Спрос на реальные денежные остатки До сих пор при обсуждении спроса на деньги мы рассматривали только номинальные денежные остатки (наличные деньги), выраженные в текущих ценах. Однако что действительно важно, так это реальная покупательная способность денег. В качестве простого, но показательного примера рассмотрим следующую ситуацию. Допустим, что у вас есть 5 долл. на обед. Предположим, что [c.529]
В предыдущих главах мы уже обсуждали, как ФРС может оказывать влияние на предложение номинальных денежных остатков (наличных денег). Мы также рассматривали тот факт, что часть номинальной денежной массы содержит приносящие проценты депозиты, такие, как счета NOW. Теперь мы упростим анализ, насколько это возможно, и предположим, что центральный банк осуществляет предложение денег в форме беспроцентных депозитов и наличных денег. Пусть также предложение денег не зависит от номинальной процентной ставки, так что график предложения номинальных денежных остатков представляет собой вертикальную прямую (рис. 20-5). [c.530]
ФРС может — посредством операций на открытом рынке, учетной политики и изменений резервных требований — оказывать воздействие на номинальную денежную массу. Покупка ценных бумаг на открытом рынке, уменьшение учетной ставки или сокращение требуемой нормы обязательных резервов сместят вправо график предложения номинальных денежных остатков. Продажа бумаг на открытом рынке, увеличение учетной ставки или рост нормативов обязательных резервов приведут к смещению этого графика влево. Следовательно, ФРС может определять положение графика предложения номинальных денежных остатков при прочих равных условиях. [c.531]
Предложение номинальных денежных остатков. [c.531]
Мы допускаем, что ФРС способна полностью контролировать номинальную денежную массу в экономике и что предложение денег не зависит от процентной ставки. Следовательно, график предложения номинальных денежных остатков представляет собой вертикальную прямую. [c.531]
Предложение реальных денежных остатков представляет собой предложение номинальных денежных остатков (М ) с учетом уровня цен (Я), т. е. Ms/P. График предложения реальных денежных остатков смещается вправо, т. е. имеет положительный наклон, если М увеличивается при неизменном Я, если Я падает при неизменном М или если М увеличивается относительно Я. [c.531]
Эффект реальных денежных остатков при росте уровня цен. Рост уровня цен при неизменном предложении номинальных денежных остатков влечет за собой сокращение предложения реальных денежных остатков. При любой данной первоначальной равновесной номинальной ставке процента г° возникнет избыточный спрос на деньги, который приведет к избыточному предложению облигаций. Цены на облигации упадут, и номинальная процентная ставка поднимется до нового равновесного уровня / . Такой рост процентной ставки вследствие увеличения уровня цен называется эффектом реальных денежных остатков. [c.533]
Определение равновесной денежной массы. Как показано на рис. А, равновесная процентная ставка по федеральным фондам, г° = 0,08, определена равновесием на рынке банковских резервов. При заданных временной и рисковой структурах процентных ставок, представленных на рис. Б, равновесная номинальная процентная ставка по 6-месячным казначейским ценным бумагам равна л° = 0,07. Если это процентная ставка, соответствующая спросу небанковского сектора на номинальные денежные остатки (М), то рис. В показывает, что равновесный спрос на деньги равен М0 = 900 млрд. долл. [c.691]
Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. no-существу, это спрос на денежные запасы, или номинальные денежные остатки. [c.291]
Основной постулат количественной теории заключается в следующем абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных остатков. Иными словами — чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Эта зависимость описывается известным кембриджским уравнением 1 [c.292]
В то же время современные монетаристы уже не отрицают, что спрос на деньги в отношении номинального ВНП все-таки может меняться. Однако они полагают, что эти изменения или происходят весьма медленно (например, требуется время, чтобы внедрить систему кредитных карточек, оборудовать банки ЭВМ и т.п.), или весьма незначительны и их можно не принимать во внимание. К последним монетаристы относят изменения, связанные с хранением номинальных денежных остатков, вследствии понижения или повышения процентных ставок. Монетаристы не верят, что это является определяю- [c.297]
