Как и доля ценности, определяемая темпами будущего роста, ожидания становятся более критическим детерминантом, определяющим характер реакции рынков на вновь поступающую информацию. Фактически, игра на ожиданиях главным образом и объясняет тот факт, почему изменения цен [c.878]
Чтобы оценить относительные достоинства каждой игры, вы должны умножить количество ходов в игре на ожидание игры. Для сравнения двух игр при игре в течение одного часа примем, что каждый раз вы рискуете суммой 1 (или что величина риска равна одному доллару) тогда мы получим следующий результат [c.161]
Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение горячих денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют. [c.79]
Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция — игра на понижение курса франка и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных золото-валютных резервов страны (с 6,6 млрд долл. в мае [c.80]
Помимо упомянутых факторов, по разному влияющих, на доходность ценных бумаг различных видов, значительную роль играют инфляционные ожидания. Обычно считается, что номинальная ставка процентного дохода по ценным бумагам включает премию за инфляцию, т. е. чем больше ожидаемая инфляция, тем выше номинальный доход по ценной бумаге и наоборот. Много лет назад Ирвинг Фишер определил номинальную процентную ставку по облигациям как сумму реальной процентной ставки плюс ожидаемое изменение цены финансового инструмента в течение всего срока обращения. (На самом деле, по мнению Фишера, номинальная процентная ставка равна R + а. + Ra, где R — реальная процентная ставка а — ожидаемый уровень инфляции Ra. — их произведение, но как и другие, мы игнорируем его, считая маловажным фактором. ) Если реальная годовая ставка по экономике [c.52]
Мы знаем, что арифметическое математическое ожидание является средним арифметическим результатом каждой игры (на основе 1 единицы) минус размер ставки. Таким же образом можно сказать, что геометрическое математическое ожидание является средним геометрическим результатом каждой игры (на основе 1 единицы) минус размер ставки. [c.85]
Не рекомендуется играть на бирже, чтобы заработать деньги на конкретные цели покупка квартиры, машины, оплата образования детей, лечение и и т. п. Вы можете не достигнуть своей цели или достигнуть ее не так быстро, как планировали, и это приведет к психологической травме и излишним эмоциям, которые являются главным врагом биржевого игрока. Многие трейдеры даже не рекомендуют постоянно подсчитывать прибыли и убытки, особенно при ифе на дневных колебаниях курса. Что и когда купить-продать, как подстраховать вложенный капитал, — вот о чем думают профессионалы в рабочее время. Анализ сделанного проводится в спокойное время. Если результаты вашей игры не соответствуют вашим ожиданиям и если неудачи повторяются месяц за месяцем, то надо не убиваться по этому поводу, а пересмотреть стратегию игры или общее отношение к бирже. [c.22]
Одним из самых безопасных кандидатов для игры на понижение являются акции, цена которых медленно (в течение нескольких месяцев) падала с высоты уровня сопротивления, а потом начала довольно быстро расти и сейчас вновь достигла этого уровня. В такой точке можно открывать позицию. Дело в том, что несколько месяцев назад множество неопытных трейдеров и инвесторов купили эти акции вблизи уровня сопротивления. Цена упала, но в ожидании подъема они продолжали держать акции, стремясь избежать потерь и накапливая раздражение. Как только акции достигают цены, по которой игроки их купили, начинается интенсивная продажа. Не надо прибыли — продать и забыть как страшный сон Из-за массовой продажи цена акций неизбежно падает, и если вовремя начать игру на понижение, то можно быстро получить неплохую прибыль. При быстрых колебаниях, которые происходят в течение нескольких дней, сильное раздражение не успевает накопиться, и быстрый [c.190]
При попытках спекулятивной игры на биржевом рынке участник полагается на свои представления о поведении рынка конкретного стандартного контракта в течение определенного периода в будущем, основываясь на анализе сложившейся ситуации, экономических показателях, на своем собственном опыте. Риск состоит в том, что ожидания участника могут оказаться ошибочными и тогда он потерпит убытки. [c.110]
