Государственные расходы. Стремление правительства покупать товары и услуги — это еще одна, третья, детерминанта совокупного спроса. Увеличение государственных закупок реального продукта при любом возможном уровне цен влечет за собой возрастание совокупного спроса до тех пор, пока налоговые сборы и процентные ставки остаются неизменными. Примером может служить решение правительства о расширении сети шоссейных дорог между штатами. И наоборот, уменьшение правительственных расходов, например сокращение государственного заказа на производство вооружений, ведет к уменьшению совокупного спроса. [c.233]
Равновесный ВВП. На рис. 15-2в показано, как наши три процентные ставки и связанные с ними инвестиционные расходы отражаются на совокупном спросе. Кривая совокупного спроса ADl соответствует 15 млрд дол. инвестиций, AD2 — 20 млрд дол., AD — 25 млрд дол. Таким образом, инвестиционные расходы являются одной из детерминант совокупного спроса (см. гл. 11). При прочих равных условиях чем больше инвестиционные расходы, тем правее расположена кривая совокупного спроса. [c.325]
Детерминанты СТОИМОСТИ. Биномиальная модель дает представление о детерминантах стоимости опциона. Она определяется не ожидаемой ценой актива, а его текущей ценой, которая, естественно, отражает ожидания, связанные с будущим. Это прямое следствие арбитража. Если стоимость опциона отклоняется от стоимости имитирующего портфеля, инвесторы могут создать арбитражную позицию (т. е. позицию, которая не требует никаких инвестиций, не связана с риском и обеспечивает положительный доход). Например, если портфель, воспроизводящий колл-опцион, стоит больше, по сравнению с его рыночной стоимостью, то инвестор может купить колл-опцион, продать имитирующий портфель и получить гарантированную разницу, заработав прибыль. Денежные потоки по двум позициям компенсируют друг друга, и это приведет к отсутствию денежных потоков в последующие периоды. Стоимость колл-опциона также повышается при увеличении срока до его истечения (поскольку совершает больше движений вверх и вниз), а также при росте процентной ставки. [c.125]
Ценность облигации является приведенной ценностью обещанных денежных потоков от облигации, дисконтированных по ставке процента, отражающей риск дефолта данных денежных потоков. Поскольку денежные потоки по обычным облигациям при их выпуске являются фиксированными, то ценность облигации имеет обратную связь со ставкой процента, требуемой инвесторами по этой облигации. Процентная ставка, устанавливаемая по облигации, определяется как общим уровнем ставок процента, так и премией за дефолт, характерной для экономического агента, выпускающего облигации. В данной главе рассматриваются детерминанты, определяющие общий уровень процентных ставок и величину премий за дефолт по отдельно взятым облигациям. Общий уровень процентных ставок содержит в себе ожидаемую инфляцию, оцениваемую меру реального дохода и отражает срочную структуру, поэтому облигации с различными сроками погашения имеют различные процентные ставки. С течением времени премии за дефолт изменяются, главным образом, в зависимости от состояния экономики и предпочтений инвесторов, связанных с риском. [c.1182]
Ожидаемая ИНФЛЯЦИЯ. Очевидно, что ожидаемая инфляция — это доминирующий детерминант, определяющий процентные ставки. Вообще говоря, аналитик, способный предсказать изменения инфляции, в действительности, должен иметь хороший послужной список и в предсказании изменений процентных ставок. Первый шаг в прогнозировании инфляции — это постижение ее детерминантов. [c.1190]
Допустим, что предложение денег в номинальных единицах фиксировано или, более обще, задается автономно. Тогда ур. (13) определяет условие, при котором это номинальное количество будет равно требуемому. Но одного ур. (13) недостаточно, чтобы задать денежный доход. Для замыкания модели необходимо еще как-то уточнить детерминанты структуры процентных ставок, реального дохода, а также способ установления равновесного уровня цен. Даже если мы примем, что процентные ставки задаются независимо — фирмой, сберегательным учреждением и т. д. — и что реальный доход также задан извне, ур. (13) одно может определить только равновесный уровень денежного дохода в том случае, когда мы понимаем под этим его величину при установившихся ценах. Иначе оно описывает временной ход денежного дохода при заданном его начальном значении. [c.800]
Экономическая теория предложения поставила во главу угла управление не спросом, а совокупным предложением. Она наделяет большой ролью налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику. Центральный банк должен регулировать цену денег как детерминанту денежного предложения и спроса на деньги. Однако цена денег не эквивалента процентной ставке — ценность денег должна измеряться в сравнении с золотом или некоторым другим экзогенным ориентиром. Цель налогово-бюджетной политики должна состоять в увеличении национальных доходов путем правительственных инвестиций и сокращения налогов. [c.187]
Эффект процентной ставки (эффект Кейнса). Уровень цен - одна из детерминант количества денег, на которое предъявляется спрос (гл. 28). Чем ниже уровень цен, тем меньшее количество денег необходимо иметь домашним хозяйствам для приобретения товаров и услуг. Следовательно, при снижении уровня цен домашние хозяйства стремятся уменьшить запасы наличных денег, отдавая в ссуду часть из них например, приобретая приносящие процентный доход облигации или помещая их в банк на сберегательный счет. А банк использует новые денежные фонды для увеличения объема кредитов. Так как домашние хозяйства стараются обратить часть своих денежных средств в приносящие процентный доход активы, ставка процента снижается. Более низкие процентные ставки, в свою очередь, поощряют к заимствованию как фирмы, желающие инвестировать капитал в новые заводы и оборудование, так и домашние хозяйства, которые вкладывают средства в новое жилищное строительство. Таким образом, более низкий уровень цен ведет к снижению процентной ставки и поощряет увеличение расходов на инвестиционные товары, следовательно, спрос на товары и услуги возрастает. Особое значение эффекту процентной ставки придавал великий экономист Джон Мейнард Кейнс (1883-1946), поэтому его иногда называют эффектом Кейнса. [c.682]
