ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ В РОССИИ

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ В РОССИИ  [c.145]

Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) у истоков создания венчурного капитала в России. Первый в России региональный венчурный фонд — Смоленский — был создан в январе 1994 года. В течение того же года были созданы еще три венчурных фонда, в 1995 году — шесть, в 1996 году — один. Итого в России в настоящий момент действует 11 региональных венчурных фондов. Смоленский Региональный Венчурный Фонд располагает инвестиционным бюджетом в размере 12 миллионов долларов США, бюджеты остальных десяти Региональных Венчурных Фондов составляют 30 миллионов долларов США каждый. Спецификой всех российских венчурных фондов является прямая принадлежность к Европейскому Банку Реконструкции и Развития.  [c.145]


В рамках первого направления ЕБРР развивает программу развития венчурного капитала в России, на которую приходится порядка 27% всего финансирования ЕБРР по данному направлению наряду с программами кредитной поддержки малого предпринимательства, развития финансовых учреждений и прямого кредитования инвестиционных проектов крупных предприятий. Программа финансирования венчурного капитала в России является самой объемной в абсолютном исчислении среди аналогичных программ, развиваемых в странах Центральной и Восточной Европы. Российская Федерация представляет самый емкий рынок приложения средств ЕБРР — 33% средств направленных на развитие венчурного капитала в этих странах. На рис.3.5 представлена диаграмма, характеризующая географическое распределение средств венчурного капитала ЕБРР по странам бывшего СССР и Восточной Европы.  [c.146]


Венчурный капитал в России явился достаточно эффективным источником пополнения оборотных средств предприятий. Как правило, на российских предприятиях акционеры, получившие акции по самой распространенной второй форме приватизации (работники предприятия), не являются платежеспособными. Кредитные ресурсы в стране дорогие, сбыт продукции не налажен, приток внешних инвестиций проблематичен и мало реален. В этой ситуации основным источником пополнения собственных средств российских приватизированных предприятий являются бухгалтерские проводки, отражающие переоценку основных фондов, а не нераспределенная прибыль. Естественно, что это тот путь, который решит проблемы предприятий. В данной ситуации роль венчурного капитала как источника пополнения оборотных средств предприятий представляется исключительно важной.  [c.165]

Все более заметно влияние российского венчурного капитала на обеспечение финансирования инноваций (пусть даже копирования на данном этапе). Поскольку, как было представлено выше, венчурный капитал в России ориентирован на финансирование компаний на поздних стадиях развития бизнеса, процесс создания конкурентных преимуществ представляется многоплановым. Инновации в данном случае со-  [c.165]

Технологический прорыв обычно начинает малый и средний бизнес, затем его успехи перехватываются и реализуются крупным бизнесом. Малые организации меньше скованы инерцией, более чутко реагируют на инновации,, склонны к риску, к прорыву на новые рынки. Они устремляются к венчурным (рисковым) программам, многие из них гибнут как разведчики будущего, но те, кто достиг успеха, осваивают новые рыночные ниши, получают высокие прибыли. По оценкам американских экспертов, прибыльность венчурного капитала в США вдвое выше средней. Однако в России доля малых организаций в науке и научном обслуживании составила в 1997 г. всего 5,13% от общего их числа и 2,5% от численности занятых малым бизнесом.  [c.70]


Это характеризует российский венчурный капитал как находящийся в стадии зарождения в условиях развивающихся рыночных отношений и бюджетного дефицита. Действительно, на первых шагах своего развития венчурный капитал в разных странах опирался на развернутые программы государственного финансирования и в меньшей степени на иностранный капитал. Тем не менее, его присутствие ощущается даже в странах с развитой индустрией венчурного капитала. В 1995 году, например, в Великобритании 25% всех венчурных инвестиций было осуществлено иностранными структурами. Однако первенство в этих странах, безусловно, остается за национальными инвесторами, чего о России пока сказать нельзя.  [c.151]