Оглядываясь назад, я могу сказать, что сделал слишком сильное утверждение. Существует множество ситуаций, которые можно плодотворно изучать, даже если предпочтения участников считаются заданными, а элемент неопределенности, который они могут внести, игнорируется. Только в некотором отношении и при некоторых, особых, обстоятельствах неопределенность становится значимой. Она вступает в игру, когда ожидания относительно будущего хода событий оказывают влияние на поведение в данный момент, что и происходит на финансовых рынках. Но даже и в этом случае должен быть приведен в действие некоторый механизм для того, чтобы предпочтения"участников оказали влияние не только на рыночные котировки, но и на так называемое фундаментальные условия, которые, как считается, определяют котировки рынка. Кажется, я недостаточно четко это сформулировал. Основная идея моей книги обычно формулируется фразой о том, что ценовые суждения участников всегда основаны на предпочтениях, а превалирующее предпочтение влияет на рыночные котировки. Если бы этим и ограничивалось все, что я хотел сказать, вряд ли стоило бы писать об этом книгу. Мое утверждение заключается в том, что существуют случаи, когда предпочтения влияют не только на рыночные котировки, но и на фундаментальные условия. Именно в этом случае рефлексивность приобретает весьма важное значение. Эта ситуация не постоянна во времени, но когда это происходит, рыночные котировки следуют по особому пути. Кроме того, они играют особую роль не просто отражают фундаментальные условия, а сами становятся частью фундаментальных условий, которые формируют эволюцию цен. Это рекурсивное взаимоотношение делает эволюцию цен неопределенной, а так называемую равновесную цену — нерелевантной. [c.8]
Ожидания, касающиеся обменных курсов, играют на валютном рынке ту же роль, что и ожидания, касающиеся котировок акций на фондовом рынке они являются решающим доводом для тех, кто опирается в своих решениях на общую ставку дохода. На фондовом рынке это касается практически всех инвесторов, на рынке валют — всех спекулятивных операций. [c.81]
США ухудшался. Кажется, пожалуй, что при образовании трендов в динамике цен фундаментальные условия играют еще меньшую роль, чем на фондовом рынке. Нам не потребуется долго искать объяснений этому факту он объясняется относительной важностью спекулятивных движений капитала. Как мы уже видели, спекулятивный капитал мотивируется, в первую очередь, ожиданиями относительно будущих обменных курсов. В той степени, в которой перемещения спекулятивного капитала доминируют над обменными курсами, последние являются чисто рефлексивными ожидания влияют на ожидания, и превалирующее предпочтение может подтверждать самое себя в течение практически неограниченного периода времени. Ситуация крайне нестабильна если бы одержало верх противоположное предпочтение, оно тоже смогло бы подтверждать самое себя. Чем выше относительная важность спекуляций, тем более нестабильной становится система показатель общей ставки дохода может перебрасываться между его значениями вместе с каждым изменением в превалирующем предпочтении. [c.82]
Ожидания, касающиеся обменных курсов, играют на валютном рынке ту же роль, что и ожидания, касающиеся котировок акций на фондовом рынке они являются [c.95]
Представляется, что основным различием между фондовым и валютным рынками является роль, которую играют фундаментальные условия. Мы могли видеть, что даже в случае с акциями "фундаментальные условия" были весьма туманными, но мы, по крайней мере, не имели причин сомневаться в том, что котировки неким образом связаны с фундаментальными условиями. В случае с валютой самым важным фундаментальным фактором является, очевидно, торговый баланс, хотя в период с 1983 по 1985 г., когда доллар усиливал свои позиции, торговый баланс США ухудшался. Кажется, пожалуй, что при образовании трендов в динамике цен фундаментальные условия играют еще меньшую роль, чем на фондовом рынке. Нам не потребуется долго искать объяснений этому факту он объясняется относительной важностью спекулятивных