Поскольку центральный банк несет ответственность за принятие решений, направленных на поддержание стабильности цен, крайне важна принимаемая им концепция воздействия денежно-кредитной политики на уровень цен при данном состоянии экономики. Процесс воздействия политических решений на экономику в целом и на уровень цен в частности известен как трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Доказано и теоретически, и практически, что мероприятия денежно-кредитной политики воздействуют на экономику только через продолжительный период времени и эффект воздействия трудно точно оценить. Иными словами, воздействие денежно-кредитной политики на цены происходит с длительным и неопределенным отставанием относительно изменений в экономике. Исследователи считают, что период запаздывания составляет 2—3 года. Поэтому корректирующее влияние денежно-кредитной политики на экономику может сказаться лишь тогда, когда экономическая система уже уйдет достаточно далеко от первоначального состояния. [c.531]
В рамках второго подхода Банк России составляет прогнозные оценки реальных, финансовых и внешнеэкономических параметров экономики исходя из сценариев макроэкономического развития. Значение этих прогнозов состоит в том, что, во-первых, они позволяют с большей точностью оценить возможные изменения в денежной программе и, во-вторых, учесть воздействие неденежных факторов инфляции в трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики. [c.537]
Дайте характеристику трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. По каким каналам денежно-кредитная политика оказывает воздействие на экономику [c.539]
Роль кредита в трансмиссионном процессе также может быть важна, поскольку доступность и стоимость кредита имеют значение для принятия решений об инвестиционных и потребительских расходах. В отсутствие кредита внутренних источников может оказаться недостаточно для финансирования инвестиционных проектов. Поэтому изменения в объемах кредитования под воздействием денежно-кредитной политики можно рассматривать как важный канал трансмиссионного механизма. [c.533]
В обоих вышеназванных подходах применяется большое разнообразие экономических моделей. Более того, эти модели проходят постоянную эволюцию по мере того, как исследования разрабатывают новые эмпирические и аналитические инструменты для познания структуры экономики и трансмиссионного механизма. Неопределенность, присущая экономике, делает необходимым для центрального банка постоянное сопоставление и перекрестную проверку сигналов, подаваемых различными индикаторами, оценку доступной информации и последствий предпринимаемых действий на основе имеющихся моделей. В таком случае применение процедур и инструментов денежно-кредитной политики базируется на сигналах, поступающих от двух оснований. В силу этого денежно-кредитная политика теперь не отвечает механически на изменения отдельных индикаторов или прогнозов и в большей степени оценивает, сопоставляет и интегрирует информацию в принятии решений. [c.538]
В начале 2000-х гг. возник третий взгляд на трансмиссию, который можно обозначить как взгляд со стороны предложения (supply view). В центре его внимания находится предложение факторов производства. Предполагается, что жесткости на товарном рынке отсутствуют, но зато существуют несовершенства рынка капиталов. В связи с тем, что фирмы сначала оплачивают приобретение факторов производства, а затем получают выручку от продаж, изменение процентной ставки, провоцируемое центральным банком, оказывает влияние на спрос на факторы производства. Рестриктивная денежно-кредитная политика понижает спрос на труд, капитал и пр., то есть ведет к отрицательному шоку производительности. Взгляд со стороны предложения позволяет разрешить некоторые трудности в объяснении работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Отчасти устраняются упрощение и однобокость теории передаточного механизма, присущие двум другим взглядам , поскольку третий подход рассматривает экономику не только со стороны совокупного проса, но и со стороны предложения. Кроме того, он позволяет объяснить ценовую загадку денежно-кредитной политики, состоящую в том, что после ужесточения политики центрального банка рост цен наблюдается сразу же безо всякого лага. [c.191]
Другая классификация правил денежно-кредитной политики была предложена Ларсом Свенссоном, профессором Стокгольмского университета. Он провел различие между правилом денежно-кредитного инструмента и правилом таргетирования. В первом случае инструмент денежно-кредитной политики выражается как функция от экономических переменных. Классическими примерами правила денежно-кредитного инструмента выступают правило Гудхарта и правило Тэйлора. В случае правила таргетирования центральный банк стремится минимизировать значение функции потерь, которая представляет собой уравнение отклонения целевой переменной от оптимального уровня. Тем самым правило таргетирования повторяет правило денежно-кредитного инструмента, но в неявном виде. Преимущество правила таргетирования перед правилом инструмента состоит в больших дискреционных возможностях. К примеру, структурные изменения трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики требуют переопределения правила инструмента, а правила таргетирования — нет, поскольку в последнем случае центральный банк использует инструмент по собственному усмотрению. [c.249]
В противоположность денежному взгляду возник кредитный взгляд на трансмиссионный механизм (lending view). Его внимание сосредоточено на фрикциях, а именно на информационных несовершенствах рынка и издержках заключения контрактов. Они препятствуют эффективному функционированию финансового сектора и приводят к появлению премии за внешнее финансирование, которую заемщику приходится уплачивать в дополнение к исходной процентной ставке. Ключевым моментом кредитного взгляда является то, что центральный банк влияет не только на процентные ставки, но и на размер премии. Связь между денежно-кредитной политикой и премией объясняется особенностью функционирования кредитного рынка. Денежные власти, регулируя цены на финансовые активы, тем самым определяют уровень нет-то-благосостояния фирм, которое выступает обеспечением под кредиты. Удорожание обеспечения снижает премию за внешнее финансирование, а удешевление — увеличивает. Проводя рестриктивную денежно-кредитную политику, центральный банк затрудняет рефинансирова- [c.190]
Таким образом, трасмиссионный механизм представляет собой сложное сплетение экономических связей. Несмотря на усилия экономистов, исследовательских институтов и центральных банков, он остается не до конца понятым. В силу существующего запаздывания трансмиссионного механизма решения, принимаемые текущей денежно-кредитной политикой, повлияют на уровень цен через определенный период времени, который может охватывать несколько кварталов и даже лет. Поэтому центральный банк должен решать, какие меры необходимо принять сегодня, чтобы обеспечить стабильность цен в будущем. Успешная денежно-кредитная политика должна быть ориентирована на среднесрочную и долгосрочную перспективу и принимать во внимание широкий круг факторов, не полагаясь на отдельные экономические модели. [c.533]
Первый столп представляет собой признание особой роли денег в развитии инфляционных процессов. Денежные параметры и их изменения содержат в себе информацию о будущей динамике цен и, следовательно, позволяют оценить риски ценовой стабильности. Деньги и кредит являются также каналами воздействия денежно- кредитной политики на уровень цен в рамках трансмиссионного механизма. Поэтому важно, чтобы центральный банк контролировал динамику денег и кредита. Признавая особую роль денег в основе своей стратегии, центральный банк четко обозначает свои намерения. Концепция предполагает определение справочного (рекомендуемого) значения широкого денежного агрегата. Критерием выбора агрегата является его взаимосвязь с уровнем цен и другими макроэкономическими переменными1. В отличие от стратегии денежного таргетирования справочное значение контролируемого агрегата не является денежной целью. Центральный банк [c.535]