Благодаря маркет-мейкерам поддерживаются ликвидность и устойчивость валютного рынка, поскольку они всегда готовы осуществить сделку по предложенным ими самими котировкам, а также обладают достаточными финансовыми возможностями для компенсирования движения валютных курсов как за счет собственных средств, так и выполняя приказы клиентов. Большинство маркет-мейкеров работают 24 ч в сутки, активно заключая сделки. [c.347]
Наряду с низкими ценами еще одним преимуществом E N является возможность круглосуточной торговли. Появление обширного класса индивидуальных инвесторов привело к необходимости увеличить торговую сессию и даже перейти на круглосуточные торги, чтобы удовлетворить спрос инвесторов в других часовых поясах. Поэтому возможность круглосуточной торговли рассматривается как конкурентное преимущество E N, способное увеличить приток клиентов без дополнительных расходов. Подобная возможность для традиционной биржи была бы сопряжена с неизмеримо большими издержками, связанными с поддержанием огромной инфраструктуры. Третьим фактором привлекательности E N является их открытость для инвесторов, которые раньше не имели прямого доступа к торгам и не могли конкурировать с брокерами-дилерами. Сегодня приказы инвесторов посредством E N появляются на рынке и могут влиять на его динамику. И, наконец, E N характеризуются прозрачностью, т.е. все поступившие ордера отражаются в системе, и информация по ним доступна всем участникам-подписчикам. Кроме того, лучшая заявка попадает на рынок (на конкретную торговую площадку) от имени E N, имеющей статус маркет-мейкера. [c.64]
Как агенты инвесторов такие фирмы проводят исследования в отношении компаний, ценными бумагами которых они занимаются, с тем, чтобы их инвестиционные рекомендации имели под собой солидную основу. При торговле акциями (как и облигациями) используется один из двух способов либо открываются очень короткие позиции в качестве принципала в надежде быстро найти парные приказы на покупку или продажу от других клиентов и заработать на разнице и, следовательно, не требуя уплаты комиссии, либо выступать только в качестве брокеров для покупателей и продавцов, заключая сделки со своими собственными или другими маркет-мейкерами — посредниками и взимая комиссию. Для рынков типа "брокер — брокер" (т. е. без участия маркет-мейкеров) характерна организация клиентских сделок за комиссию. [c.85]
Коэффициент риска краха количественно измеряет вероятность того, что большая группа агентов одновременно разместит у брокеров приказы на продажу и создаст достаточный дисбаланс в портфеле заказов для того, чтобы маркет-мейкеры не смогли бы извлечь прибыль из противоположной стороны торгов без существенного снижения цен. Большую часть времени рыночные агенты не согласуются друг с другом и отдают примерно одинаковое количество приказов на покупку и на продажу (все это в периоды характеризуются отсутствием краха). Ключевым вопросом является следующий какой механизм им внезапно удалось создать, чтобы организовать скоординированную распродажу [c.160]
ЭИС предлагает своим клиентам выполнение операций за несколько секунд с немедленным предоставлением счета за осуществленную сделку и за оказанные услуги. Сами по себе ЭИС — это обычные компьютерные сети, с помощью которых на основе приказа клиента можно произвести анонимную торговлю акциями. Принципиальная новизна состоит в том, что благодаря прямой связи с клиентами снижаются операционные издержки за счет устранения финансовых посредников (маркет-мейкеров и маклеров), которые особенно многочисленны в США. Распространение Интернета стало одним из катализаторов развития ЭИС. [c.282]
Приказ клиента покупать или продавать по самому выгодному курсу на момент распоряжения называется рыночным приказом. Как правило, именно данный вид приказа позволяет клиенту быстрее всего провести операции, так как рыночные приказы исполняются сразу после поступления в операционный зал биржи или доходят до "маркет-мейкера". Процесс заключения сделок с такими приказами был описан выше. Благодаря большой скорости исполнения таких приказов покупатели и продавцы ценных бумаг могут быть уверены в том, что курсы в их сделках очень близки к рыночному курсу, преобладавшему на момент поступления приказа. [c.65]
