Предположим, городские власти хотят пресечь нарушение правил парковки автомобилей. Превысив в 2 раза время допустимой стоянки, средний автомобилист может быть оштрафован на 5 долл., но это для него может быть выгодно тем, что он проведет это время более производительно, чем в том случае, если бы он искал новое место стоянки. Если бы водители были безразличны к риску и если бы на задержание нарушителей не требовалось расходов, каждый раз было бы необходимо налагать штраф чуть выше 5 долл. (5,01 долл.) при подобном нарушении. Это гарантировало бы, что абсолютная прибыль от такого нарушения для водителя (5 долл. прибыли минус 5,01 долл. штрафа) была бы отрицательной и он, таким образом, предпочел бы соблюдать закон. Фактически все потенциальные нарушители, чья прибыль меньше или равна 5 долл., не захотят нарушать закон, но те немногие, чья прибыль составляет больше 5 долл., пойдут на это (они могут нарушать правила стоянки автомобилей при чрезвычайных обстоятельствах). [c.138]
Предположим, семья готова заплатить 150 000 долл. за дом, но полагает, что существует вероятность 1 10, что нынешний продавец не распоряжается полностью всем имуществом. Тогда имущество будет стоить лишь 50 000 долл. Если нет никакой страховки, безразличная к риску семья предложит максимум 140 000 долл. за имущество (0,9 [150000 долл.]+0,1 [50000 долл.]). Однако семья, которая рассчитывает вложить большую часть своего состояния в дом, окажется не склонной к риску и будет, следовательно стремиться заплатить куда меньшую сумму, скажем 120 000 долл. [c.143]
Без дополнительной информации вы предпочтете покупку 100 костюмов, если вы безразличны к риску, надеясь, что ваша прибыль может составить либо 12 000 долл., либо 1500 долл. Но если вы не склонны к риску, вы купите 50 костюмов, потому что тогда вы будете знать наверняка, что ваша прибыль составит 5000 долл. [c.145]
Человек, относящийся одинаково как к стабильному доходу, так и к рискованной прибыли с одинаковым ожидаемым значением, является безразличным к риску. [c.156]
Модель оценки доходности активов САРМ определяет отношение к альтернативе риск—доходность только не расположенных к риску инвесторов и менеджеров. Таковых большинство, поскольку большинство людей в принципе не расположено к риску. Безразличные к риску инвесторы и управляющие не требуют изменения доходности при увеличении риска, а принимающий риск инвестор готов поступиться частью дохода при данном увеличении риска. Таких меньшинство. Но следует иметь в виду, что склонных к риску людей все же не так уж мало. Среди россиян, так же как среди американцев и жителей многих других стран, доля лиц, принимающих риск, составляет около 10%3. [c.126]
Допустить, что инвесторы безразличны к риску, и, таким образом, ожидаемая доходность акций равна процентной ставке. Вычислить ожидаемую будущую стоимость опциона при условии нейтрального отношения инвесторов к риску и дисконтировать ее по процентной ставке. [c.546]
Чтобы оценить стоимость опциона в конце 6-месячного периода, сначала мы воспользуемся моделью нейтрального отношения к риску. Если инвесторы безразличны к риску, ожидаемая доходность фирмы должна равняться процентной ставке, которая составляет 5% годовых, или 2,5% за 6 месяцев. Итак [c.564]
ПРИЛОЖЕНИЕ РИСКУЮЩИЕ и БЕЗРАЗЛИЧНЫЕ к РИСКУ ИНВЕСТОРЫ [c.190]
Гипотезу ожиданий часто защищают на том основании, что спекулянты являются безразличными к риску и поэтому готовы пойти навстречу хеджерам без каких-либо компенсаций в форме премии за риск. Их безразличие основано на понимании того, что влияние конкретной фьючерсной позиции на риск диверсифицированного портфеля, который включает много активов, будет очень малым. Поэтому спекулянты с диверсифицированным портфелем могут принять на себя риск хеджера за небольшую компенсацию в форме премии за риск. [c.705]
Безразличные к риску инвесторы по этим соображениям имеют горизонтальные кривые безразличия. Эта категория инвесторов не требует компенсации для принятия на себя дополнительного риска. Вертикальные кривые безразличия указывают на то, что инвестор готов к дополнительному принятию на себя риска лишь в том случае, если он будет вознагражден бесконечно большой дополнительной доходностью. Такой инвестор является бесконечно не расположенным к риску. [c.164]
