Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA. Переход к системе плавающих регулируемых валютных курсов вызвал необходимость законодательных изменений в вопросах р е г > л я ц п и деятельности валютного рынка. Помимо соответствующих поправок к уставу МВФ, были внесены соответствующие поправки в национальные законы, регулирующие финансовую деятельность. Хотя валютным курсам и разрешили сво- [c.26]
Когда отток капитала становится очень большим, долларовые резервы центрального банка очень быстро истощаются. Если ожидаемую девальвацию изобразить на рис. 38-5, то кривая МК сдвинется очень далеко вправо. Если центральный банк не сможет удовлетворить спрос на доллары, то он будет вынужден провести девальвацию. Ситуация, когда наблюдаются крупные переливы капитала, называется кризисом платежного баланса, спекулятивной атакой или потоком горячих денег. При системе регулируемых валютных курсов спекулятивная атака может очень быстро вызвать девальвацию или ревальвацию. Этот анализ, конечно, применим не только к стране, где ожидается девальвация. Он в равной степени применим и к стране, где ожидается ревальвация валюты, только в этом случае инвесторы со всего мира пытаются приобрести эту валюту, а не избавиться от нее. [c.723]
Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж. Вайнера, даже в мире свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно 2. Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения. Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания семерки ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г. вновь (как и в середине 70-х годов) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США, ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют. [c.59]
Режим плавающих валютных курсов. Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями горячих денег, валютной спекуляцией, способствовать решению проблемы безработицы. Поэтому страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его разными методами валютной политики. Возврат к твердым валютным паритетам маловероятен. Вместе с тем обязательства стран—членов МВФ по регулированию валютных курсов расплывчаты и декларативны, хотя устав Фонда предусматривает введение стабильных, но регулируемых паритетов. [c.93]
Нередки случаи, когда развивающиеся страны меняют режимы валютных курсов, переходя по различным причинам (неустойчивое валютное положение, отсутствие необходимого опыта и др.) от одного режима к другому. Так, Иран в 1975 г. привязал свой риал к СДР, а через несколько месяцев к доллару, в котором устанавливаются цены на нефть — главный экспортный товар страны. Таиланд в 1997 г. отошел от режима валютного курса бата на основе корзины валют главных торговых партнеров и перешел к режиму регулируемого плавания своей денежной единицы. Тогда же Южная Корея перешла от прикрепления воны к доллару США к свободному плаванию. При этом и бат и вона были значительно девальвированы. [c.119]
В конце 90-х годов 51 валюта плавала самостоятельно (США, Великобритания, Швейцария, Япония, Канада и др.,) в 49 странах практиковалось регулируемое плавание курса (Бразилия, Венгрия, Китай, Россия и ряд стран СНГ), 20 валют привязаны к доллару США, 14 — к французскому франку, 4 — к СДР, 12 валют — к ЭКЮ (до перехода к евро), 18 — к различным валютным корзинам. [c.189]
Однако финансовый пузырь не мог раздуваться бесконечно. Когда он лопнул, то обнаружилось, что компании не могут погасить долги как зарубежным, так и местным банкам, а последние по этой причине не в состоянии рассчитаться со своими западными кредиторами. Ситуация на кредитном рынке отразилась на состоянии фондового рынка. Начались сброс ценных бумаг, падение их курса и отток капитала. Соответственно повысился спрос на валюту, последовали девальвации. Напряженность на валютных рынках вынудила изменить режимы валютного курса и перейти от регулируемых курсов к свободно плавающему. [c.323]
В условиях Бреттонвудской валютной системы международные счетные валютные единицы обычно наделялись условным золотым содержанием или приравнивались к относительно стабильной валюте, имевшей золотое содержание (например, к доллару США, швейцарскому франку). Они использовались для определения размера денежных обязательств, включая взносы в международные организации, размеров кредита, помощи, цены и т.д. При наступлении срока сумма платежей пересчитывалась в соответствии с неизменной условной стоимостью счетной единицы, как при золотой оговорке. В результате перехода к Ямайской валютной системе и плавающим валютным курсам международные валютные единицы приравнены к определенной валютной корзине. Они различаются составом валют 1) наделенных одинаковыми удельными весами (симметричная корзина) 2) разными удельными весами (асимметричная корзина) 3) зафиксированных на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты оговорки (стандартная корзина) 4) меняющихся в зависимости от рыночных факторов (регулируемая корзина). Стандартные, а также нестандартные валютные корзины используются для индексации валюты цены и валюты займа. [c.405]