Безусловные приказы. Эти приказы после проведения всех необходимых проверок на достаточность денежных средств или ценных бумаг посылаются на биржу немедленно. К безусловным приказам относятся рыночные и лимитированные заявки, т.е. ордера типа маркет и лимит, а также Закрыть портфель по рынку . [c.341]
Это правило работало в полную силу до 1987 г Впоследствии широкое внедрение систем торговли прямого доступа привело к тому, что любой участник может выставлять свои приказы лимит Правда, на рынок эти приказы по-прежнему выводятся от имени какого-либо маркет-мейкера Кроме того, развитие торговли через E N обеспечило широкие возможности трейдерам и гибкость исполнения различных заявок [c.371]
Такая тактика маркет-мейкеров и крупных участников очень хорошо и часто работает на бычьем рынке. На медвежьем рынке она применяется редко, поскольку объем открытых коротких позиций индивидуальными участниками, как правило, в несколько раз меньше обычного объема длинных. Кроме того, после значительного понижения рынка держатели коротких позиций предпочитают закрывать позиции самостоятельно, не дожидаясь сработавших стоп-приказов. [c.400]
Текущий бид-аск спрэд равен 61.55-61.99. Игрок выставляет приказ на покупку 1000 ценных бумаг лучше рынка — по 61.66. Поскольку он становится впереди маркет-мейкера, то реальная сделка купли-продажи непременно пройдет сквозь его цену, если какой-либо [c.418]
С точки зрения индивидуальных инвесторов трудно заметить какие-либо явные улучшения, привнесенные появлением E N. Индивидуальные инвесторы и сегодня для размещения своих ордеров должны обратиться к брокеру, который после обработки направит клиентский приказ маркет-мейкеру или в E N в зависимости от того, где можно получить наилучшую цену. Однако именно здесь проявляется способность E N экономить затраты инвестора. Во-первых, в E N сделки исполняются компьютером, а не человеком (т.е. увеличивается скорость выполнения ордера). Во-вторых, снижается вероятность "слиппаджа" (slippage), т.е. появления разницы между ценой, по которой ордер был выставлен, и ценой, по которой он был выполнен (весьма распространенная практика брокеров). Кроме того, выполнение сделок через E N стоит намного дешевле к примеру, 1.5 цента за акцию у Instinet. [c.67]
Это приказ вида лимит. В нем явно указывается цена, не дороже которой игрок желает купить бумаги. Приказ маркет без крайней необходимости лучше вообще не использовать на практике по причине слабой ликвидности большинства отечественных бумаг. Более подробно мы обсудим эту тему в гл. 36, описывающей технику работы на слаболиквидном рынке. [c.344]
Известно, что маркет-мейкеры зарабатывают на разнице между ценами покупки и продажи, так называемом спрэде. E N дают возможность торговать "внутри спрэда", взимая за операцию фиксированную плату. Таким образом, E N не только экономят затраты инвесторов, но и увеличивают скорость исполнения их приказов. [c.64]
Участники торговли сообщают о своих намерениях голосом и сигналами рук. Например, брокер может войти в яму , где продаются опционы на акции IBM. и произнести, что собирается купить июньский опцион колл на акции IBMno определенной иене В то же время он. скорее всего, повторит приказ на покупку и желаемую иену сигналами рукой. Если маркет-мейкер желает продать поданной иене, то он рукой обозначит желаемое количество. [c.643]
Во-первых, на фьючерсных биржах отсутствуют специалисты , или маркет-мей-керы. Вместо этого члены биржи выступают биржевыми брокерами, т.е. исполняют приказы клиентов. Они (или их помощники на телефоне) записывают все стоп -при-казы или лимитные приказы, которые невозможно сразу исполнить. Кроме того, члены биржи могут выступать биржевыми трейдерами (которые держат открытые позиции в течение очень короткого времени или меньше одного дня, иначе их называют торговцами (lo als), или скальперами). Они исполняют сделки за собственный счет, пытаясь выиграть, покупая дешево и продавая дорого . Биржевые торговцы в определенном смысле похожи на маркет-мейкеров, как и биржевой трейдер они должны иметь запас фьючерсных контрактов и могут действовать как дилер. В то же время, в отличие от маркет-мейкеров, биржевой трейдер это делать не обязан. [c.695]