Из-за различных предпочтений инвесторов невозможно точно установить общий приемлемый уровень риска. На рис. 5.4 графически изображены три основных типа поведения инвесторов по отношению к риску — безразличный к риску, не расположенный к риску, принимающий риск. Из графика видно, что, пока риск заключен в пределах от л до х для инвестора, безразличного к риску, требуемая доходность не изменяется. Иначе говоря, изменения в доходности в данном случае не используются в качестве компенсации за увеличивающийся риск. Для не расположенного к риску инвестора требуемая доходность увеличивается с ростом риска. Для принимающего риск инвестора требуемая доходность уменьшается с ростом риска. Большинство инвесторов не расположены к риску, и при увеличении риска они требуют увеличения дохода. Конечно, величина доходности, требуемой каждым инвестором при конкретном возрастании риска, различается в зависимости от того, насколько инвестор не расположен к риску (на графике это отношение к риску выражается через наклон прямой). Хотя теоретически расположенность к риску каждого инвестора может быть измерена, на практике индивидуальные инвесторы склонны принимать только такой риск, в условиях которого они чувствуют себя комфортно. Более того, обычно инвесторы скорее консервативны, чем агрессивны, при принятии решений с высоким риском. [c.243]
Инвестор, безразличный к риску, не требует изменений в доходности при данном увеличении риска, в то время как не расположенный к риску инвестор склонен требовать роста доходности при данном увеличении риска, а принимающий риск инвестор готов поступиться частью дохода при данном увеличении риска. Большинство инвесторов относятся ко второму типу. [c.245]
Покажите различия трех основных типов расположения инвесторов к риску — безразличный к риску, не расположенный к риску и принимающий риск. Какой из этих типов поведения присущ большинству инвесторов Объясните. Каким образом предпочтения инвесторов относительно риска обычно принимают во внимание в процессе принятия инвестиционных решений [c.250]
Нейтральность к риску — это искусственное (абстрактное) состояние среды, где инвесторы, как предполагается, безразличны к риску. Вследствие этого они не требуют премии за риск, но и не платят другим за несение риска. В результате в безрисковом мире по всем рисковым активам выплачивается безрисковый доход. Подобный мир не относится к тем, которые обычно распознаются как миры, описывающие наши финансовые рынки. Однако данное интеллектуальное порождение довольно полезно в преодолении трех взаимозависимых проблем, связанных с ценообразованием производных финансовых инструментов. [c.473]
Если лицо, принимающее решение, безразлично к риску, о с учетом условия (7.2.4) верно равенство [c.495]
Таким образом, мы видим, что для людей, безразличных к риску, положительные эмоции от выигрыша равны отрицательным эмоциям от проигрыша. [c.196]
Крутизна линии рынка ценных бумаг отражает отношение инвесторов к риску чем круче наклон линии, тем в большей степени они пытаются элиминировать риск. Если инвесторы безразличны к риску и г , например, равно 9%, то рисковые активы будут иметь ожидаемую доходность, равную 9%. Если бы не существовало желания избежать риска, не было бы и премии за риск, т.е. SML представляла бы собой горизонтальную линию. По мере увеличения несклонности к риску растет и премия за риск, а, следовательно, наклон SML. [c.233]
Последующее сужение множества выбора возможно лишь при использовании дополнительной информации о предпочтительности того или иного решения. Как уже отмечалось, часто в качестве такой информации выступают сведения о предпочтительности в среднем, предпочтительности по уровню гарантии получения результатов или предпочтительности по уровню самого гарантированного результата. Получение от ЛПР подобной информации означает, что лицо, принимающее решения, как бы безразлично к риску (подробнее смысл "безразличия к риску" будет пояснен ниже) и стремится использовать для анализа только объективные характеристики распределения вероятностей. [c.223]
Достоверным эквивалентом лотереи (Y, P) называется величина yd такая, что ЛПР безразлично, получить ли результат yd наверняка или участвовать в лотерее (Y, P). Именно по величине детерминированного эквивалента судят о типе отношения ЛПР к стохастическому риску. И если оказывается, что детерминированный эквивалент yd лотереи меньше математического ожидания Му результатов лотереи, то ЛПР не склонно к риску, если yd > М — склонно к риску, а если они равны — ЛПР безразлично к риску. [c.232]
Далее авторами было установлено следующее. Если ЛПР безразлично к риску, то для характеристики градаций его типа личности (пессимистичного или оптимистичного типа) хорошо подходят следующие числовые значения коэффициента пессимизма-оптимизма в методе Гурвица [c.298]
Приложение. Рискующие и безразличные к риску инвесторы.........................190 [c.1011]
Возможное отношение к риску может быть представлено так наз ваемым профилем риска, который различается для склонных к рис (а), безразличных к риску (б) и избегающих риска (в), или функци полезности, отражаемой на графике доход — полезность (рис. 11.1) [c.230]
