Форвардные и фьючерсные контракты - это контракты на покупку или продажу определенного количества какого-либо товара на определенную дату в будущем, но по цене, установленной в момент заключения контракта. Фьючерсные контракты отличаются от форвардных лишь тем, что они обезличены, являются фактически стандартными и торговля ими ведется лишь на специализированных биржах, в то время как форвардные контракты могут быть весьма индивидуальны (например, между банком и его клиентом). В силу этого термин фьючерс можно употреблять также и по отношению к форвардным контрактам. [c.51]
Валютные операции могут предусматривать немедленную поставку валюты (операции спот) и через определенный промежуток времени (срочные операции фьючерс или форвард). Фьючерсные операции отличаются от форвардных тем, что они предполагают заключение стандартизованного контракта на поставку валюты. [c.752]
Наиболее простым способом ограничения валютного риска является заключение форвардных или фьючерсных сделок на валюту. Форвардная сделка на валюту фиксирует значение обменного курса, по которому одна из сторон сделки обязуется купить, а другая продать определенное количество валюты на определенную дату. Фьючерсная сделка отличается от форвардной возможностью переуступки обязательств до наступления срока исполнения контракта. [c.178]
КОНТРАКТ НА БУДУЩУЮ ПОСТАВКУ — контракт на поставку продукции, еще не произведенной, но уже по зафиксированной цене. Подобные контракты на поставку продукции являются промежуточными между форвардными и фьючерсными контрактами, отличаясь от последних конечным результатом для фьючерсов им выступает ликвидация клиринговых расчетов, а для контрактов на будущую поставку — реальная поставка товара. [c.302]
В отличие от форвардных контрактов фьючерсные редко завершаются реальной поставкой. Покупатели, как правило, закрывают контракт, покупая встречный кон- [c.109]
Особенность и недостаток фьючерсного контракта в отличие от форвардного состоит в том, что биржа еже- [c.439]
Особенность и недостаток фьючерсного контракта в отличие от форвардного состоит в том, что биржа ежедневно рассчитывает прибыли и убытки держателей фьючерсных контрактов и требует ежедневного возмещения убытков в пределах необходимой минимальной суммы залога (обеспечения) сделки. Такая практика требует от компании, заключающей фьючерсный контракт, высокого профессионализма в расчете потенциальных потерь по фьючерсу не только в момент исполнения [c.27]
Фьючерсные контракты. Фьючерсный контракт, как и форвардный, представляет собой договор о поставке товара в будущем. Однако, в отличие от форвардных, фьючерсные контракты полностью стандартизированы и обращаются (торгуются) исключительно на биржах. Условия каждого контракта на данный товар одинаковы во всем, кроме, естественно, цены сделки. Товарная биржа обеспечивает механизм, с помощью которого контракты продаются и покупаются. [c.125]
Опцион подобно форвардным и фьючерсным контрактам относится к производным финансовым инструментам или, иначе-, к производным ценным бумагам. Однако в отличие от форвардных и фьючерсных контрактов опцион дает возможность строить нелинейные графики выигрышей. [c.247]
Срочная купля-продажа валюты осуществляется на основе подписания фьючерсного контракта, или фьючерса. Валютный фьючерсный контракт по форме мало отличается от форвардного контракта, но, по существу, между ними имеются серьезные различия. Форвардные контракты являются частными соглашениями между двумя сторонами, и их невозможно продать до истечения срока, поскольку вторичного рынка для них нет. Следовательно, держатель форвардного контракта может реализовать выгоду или убыток по своей позиции только по истечении срока. Форвардные же контракты различаются по размеру, срокам поставки. Фьючерсные контракты в последние десятилетия получили чрезвычайно широкое распространение вследствие своей стандартизации, что создает для них высоколиквидный биржевой рынок. Основные различия между фьючерсными и форвардными контрактами показаны в табл. 24.4. [c.473]
В отличие от форвардных контрактов большая часть фьючерсных позиций закрывается до момента исполнения контрактов. Лишь очень небольшая доля контрактов заканчивается поставкой актива. Более того, много фьючерсных контрактов вообще не предполагают поставку активов, а по определенной схеме происходят расчеты наличными. Во многих случаях биржа требует специального уведомления, если инвестор будет настаивать на поставке активов. [c.110]