Н)Второй категорией применения венчурного капитала в развивающихся странах, к которой, с определенной долей условности, можно соотнести российскую действительность, является венчурное инвестирование при реструктуризации бизнеса. Речь идет об обострении конкуренции в таких странах со стороны иностранных производителей, приводящей к формированию стимула повышения конкурентоспособности национальных производств (данная ситуация была более актуальна для докризисной России, однако вся проблематика данного явления остается достаточно острой и на сегодняшний день). Импорт международных технологий и техники из стран с более развитой экономикой приводит к формированию новых объективных требований к менеджменту предприятий, которым они не всегда отвечают. Следовательно,  [c.152]

Кроме того, принимая во внимание объем инвестируемого региональными венчурными фондами венчурного капитала на территории России и то, что концепция их программы была разработана ЕБРР специально с учетом особенностей развития экономических отношений в Российской Федерации, можно утверждать, что деятельность российских региональных венчурных фондов носит пока весьма представительскую роль (по крайней мере, в размере 1/6 вовлеченных средств в индустрию венчурного капитала и 1/3 по принципам ведения инвестиционной деятельности в российских условиях) в процессе развития венчурного инвестирования в России.  [c.164]

Общеэкономические вопросы инновационной деятельности оценка инженерных решений бизнес-план инфляция себестоимость продукции налоговая система инвестирование инновационной деятельности венчурный капитал источники инвестиций для малого бизнеса в России.  [c.222]

В сборнике представлены материалы, показывающие, как венчурное финансирование работает вообще и в России в частности (глава 1) рекомендации по стимулированию венчурного финансирования на национальном уровне по опыту развитых стран (глава 2) вопросник, используемый при изучении компании, в которую предполагается инвестировать венчурный капитал (глава 3).  [c.2]

Неразвитость деловой инфраструктуры в России в сочетании с информационной непроницаемостью и пережитками многолетней изоляции страны от остального мира в сознании многих предпринимателей мешают увидеть, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия — венчурный капитал.  [c.10]

В настоящее время Правительство РФ готовит постановление о создании первого в России фонда инновационного венчурного инвестирования с участием государства до 30 % и с доминирующим участием в нем российского капитала — прим. редактора.  [c.20]

Современный этап развития рынка ценных бумаг в России характеризуется тем, что практически все инвестиции, в том числе и портфельные инвестиции институциональных инвесторов осуществляются в среде венчурного капитала, то есть высокорискованного капитала, не-  [c.130]

В этих сложных условиях в России идет процесс формирования нового для нее вида управления — корпоративного управления, для осуществления которого формируются новые организационные структуры объединения финансовых и промышленных предприятий, промышленных и торговых предприятий, создание банками лизинговых фирм, венчурных компаний, совместное участие нескольких предприятий в создании акционерного капитала одного предприятия. Права участников таких объединений зависят от процента принадлежащих им акций.  [c.15]

Есть надежды на увеличение роли малого инновационного бизнеса в России. Поскольку малое высокотехнологичное предпринимательство менее капиталоемкое, по сравнению с крупным производством, оно может создать основу для структурной перестройки на базе прогрессивных технологий. Возрастает роль венчурного капитала. Одним из перспективных направлений является использование франчайзинга — системы, при которой известные зарубежные и отечественные фирмы дают возможность малым предприятиям пользоваться своими товарными знаками, помогая им овладеть всей системой технологий, предоставляя оборудование, ноу-хау и другие условия, обеспечивающие качество и конкурентоспособность продукции в полном соответствии с требованиями фирменного знака.  [c.46]

Венчурный капитал и трансфер технологий приобретают первостепенное значение в современной экономике России и других стран с переходной экономикой.  [c.77]

Иностранный характер российского венчурного капитала тем более очевиден, что Россия, по сути, лишена возможности привлекать в инвестиционный оборот частные сбережения граждан, в том числе, хранящиеся за рубежом. Решение данного вопроса во многом будет определять будущее развитие российского венчурного капитала. Например, в Чили проблема привлечения национальных сбережений в инвестиционный процесс была решена с помощью разгосударствления пенсионных фондов. Активы чилийских частных пенсионных фондов составили 25 миллиардов долларов или 50% валового национального продукта в 1995 году. Частные пенсионные фонды участвовали там в процессе приватизации, приобретая от 10 до 35% акционерного капитала предприя-  [c.158]