Для человека нейтрального, безразличного к риску, предельное удовлетворение, или полезность богатства, не будет снижаться так, как описано выше. Вместо этого предельная полезность богатства будет оставаться постоянной. Это означает, что функция полезности для человека, безразличного к риску, будет по своему виду значительно отличаться от вида функции для человека, не расположенного к риску. [c.207]
| Рис. 5.5. Функция полезности для человека, безразличного к риску |  |
Иногда потребители выбирают рискованные варианты, предполагающие скорее склонность к риску, чем безразличное к нему отношение. Это показывает недавний рост числа участников лотерей. Тем не менее при широком разнообразии рискованных ситуаций потребители в целом не расположены к риску. В данном разделе мы показываем три способа снизить риск диверсификацию, покупку страховки и получение большей информации о выборе и результатах. [c.139]
Теперь предположим, что данный проект совсем не связан с риском (т. е. фирма уверена, что будущие доходы составят ль л 2 и т. д.). Тогда вмененные издержки на капиталовложения равны свободной от риска прибыли (например, прибыли, которую можно получить от государственной облигации). Если ожидается, что проект продлится десять лет, фирма может использовать годовую ставку процента по десятилетней государственной облигации, чтобы вычислить NPV проекта, как это сделано в уравнении (14.3). Если NPV равно нулю, доход от капиталовложения будет просто равен вмененным издержкам и поэтому фирма будет безразлична к тому, вкладывать ли ей капитал или нет. Если NPV больше нуля, доход превышает вмененные издержки и капиталовложение будет прибыльно. [c.412]
Как показывает практика и в своих построениях учитывает экономическая теория, лица, принимающие решения об инвестициях, могут быть расположены к риску, не расположены к риску или безразличны к нему. Как опять же показывает практика, большинство инвесторов не склонны к риску, что подтверждается их стремлением застраховаться от рискованных ситуаций. [c.258]
Очевидно, что индивидуумы различаются своей готовностью пойти на риск. Некоторые не хотят рисковать, другим это нравится, а иные к риску безразличны (нейтральны). [c.60]
Нейтральные к риску индивидуумы безразличны при совершении выбора между F и Я. [c.100]
Орбан понимает, что принятие решения только на основании ожидаемой доходно сти свойственно инвесторам, относящимся безразлично к риску. Поскольку бенефициары трастового банка, как правило, не расположены к риску, рисковость каждого варианта является важным фактором для принятия решения. Одной из возможных оценок степени риска является среднее квадратическое отклонение доходности Вычислите эту величину для каждого варианта. Какой тип риска измеряется с помощью среднего квадратического отклонения [c.68]
Безразличный к риску (risk-indiflerent) (5) — тип инвестора, который не требует более высокой доходности инвестиций в обмен на более высокий риск. [c.943]
Хотя некоторые инвесторы могут охотно идти на риск, а некоторые могут быть безразличными к риску, факты говорят о том, что подавляющее большинство инвесторов не расположены к риску. Объяснение этому можно найти в теории полезности. Чтобы описать эту теорию, будем считать, что вы можете измерить удовлетворение, или полезность, которую вы получаете от денег, в форме едишцрадости , и представьте, что у вас нет ни единого пенни Если богатый благотворитель даст вам сумму в 1000, это может принести вам значительное удовлетворение, поскольку позволит купить множество вещей, к обладанию которыми вы стремились. Будем считать, что это приносит вам 20 единиц радости . Если благотворитель дает вам еще 1000, это также принесет вам большое удовлетворение, но не такое, как первая 1000. Следовательно, будем считать, это принесет вам 10 единиц радости . Если благотворитель затем даст вам еще 1000, дополнительное удовлетворение, полученное от этой суммы, снизится, скажем, до шести, и т. д. (термин снижение предельной полезности блага часто используется для описания ситуации, в которой дополнительное удовлетворение, получаемое от богатства, снижается с каждой дополнительно полученной величиной этого благосостояния). [c.206]
Некоторые зарубежные инвестиции почти не несут в себе валютного риска. Например, поскольку цены на нефть фиксированы в долларах, то инвестиции Exxon в британские североморские месторождения нефти в основном безразличны к обесценению фунта стерлингов. Поэтому стратегия Exxon в отношении риска, связанного с инвестициями в Северное море, — осуществлять финансирование в долларах, а не в фунтах стерлингов. Другие фирмы, напротив, подвержены риску, даже если их бизнес осуществляется на территории США. Например, поскольку обесценение йены, вероятно, вызовет снижение долларовых цен на японские автомобили, то дилерская компания Ford вТехасе подвержена риску потерь из-за изменения курса йены и может защитить себя, осуществляя финансирование частично и в йенах. [c.969]