В большинстве двусторонних инвестиционных соглашений инвестиции не разделены на прямые и портфельные. В ДИС дается широкое определение инвестиций, с тем чтобы оно охватывало обе формы инвестиций. Таким образом, отдельная акция акционерного капитала, хотя и является портфельной инвестицией, подлежит защите данным ДИС в той же мере, что и контрольный пакет акций. В некоторых договорах формулируется понятие портфельные инвестиции 1. В отдельных ДИС отмечается, что защите подлежат только прямые инвестиции, например пункт 1 статьи 1 ДИС между Данией и Литвой определяет инвестиции как любой вид [c.37]
Лишь с середины 70-х годов постепенно в течение почти 20 лет с определенными интервалами страны распространили конвертируемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфельные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает существенное влияние на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена валютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно периодически они возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х годов и в 70—80-е годы в условиях переплетения структурных кризисов либерализация валютных отношений сменилась валютным протекционизмом в форме барьеров на пути движения товаров и капиталов. Этот процесс отличается неравномерностью, что усиливает меж-страновые разногласия. В 1971 —1973 гг. ФРГ, Франция, Швейцария, Бенилюкс, Испания ввели валютные ограничения с целью сдерживания притока капиталов. В июне 1972 г. Великобритания впервые ввела валютные ограничения по движению капиталов в отношения со странами стерлинговой зоны с целью сдерживания бегства капитала в условиях перехода к режиму плавающего курса фунта стерлингов. Массовый переход к режиму плавающих валютных курсов с марта 1973 г. означал ослабление валютных ограничений и контроля за международными финансовыми операциями, хотя при кризисной ситуации он усиливается. [c.204]
В балансе международного стандарта нет позиции Незавершенное строительство , т.к. в мировой практике строительство ведут обычно специализированные фирмы, изготавливающие свою продукцию под ключ и продающие ее как обычный товар. Инвестиции на Западе — это долгосрочные финансовые вложения, т.е. инвестируемый капитал — это долгосрочные финансовые активы, которые подразделяются на прямые инвестиции, дающие право на контроль и управление теми предприятиями, куда вложен капитал, и портфельные инвестиции, составляющие менее 10% в акционерном капитале других предприятий, что не дает права на контроль и управление ими. [c.34]
Инвестиционные возможности отдельных инвесторов зависят от ряда факторов. Например, возможности иностранных инвесторов, или нерезидентов, во многом зависят от общей стабильности политической и экономической ситуации в стране. Финансовый кризис в августе 1998 г. прервал долгосрочную тенденцию роста портфельных иностранных инвестиций в российские ценные бумаги. В настоящее время привлечение прямых иностранных инвестиций ограничено низкой инвестиционной привлекательностью многих российских предприятий, поскольку их уровень управления, организации бухгалтерского учета и сбыта, а также методы работы на рынке не соответствуют современным требованиям. Вместе с тем сохранились объективные предпосылки возвращения иностранных инвесторов на российский фондовый рынок и увеличения объема их вложений. По мере нормализации обстановки приток инвестиций будет зависеть от развития институтов финансового рынка, способности банковской системы и рынка ценных бумаг мобилизовать внутренние и внешние ресурсы. Прогнозируется приток иностранных инвестиций на рынок корпоративных и муниципальных долговых финансовых инструментов. Ожидается рост объема заимствований в форме выпуска облигаций, векселей, закладных и ипотечных ценных бумаг. [c.119]
Подобное особенно характерно в международном движении капитала. Например, в экспорте товаров из США на другие американские страны приходится около 40%, а в экспорте прямых инвестиций — менее 1/3. Это связано с тем, что прямые инвестиции являются не только орудием сращивания экономик (как в вышеупомянутом примере взаимных капиталовложений в ЕС), но и способом проникновения на те рынки, где рост экспорта товаров и услуг сталкивается с большими трудностями (высокими пошлинами, сильной конкуренцией и т.д.). Еще более ярким примером могут быть портфельные инвестиции, ориентированные не на стратегию завоевания (удержания) зарубежных рынков, а прежде всего на доходность зарубежных ценных бумаг с поправкой на их рискованность и ликвидность лишь 1/4 портфельных инвестиций США за рубежом размещена в остальных странах Северной и Южной Америки. [c.703]
ПРЯМОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ - вложение реальных средств, капитала непосредственно в создание экономических и социальных объектов, предприятий, производств отличается от портфельных инвестиций тем, что средства практически вкладываются, инвестируются в физические объекты. [c.272]
ТЕМА 6.2. ПРЯМЫЕ И ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ [c.103]
Тема Прямые и портфельные инвестиции [c.190]
В случае портфельных инвестиций не ставится задача приобретения контроля над заграничным предприятием. Вместе с тем граница между портфельными и прямыми инвестициями весьма условна. Во-первых, инвестиции, относимые в одних странах к прямым, в других считаются портфельными. В ФРГ прямыми инвестициями считаются те, которые составляют не менее 25% акций иностранной компании, во Франции — 20%, а в США — менее 10%. Во-вторых, осуществление портфельных инвестиций нередко связано с передачей иностранному предприятию управленческого опыта, участием в работе совета директоров, что фактически ставит предприятие в зависимость от компании-инвестора. [c.396]
Значительное пассивное сальдо финансового счета сложилось в результате превышения иностранных активов резидентов над их иностранными обязательствами. Четко прослеживалась тенденция ко все возрастающему притоку в России иностранных инвестиций. Если в 1994-1995 гг. их доля в ВВП составляла 2%, то уже в 1996 г. она достигла 5,6%. Произошли существенные подвижки и в структуре таких инвестиций, резко возросли портфельные инвестиции, но снизилась доля иностранных кредитов, которые получило российское правительство. Около половины прямых инвестиций было направлено в топливно-энергетическую сферу и в сферу образования. Их сравнительно небольшой прирост в 1996 г. вызван тем, что в условиях экономико-политической нестабильности в России иностранным инвесторам было выгоднее вкладывать средства в краткосрочные и высокоприбыльные финансовые инструменты. [c.77]
Техника оценки опционов позволяет достаточно эффективно справляться с такого рода сложностями. В первую очередь это проявляется при портфельных инвестициях. Сложнее обстоит дело с прямыми инвестициями и, тем более, с оценкой ИС. Соотношение здесь в чем-то напоминает различие между лицензией на ведение бизнеса и лицензией на использование запатентованного изобретения. В первом случае уже имеется накатанная колея, риск относительно невелик и понятен. При реализации лицензии на изобретение в начальной стадии слишком многое не известно. Могут возникать самые разнообразные препятствия и осложнения. Точно также расчетные методы на основе опционов изначально были разработаны и применялись к инвестициям в акции. В этом качестве они имеют хорошо накатанную колею. На данный момент эти методы хорошо проработаны в своей математической части и широко используются в анализе форм помещения капитала, но их использование в лицензировании технологии и управлении патентами пока ограничено более упрощенным подходам, которые обсуждаются ниже. [c.169]
В 90-е гг. резко увеличился приток прямых иностранных инвестиций в Латинскую Америку. В результате прямые иностранные инвестиции обеспечивали в 1996 г. около 13 % всех капиталовложений в основной капитал на континенте. Тем не менее основным видом притекающего на континент иностранного капитала вплоть до последнего времени являлись портфельные инвестиции, причем, как и в России, преимущественно в покупку государственных ценных бумаг, а не в акции компаний. При наступлении признаков ухудшения экономической ситуации эти "горячие деньги" быстро уходят из страны, придавая возможному финансовому кризису уже неизбежный характер. [c.64]
Из приведенного расчета следует, что инвестор, поставивший перед собой цель - максимизацию доходности, - должен, казалось бы, включить в свой портфель только один вид актива, характеризующийся наивысшей эффективностью (в нашем примере - ценные бумаги В). Однако такой экстремальный подход, совершенно игнорирующий аргумент (показатель) риска, вряд ли можно считать практически приемлемым, так как в реальной действительности наблюдается закономерность роста степени рискованности ценных бумаг с возрастанием их доходности (т. е. имеет место прямая зависимость между этими двумя характеристиками ценных бумаг). Поэтому большинство инвесторов стремятся диверсифицировать свой портфель (не складывать яйца в одну корзину), снижая тем самым риск от потери своих средств при осуществлении портфельных инвестиций. [c.127]
Столь пристальное внимание и детальная проработка в ПБ этих вопросов связаны с тем, что операции по статье Просроченная задолженность в России по объему превосходят прямые и портфельные инвестиции, вместе взятые, а проблема бегства капитала за рубеж остается нерешенной. [c.374]