Предположим теперь, что величина номинальных денежных остатков (которая, как мы знаем, находится под контролем центрального банка), возросла. Допустим, что у людей нет причин изменять объем своих реальных денежных остатков. Как видно из уравнения (1), если объем реальных остатков не подвергается пересмотру, увеличение номинальных остатков влечет за собой изменение уровня цен в той же пропорции, в какой изменилась денежная масса. Отсюда следует вывод, что прирост количества денег в обращении часто служит причиной роста цен, а значит, и причиной инфляции. [c.543]
РЕАЛЬНЫЕ ОСТАТКИ В ПЕРИОД 1965-1986 гг. Вернемся к упоминавшемуся нами росту денежных остатков в 1965-1986 гг, но уже понимая, что рост денежных средств на душу населения с 872 до 3025 долл. представлял собой увеличение именно номинальных денежных остатков. Из табл. 29-1 видно, что за этот период цены выросли более чем в 3 раза. Последняя строка в таблице показывает, что уровень реальных остатков на душу населения в 1986 г. и 1965 г. был практически одинаковым, поскольку цены в этот период росли теми же темпами, что и объем денежной массы (Ml). Таким образом, прирост номинального денежного спроса в период 1965-1986 гг. почти целиком объясняется повышением цен. [c.543]
Несмотря на то, что три основных фактора (уровень цен и реальных доходов, а также процентные ставки) неспособны полностью объяснить увеличение номинального спроса на деньги с 872 долл. в 1965 г. до 3025 долл. в 1986 г., анализ влияния каждого из них заслуживает особого внимания. Представляется очевидным, что из факторов, вызвавших трехкратное увеличение денежной массы, главным был рост уровня цен. Отметим также, что наблюдавшийся рост альтернативных издержек, видимо, не был достаточным для того, чтобы компенсировать увеличение денежных вкладов, вызванное ростом доходов. Таким образом, при обсуждении макроэкономических проблем мы будем иметь в виду три основных результата. Во-первых, рост уровня цен оставляет неизменным реальный спрос на деньги, вызывая при этом пропорциональное увеличение спроса на номинальные денежные остатки. Во-вторых, рост альтернативной стоимости хранения денег сокращает спрос на реальные денежные остат- [c.547]
Fed определяет объем предложения номинальных денежных остатков. При равновесии на денежном рынке количество необходимых реальных остатков равно объему их предложения. При данном уровне цен объем предложения реальных остатков также определяется Fed. [c.560]
Номинальные денежные остатки [c.560]
Объясните механизм влияния на величину спроса на номинальные денежные остатки и на реальные денежные остатки со стороны (а) роста уровня цен (при условии, что реальные доходы и процентная ставка остаются неизменными) (Ь) роста уровня цен, сопровождаемого ростом реальных доходов (с) роста процентной ставки по облигациям (d) роста процентной ставки, выплачиваемой банками по депозитам. [c.560]
Кривая совокупного спроса AD строится для заданной фискальной политики — государственных расходов и ставок налогов — и данного уровня номинальных денежных остатков. Изменения в фискальной политике и изменения номинальной денежной массы сдвигают кривую AD, изменяя уровень совокупного спроса для каждого уровня цен. Как мы увидим при анализе диаграммы совокупного спроса и предложения, этот сдвиг кривой AD в свою очередь влияет на равновесный уровень цен и выпуск продукции. Сначала посмотрим, как рост номинальной денежной массы ведет к росту объема производства и цен. [c.570]
Номинальные денежные остатки (денежная масса) [c.805]
Один фундаментальный вывод, который мы можем сделать на основе подхода Баумоля—Тобина, состоит в том, что спрос на деньги — это спрос на реальные денежные остатки. Иначе говоря, для людей важна покупательная способность денег, а не их номинальная ценность. Эта характеристика спроса на деньги широко известна как отсутствие "денежной иллюзии". Как следует из соотношения (8.12), если уровень цен удваивается, в то время как все остальные параметры (/, Q, Ь) остаются без изменения, спрос на деньги также удваивается. В более общей форме можно утверждать, что изменение уровня цен воздействует прямо пропорционально на желаемый уровень номинальных денежных остатков, но оставляет реальный спрос на деньги неизменным. [c.270]
Отсутствие "денежной иллюзии" означает, что рост уровня цен приведет к увеличению номинальных денежных остатков домашних хозяйств. Справедливо ли это утверждение Объясните. [c.286]
Запишем это по-другому, в виде традиционного выражения для располагаемого дохода домашнего хозяйства Q + r(B l/P l) — Т. Но оно переоценивает истинную величину располагаемого дохода, потому что домашние хозяйства должны выделять часть дохода на накопление номинальных денежных остатков, необходимых как раз для поддержания реальных денежных остатков на неизменном уровне. Скорректированное, учитывающее инфляцию выражение для располагаемого дохода примет вид Q + г(В /Р ) -Т- IT. [c.380]
Допустим, что инфляция выше, чем темп роста номинальных денежных остатков [c.394]