Форвардный контракт — это соглашение с поставкой и оплатой определенного вида товара в будущем. Форма форвардного контракта стандартна, но конкретные условия по сделке оговариваются продавцом и покупателем в момент ее совершения. Форвардные контракты, в частности на валюту, заключаются банками, т.е. во внебиржевом обороте, что отличает их от фьючерсных контрактов. Но основная отличительная особенность форвардных контрактов — это обязательность их исполнения, другими словами, обязательна покупка или продажа, допустим, валюты по фиксированному форвардному курсу на определенную дату. Поскольку форвардные контракты обязательны для исполнения и условия по ним определены участниками сделки под себя , то вторичный рынок их практически не развит. [c.364]
В том случае, если вариационная маржа положительная, она будет внесена продавцом на счет покупателя, если вариационная маржа отрицательная, то покупатель вносит ее на счет продавца. Таким образом, и выигрыш, и проигрыш по фьючерсным сделкам определяются сразу. В отличие от фьючерсных по форвардным контрактам оплата производится только один раз, в определенный день по контракту. [c.366]
Но главное отличие фьючерсных и форвардных контрактов заключается в том, что фьючерсные контракты обладают системой финансовых гарантий в виде залога и маржи. И если залог может быть внесен инвестором, допустим, гособлигациями, а затем возвращен ему по окончании срока контракта, то сумма начальной маржи будет корректироваться в зависимости от размера вариационной маржи по результатам торговой [c.366]
Форвардная сделка — контракт на покупку финансовых активов (например, ценных бумаг, инвалюты) с поставкой на определенную дату в будущем. Форвардная сделка отличается от фьючерсной сделки в двух отношениях заключается между двумя участниками рынка и включает условия, отвечающие пожеланиям сторон, тогда как условия фьючерсных сделок, осуществляемых на биржах (фондовых, валютных), заранее определены и стандартизированы. По форвардным сделкам прибыли или потери владельца контракта определяются на момент истечения его срока. По фьючерсным сделкам расчет производится ежедневно по итогам прошедших торгов. [c.419]
В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные контракты не зачитываются на рынке ежедневно. Таким образом, прибыли или убытки определяются в момент исполнения контракта. [c.702]
Форвардные контракты в отличие от фьючерсных заключаются на внебиржевом рынке. По остальным показателям они во многом тождественны. Однако исполнение фьючерсных контрактов гарантировано биржей и клиринговыми палатами, которые обслуживают биржу, а форвардные — только честным словом, так как не гарантирован залогом. [c.129]
Финансовые фьючерсные контракты и способы их осуществления имеют несколько отличительных особенностей. Первое отличие заключается в том, что финансовые фьючерсы — это высоколиквидные стандартизованные контракты, которые предполагают торговлю по открытому выкрику или введению определенной информации в компьютер (торговый терминал) на централизованных и регулируемых биржах. Второе важное отличие фьючерсов от других форвардных контрактов касается метода расчета и поставки. Как правило, каждый фьючерсный обмен поддерживается централизованной клиринговой палатой, которая эффективно выполняет роль контрагента в каждой сделке и таким образом гарантирует выполнение каждого контракта. [c.736]
Как описывалось в данной главе ранее, фьючерсные контракты требуют переоценок в соответствии с рыночными ценами, в то время как форвардные контракты в этом не нуждаются. Если ставки процента постоянные и одинаковые для сроков истечения фьючерса и форварда, то между их ценами не должно быть различий. Когда ставки процента изменяются непредсказуемым образом, форвардные цены могут отличаться от фьючерсных. Это связано с допущениями о реинвестициях, которые должны быть сделаны с промежуточной прибылью от фьючерсного контракта, и допущениями о ставках заимствования, необходимых для покрытия промежуточных убытков. Влияние на фьючерсные цены этой изменчивости, вызванной процентной ставкой, будет зависеть от взаимосвязи между ценами спот и процентными ставками. Если они изменяются в противоположных направлениях (как в случае с фондовыми индексами и казначейскими облигациями), то процентный риск сделает фьючерсные цены выше, чем форвардные. Если они изменяются в одном и том же направлении (как в случае с некоторыми реальными активами), то процентный риск способен фактически нейтрализовать ценовой риск и привести к уменьшению фьючерсной цены ниже форвардной. В большинстве сценариев реального мира и во многих эмпирических исследованиях разница между фьючерсными и форвардными ценами достаточно мала и может игнорироваться. [c.1252]