России сегодня. Это замыкает процесс создания конкурентных преимуществ в рамках отдельной отрасли и в пределах национальной экономики, не оставляя места для выхода данного процесса за пределы страны приложения венчурного капитала, отражая характер создания конкурентных преимуществ на уровне корпоративном и отраслевом, но не на национальном.  [c.161]

Как следует из приведенной таблицы, в России на сегодняшний день по всем перечисленным условиям обеспечения рентабельности венчурного инвестирования существуют, мягко говоря, недостатки, на которые следует обратить внимание, если Россия хочет идти по пути развития венчурного капитала на своей территории. В частности, со спецификой  [c.162]

Конечно, роль венчурного капитала реализована в России не полностью, что позволяет допустить возможность его будущего развития при оптимальном соотношении заинтересованности экономических агентов и создании необходимых для его развития предпосылок. Только в этом случае венчурный капитал может реализовать свой богатый потенциал.  [c.167]

В России ЕБРР действует по следующим направлениям укрепление мелкого бизнеса и новых частных предприятий укрепление финансовой системы в России создание возможностей для Доступа российских предприятий к инвестиционному капиталу (помимо кредитов) поддержка региональных банков и их клиентов помощь в формировании в России венчурного (рисковою) капитала. Особая роль отведена программам финансирования внешнеторговых операций. ЕБРР взаимодействует со своей родственной организацией — МБРР, с Парижским и Лондонским клубами кредиторов.  [c.27]

Современный этап развития рынка ценных бумаг в России характеризуется тем, что практически все инвестиции, в том числе и портфельные инвестиции институциональных инвесторов осуществляются в среде венчурного капитала, т.е. высокорискованного капитала, несущего высокие предпринимательские риски. Прежде чем делать конкретные вложения, инвестор реализует следующие действия  [c.470]

Конечно для российских фирм малоприятна роль лидеров второй волны . Но на первых порах надо научиться отвоёвывать хотя бы эту роль, а то в борьбе за научное мировое лидерство у нас всеми забываются необходимые эволюционные издержки внедрения фундаментальных инноваций в мир товаров и услуг и общественно - правовые условия требующееся для этого. Как известно, в США коммерческого успеха добивается лишь каждая 30 новинка. От ужаса банкротства, а их в США около миллиона в год, с превращением инноватора в бомжа или физического уничтожения его и его семьи (реалий коммерческого неуспеха в России) на западе защищает система венчурного капитала и развитый рынок ценных бумаг. У нас ни в центре, ни в регионах эта система пока не работает ни у государства, ни у бизнеса на это нет средств.  [c.29]

На Токийском совещании семерки в верхах в июле 1993 г. в рамках инициативы по оказанию поддержки приватизированным российским предприятиям правительствами Группы 7 и Европейским союзом была согласована программа создания под эгидой ЕБРР региональных фондов верчурного капитала (РФВК). Инвестирование средств ЕБРР через посредство этих фондов производится таким образом, что 75% средств должны использоваться в пределах соответствующего региона. Фонды предоставляют капитал для помощи приватизируемым предприятиям в осуществлении структурной перестройки, причем параллельно с этим они оказывают им техническое содействие в подготовке, реализации и сопровождении проекта. В каждом фонде капитал ЕБРР, составляющий, как правило, 30 млн долл., должен дополняться взносом правительства страны-донора в размере 20 млн долл. За период с января 1994 г. по октябрь 1996 г. за счет средств ЕБРР одобрено создание одиннадцати фондов венчурного капитала в России на сумму 310 млн долл. и 207 млн долл. в виде безвозмездных субсидий правительств стран-доноров.  [c.584]