Дальнейшие события показали, что такое правило постановки стоп-лосса в корне неправильно. Дело в том, что с командой стоп — приказа начала срабатывать отрицательная обратная связь на качество моего вхождения (за счет раскачивания рынка крупными маркет-мейкера-ми) вероятность правильного вхождения опустилось до 72%, тогда я сузил ширину стоп- лосса вдвое (цо 40 пипсов), однако и в этом случае моя вероятность правильного вхождения в рынок опустилась даже ниже 65% и я прекратил эксперименты в этом направлении. Оставалось одно. Резко поднять вероятность правильного вхождения в рынок и оборвать негативное влияние стоп — приказа на эту вероятность. И мне это удалось. Вероятность правильного входа поднялась до 96 — 98% (см. 2.1.2.). Постановка стоп — приказа стала строго дифференцированной и подвижной максимальная ширина (удаленность от уровня вхождения в рынок) не более 100-150 пипсов, при этом она не должна быть больше или равной величины расположения стоп — лоссов крупных хедж — фондов и маркет — мейкеров (области нахождения их стоп — команд я научился находить, и если рынок доходил до этих областей, то затем [c.115]
Системы на основе приказов, например SETS (о ней также будет сказано более подробно позже), действующая на LSE, и системы Нью-Йоркской и Парижской фондовых бирж, представляют собой непрерывно действующий аукцион. В этом случае инвесторы или их брокеры направляют приказы покупать или продавать в некий центр, который может находиться в торговом зале биржи (NYSE) или иметь вид компьютерной системы (система SETS на LSE). В зависимости от инструкций клиента система производит взаимозачет, исполнение или отмену приказа. В подобных системах приказы отдаются до того, как определились цены. Маркет-мейкеры при этом не обязаны обеспечивать непрерывную котировку цен продавца и покупателя. Торговые издержки на таких рынках ниже из-за меньшего спреда. Это делает их более привлекательными для многих инвесторов вместе с тем реализация некоторых менее популярных ценных бумаг может оказаться затруднительной в отсутствие непрерывной котировки цен. [c.33]
В системе SETS покупатели и продавцы могут через брокеров заявить желаемые цены и объемы сделок, маркет-мейкеры при этом исключаются из процесса ценообразования. Система торговли на основе приказов обеспечива- [c.44]
В соответствии с требованиями A T мар-кет-мейкеры обязаны ввести детальную информацию по любой подотчетной операции в течение 90 секунд с момента ее совершения, а также при необходимости корректировать, отклонять или ликвидировать сделки. Фирмы, отдающие приказы, должны вводить обязательную информацию в течение 20 минут с момента совершения сделки с маркет-мейке-ром подтверждать учетные записи маркет-мейкера в течение 20 минут с момента совершения сделки отклонять ошибочные учетные записи маркет-мейкера а также при необходимости ликвидировать учетные записи. [c.54]
Торговля осуществляется на основе котировок при наличии как минимум двух (обычно пяти или шести) маркет-мейкеров по каждой ценной бумаге. Приказы передают по телефону. Для ввода и подтверждения котировок, отображаемых на экране, используют глобальную коммуникационную сеть TRAX, управляемую Ассоциацией международного рынка ценных бумаг. Имея общие правила и единую торговую платформу, система EASDAQ предлагает инвесторам, своим членам и компаниям прозрачный европейский рынок ценных бумаг. [c.54]