Фьючерсный контракт — стандартизованный договор, подготовленный биржей. Такой контракт предусматривает, как правило, меньшую сумму сделки, что делает его доступным большему числу юридических и физических лиц и расширяет круг потенциальных участников сделок, в отличие от участников форвардных сделок. Кроме того, клиентов также обычно привлекает более высокая надежность исполнения контрактов, поскольку гарантом исполнения сделок по фьючерсам выступает не отдельный банк, а специализированный финансовый институт, лицензированный государственными органами и не преследующий выгоды от фьючерсных операций. Помимо указанных преимуществ, биржа выгодно отличается большой открытостью информации — биржевые котировки публикуются в средствах массовой информации, и кроме того, биржевую информацию можно получать по специальным информационным каналам в реальном режиме времени, что позволяет клиенту оперативно и более эффективно управлять собственными средствами. [c.439]
На российском рынке ценных бумаг быстро развивается торговля фьючерсными контрактами на курс ГКО. Фьючерс на ГКО — это стандартное обязательство покупателя в конкретный момент времени купить фиксированное количество ГКО по величине фьючерса. В отличие от сходного форвардного контракта, торговля которым осуществляется в основном на внебиржевом рынке, фьючерс предполагает стандартизацию количества базового актива и сроков исполнения. Кроме того, расчеты по фьючерсу производятся ежедневно (а не в конце сроков исполнения, как по форвардному контракту) путем взимания или выплаты биржей вариационной маржи, т.е. суммы убытков или прибылей по всем позициям, открытым участником срочного рынка. Фьючерс на ГКО, как и любой срочный инструмент, может применяться для хеджирования, спекуляции или арбитража. Спекуляция фьючерсами на ГКО (как и любыми другими [c.14]
Теперь о хеджировании. Напомним, что хеджирование в переводе означает огораживание или ограждение (в данном случае — от потерь). Концептуально этот способ снижения финансового риска представляет собой использование особых ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. Мы также ранее отмечали, что в отличие от спекулянтов, которые покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша, хеджеры совершают фьючерсные сделки, чтобы исключить рискованную позицию на спотовом рынке. Поэтому хеджирование оказывается эффективным средством превентивного снижения инфляционных, ват лютных и процентных рисков.. [c.162]
Как прямой форвардный, так и фьючерсный контракты представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в перспективе по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил, посредством открытого предложения цены валюты голосом. Несмотря на фонетическую близость названий, по экономическому и правовому содержанию, технологии функционирования фьючерсный и форвардный валютные рынки существенно отличаются друг от друга. Основные различия этих рынков приведены в табл. 22.3. [c.429]
Фьючерсный контракт подобен форвардному, но торгуется на бирже по установленным биржей правилам. Суть отличий биржевой торговли от внебиржевой сводится главным образом к двум пунктам [c.4]
В чем состоит отличие фьючерсного контракта от форвардного [c.194]
Еще одним важным отличием фьючерсных контрактов от форвард является то, что биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов, покупав или продаваемых на бирже. Для этого каждый форвардный контракт ра вается на два контракта [c.107]
Валютные операции могут предусматривать немедленную поставку валюты (операции окия) и через определенный промежуток времени (срочные операции фьючерским форвард). Фьючерсные операции отличаются от форвардных тем, что предполагают заключение стандартизированного контракта на поставку валюты. Фьючерсные валютные контракты торгуются главным образом на международных межбанковских и валютных биржах. Форвардные валютные контракты не имеют заранее определенной суммы и заключаются на условиях, устраивающих и продавца, и покупателя валют. Котироваться на биржах могут только фьючерсные контракты. Кроме того, часто срочные операции сопровождаются операциями по свопу процентных ста- [c.723]