движений капитала. Как мы уже видели, спекулятивный капитал мотивируется, в первую очередь, ожиданиями относительно будущих обменных курсов. В той степени, в которой перемещения спекулятивного капитала доминируют над обменными курсами, последние являются чисто рефлексивными ожидания влияют на ожидания, и превалирующее предпочтение может подтверждать самое себя в течение практически неограниченного периода времени. Ситуация крайне нестабильна если бы одержало верх противоположное предпочтение, оно тоже смогло бы подтверждать самое себя. Чем выше относительная важность спекуляций, тем более нестабильной становится система показатель общей ставки дохода может [c.96]
Однако далеко не все игры относятся к указанному классу. Есть ряд игр, которые имеют положительное мат. ожидание победы. В этом случае есть реальная возможность победить систему, придерживаясь строгого плана (систему может одолеть только система). Именно при проведении таких игр в казино наиболее ужесточен контроль над игроками. Как только вы начнете выигрывать, вас сразу же попросят покинуть зал. На бирже все намного привлекательнее ведь, как отмечалось ранее, никто и никогда не будет вас останавливать в ваших действиях. Следовательно, прежде чем начинать игру, стоит разобраться с правилами и найти те преимущества, которые могут обеспечить нам победу. Другими словами, необходимо разобраться, является ли игра на бирже игрой с положительным мат. ожиданием или нет. [c.165]
В заключение скажем, что наш трейдер рассматривает рынок как балансирующий механизм, коим тот, несомненно, является, и его подход разработан с целью торговать, играя на дисбалансе внутри системы. Из этого нетрудно видеть, что за его подходом стоит четкая логика, что он дисциплинированно претворяет в жизнь свою методику и что его система управления капиталом дает ему положительное мат-ожидание, благодаря которому все это работает. [c.111]
Несомненно, спекуляция должна играть определенную роль и в формировании цен на другие виды фьючерсных контрактов. Значение этого фактора возрастает при большей отдаленности месяца поставки. Арбитражные операции более эффективны с краткосрочными контрактами, поэтому цены на долгосрочные контракты в большей степени подвержены влиянию спекуляции, основанной на ожиданиях будущих цен рынка спот, нежели влиянию арбитража. Собственно, фьючерсные цены часто используются именно как показатель ожидаемых рыночных тенденций. [c.131]
Техника игры базируется на отслеживании последовательности и числа волн, называемых пульсом, которым живет и дышит" рынок. В этой связи существуют два различных подхода, построенные на ожиданиях того, что [c.257]
Открыть длинную позицию по находящейся в восходящем тренде бумаге можно в тот момент, когда налицо медвежьи сигналы и большей части слабых игроков кажется, что движение выдохлось. Такие сигналы случаются два-три раза за время развития тренда. Может пройти много дней (если не недель), прежде чем появятся очевидные медвежьи признаки окончания тренда. За это время котировки могут очень сильно вырасти, и войти в рынок будет психологически сложно. Поэтому лучше не тратить время на их ожидание, а постараться войти в рынок раньше. Раньше — не значит немедленно. Просто позиция по тренду открывается при выполнении более слабого условия на покупку, чем те, которые были описаны в гл. 48. Например, это может быть условие пересечения ценами осевой линии восходящего тренда сверху вниз. Хорошей точкой открытия позиции вдоль тренда может служить также момент, когда цены приближаются к десятидневной скользящей средней, поскольку именно там многие участники держат свои защитные приказы на фиксацию нереализованной прибыли. Вступая в игру на этих ценовых рубежах, вы просто занимаете место игрока, решившего зафиксировать полученную прибыль. По мере развития тенденции в игру будут вступать все новые и новые более консервативные инвесторы, и цена с высокой вероятностью еще не раз совершит колебания относительно линии тренда. Поэтому первую прибыльную позицию следует держать по возможности долго. Вплоть до того момента, когда устойчивое движение вверх не сменится явным движением котировок вбок и вниз, и цены не уйдут под нижнюю границу восходящего канала тренда. [c.503]