Если инвестиционные компании стремятся приобрести контрольный пакет акций нефтяных компаний, то инвестиции в реальные активы (прямые инвестиции) осуществляются одновременно с портфельными инвестициями. Вместе с тем институциональные инвесторы, заинтересованные во вложениях в производственные проекты и стремящиеся обеспечить гарантии возвратности капиталовложений и контроля за их использованием, обычно совершают и портфельные инвестиции. [c.512]
При формировании портфеля ценных бумаг основным критерием выступает приемлемое сочетание комбинации риск/доходность . Как известно, риск и доходность связаны между собой прямо пропорциональной зависимостью — чем выше обещаемая ценной бумагой доходность, тем выше вероятность ее неполучения. Чем больше доля высокорисковых ценных бумаг в портфеле, тем больше вероятность понести потери от подобной инвестиции. В условиях стабильной экономики предприятие может формировать несколько различающихся по уровням риска и доходности портфелей. В условиях инфляции возрастает риск банкротства предприятий, ценные бумаги которых приобретены. Поэтому комплектованию инвестиционного портфеля должно быть уделено особо пристальное внимание. Здесь хороши три житейские мудрости, являющиеся альфой и омегой для любого портфельного инвестора (а) не храните яйца в одной корзине (необходим достаточный уровень диверсификации) (б) без риска не бывает дохода (в) не прельщайтесь ценными бумагами с аномально высоким уровнем обещаемой доходности. [c.243]
Понимая, что неразвитость инфраструктуры тормозит национальное экономическое развитие, правительства многих стран пошли на приватизацию и ослабление контроля со стороны государственных монополий, с тем чтобы привлечь больше иностранных инвестиций и технологий и тем самым добиться повышения эффективности функционирования соответствующих отраслей. За период с 1988 по 1995 г. приватизация в инфраструктурных отраслях обеспечила привлечение ресурсов частного капитала в размере 40 млрд долл., из которых более 50% составили прямые и портфельные иностранные инвестиции. [c.191]
В результате постепенно вырабатывается некоторый международный стандарт двусторонних инвестиционных соглашений. Прежде всего в них дается унифицированное определение иностранных инвестиций, устанавливаются единые критерии различия прямых и портфельных капиталовложений, количественные параметры отнесения инвестиционных проектов к мелким или, наоборот, крупным. Это вызвано тем, что инвестиционные соглашения нацелены преимущественно на защиту и особую поддержку прямых капиталовложений среднего и крупного размера. [c.122]
САРМ основана на прямом признании взаимосвязи риска и доходности чем выше риск, связанный с капиталовложением, тем большую норму прибыли требует инвестор (и наоборот, чем меньше риск, тем меньше требуемая норма прибыли). В качестве общего правила эта здравая мысль применима как к вложениям на фондовом рынке, так и к отдельным инвестиционным проектам. Сложность возникает на этапе количественной оценки указанной взаимосвязи, и именно такую количественную оценку предлагает САРМ. Прежде чем обратиться к самой модели, следует познакомиться с теорией портфельных инвестиций (portfolio theory). [c.505]
Казалось бы, ясно видно преимущество прямых инвестиций — контроль над объектом вложения, однако в настоящее время возрастает роль портфельных инвестиций. Данное явле ние связано прежде всего с тем, что называется ТОРГОВЛЕЙ ТЕХНОЛОГИЕЙ. [c.92]
Развивая взгляды Кейнса, Ф. Махлуп добавил к ним три вывода 1) если у страны сальдо текущего платежного баланса положительно, то вывоз капитала балансирует превышение экспорта над импортом, давая тем самым возможность странам — покупателям ее товаров увеличивать эти закупки, балансируя это ввозом капитала. В результате национальный доход страны — экспортера капитала увеличивается 2) если отечественные инвестиции невелики, а склонность страны к сбережению высока, то вывоз капитала, благодаря расширению на этой базе экспорта, поддерживает деловую активность и рост национального дохода страны-экспортера 3) влияние ввоза капитала на внутриэкономическую ситуацию в стране-импортере зависит от форм ввозимого капитала хотя наиболее благоприятен ввоз прямых инвестиций, так как он связан с импортом машин и оборудования, но и ввоз портфельных инвестиций поддерживает активность рынка ценных бумаг. [c.451]
Смотреть страницы где упоминается термин Тема 6.2. Прямые и портфельные инвестиции
: [c.177] [c.380] [c.199] [c.99] [c.245]Смотреть главы в:
Банковские операции -> Тема 6.2. Прямые и портфельные инвестиции