Согласно уставу (Статья IV, раздел 4) МВФ может установить, что международная экономическая ситуация позволяет ввести широкомасштабную систему валютного регулирования, базирующуюся на стабильных, но регулируемых паритетах . При такой системе будут допускаться отклонения рыночных валютных курсов от паритетов в пределах + 4,5%. Переход к данной системе будет возможен при одобрении его странами-членами, располагающими большинством в 85% голосов, т.е. практически при согласии США и стран ЕС. [c.457]
Устав МВФ не ограничивает страны-члены в выборе режима валютного курса. Поэтому в России используется то регулируемое, то свободное плавание курса рубля. Вместе с тем Статья IV обязывает страны-члены при проведении валютной политики сотрудничать с Фондом. Нормы, которыми страны должны руководствоваться, сводятся к трем основным положениям 1) избегать манипулирования валютными курсами или валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной пере- [c.556]
Признать поспешность либерализации валютного режима для ввоза и вывоза капиталов, экспорта сырья, импорта производящихся в РФ потребительских товаров. Создать гибко регулируемую систему дифференцированных валютных курсов. Из-за скорого появления евро требуется изоляция в разумных пределах национальной экономики от доллара. Государство должно предупредить население и помочь защитить сбережения своих граждан. [c.161]
Как теперь представляется, государство должно было поддерживать курс рубля не чисто финансовыми (монетарными) методами, а через предотвращение спада производства, проведение повторного зачета взаимной задолженности по платежам предприятий для преодоления возникшей кризисной финансовой ситуации, использование умеренного кредитования промышленности и сельского хозяйства, сохранение большого сектора регулируемых цен и регулирование валютного курса. [c.292]
Какой была система регулируемых привязанных валютных курсов Во-первых, сохраняя традиции золотого стандарта, каждая страна - член МВФ была обязана установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым определяя валютный паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Далее, каждая страна была обязана сохранять курс своей ва- [c.854]
С марта 1973 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют. В ЕВС установлены относительные пределы взаимных колебаний курсов ( 2,25 - с 1979 г., 15% - с августа 1993 г.), в России с 1995 г. -абсолютные пределы колебаний курса рубля к курсу доллара, которые в условиях валютно-финансового кризиса 1998 г. перестали соблюдаться. [c.266]
Курс к доллару США с января 1982 г. ежедневно устанавливается центральным банком в виде регулируемого колеблющегося курса и применяется по всем валютным операциям в мае 1987 г. — 17,31 пакистанской рупии за 1 долл. США. Курс к рублю по котировке Госбанка СССР в июне 1987 г. — 100 рупий = 3,74 руб. [c.193]
На смену золотому стандарту пришла система регулируемых связанных валютных курсов, принятая в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США) на международной конференции союзных стран. Суть этой системы заключается в том, что каждая страна, входящая в нее, обязана установить золотое (или долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым определяя паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Курс валют при этом должен сохраняться неизменным, а рыночный обменный курс может изменяться в ответ на колебания спроса и предложения лишь на 1% в каждую сторону от официально установленных паритетов. Паритетные обменные курсы приравнивались не к золоту, а к доллару США, сам же доллар обменивался по фиксированной цене — 35 за 1 тройскую унцию (28,3 г). [c.201]
РЕГУЛИРУЕМАЯ ВАЛЮТА - метод государственного вмешательства в экономику через денежно-кредитную сферу, посредством воздействия на валютный курс. [c.330]
