Нужно помнить, что ФРС может выкупить столько государственных ценных бумаг США, сколько захочет, поскольку она (в отличие от нас) может платить за них, выписывая чек на себя. Она также может корректировать цену облигаций для достижения своей цели, потому что в отличие от частных дилеров по ценным бумагам она не должна беспокоиться о минимизации капитального убытка или максимизации дохода от капитала. Обязанность ФРС — вести операции для общественной выгоды, а не для обеспечения частных доходов. В любом случае каждый раз при покупке государственных ценных бумаг США она увеличивает резервы в банковской системе. Рассмотрим теперь зависимость между общим объемом депозитов и резервов. [c.354]
Основная разница между деньгами и облигациями (неденежными финансовыми активами) заключается в том, что деньги, по определению, — наиболее ликвидный из финансовых активов. Номинальная цена денег всегда равна одной денежной единице (к примеру, одному доллару, франку, иене и т. д.). Номинальная цена неденежного актива (облигации) может со временем измениться. Это означает, что можно получить доход, если цена облигации за определенный период возрастет. Однако возможен и убыток, если номинальная цена облигации уменьшится. Долларовая же банкнота США имеет одну и ту же номинальную стоимость в любой данный период, так что нет прибыли от прироста капитала и капитального убытка, если индивиды хранят только деньги, не приносящие проценты. [c.525]
Как и прежде, капитальный убыток (как краткосрочный, так и долгосрочный) может быть списан с обычного дохода (до 3000 дол. обычного дохода), хотя правило зачета в пропорции 2 к 1, ранее действовавшее применительно к чистому долгосрочному капитальному убытку, отменено. [c.143]
По этой причине частные инвесторы часто используют опционы для спекуляций на рынках, ожидая, что смогут получить крупную прибыль при малых затратах и рискуя относительно небольшими суммами. Однако нужно учесть, что отношение риска к доходу у опционов чрезвычайно велико и математически шансы в значительной степени против покупателей опционов. Соответственно опционы — неподходящие инструменты для так называемых фондов вдов и сирот (т. е. фондов, которые очень зависят от поступления необходимого дохода и, следовательно, не могут себе позволить рисковать капитальными убытками). [c.119]
Прирост капитала и капитальные убытки [c.166]
Капитальные убытки возникают, когда капитальный актив продается за сумму более низкую, чем первоначальная цена его покупки. В расчетах налогооблагаемого дохода должна быть определена нетто-позиция по всем приростам капитала и убыткам. Только 3000 долл. чистых убытков могут быть учтены в расчетах обыкновенных (активных) доходов. Все остальные убытки, которые не могут быть отнесены на текущий год, можно перенести на следующий финансовый год, и они могут быть учтены в расчетах будущих доходов в зависимости от определенных условий. [c.167]
Поскольку капитальные убытки могут использоваться для уменьшения облагаемого налогом дохода, Налоговое агентство США разработало специальные регуляторы для предотвращения злоупотреблений удержаниями капитальных убытков. Эти регуляторы запрещают то, что обычно называют фиктивной продажей, или продажу ценных бумаг, которые могут принести капитальные убытки, и затем немедленную их покупку. Налоговое агентство требует, чтобы любой убыток в результате продажи ценной бумаги, который возмещается покупкой этой же ценной бумаги в течение 30 дней до или после продажи, не заявлялся для целей налогообложения как капитальный убыток. Вместо этого покупка и продажа как бы "сливаются", и для целей [c.167]
Риска неисполнения обязательств (неуплаты) фактически не существует для объектов краткосрочного инвестирования. Это объясняется тем, что эмитенты большинства инструментов краткосрочного денежного рынка — институты с хорошей репутацией, такие, как Казначейство США, крупные банки в мировых финансовых центрах и крупные корпорации. Более того, депозиты в коммерческих банках — членах Федеральной резервной системы, в сберегательных банках, ссудосберегательных ассоциациях застрахованы из расчета 100 000 долл. на каждый счет агентствами федерального правительства. Большинство сберегательных институтов, не имеющих федеральной страховки, обладают другими соглашениями по страхованию депозитов. Наконец, поскольку стоимость краткосрочных инвестиций существенно не изменяется в ответ на изменение рыночных процентных ставок, риск капитальных убытков соответственно невелик. Главная причина — короткий срок действия этих ценных бумаг (он часто измеряется в днях и никогда не превышает года), и чем короче срок обращения данного выпуска, тем ниже размах колебаний его рыночного курса. Это наиболее очевидно в случае с казначейскими векселями сроком на шесть месяцев их доходность может колебаться в широком диапазоне, но курсы изменяются сравнительно незначительно. [c.171]
