Помимо операционной экономии слияние может стать причиной получить экономию за счет масштаба. Последняя наблюдается тогда, когда при увеличении объема производства средние издержки снижаются. Обычно имеется в виду экономия за счет масштаба в производстве и не принимается во внимание существование этого эффекта в маркетинге, снабжении, распределении, учете и даже управлении финансами. Основная идея экономии за счет масштаба состоит в том, чтобы выполнять больший объем работы на тех же мощностях, при той же численности работников, при той же системе распределения и т. д. Иными словами, увеличение объема позволяет более эффективно ис- [c.670]
Видимо, слияния создают чистые выгоды для экономики в целом, но в то же время они связаны с большими издержками. Инвестиционные банки, адвокаты, спекулянты фондового рынка процветали в период бума слияний и выкупов в долг 80-х годов. Многие компании оказались под тяжелым долговым бременем и были вынуждены распродавать активы или предпринимать решительные меры по повышению эффективности, чтобы сохранить платежеспособность. К концу 1990 г. возможности размещения новых выпусков спекулятивных долговых ценных бумаг иссякли, и корпоративные площадки для рыцарских турниров опустели. Волна слияний 80-х закончилась, и инвесторы и менеджеры уже приступили к обдумыванию размеров, очертаний и возможных сроков следующей. [c.942]
Определяя политику слияния компаний, правительство решает, что лучше — общественные прибыли от снижения цен и более эффективное производство или общественные издержки от монопольной власти, которая могла бы возникнуть. В последние годы сформировалось мнение, согласно которому в условиях чисто конкурентного рынка малые предприятия неэффективны, поскольку сталкиваются со многими трудностями. Например, фирма должна решить для себя, какой вид продукции ей выпускать, какие технологии использовать, где расположить свое предприятие, где [c.318]
Тем не менее в общем случае это не соответствует действительности. Например, если вновь образованная фирма становится весьма эффективной, в частности, если ее предельные издержки значительно ниже, чем до слияния, то вполне возможно, что остальные фирмы переживут снижение прибыли. Возвратясь к предыдущему анализу, вспомним, что мы исходили из того, что предельные издержки остаются неизменными в результате слияния. В противном случае, показатель второго следствия — сокращения объема производства — увеличивается, и фирме i j оказывается больше не выгодно [c.282]
Задача государственной политики — оценить относительную значимость каждого плюса или минуса слияния для всех сторон, а затем вынести заключение о его общей результативности (с учетом общего значения влияния на прибыль фирм и благосостояние потребителей). В этой задаче особенную трудность вызывает расчет экономии на издержках вследствие слияния. По большей части фактической информацией, необходимой для таких оценок, располагают только объединившиеся фирмы. А они имеют стратегическую мотивацию исказить эту информацию в надежде убедить разработчиков государственной политики, что общая эффективность слияния позитивна. [c.285]
Но даже если и допустить, что общественные выигрыши от слияний превышают издержки, все равно остается открытым вопрос, нельзя ли было получить эти преимущества более дешевым способом. Например, этот вопрос мог бы звучать более определенно следующим образом является ли выкуп компаний необходимым средством повышения эффективности работы менеджеров Возможно, корни проблемы лежат в области поощрений и наказаний, которые применяют многие корпорации. Майкл Йенсен и Кевин Мерфи подсчитали, что в 250 крупных корпорациях рост рыночной стоимости компании на 1000 дол. сопровождался изменением зарплаты и премий высших менеджеров всего на 6,7 цента в течение 2 лет54. Наверное, многие выгоды, которые достигаются при поглощениях, могли бы быть получены компанией, если бы вознаграждение менеджеров было более тесно связано с динамикой результатов компании. [c.940]
Предположим, что органы регулирования банковской деятельности разрешают слияние диух манков в целях повышения эффективности рынка. Они видят, что, хотя спрос на кредит на рынке остается неизменным, объем банковского кредитования уменьшается, рыночная процентная ставка растет и долгосрочные средние общие издержки нового банка ниже, чем у банков до слияния. Достигли ли регулирующие органы своей цели [c.292]
Бенчмаркинг (ben hmarking) — это сравнительный анализ эффективности, который является современным инструментом организации и управления инновационной деятельности на предприятии. Он входит в число основополагающих принципов деятельности компании и позволяет сформировать единую конкурентную корпоративную культуру, снизить производственные издержки и увеличить прибыли, понять уязвимые и рациональные стороны деятельности компании по сравнению с конкурентами и мировыми лидерами в аналогичной области. Это дает возможность найти незаполненные рыночные ниши, выйти на вероятных партнеров по производственно-технической кооперации и выяснить преимущества слияния компаний. [c.135]
Наряду с несомненной пользой, реализация антитрестовских законов связана с определенными издержками. Иногда компании сливаются не с целью ослабления конкуренции, а для того, чтобы снизить издержки благодаря более эффективному совместному производству. Этот положительный эффект от слияний иногда называет -сясинергизмом. Например, слияние крупнейших банков США позволило им, объединив операции, сократить административный персонал. Если антитрестовские законь направлены на повышение благосостояния, правительство должно уметь определять целесообразность корпоративных слияний. Иными словами, оно должно измерять н сравнивать выгоды, которые приносит обществу синергизм, и издержки снижения уровня конкуренции. Критики антитрестовских законов скептически оценивают возможность проведения правительством достаточно точного анализа затраты-выгоды [c.332]