Как уже отмечалось в гл. 3, в краткосрочном периоде экономике присущи кейнсианские черты, а в долгосрочном — классические в краткосрочном периоде рост номинальных денежных остатков увеличивает выпуск, а в долгосрочном этот рост приводит лишь к повышению цен. [c.416]
При инфляции деньги неуклонно теряют свою реальную стоимость. Домашним хозяйствам приходится увеличивать свои номинальные денежные остатки только для того, чтобы поддерживать реальные денежные остатки на неизменном уровне. [c.801]
Есть две реальные переменные, которые часто используются в денежной теории. Первая -это реальные, в отличие от номинальных, денежные остатки. Если обозначить номинальные денежные остатки через М (или MD, имея в виду спрос на поминальные остатки), то мы фактически имеем в виду номинальную стоимость денежных остатков, например банковского депозита в 100 долл Если разделить номинальные остатки на абсолютный уровень цен, то получим оценку их реальной стоимости М/р которую назовем реальным денежным остатком Это оценка стоимости товаров, на которые могут быть обменены номинальные денежные суммы. Ясно, что номинальные остатки могут изменяться без всякого изменения реальных остатков. Если запас номинальных остатков и абсолютный уровень цен одновременно удвоятся, то М/р или реальные остатки останутся без изменений. Иначе говоря, на больший запас наличных денег и депозитов нельзя приобрести большего количества товаров, чем на первоначальный их запас. Аналогичным образом реальные денежные остатки могут измениться, тогда как номинальные остатки останутся неизменными. Если абсолютный уровень цен растет, а запас номинальных кассовых остатков не меняется, ю это означает, что реальные остатки (М/р) снижаются, ибо запас номинальных остатков в действительности стоит меньше, чем до изменения цен. [c.112]
Поскольку существуют различные трудности концептуального порядка при сравнении немонетарных моделей общего равновесия с моделями, которые содержат деньги, то спор о нейтральности денег ведется в рамках структуры только денежных моделей общего равновесия. Он связан с сопоставлением начального равновесия денег, а не со сравнением бартерной и денежной моделей. Иногда полагают, однако, что этот метод дает возможность осуществить и сопоставление второго рода, если рассматривать бартерное хозяйство не как хозяйство, где номинальные денежные остатки равны нулю, а как денежное хозяйство, где номинальные остатки составляют бесконечно малую, но положительную величину. Иначе говоря, мы можем в принципе анализировать эффект сокращения в пределе денежного запаса до нуля, но фактически не достигающего нуля. В рамках денежных моделей общего равновесия нейтральность можно определить следующим образом. [c.132]
Другим важным детерминантом спроса на номинальные денежные остатки (наличные деньги) является уровень номинального дохода, получаемого домашними хозяйствами. С его уве ичением индивиды будут планировать больше покупок, к тому же больший объем наличных денег будет храниться на всякий случай. Таким образом, с увеличением номинального дохода растет и трансакционный спрос на деньги, обозначенный Mfr ((>"< 20-2Л), и спрос на деньги для непредвиденных сделок, обозначенный как Мрт. (рис. 20-2Б). Хотя существует возможность воздействия на спрос изменений [c.528]
Этот простой пример показывает, что номинальные денежные остатки имеют значение, только если они скорректированы с учетом уровня цен, т. е. любой рационально мыслящий индивид заинтересован в реальных денежных остатках (real money balan es), которые представляют собой объем наличных денег, скорректированный с учетом уровня цен. На рис. 20-4 представлен график спроса на реальные денежные остатки, т 1 = М" / Л где т = М/Р — реальные денежные остатки, скорректированные с учетом уровня цен, к Р — текущий уровень цен. График спроса на реальные денежные остатки имеет отрицательный наклон вследствие портфельного мотива хранения денег. [c.530]
Согласно приведенной функции спрос на деньги MD прямо пропорционален уровню цен Р чем выше уровень цен, тем больше спрос на номинальные денежные остатки. Он обратно пропорционален доходу на облигации и акции (г и га), ибо чем выше доходность ценных бумаг как альтернативных активов, тем меньше спрос на деньги MD. С ростом темпа инфляции АР/Р спрос на деньги связан обратной зависимостью чем выше темп инфляции, тем меньше денег люди желают иметь в наличности. Они предпочитают вкладывать доход в физические активы. Перманентный доход У" определяется Фридменом как постоянный доход, который получает и надеется получать длительное время каждый субъект. Он определяется как средневзвешенная величина годовых доходов от всех видов имущества (активов), которые планирует получить субъект за ряд будущих лет. В отличие от временного дохода, который может состоять из неожиданных прибавок и вычетов, величи-148 [c.148]