Использование плавающих курсов не означает прекращения гос. вмешательства в рыночный механизм их установления. Валютные курсы с различной степенью активности контролируются центр, банками и квалифицируются поэтому как т. н. регулируемые или управляемые плавающие валютные курсы. [c.37]
Основная задача системы регулируемых связанных валютных курсов состояла в том, чтобы сохранить преимущества системы золотого стандарта, нейтрализуя ее негативные эффекты. Одновременно предполагалось найти форму использования преимуществ системы гибких валютных курсов. Решить поставленную задачу, организовав регулирование валютных отношений между странами, призван был созданный в 1944 г. Международный валютный фонд (МВФ). [c.682]
Рассматриваемая система регулируемых связанных валютных курсов была более либеральной, чем система золотого стандарта, поскольку страны-участницы имели право на некоторую девальвацию своей валюты в целях увеличения экспорта и последующего финансирования дефицита платежного баланса. В итоге, с одной стороны, фиксирование валютных курсов уменьшило риск экспортно-импортных операций, повышая эффективность функционирования мирового хозяйства, с другой — проводимая при участии МВФ "увязка" валютных курсов обеспечивала устойчивость платежных балансов, не нанося ударов по макроэкономической стабильности отдельных государств. [c.683]
Крушение системы регулируемых связанных валютных курсов было связано с идей использования доллара в качестве мировых валютных резервов. Бурный рост международной торговли существенно опережал рост мировых запасов золота, и в связи с этим доллар стал играть все более возрастающую роль мировых денег. Возрастание спроса на доллары привело к двум негативным последствиям а) хроническому дефициту платежного баланса США и периодическим девальвациям доллара б) истощению американских запасов золота. В результате в августе 1971 г. в США было приостановлено свободное превращение доллара в золото по цене 35 долл. [c.683]
Девизная политика начала применяться в XIX в. и получила широкое распространение. В 1930-х гг. использовалась рядом стран (США, Великобританией и др.) для понижения курса своей валюты в целях поощрения экспорта товаров и борьбы за внешние рынки. В современных условиях девизная политика западных стран направлена на поддержание валютных курсов, регулируемых Международным валютным фондом (МВФ) на уровне официальных паритетов с отклонениями в пределах 1%. [c.158]
В соответствии с Бреттон-Вудской системой с конца 1940-х до начала 1970-х гг. валютные курсы имели стабильные согласованные паритеты, хотя возможны были и их изменения с помощью ревальвации и девальвации. Центральный банк, покупая или продавая валюту, оказывал стабилизирующее воздействие на курс, если возникала тенденция к его выходу за допустимые пределы. После отказа в 1971 г. от этой регулируемой системы с периодической фиксацией валютные курсы стали объектом системы гибкого регулирования, при которой осуществляются вмешательства центральных банков для сглаживания нежелательных колебаний, хотя считается, что такие вмешательства (теоретически) не противодействуют тенденциям, вызываемым основными рыночными силами. Что касается некоторых групп валют, то их курсы были связаны таким образом, чтобы ограничить их относительные колебания, как это было сделано в европейской змее и валютной системе Европы. Система гибкого регулирования валютных курсов иногда называется грязным плаванием, поскольку воздействия стран на курсы их собственных валют часто диктуются своекорыстными мотивами. [c.327]
КУРС ВАЛЮТНЫЙ ПЛАВАЮЩИЙ УПРАВЛЯЕМЫЙ — такой валютный курс, регулируемое изменение (плавание) которого позволяет устранить устойчивые дефициты или активные сальдо платежного баланса и который контролируется (регулируется) с целью уменьшения его суточных колебаний. [c.327]
Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В 50—60-е годы кейнсианство заняло господствующее положение в западной экономической науке. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями. [c.35]
Режим валютного курса - индивидуально плавающий, но регулируемый [c.92]
В целях разработки основ новой мировой валютной системы в 1944 г. в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир (США), была созвана международная конференция союзнических стран. В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании системы регулируемых привязанных валютных курсов, которую нередко называют Бреттон-Вудсской системой. Новая система должна была сохранить преимущества прежней системы золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отметая при этом ее недостатки (сложные процессы внутренних макроэкономических преобразований). [c.853]