Введение на LSE в действие системы на основе приказов SETS изменило процедуру торговли акциями, входящими в состав корзины индекса FTSE 100. Теперь маркет-мейкеры и брокеры вводят свои приказы в книгу учета открытых приказов, которые обрабатываются в автоматическом режиме. Записи в книге учета являются анонимными, участники купли-продажи становятся известными друг другу только после заключения сделки. Торговля акциями остальных организаций осуществляется по-прежнему на основе котировок в системе SEAQ. [c.180]
Intermarket Trading System (ITS) — Межрыночная торговая система. Компьютерная информационная система, связывающая торговые посты биржевых брокеров семи зарегистрированных бирж и позволяющая совершать сделки с акциями, которые котируются на Нью-Йоркской, Американской и нескольких региональных фондовых биржах. Через ITS брокер или маркет-мейкер одной биржи может передать приказ на другую биржу, где котировки являются более выгодными. Брокер в зале биржи, вводя приказ в систему ITS, уверен, что он получит доступ ко всем предложениям продать или купить без участия других конкурирующих брокеров. [c.225]
Spe ialist — специалист. Фирма — член фондовой биржи, которая назначена маркет-мейке-ром или дилером по определенному виду ценных бумаг. Одним видом ценных бумаг может заниматься только один маркет-мейкер, однако дилеры могут быть специалистами по нескольким видам ценных бумаг. В противоположность этому на внебиржевом рынке допускается присутствие множества маркет-мейкеров. Член биржи, поддерживающий справедливый и упорядоченный рынок по одному и более видам ценных бумаг. К основным функциям относится исполнение лимитных приказов от имени других членов биржи за часть комиссионных, а также покупка и продажа за свой счет ценных бумаг для уравновешивания спроса и предложения и, таким образом, предотвращения значительных колебаний котировок. [c.246]
Стоит финансовому менеджеру оповестить по компьютерной сети, что ему нужно купить, например, 100 000 акций компании "Лмерикен экспресс", как курс ее акций взлетит еще до того, как он купит хотя бы одну акцию, так как другие торговцы также поторопятся их купить до выполнения его приказа. В операционном зале сохраняется определенная конфиденциальность брокеры собирают распоряжения своих клиентов осторожно, они ищут возможности выполнения приказов клиентов, но не указывают на них пальцем. Такой "специалист", как "маркет-мейкер", нередко действует в качестве "свахи", сводя покупателей с продавцами, но не разглашая их позиций. [c.55]
Распоряжения клиентов по ценным бумагам, котирующимся на внебиржевом рынке, выполняются через "маркет-мейкеров" — дилеров, которые специализируются на данных бумагах. Система NASDAQ, передающая информацию о тех, кто "делает рынок" для определенных ценных бумаг, облегчает брокерам выполнение приказов по бумагам внебиржевого рынка. Обычно сделки на внебиржевом рынке выполняются очень быстро, так как "маркет-мейкеры" располагают собственными запасами ценных бумаг, с которыми они работают. Несмотря на то что технология сделок в биржевом механизме может отличаться от процедуры, применяемой на внебиржевом рынке, инвестор передает своему брокеру приказы, форма которых не зависит от того, на каком рынке они будут выполняться. [c.60]
Приказ называется рыночным (маркет-ордер, market-order, МКТ), если требует исполнения по текущим рыночным условиям. [c.105]
Приказы второй категории, т.е. условные, могут приниматься брокером без дополнительных проверок на достаточность средств или бумаг. Как правило, условные ордера не меняют позиции по бумагам и деньгам, и клиент имеет возможность торговать, используя стандартные приказы типа маркет и лимит в пределах покупательной способности своего счета. Условные заявки находятся в системе брокера в режиме ожидания до той поры, пока не наступят соответствующие рыночные условия. Затем они преобразуются в безусловные приказы, проходят все необходимые проверки на наличие денежных средств, бумаг, возможность кредитования и т.п. и выводятся на биржу. При этом статус заявки Pending (ожидание) изменяется на Open (открытая или активная). [c.342]