Переиздания и пиратство. Это один из наиболее неприятных способов игры на понижение цен. Иногда первое предпринимается для исключения второго. И то, и другое может осуществляться с одинаковым успехом, когда рынок находится в состоянии ожидания. Однако, одно может бумерангом ударить по другому, если рынок переполнен оригинальными изданиями. Индийские оптовики, обладающие лицензиями на переиздание книг в Индии, теряют доверие издателей, пытаясь продавать переизданные ими по лицензии книги на Ближнем Востоке и в Африке. Тайваньские издательства превзошли сами себя, когда в начале 1960-х годов начали продавать свои переиздания в американских университетах, что им было запрещено и расценено как политическое вмешательство. Двадцать лет тому назад дешевые переиздания имели общественный и коммерческий смысл. Жадность торговцев уничтожила этот смысл. [c.87]
В первые месяцы 1996 г. внутриполитические факторы оказывали существенное влияние на российский рынок ценных бумаг - как корпоративных, так и государственных. Главное событие первых апрельских дней 1996 г. - неожиданный взлет рынка корпоративных акций (и спад ОВВЗ и ОФЗ), продолжившийся в июне, когда на корпоративный рынок стали поступать средства иностранных инвесторов. Суммарный объем продаж в Российской торговой системе только за первую неделю апреля составил 73 млн. долл. По мнению экспертов, подъем корпоративного рынка вызван игрой на повышение (организованной иностранными инвесторами) с целью в дальнейшем продать имеющиеся у них пакеты акций российских предприятий по более высокой цене и, таким образом, избавиться от рисковой составляющей их инвестиционных портфелей. По мнению большинства специалистов фондового рынка, ему способствовало повышение рейтинга руководства России после успешных политических действий (констатация стремления к завершению войны в Чечне, ликвидация задолженности бюджета по зарплате, договор с Белоруссией). Именно заключение договора с Белоруссией могло послужить иностранным инвесторам сигналом к началу скупки акций российских предприятий. Таким образом, на корпоративный рынок привлекается все большее число участников. Все наметившиеся тенденции на российском рынке ценных бумаг неотрывно связаны с ожиданием результатов президентских выборов. Для нормального функционирования рынка [c.508]
ИГРА НА ПОВЫШЕНИЕ — значительное повышение спроса на товары или ценные бумаги (чеки, векселя, акции) в результате ожидания роста котировок. [c.254]
Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на понижение и игра на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты, понижатели продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, с тем чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса смогут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, повышатели скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные сделки обычно заключаются в массовом масштабе в ожидании официальной девальвации или ревальвации. [c.360]
В случае ожидания резкого скачкообразного изменения курса валюты несбалансированность спроса и предложения на нее в любом случае будет вызвана нормальными операциями по покрытию рисков продажа поступлений и отсутствие сделок по покупке валюты, в отношении которой ожидаются обесценение, хеджирование риска вложений в этой валюте. Опережения и задержки ( лидз энд лэгз ) по валютным расчетам и валютным сделкам достигают миллиардных сумм и вызывают огромное давление на курс. Спекулятивные валютные сделки могут многократно усилить такие воздействия. Игра на повышение и понижение курса валют дезорганизует валютный рынок, нарушает равновесие между спросом и предложением валюты, отрицательно влияет на валютно-экономическое положение соответствующих стран и мировую валютную систему. [c.360]