Как уже отмечалось, по целям инвестирования венчурный капитал в России склонен выбирать предприятия на поздних стадиях развития бизнеса. Но не стадии экспансии при слиянии-приобретении компаний, а на стадии реструктуризации бизнеса. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, в России не создан предпринимательский климат, стимулирующий развитие малого бизнеса. Это отчасти связано с объективными экономическими причинами, когда все предприятия поставлены на грань выживания, и вопрос стоит не о развитии новых производств и внешней экспансии бизнеса, а о сохранении рентабельности существующих. Во-вторых, учитывая ограниченный потенциал роста российского ВВП в ближайшие годы (по прогнозам МВФ в 1999 году ожидается сокращение ВВП по отношению к 1998 году на 8%12), венчурные инвесторы не могут надеяться на быстый рост новых предприятий, когда не созданы предпосылки для развития бизнеса, предпочитая недооцененность активов российских предприятий, нуждающихся в реструктуризации, сомнительной перспективе бурного развития молодого, хорошо организованного бизнеса (20% в год) в качестве залога рентабельности инвестиции. В-третьих, инвестирование в уже функционирующие предприятия сопряжено с менее высоким проектным риском (промышленный, коммерческий и финансовый риски в этом случае оптимизируются), что соответствует логике оптимизации рисков в условиях рисковой среды инвестирования. Как было уже отмечено в предыдущих главах, венчурное инвестирование в современной его форме имеет место только при оправданных ожиданиях высокой нормы прибыли. Если во Франции, напри-  [c.159]

К сожалению, американская промышленность не привыкла обращаться к России в поиске промышленных партнеров. Большинство источников частного капитала также не имели опыта финансирования венчурных проектов в России и отрицательно относились к таким проектам. В соответствии с программой " Нанна-Лугара" предполагалось познакомить представителей американской и российской промышленности друг с другом, чтобы обеспечить взаимовыгодное использование производственных мощностей научно-производственных объединений России, ранее занимавшихся производством оружия массового уничтожения. В то же время эта программа обеспечивала поддержку обучения представителей российской промышленности западным методам ведения бизнеса проведению конференций, способствующих развитию деловых связей между Востоком и Западом, а также предоставления финансирования, кредитных гарантий и страхования политического риска.  [c.66]

Роль венчурного капитала в развитии российской экономики. Несмотря на недостатки и противоречия российской формы венчурного капитала, его роль в развитии российской экономики становится все более заметной. В настоящее время более 15 специализированных фирм венчурного капитала16 предоставляют в России профессиональный и диверсифицированный венчурный капитал равно как и ресурс  [c.164]

Наиболее сложной проблемой на этапе "тщательного изучения" является анализ и интерпретация финансовой отчетности российской компании, претендующей на получение венчурных инвестиций. Совместимость стандартов учета, принятых в России, с западными — одно из самых серьезных препятствий широкого привлечения капитала в российскую экономику. Устранение этого препятствия возможно только на государственном уровне. На микроуровне эту проблему, к сожалению, решить невозможно. За последние 3 года вышло несколько регламентирующих актов, направленных на сближение принятых в России и на Западе учетных принципов и методов. Последним и наиболее важным из них был Указ Президента России от 8 мая 1996 г., в котором признано необходимым относить начиная с 1 января 1997 г. на издержки все расходы, связанные с извлечением дохода, в том числе расходы по рекламе, научным исследованиям и опытно-конструкторским разработкам, проценты по ссудам. Огромное значение этого указа заключается в том, что впервые в послеперестроечной России государство, наконец, частично признает, что не оно является единоличным распорядителем над финансами российских компаний. Но как всегда в России — "жалует царь, да не жалует псарь". Более или менее определенно можно будет говорить о радикальных сдвигах в этом направлении после принятия нового Налогового кодекса РФ.  [c.36]