Вычисление прироста капитала или капитального убытка может быть проиллюстрировано в табл. 5.1. Для инвестиций вида А прирост капитала в 100 долл. [1100 долл. (цена продажи) — 1000 долл. (цена покупки)] получен за год. В случае инвестиций вида Б возникло 40 долл. капитального убытка [960 долл. (цена продажи) — 1000 долл. (цена покупки)]. Объединяя прирост капитала с текущим доходом, подсчитанным в предыдущем параграфе, получаем совокупный доход на каждый вид инвестиций [c.209]
При расчетах следует также учитывать, что и текущий доход, и доход от прироста капитала могут быть отрицательными числами. Подчас инвестиции могут приносить отрицательный текущий доход, т.е. от инвестора может потребоваться уплата денежных средств по некоторым обязательствам. Такая ситуация чаще всего случается при различных видах инвестиций в собственность. Например, инвестор может купить многоквартирный дом, но из-за плохого спроса на жилье доход в виде ренты не будет соответствовать той сумме, которая необходима для платежей, связанных с обслуживанием. В таком случае инвестору пришлось бы покрыть дефицит, возникший в текущих эксплуатационных затратах, и такой платеж представлял бы отрицательный текущий инвестиционный доход. Капитальные убытки могут приносить любые инструменты инвестирования. Рыночная стоимость ак- [c.224]
Сделки с опционами "пут" и "колл" могут использоваться вместо операций с соответствующими ценными бумагами. Выгоды финансового рычага делают такие сделки привлекательными для инвесторов, стремящихся к извлечению капитальных доходов. Консервативные инвесторы могут применять опционы для ограничения абсолютного размера капитальных убытков. Наиболее распространенный консервативный подход связан с хеджированием позиции для защиты нереализованной прибыли или страхования от капитальных убытков. Другие формы использования опционов — их продажа и спреды — требуют глубокого понимания этих сложных рынков. [c.123]
Риск капитальных убытков минимален в случае низкого курса варранта. [c.125]
Инфляционный налог — это капитальные убытки, понесенные в результате инфляции теми, кто держит денежные средства. Сеньораж — это [c.392]
Как и раньше, двухлетняя ставка процента равна средней из ставок настоящего и следующего периодов, но плюс премия ликвидности (1 ). Премия ликвидности — это дополнительный доход, включаемый в долгосрочные облигации, который компенсирует их владельцам больший риск капитальных убытков. При удлинении временного горизонта долгосрочная ставка процента будет равна среднему арифметическому ожидаемых будущих краткосрочных процентных ставок плюс соответствующая премия ликвидности ( )28 [c.709]
В данном случае для целей экономического анализа мы не признаем остаточную бухгалтерскую стоимость старого оборудования нигде, кроме как для расчета соответствующего налога на прибыль. Как мы выяснили ранее, любые средства, затраченные в истекшие периоды, для целей нашего анализа несущественны, так как это безвозвратные издержки. В том случае, если эксплуатируемое оборудование не удалось бы реализовать, и его пришлось бы списать по балансовой стоимости, составляющей 12 500, для нас имела бы значение только экономия от налогов, являющаяся следствием капитальных убытков, вызванных списанием не полностью амортизированных основных фондов. [c.295]
В расходную часть финансового плана включаются налог с оборота, плата за производственные фонды, плата по процентам за банковский кредит, отчисления в фонд экономического стимулирования, капитальные вложения, затраты на капитальный ремонт, на прирост собственных оборотных средств, убытки от эксплуатации жилищно-коммунального хозяйства, отчисления вышестоящей организации (от прибыли, от амортизации на капитальный ремонт), взносы в госбюджет свободного остатка прибыли и др. [c.290]
В условиях полного хозяйственного расчета состав фондов экономического стимулирования изменен. Так, в состав фонда развития производства, науки и техники включены все средства централизованных капитальных вложений (за исключением нового строительства), на финансирование мероприятий из единого фонда развития науки и техники, для погашения долгосрочного кредита, прирост норматива собственных оборотных средств, дорожные работы, расходы на подготовку кадров, изобретательство и рационализацию, покрытие плановых убытков и т.д. Это позволяет сконцентрировать в одном источнике все средства, предназначенные для развития производства, увязать фонды с прибылью и значительно расширить самостоятельность предприятий в выборе направлений наиболее рационального использования средств фонда. [c.20]