Выше были описаны действия на вторичном рынке маркет-мейке-ров и специалистов, отвечающих за поддержание ликвидности конкретных, закрепленных за ними ценных бумаг. Перейдем теперь к рассмотрению действий брокерских домов, выполняющих крупные заявки своих клиентов. Это очень важная сфера деятельности профессиональных участников рынка. Когда брокер выходит на рынок с исполнением крупного заказа, в его задачи входит выполнить этот заказ наиболее дешевым и оптимальным для клиента образом. Профессионализм брокера при этом определяется наиболее точным и своевременным исполнением клиентского приказа. Если в результате исполнения цены на рынке существенно изменятся, то такое выполнение клиентских поручений можно назвать верхом безграмотности и непрофессионализма. Неграмотное исполнение клиентских заявок довольно часто случается на российском рынке и является одной из статей доходов рыночных спекулянтов Мы не будем рассматривать непрофессиональные действия и ошибки российских брокеров, а сосредоточимся на грамотных и профессиональных действиях, которые легко опознать и использовать в своих интересах. [c.381]
Таким образом, обыграть крупного маркет-мейкера или дилера, не имея достаточных средств, скалъперу практически невозможно. Во-первых, брокерский дом имеет приблизительную информацию о дисбалансе спроса и предложения по бумаге и точную— по защитным приказам своих клиентов. Во-вторых, именно он устанавливает начальный бид-аск спрэд, изменяет и перемещает его в ходе торгов в зависимости от активности участников рынка и динамики спроса. [c.420]
Дисконтные брокеры обрабатывают ордера различными способами, но предпочитают брать плату за проведение ордера через систему потока ордеров. Крупные, обрабатывающие массу ордеров, маркет-мейкеры объединяются с брокерами с целью контроля за определенными сегментами рынка. Огромные торговые объемы сделок, проходящих через маркет-мейкеров, позволяют им снизить плату за каждую трансакцию. Limit-ордера появляются на экранах Level II (экран котировок второго уровня) в потоке систем крупных маркет-мейкеров. Качество обработки торгового заказа зависит от взаимодействия брокер-дилера с маркет-мейке-ром. Многие из них дают гарантии осуществления ордеров в ординарных рыночных условиях. Тем не менее, участники рынка крайне редко получают лучшие цены, изводятся запаздывающими отчетами об исполнении биржевых приказов, неосуществленными трейдами или неисполненными stop-ордерами. [c.637]
Если у вас есть доступ к данным в реальном времени или вашим счетом управляет кто-то другой, я обычно рекомендую использовать вместо фактических стопов ментальные стопы (mental stops). Фактический стоп — это стоп-приказ, реально переданный вашему брокеру. Поэтому он (стоп-приказ) приказ на полу биржи. Преимущество фактического стопа в том, что не надо за ним следить — он уже работает на вас, даже когда вы где-нибудь занимаетесь чем-то другим. Недостаток фактического стопа в том, что, когда акция доходит до вашей стоп-цены, у вас нет шанса повлиять на ситуацию — ваша позиция автоматически закрывается. Более того, вы можете не получить особенно хорошего исполнения вашего приказа, и хотя это звучит немного параноидально, но такое случается. Иногда специалисты или маркет-мейкеры подводят акцию вниз только для того, чтобы отстрелить ( pi k off ) ваш стоп, после чего цена снова пойдет обратно вверх. [c.153]
У каждой акции есть своя индивидуальность. Она возникает благодаря трейдерам и маркет-мейкерам, торгующим данной акцией. Чтобы разобраться в дневных изменениях цен, нужно найти мар-кет-мейкера (или маркет-мейкеров), которые выполняют большие приказы на покупку. Резкие движения цен (на доллар или больше), особенно когда ясно, кто покупает, являются признаком того, что приказ почти выполнен. Легче всего разобраться в поведении Fidelity — они открыто скупают бумаги, сложнее с Janus — они осторожно покупают через несколько различных фирм. [c.161]
Смотреть страницы где упоминается термин Приказ маркет
: [c.641] [c.110] [c.358] [c.526] [c.112] [c.548] [c.641] [c.53] [c.56] [c.61] [c.50] [c.386] [c.162]Секреты биржевой торговли Издание 3 (2006) -- [ c.0 ]