операционной стоимостью и ликвидационной ст< имостью компании. [c.369]
Проанализировать показатель FROI поможет схема на рис. 11.5, где приведены данные финансовой отчетности компании с учетом ряда корректировок, некоторые из которых соответствуют уже описанным нами уточнениям для расчета EVA. Однако в отличие от расчета EVA в данном случае метод основан исключительно на движении денежных средств, а данные приводятся к текущему моменту. Обратите внимание, что схема представляет собой не что иное, как анализ приведенной стоимости совокупных инвестиций компании и средней величины денежных потоков за 12 лет, и остаточной стоимости действующего предприятия по их истечению. Период в 12 лет выбран как средняя продолжительность жизни имеющихся активов. В данном примере мы получаем в внутреннюю рентабельность в размере 20%. Результат FROI отражает состояние предприятия лишь за анализируемый год. Этот же показатель за следующий год должен брать за основу движение денежных потоков за этот год и распространить анализ на 12-летний период, уже начинающийся с будущего года. Разумеется, вновь следует соответствующим образом учесть стоимость действующей компании на конец этого периода. Подобный алгоритм можно использовать и для анализа последующих годов. [c.447]