МВФ и привязанные валютные курсы. Почему появилась Бреттон-Вудсская система регулируемых привязанных валютных курсов Мы отметили, что во время Великой депрессии 30-х годов многие страны прибегали к практике девальвации своих валют2 в надежде стимулировать внутреннюю занятость. Например, если бы США столкнулись с растущей безработицей, они могли бы девальвировать доллар, подняв цену фунта стерлингов в долларах с 2,50 дол. за 1 ф. ст., скажем, до 3 дол. за 1 ф. ст. Эта акция сделала бы американские товары дешевле по отношению к британским, а британские товары дороже по сравнению с американскими, увеличив американский экспорт и снизив американский импорт. Полученный в итоге прирост чистого экспорта, стимулируемый эффектом мультипликатора, способствовал бы увеличению объемов производства и занятости в США. [c.854]
Целью введения системы регулируемой увязки валютных курсов было создание мировой валютной системы, которая воплощала бы в себе лучшие черты как системы фиксированных валютных курсов (такой, как старая мировая система золотого стандарта), так и системы свободно колеблющихся валютных курсов. Снижая риск и неопределенность, краткосрочная стабильность валютных курсов -фиксированные валютные курсы — вероятно, стимулировала бы торговлю и способствовала бы эффективному использованию мировых ресурсов. Периодическая регулировка валютных курсов — регулировка увязки, осуществляемая через МВФ на основе постоянных или долгосрочных сдвигов платежеспособности страны, обеспечила механизм, при помощи которого устойчивая несбалансированность платежных балансов может быть преодолена без болезненных изменений в уровнях производства и цен. Крушение Бреттон-Вудсской системы. Бреттон-Вудсская система предусматривала использование в качестве международных резервов золота и доллара. Использование золота как международного средства обмена вытекало из его роли в системе золотого стандарта более раннего периода. Доллар же был признан в качестве мировых денег по двум причинам. [c.855]
Управляемо плавающий валютный курс - это гибкий курс, меняющийся в зависимости от валютного спроса и предложения и вместе с тем целенаправленно регулируемый государством. При этом главная цель валютного регулирования - не допустить резких скачков курса национальной валюты, обеспечить его относительную УСТОЙЧИВОСТЬ и нужную НАПРАВЛЕННОСТЬ в его плавных долговременных изменениях (к примеру, для стимулирования национального экспорта необходимо снижение курса валюты страны-экспортера). [c.220]
Проекты создания регулируемой валюты служат своеобразной реакцией на углубление валютно-финанс. противоречий капитализма, представляют собой поиск альтернатив выхода из валютного кризиса. Коренной порок атих проектов состоит в том, что посредством гос.-мононолистич. регулирования сферы обращения их авторы пытаются решить проблемы, причины к-рых заключены в природе каниталпстич. производств, отношений. Введение в междунар. ден. оборот искусств, платёжных средств типа специальных прав заимствования, использование плавающих валютных курсов отражают процессы интернационализации хоз. жизни, но они не в состоянии преодолеть присущие каиитали-стич. мировому х-ву противоречия. Валютно-финанс. кризис капитализма продолжает углубляться. [c.484]
Система регулируемых связанных валютных курсов, или Бреттон-Вуддская международная валютная система, имела в своей основе так называемый золотодолларовый стандарт. Доллар США наряду с золотом выполнял резервные функции. При этом устанавливался свободный обмен доллара на золото, цена которого была неизменной 35 долл. за тройскую унцию, т. е. за 31,1 г золота. Использование доллара как международного средства обмена было обусловлено послевоенной мощью американской экономики, а также скопившимися в США огромными запасами золота, доллар мог рассматриваться как заместитель золота. [c.682]
Нормативная теория валютного курса. Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами. Дж. Мид, Р. Манделл пришли к выводу, что государство не всегда может использовать их изменения, а политика валютного курса,одной страны может оказывать отрицательное влияние на экономику других стран 2. Американский экономист Е. Бирнбаум считает, что валютные курсы должны опираться на международные паритеты, устанавливаемые межгосударственными организациями. Его соотечественник А. Ланьи рекомендует применять коллективно регулируемые плавающие курсы валют. [c.40]