Оставшаяся часть плановой балансовой прибыли используется на финансирование государственных капиталовложений и погашение кредита, полученного на государственные капитальные вложения погашение кредита, полученного на затраты по увеличению производства товаров народного потребления (при недостаточности средств фонда развития производства) погашение ссуд банка, полученных на восполнение недостатка собственных оборотных средств погашение переходящей задолженности по ссудам банка, полученным на внедрение новой техники, механизацию и улучшение технологии производства, на осуществление мероприятий по выпуску повой продукции, повышению качества продукции, улучшению потребительских свойств продукции и т. д. финансирование прироста собственных оборотных средств покрытие плановых убытков по эксплуатации жилищно-коммунального хозяйства покрытие разницы в ценах на топливо, отпущенное для отопления и горячего водоснабжения жилых домов, расходов по хозяйственному содержанию культурно-бытовых учреждений и пионерских лагерей и на другие затраты, предусмотренные в плане, вышестоящей организацией в порядке перераспределения. [c.192]
За счет прибыли предприятия вносят в бюджет плату за основные производственные фонды и оборотные средства, фиксированные (рентные) платежи, а также уплачивают проценты за банковский кредит, образуют специальные фонды, погашают кредит на капитальные вложения по централизованному плану (кроме кредита, погашаемого за счет фонда развития производства), покрывают убытки от эксплуатации жилищного и коммунального хозяйства и расходы по хозяйственному содержанию зданий и сооружений, переданных в бесплатное пользование профсоюзным организациям, производят взносы в Стройбанк для централизованных капитальных вложений, финансируют прирост собственных оборотных средств, осуществляют взносы вышестоящим организациям и в резерв для оказания временной финансовой помощи, а также на другие цели, предусмотренные законом. Свободный остаток прибыли направляется в бюджет. [c.274]
Аналогичным образом составляют смету расходования фонда социального развития, в которой выделяют расходы на строительство, расширение, капитальный ремонт жилых домов, клубов, домов отдыха, санаториев, детских учреждений и др. на улучшение культурно-бытового и медицинского обслуживания на содержание детских дошкольных учреждений и других мероприятий по просвещению и здравоохранению, а также по хозяйственному содержанию объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения и покрытие убытков жилищно-коммунального хозяйства. [c.259]
Установление рентных платежей в виде потонной ставки, размер которой изменяется по годам периода в зависимости от величины общей прибыли, для каждого нефтедобывающего района создает условия для получения расчетной прибыли, достаточной для образования фондов экономического стимулирования, пополнения оборотных средств и покрытия убытков жилищно-коммунального хозяйства, финансирования капитального строительства. [c.119]
Расходная часть баланса состоит из затрат на реализуемую продукцию, затрат на капитальные вложения и капитальный ремонт прироста нормативов собственных оборотных средств затрат на покрытие убытков жилищно-коммунального хозяйства отчислений в поощрительные фонды предприятия затрат на модернизацию оборудования изобретательство расходов на научно-исследовательские работы, подготовку кадров дотаций на содержаний детских учреждений изъятия министерством и т. п. [c.275]
Концентрация производства имеет свои рациональные пределы, превышение которых приводит к снижению ее эффективности. С ростом объемов производства повышаются транспортные расходы на доставку сырья, материалов, топлива и т. п., увеличивается радиус перевозок готовой продукции и, следовательно, транспортные расходы. Строительство крупных производств и предприятий осуществляется дольше, чем средних и мелких. Это ведет к замораживанию капитальных вложений, к их корректировке с учетом фактора времени в сторону увеличения. Внедрение агрегатов высокой единичной мощностью, как тенденция технического развития, сохранится и в будущем, однако здесь выступает ряд ограничений. За определенными пределами увеличение мощности уже не оказывает существенного влияния на эффективность производства, возрастает зависимость от надежности работы. Так, повышение мощности агрегатов этилена с 50 до 300 тыс. т/год снижает производственные затраты вдвое, а с 300 до 500 тыс. т/год — лишь на 7%, при росте опасности возникновения аварийных ситуаций и, соответственно, убытков от простоев. Снижение уровня использования мощности крупных агрегатов производства синтетического аммиака с 95 до 85 % и с 85 до 75 % повышает издержки производства на 7 и 16%. Под оптимальными размерами производства понимают такие, которые обеспечивают выполнение заданий государственных планов в установленные сроки с минимальными приведенными затратами и максимальной народнохозяйственной эффективностью. Условный пример выбора оптимального размера производства показан на рис. 4. [c.110]