В отличие от форвардного, фьючерсный контракт является биржевым. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта, время, место и способ поставки. Единственной переменной является цена. Так как по своим условиям фьючерсные контракты одинаковы для всех, это делает их высоколиквидными, для них существует широкий вторичный рынок. Каждая биржа, торгующая фьючерсными контрактами, имеет соответствующих дилеров, в обязанности которых входит "формирование рынка" (market-making), т.е. покупка и продажа фьючерсов на постоянной основе. Поэтому любой из участников фьючерсной сделки уверен, что всегда сможет купить или продать любое количество фьючерсных контрактов. [c.49]
Фьючерсные контракты заключаются на срочных биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий. При заключении фьючерсного контракта и покупатель, и продавец вносят определенный залог, который является гарантией на тот случай, если одна из сторон откажется от выполнения взятых на себя обязательств. В США фьючерсными контрактами торгуют на Чикагской товарной бирже (СМЕ), Чикагской срочной товарной бирже (СВОТ), Нью-йоркской товарной бирже (СОМЕХ) и др. [c.49]
ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ - срочный контракт, по которому одна из заключивших его сторон обязана в условленный срок в будущем поставить, а другая получить определенное количество ценных бумаг или других финансовых инструментов по зафиксированной в договоре -цене. Финансовые фьючерсы могут заключаться на поставку облигаций, векселей, валюты и др. ценных бумаг. Фьючерс дает право продажи определенных ценных бумаг по определенной цене на предусмотренную в контракте будущую дату без права отказа от совершения сделки. Владелец фьючерсного контракта может угадать или не угадать будущую стоимость ценной бумаги и в зависимости от этого получить прибыль или понести убытки. Фьючерсный контракт - соглашение о покупке (продаже) финансовых инструментов (финансовый фьючерс) в оговоренный срок в будущем по цене, установленной при заключении контракта. Под фьючерсным контрактом по ценным бумагам понимается соглашение о будущей поставке ценных бумаг, заключенное на бирже, и, в отличие от форвардного контракта - на разработанных биржей стандартных услови- [c.562]
Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта. От форвардного фьючерсный контракт отличается рядом существенных особенностей. Прежде всего следует подчеркнуть, что фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива. В связи с этим фьючерсные контракты высоко ликвидны, для них существует широкий вторичный рынок, поскольку по своим условиям они одинаковы для всех инвесторов. Кроме того, биржа организует вторичный рынок данных контрактов на основе института дилеров, которым она предписывает делать рынок по соответствующим контрактам, то есть покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию с помощью оффсетной сделки. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта по сравнению с держателем форвардного контракта. В то же время стандартный характер условий контракта может оказаться не удобным для [c.46]
Форварды в основном используются крупными внешнеторговыми фирмами для хеджирования валютных рисков. Им гораздо удобнее заключить индивидуальное соглашение с банком о будущей конвертации одной валюты в другую, нежели выходить на биржу с покупкой фьючерсных контрактов. Во-первыч. форвардный контракт обусловлен возможностью выбора необходимого срока обмена валют. Во-вторых, он свободен для определения суммы форварда. Есть, однако, отличие форвардов от фьючерсов и в худшую сторону - гарантией исполнения сделки форвардного контракта служит только банк, в то время как гарантией исполнения фьючерсного контракта является биржа [c.84]
Фьючерсный валютный контракт схож с форвардным контрактом в том, что поставка валюты осуществляется в будущем. Экономисты и участники торговли используют термин валютный фьючерс (foreign ex hange futures) в более узком смысле, чем форвардный валютный контракт . Валютный фьючерс — это стандартный форвардный контракт, применяемый для нескольких широко распространенных валют, т. е. условия обмена двух валют такого рода, скажем фунта и иены, будут установлены заранее в соответствии с объемом и сроком поставки. Основной признак фьючерсов, который отличает их от форвардных сделок, заключается в том, что денежные потоки между участниками торговли образуются ежедневно, что связано с выплатой гарантийных взносов (маржи) для нейтрализации отклонений обменного курса от пены, установленной в контракте. Фактическая поставка валюты по фью- [c.758]