Одна из детерминант спроса на деньги — уровень цен (гл. 28). При высоких ленах при каждом акте продажи товара или услуги требуется большее количество денег, вследствие чего индивиды принимают решение о необходимости иметь з своем распоряжении значительные суммы денежных средств. То есть более высокий уровень цен ведет к увеличению спроса на деньги при каждой данной процентной ставке. Таким образом, как показано на графике (а) рис. 32.4, повышение уровня цен с P до Р2 означает сдвиг кривой спроса на деньги вправо, от Л/Г), до MDr [c.703]
Таким образом, каждая из двух различных теорий процентной ставки имеет свою, отличную от другой, область применения. Размышляя о детерминантах процентной ставки в долгосрочном периоде, следует иметь в виду теорию. заемных фондов, которая выдвигает на первый план значения склонности к сбережениям и инвестиционных возможностей. Напротив, анализируя детерминанты процентной ставки в долгосрочном периоде, обязательно учитывайте теорию предпочтения ликвидности, в которой основное внимание уделяется денежно-кредитной политике. [c.719]
Для финансирования инвестиций зачастую фирма использует заемные средства, и, следовательно, она должна быть уверена в том, что ожидаемые доходы от продажи и прибыль будут достаточны для выплаты сумм кредита и процентов по нему. Главным детерминантом инвестиций фирм является реальная процентная ставка. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает реальную ставку, то инвестирование будет прибыльным, и, наоборот, по мере роста реальной процентной ставки спрос на ссудный капитал для инвестиций уменьшается. Потому между ожидаемым объемом инвестиций и реальной процентной ставкой существует обратная зависимость. [c.182]
Графи ,. окупных сбережении При данном реальном доходе основным детерминантом сбережений в единицу времени является ставка процента. По мнению экономистов-классиков, между реальной процентной ставкой (г) и объемом сбережений при данном уровне дохода существует прямая зависимость (при прочих равных условиях). (Вспомните обсуждение реальной процентной ставки в главе 7.) Если реальная процентная ставка растет, то домашние хозяйства станут сберегать больше и потреблять меньше при данном уровне дохода. Если же реальная процентная ставка падает, то, соответственно, сбережения уменьшатся и потребление возрастет. [c.480]
Unu i .1 ii и станка процента Здесь, опять же отмечал Дж. М. Кейнс, экономисты-классики приняли за постоянную величину основной детерминант ожидаемых инвестиционных расходов — ожидаемую прибыль. Между инвестициями и реальной процентной ставкой при прочих равных условиях существует обратно пропорциональная зависимость. То, что классики принимали за постоянную величину, и было ожидаемой прибылью, которая может быстро и значительно меняться. В результате положение графика ожидаемых инвестиций также меняется он смещается каждый раз, когда меняются ожидания прибыли. Таким образом, Дж. М. Кейнс утверждал, что [c.494]
Некоторые экономисты классической школы признавали, что кембриджское уравнение дает лишь упрощенное представление спроса на деньги. Они понимали, что повыпюние процентной ставки приводит к увеличению альтернативных издержек хранения денег, поскольку индивиды могут приобрести облигации и получать доход в виде процентов. Тем не менее эти экономисты утверждали, что процентная ставка играет ограниченную роль в качестве фактора, влияющего на спрос на деньги. Вместо этого они акцентировали внимание на доходе как ключевом детерминанте спроса на деньги. [c.524]
Для совокупного спроса такой подход неприемлем. Здесь траектория кривой определяется такими факторами, как эффект процентной ставки, эффект реальных кассовых остатков или материальных ценностей (эффект богатства), эффект импортных закупок. Все три эффекта являются ценовыми факторами (детерминантами), перемещающими точку на стабильной кривой AD (при прочих равных условиях и при AS — onst). [c.38]
Канал благосостояния (wealth hannel) впервые был описан в гипотезе сбережений в процессе жизненного цикла, разработанной Франко Модильяни и Альбертом Эндо. Благосостояние домохозяйств (сбережения) в гипотезе выступает главной детерминантой потребительских расходов. Поскольку изменение процентной ставки оказывает влияние на ценность долгосрочных финансовых активов, в которых размещаются сбережения (акции, облигации, недвижимость, драгметаллы), ее рост ведет к снижению благосостояния и падению потребления. [c.140]
Теория процентной ставки (theory of interest rate) — совокупность экономических теорий, объясняющих детерминанты и причины изменения текущей и равновесной процентной ставки. Теория процентной ставки в классической экономической школе основывалась на двух постулатах. Во-первых, процентная ставка зависит от нормы прибыли, во-вторых, она определяется состоянием денежного рынка. Норма прибыли влияет на спрос на денежный капитал исходя из соотношения сбережений и спроса на капитал можно вывести равновесную процентную ставку. В начале XIX в. Генри Торнтон высказал первые идеи о взаимосвязи количества денег и процентной ставки. Однако его взгляды не получили оформления в полноценную теорию, и первые шаги в развитии теории процентной ставки можно отнести только к 1930-м гг. До этого времени анализ процентных ставок основывался на механизме действия золотого монометаллизма. Увеличение золота (количества денег) ведет к снижению процентных ставок. Последующее расширение деловой активности вызывает рост цен и возвращает процентные ставки на прежний уровень. [c.340]