Обмен одной государственной облигации на другую часто связан с налоговыми соображениями. Сейчас ситуация еще более сложная В широком смысле, частные инвесторы платят налоги на доход или на условный доход от государственных облигаций, но не платят никакого налога на прирост капитала (соответственно они не могут компенсировать капитальные убытки за счет прироста где-нибудь в другом месте). Корпоративные инвесторы, с другой стороны, платят налог на общий доход вне зависимости от того, посгупил ли он в форме дохода или как прирост капитала. Разумеется, пенсионные фонды не должны [c.235]
Тяготение погашения гораздо сильнее у краткосрочных облигаций, чем у долгосрочных. Когда облигация должна погашаться с ближайшем будущем по номиналу 100, погашение оказывает преобладающее влияние, и ее цена не будет так широко колебаться в ответ на изменения в процентных ставках. Как показывает пример, им и нет необходимости так себя вести, чтобы приспособиться к изменяющимся ожиданиям инвесторов в отношении дохода, который они должны получить. В наши дни краткосрочные процентные ставки могут колебаться очень широко (возможно, больше, чем долгосрочные доходности) и будут в большей степени влиять на краткосрочные облигации, чем на долгосрочные бумаги. Таким образом, как показывает наш пример, ценовые колебания могут быть вполне заметными даже в краткосрочном сегменте (short end) рынка. Но риск капитального убытка здесь все же значительно ниже, чем на рынке долгосрочных облигаций. Отчеты о состоянии рынка часто будут подчеркивать разную величину изменений цен в долгосрочном и краткосрочном сегментах рынка облигаций. Инвесторы перемещают свои средства между бумагами с разными сроками погашения в соответствии с ожидаемым направлением движения долгосрочных и краткосрочных процентных ставок. [c.239]
До сих пор все было хорошо. Но инвесторы на фондовом рынке не будут приобретать акцию, если они уверены, что ее стоимость упадет, почти независимо от дохода, который она предлагает. Доход мало что значит, если выгода улетучивается в результате капитальных убытков по акциям. То же самое относится и к валюте. Если международные инвесторы думают, что фунт стерлингов собирается сильно упасть в цене, они в большей степени будут склонны продавать его, чем покупать, и процентные ставки, которые предлагает Великобритания, будут иметь ограниченный эффект действия. Этот процесс очень четко проявился в сентябре 1992 г., когда сильные повышения процентных ставок не могли поддержать стоимость фунта стерлин- [c.290]
Чистые убытки (net losses) (4) — сумма, на которую капитальные убытки превосходят прирост капитала максимум 3000 долл. чистого убытка может быть использовано в расчете налогов в случае получения обыкновенных (активных) доходов. [c.971]
И. Л. 13. Преимущество инвестиций в золотые сертификаты по сравнению со слитками заключается в отсутствии риска капитальных убытков по золотым сертификатам. Инвестор всегда владеет одной и той же суммой в долларах. [c.141]
В активе по разделу I отражаются все внеоборотные активы, основные средства, взносы в бюджет, прочие отвлеченные средства, в том числе отчисления в спецфонды, взносы прибыли в Стройбанк для финансирования капитального строительства, уплаченные проценты за кредит, отчисления в резерв министерства на оказание временной финансовой помощи, убытки от эксплуатации жилищного и коммунального хозяйства и др. средства, изъятые у предприятия вышестоящей организацией в порядке перераспределения оборотных средств и прибыли убытки предприятия. Все эти, казалось бы, разнородные средства не находятся в обороте предприятия и потому они объединяются в одном общем разделе актива баланса. [c.281]
В течение первых лет работы to l) предприятие выходит на относительно стабильный запроектированный уровень показателей, который сохраняется более или менее длительный период t,, э. Получаемые в этот период прибыли и амортизационные притоки должны с возможно большим избытком перекрыть понесенные предприятием на этапах t,m и t() I) капитальные затраты и убытки. [c.45]