ВАЛЮТНЫЙ ФЬЮЧЕРС ( urren y futures) — разновидность срочных сделок (сделок на срок), по которым одна сторона соглашается продать определенное количество данной валюты по установленной цене к какой-то дате в будущем. На международных валютных рынках основные контракты по валютным срочным сделкам заключаются с помощью фунтов стерлингов, японских иен, немецких марок и швейцарских франков, курсы которых приводятся по американскому доллару. Они похожи на форвардные валютные контракты, но в отличие от последних легко аннулируются заключаются на фиксированную сумму продаются на официальных биржах предусматривают, что торговцы фьючерсами должны выплатить денежную маржу (выплатить деньги вперед) дилерам биржи, чтобы гарантировать выполнение фьючерсных обязательств. [c.46]
Forward ontra t (deal) — форвардный контракт — соглашение между двумя сторонами, которые договариваются о будущей покупке или продаже указанного товара или финансового инструмента. Отличается от фьючерсного контракта тем, что заключается непосредственно между участниками, а не через клиринговую организацию, т. е. является инструментом внебиржевого рынка. Условия форвардного контракта оговариваются покупателем и продавцом в произвольной форме, тогда как условия фьючерсных контрактов устанавливают биржи и они стандартизированы. Вся ответственность за исполнение обязательств по контракту ложится на стороны сделки. [c.139]
Форвардные контракты (forwards) — обязательство купить или продать определенный товар в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене. На первый взгляд форвардный контракт по смыслу очень близок к фьючерсному. Однако это не так. Между форвардными и фьючерсными контрактами имеется существенная разница. Во-первых, форвардные контракты заключаются исключительно на внебиржевом рынке между двумя конкретными контрагентами. В этом смысле риски по неисполнению форвардного контракта несут покупатель и продавец. В случае фьючерса — риск неисполнения берет на себя биржа, гарантируя обеим сторонам исполнение контракта. Во-вторых, форвард может быть заключен на произвольную дату в будущем в отличие от фьючерса, который имеет стандартные даты исполнения. В-третьих, в качестве базового актива форварда может использоваться любой актив, а не только обязательно допускающий биржевую стандартизацию, как у фьючерсного контракта. Например, при торговле фьючерсами на рапсовое масло в спецификации актива строго указываются стандарты этого масла с возможными допустимыми отклонениями. В случае покупки/продажи форвардного контракта он может быть заключен на любой товар, в том числе на рапсовое масло, не удовлетворяющее стандартам биржи, либо вообще на штучный или уникальный, торговля которым на бирже невозможна. В-четвертых, форвардные контракты, как правило, не требуют гарантированных депозитов, и уж точно по ним не начисляется вариационная маржа. Подчеркнем еще раз, что самое важное отличие форварда от фьючерса — это отсутствие гарантий платежа в случае форварда и гарантированное третьей стороной (биржей) исполнение контракта — в случае фьючерса. [c.29]
Основные отличия фьючерсных контрактов от форвардных и других небиржевых видов контрактов приведены в табл. 14.1. [c.208]
Валютные фьючерсы в отличие от валютных форвардных контрактов являются, напротив, стандартизованными биржевыми контрактами. На самой крупной фьючерсной площадке — Чикагской товарной бирже ( hi ago Mer hantile Ex hange, ME) торгуются фьючерсные контракты на французские франки, канадские доллары, голландские гульдены, мексиканские песо, фунты стерлингов, японские иены, немецкие марки и швейцарские франки. Особенно активная торговля осуществляется по фьючерсам на последние четыре валюты. Котировки валютных фьючерсов на СМЕ обычно публикуются в следующем виде (табл. 24.5). [c.474]
Ясно, что стороны опционного контракта, в отличие от сторон форвардного и фьючерсного контрактов, находятся в несимметричном положении. Это обстоятельство компенсируется тем, что держатель опциона в момент заключения контракта платит другой стороне определенную сумму - цену опциона, которую принято называть также премией по опциону. Величина премии является предметом торга в процессе заключения сделки. Термины держатель опциона и покупатель опциона используются как взаимозаменяемые. Про продавца опциона говорят также, что он выписал или подписал опцион (writer). [c.11]