Улучшение инвестиционного климата, качества инвестиционного и финансового менеджмента. В России и ряде других стран СНГ достаточно капитала и нет нужды в привлечении средств МВФ и других финансовых инвесторов. Об этом свидетельствует расчет А.Ослунда относительные инвестиции в России в 2000 г. были выше, чем в США (соответственно 20 и 15% ВВП), причем бегство капитала из России составило 25 млрд. долл. Низкий уровень обновления производственной базы малого и среднего бизнеса объясняется не нехваткой капиталов, а высоким риском потери инвестиций, слабым развитием венчурного и лизингового бизнеса, инвестиционных, негосударственных пенсионных и страховых фондов, которые в развитых странах стали главными инвесторами, активно использующими фондовый рынок. При этом банки, которые распоряжаются чужими деньгами, кредитуют в основном оборотные средства, а не долгосрочные инвестиционные проекты. Здесь для России и других стран СНГ наиболее актуально более широкое привлечение сбережений населения и малого бизнеса (на основе государственно-частного страхования депозитов), снижение кредитных рисков (это требует законодательной регламентации открытости финансовой информации предприятий) и радикальное изменение процедуры банкротства банков (до сих пор они успешно уводили свои активы от кредиторов и вкладчиков).  [c.106]

Что касается России, то в отечественных источниках для данного вида финансирования, независимо от подхода, применяется единое название венчурный капитал . Это происходит, прежде всего, в силу отсутстствия специального законодательства по венчурному капиталу, а также в связи с очевидной неопределенностью структур и статусов венчурных фондов и компаний, определяемых в России как инвестиционные компании, без дальнейшей спецификации.  [c.124]

Венчурные фонды, в капитале которых принимает участие ЕБРР представляют 26% всех венчурных фондов, функционирующих на территории Российской Федерации. Помимо партнерского участия наряду с другими инвесторами в финансировании ряда венчурных фондов (60% от общей суммы вложенных Банком средств) ЕБРР реализует программу, собственных венчурных фондов, организованных при участии правительств стран Большой Семерки (40% от общей суммы вложенных Банком средств на программу развития венчурного капитала). Данная программа была принята на Токийском саммите глав государств-семерки в июле 1993 года. В ходе совещания было решено образовать в России Региональные Венчурные Фонды с общим капита-  [c.146]

В России, даже на поздних стадиях развития предприятий, руководящий кадровый корпус представлен в основном техническими специалистами, отдающими явное предпочтение логике производственной, а не финансовой. Это создает определенное препятствие как для развития собственно самих предприятий, так и венчурного капитала. Как показывает практика, взаимопонимание промышленного предпринимателя, с одной стороны, и финансового инвестора, с другой, в большинстве случаев не имеет под собой общей базы приращения корпоративной стоимости предприятия в интересах его акционеров. Особенно наглядно это проявилось на производственном объединении Маяк (Санкт-Петербург). Менеджмент этого известного швейного предприятия был уверен, что залог успеха производства заключается исключительно в степени его техническо-  [c.155]

Европейский банк реконструкции и развития — международная банковская организация, созданная в 1990 г., — один из крупнейших иностранных инвесторов, действующих на территории России. Набор инструментов финансирования ЕБРР достаточно широк основными являются кредитование крупных проектов самим банком, предоставление малых и микрокредитов через сеть уполномоченных организаций и инвестиции в акции, которые осуществляются региональными фондами венчурного капитала.  [c.49]

Техническая слабость. Российский рынок существует с оглядкой на фондовый рынок США, и это ни для кого не секрет. Индексы RTSI и S P500 в рублевой котировке коррелированы на уровне 0.45 - 0.5. Прилив капитала венчурных американских взаимных фондов на российский фондовый рынок вызывает бурный рост котировок, уход капитала с рынка, в связи с кризисами -столь же бурный отток. Потому что в России отсутствуют высококапитализированные инвестиционные институты, способные занимать противоположные позиции и поддерживать котировки. Отсюда - колоссальная волатильность акций и фактически непрогнозируемая их доходность.  [c.54]

Одним из инструментов управления нововведениями является венчурное финансирование, активно используемое для этих целей в развитых странах (Дагаев А.А., Син-никова Т.Н. МГТУ). В декабре 1997 года стало известно о создании в России первого венчурного фонда с государственным участием для поддержки научно-технических проектов и привлечения частного капитала в развитие высоких технологий под государственные гарантии. О том, насколько развитие венчурного бизнеса выгодно экономике, свидетельствует хотя бы тот факт, что в США только за период с 1990 по 1995 гг.  [c.6]