Издержки износа обуви (shoe-leather osts) — издержки, которые экономические агенты несут в период высокой инфляции из-за частого совершения операций. В связи с обесценением наличных денег экономические агенты в условиях инфляции стремятся минимизировать номинальные денежные остатки. Им требуется чаще пользоваться услугами банков, что порождает так называемые издержки износа обуви . Идея издержек износа обуви , первоначально подразумевавшая частое посещение банков, была предложена американским экономистом М. Бэйли еще в 1956 г. В современном понимании издержки износа обуви возникают из-за обложения денежных остатков своеобразным налогом в виде номинальной процентной ставки. Обладание деньгами в наличной форме сопряжено с тремя видами альтернативных издержек процентная ставка по внутренним и иностранным активам, а также выгоды от владения зарубежными деньгами в наличной форме. В связи с тем, что номинальная процентная ставка включает в себя инфляцию (уравнение Фишера), чем выше инфляция, тем больше издержки износа обуви. [c.103]
Изменение объема денежной массы в первую очередь оказывает влияние на процентные ставки. Чтобы показать, как это происходит, начнем с рассмотрения взаимосвязи между спросом на реальные денежные остатки и процентной ставкой. В этом параграфе мы предполагаем, что на средства в денежной форме не начисляются проценты (что справедливо для большей части денежной массы Ml), и, таким образом, альтернативная стоимость при хранении денег равна процентной ставке по облигациям. Взаимосвязь между спросом на реальные остатки и процентной ставкой представлена в виде кривой I на рис 29-4. Чем ниже процентная ставка, тем больше спрос на деньги. Предложение номинальных денежных остатков определяется Fed. Если же уровень цен и доходов принимается фиксированным, контроль Fed над объемом номинальных остатков означает, что и предложение реальных остатков также определяется Fed8. Предложение де- [c.547]
Таким образом, можно считать, что данные подтверждают основные предсказания модели Баумоля—Тобина. Они свидетельствуют о том, что номинальные денежные остатки растут пропорционально ценам. Более того, коэффициент эластичности спроса на деньги относительно дохода хотя и не был в точности равен 0,5, не так уж и сильно отклонялся от этого значения. Следовательно, фактические данные указывают на существование экономии денежных остатков в результате действия эффекта масштаба. При этом воздействия изменений процентной ставки, хотя и меньшие, чем предполагалось теорией, происходили в указанном направлении. Отметим также, что Голдфельд получил свои оценки, используя агрегированные данные. И хотя модель Баумоля—Тобина была сформулирована для отдельно взятого домашнего хозяйства, работа Голдфельда (и других исследователей) позволяет говорить о ее справедливости для экономики в целом. [c.280]
В нашей простой модели предложение денег задается вертикальной прямой, так как оно не зависит от уровня цен. В свою очередь, спрос на деньги показан в виде прямой, выходящей из начала координат. Прямая линия означает, что реальная стоимость желаемых денежных остатков не меняется с изменением уровня цен19. Может показаться странным, что кривая спроса возрастающая. Но вспомним, что мы описываем спрос на деньги и более высокие цены на блага подразумевают более высокий спрос на номинальные денежные остатки. Конечно, изображая спрос на деньги, мы предполагаем, что процентная ставка и уровень дохода постоянны. Изменения в / и Y сдвинут кривую спроса на деньги. Равновесие находится в точке А, на пересечении двух прямых. В точке А спрос на деньги равен предложению денег. Обратите внимание, что точка А также задает равновесный уровень цен. [c.315]
Наиболее общий критерий для суждения о том, являются ли деньги в той или иной модели нейтральными или нет, -заключается в определении, ведет ли изменение номинальных денежных остатков к изменению равновесных относительных цен и процентных ставок или же только к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен. Этот критерий вытекает из нашего определения нейтральности, ибо изменение относительных цен или процентных ствок влечет за собой изменение xapaKi pa потребительских или инвестиционных расходов (и следовательно, деньги не будут нейтральными), тогда как в случае, если изменение номинальных денежных остатков просто приводило бы к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен, все реальные переменные, включая реальную ценность денежных остатков, оставались бы неизменными. Если, скажем, удвоение номинальной денежной массы приводило бы" лишь к удвоению абсолютного уровня цен, деньги" были бы нейтральными. [c.133]