Азартная игра — это апелляция к чистому шансу случайная удача без навыка или личной причастности. [277] Азартная игра - это деятельность, в которой человек рискует чем-то ценным, благодаря силам случая, находящимся полностью вне его контроля или вне любого рационального ожидания, в надежде получить или выиграть что-то большей стоимости, обычно, большее количество денег. Лотерея стала главной Американской фантазией. Оценки общей суммы заключаемых пари трудно получить, но, приблизительно, на 500 миллиардов заключается легальных пари каждый год в Америке, а нелегальные пари добавляют к оценке еще больше и сумма далеко переваливает за 1 триллион. Статистика показывает, что существует, приблизительно, 10 миллионов навязчивых игроков в Соединенных Штатах. Это больше, чем количество алкоголиков. Интересно отметить, что игра на деньги также сыграла видную роль в ранней Американской истории. В 1612 году, Британское правительство запустило лотерею, чтобы помочь новому поселению в Джеймстауне, в Виржинии. В 1776 году, Первый Континентальный Конгресс Соединенных Штатов продавал лотерейные билеты, чтобы финансировать Американскую революцию. Сам президент Вашингтон купил первый билет лотереи, чтобы помочь построить новую столицу, называемую Федеральным Городом, теперь известном, как Вашингтон, округ Колумбия. Соединенные Штаты были основаны на лотерее, революция финансировалась лотереей, и постройка столицы финансировалась лотереей. [c.121]
Следует иметь в виду, что если кривая доходности меняется, то игра на ней может уменьшить прибыль инвестора23. То есть игра на кривой доходности более рискованна, чем просто покупка бумаг с подходящим сроком погашения. Кроме того, при игре необходимо делать две операции — покупать, а затем продавать бумаги, в то время как при ожидании срока погашения нужно только покупать. Поэтому игра на кривой доходности связана с большими накладными расходами. [c.474]
В ответ на пользовательский запрос рабочая станция получит не сырье для последующей обработки, а готовые результаты. Программное обеспечение рабочей станции при такой архитектуре играет роль только внешнего интерфейса (Front — end) централизованной системы управления данными. Это позволяет существенно уменьшить сетевой трафик, сократить время на ожидание блокированных ресурсов данных в мультипользовательском режиме, разгрузить рабочие станции и при достаточно мощной центральной машине использовать для них более дешевое оборудование. [c.490]
ОТКРЫТАЯ ПОЗИЦИЯ —одна из разно видностей спекулятивных сделок с ценными бумагами или иностранной валютой в капиталистам, странах. Сущность ее заключается в том, что покупатель, играя на повышение, откладывает реализацию приобретенных ценных бумаг или валюты в ожидании повышения курса. В тех случаях, когда покупка сочетается с одновременной продажей, сделка носит название покрытой позиции . [c.162]
Принцип игры набираем статистику "пробивов" какой-то линии и на ожиданиях повтора этого поведения рынка строим свою игру. [c.233]
Важно вспомнить, что карта регистрации отражает основные действия компании, которые были еще довольно устойчивыми. Почему же Warner ommuni ations понесла такой тяжелый урон, если сделки компании не пострадали еще в течение нескольких месяцев На это можно ответить потому что инвесторы ожидали, что доходы будут значительно выше за период 6-12 месяцев. Это ожидание поддерживало курс акций. Когда стало ясно, что продажи игр на Атари8 (отметьте, что Сатурн будет в квадратуре к Венере в Водолее в карте регистрации через несколько месяцев] не так хороши, как ожидалось, воздух из баллона был выпущен . [c.105]
Ожидания адаптивные (adaptive expe tations) — механизм формирования предположений о будущих значениях экономических переменных на основе их прошлых значений. Экономические агенты корректируют свои прогнозы исходя из последних наблюдений за рыночной конъюнктурой — таким образом они строят свои ожидания на базе адаптации, приспособления, обработки информации прошлых периодов. В гипотезе адаптивных ожиданий ключевую роль играет лаг ожиданий (expe tations lag). Под ним понимается время пересмотра ожидаемого значения переменной в результате изменения ее текущего значения. [c.225]
При срочных сделках спекулятивного характера различают игру на понижение и игру на повышение курса валюты. В ожидании падения курса валюты понижатели продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, чтобы через определенный срок поставить покупателям валюту, которую они при благоприятной для [c.82]