Л. процента по заемным средствам. 10. Фондовые покупки в кредит используются по одной основной [c.25]
Если ожидается снижение рыночных ставок, то инвесторы покупают выпуски с большим сроком погашения и низкой купонной ставкой. Поскольку резкие колебания рыночной ставки процента длятся обычно недолго, биржевые брокеры по облигациям пытаются получить как можно больше в возможно более короткий период времени. Фондовые покупки в кредит также используются в качестве источника спекулятивной прибыли. Когда ставки начинают выравниваться и расти, эти инвесторы изымают свои деньги из долгосрочных облигаций, перемещая их в высокодоходные выпуски с короткими сроками погашения. [c.89]
РСФСР от 24 июня 1991 г. № 1451-1). БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ - форма кредита, при которой денежные средства предоставляются банкам во временное пользование. Кредитные операции можно классифицировать по ряду признаков 1) в зависимости от обеспечения — ссуды без обеспечения (бланковые) и имеющие обеспечение последние делятся на вексельные (выдаваемые в форме покупки векселя или под залог векселя), подтоварные, фондовые (под ценные бумаги) 2) по срокам погашения — онкольные (до востребования, т. е. погашаемые по требованию заемщика или банка), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) 3) по характеру погашения — погашаемые единовременным взносом и в рассрочку 4) по методу взимания процента — процент удерживается в момент предоставления ссуды (при учете векселя, выдаче потребительской ссуды), в момент погашения кредита или равномерными взносами на протяжении всего срока кредита 5) по категориям заемщиков, отражающим экон. содержание и цель кредита, различаются 4 вида ссуд коммерческие ссуды предоставляются предприятиям для пополнения временной нехватки оборотного капитала, возникающей в процессе воспроизводства, и вложений в основной капитал, расширения производства, скупки предприятий и т. д. ссуды посредникам фондовой биржи выдаются под обеспечение ценными бумагами и используются для биржевых спекуляций с.-х. ссуды, к которым относятся ипотечные ссуды (под залог недвижимости — земли, строений и т. д.) для покрытия крупных капитальных затрат, например, строительства ирригационных сооружений, краткосрочные ссуды на временные нужды (напр., на покупку семян), погашаемые обычно при реализации урожая кредитование предметов потребления осуществляется под залог жилых строений, на покупку потребительских товаров с погашением в рассрочку ссуды с разовым погашением. [c.35]
При покупке ценных бумаг на бирже можно оплачивать их стоимость не только полностью, но и частично. Недостающие деньги игроку предоставляет какой-либо кредитор - банк или брокерская фирма. Такие сделки называются покупки с использованием кредитного рычага , покупки на марже или покупки в кредит , хотя последний термин, строго говоря, не совсем верен. Покупки с использованием кредитного рычага были распространены уже в XIX в. Достаточно вспомнить ситуацию, сложившуюся на фондовом рынке США в середине позапрошлого столетия, когда банки охотно кредитовали операции по купле-продаже ценных бумаг (подробнее об этом см. [61, С.274-275]). Совершенно очевидно, что и доход, и убыток при операциях по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага будут выше, чем при операциях с полным покрытием. Помимо всего прочего, результат операций игрока уменьшается на величину процента за пользование кредитом. Следует также отметить, что такого рода сделки в большинстве своём производятся не консервативно настроенными инвесторами, а спекулянтами, стремящимися к быстрому обогащению. [c.82]
Главный недостаток таких сделок заключается в том, что ценная бумага, на покупку которой получен кредит, может повести себя не так, как хотелось бы инвестору, и вместо более высокой прибыли принести растущие убытки. Второй недостаток — расходы на обслуживание полученного займа. Брокерская ссуда — это официальный инструмент, при помощи которого получают недостающие для фондовых покупок в кредит средства эти ссуды используются во всех видах сделок с ценными бумагами в кредит, кроме продаж "без покрытия", а также товарных и финансовых фьючерсов. Все брокерские ссуды выдаются под объявленную ставку процента, которая зависит от уровня процентных ставок на денежном рынке и от размеров предоставляемой ссуды. Эти проценты представляют собой издержки инвестора, и они будут расти день ото дня, снижая уровень прибылей (или соответственно увеличивая убытки). [c.73]
К активным операциям относятся прежде всего самые различные банковские ссуды вексельные, подтоварные, фондовые, бланковые. Самой распространенной из них является так называемый учет векселей. Капиталист, получивший вексель при продаже товара в кредит, часто стремится превратить его в деньги еще до наступления срока платежа. Банк покупает этот вексель за наличный расчет, удерживая из обозначенной на нем суммы учетный процент—плату за предоставленную денежную ссуду. При наступлении срока платежа но векселю банк предъявляет его. к оплате не капиталисту, получившему у него ссуду, а тому, кто выдал вексель. К вексельным относятся также ссуды, выдаваемые под залог векселей. В этих операциях наглядно видно, как из коммерческого кредита возникает банкирский и насколько взаимосвязаны они между собой. Ссуды, выдаваемые под залог ценных бумаг—акций, облигаций, закладных и т. п.,— а также операции по покупке этих бумаг банками называются фондовыми операциями. Подтоварные ссуды предоставляются под залог товаров, находящихся на складах, в пути, в торговом обороте. Во всех случаях, когда ссуды не погашаются в срок, заложенные ценные бумаги и товарно-материальные ценности переходят в собственность банков. [c.254]
Основные принципы фондовой покупки в кредит можно показать на простом примере. Джеффри Лоуренс хочет купить 70 обыкновенных акций компании "Юниверсал файбер", которые в данный момент продаются по 63,50 долл. за штуку. Поскольку требуемая доля собственного капитала составляет 50%, Джеффри надо покрыть наличными только половину суммы сделки в 4445 долл. (63,50 долл. за 1 акцию х 70 акций), т.е. 2222,50 долл. Остальные 2222,50 долл. ему даст взаймы его брокерская фирма. Конечно, Джеффри придется уплатить по этим 2222,50 долл. соответствующие проценты, а также комиссионные брокеру. Следует учесть, что, используя покупки в кредит, инвестор может купить больше ценных бумаг, чем он купил бы только за собственные наличные, и таким образом получить больше прибыли. [c.70]
Для того чтобы осуществить фондовую покупку в кредит, необходимо открыть счет покупок в кредит (margin a ount). Это особый вид счета, открываемый в конторе брокера для заключения сделок с частичной оплатой заемными средствами независимо от вида ценных бумаг. При открытии инвестор вносит на него минимум 2000 долл. либо наличными, либо передавая брокеру ценные бумаги на эту сумму. Фондовые покупки в кредит совершаются так же, как и все остальные сделки клиент может использовать любую форму приказа, выплачивать обычные комиссионные и налоги. Естественно, когда сделка этого вида заключена, по предоставленной ссуде начинается начисление процентов, а брокер хранит у себя все ценные бумаги, купленные в кредит, в качестве залога. Кредит для подобных сделок можно получить и у брокера, и в банке правда, по сооб- [c.73]
Доля собственного капитала в продажах "без покрытия". На Уолл-стрите есть поговорка "Быки" платят проценты, "медведи" не платят . Эта поговорка относится к сделкам с использованием заемных активов и отражает тот факт, что маржа применяется как в "длинных" сделках, так и в продажах "без покрытия". Правда, в последнем случае ссуда как таковая не применяется. В продажах "без покрытия" маржа означает только размер собственного капитала, который клиент должен вложить, для того чтобы начать сделку. Однако если нет кредита, то не будет и процентов. Учет и движение средств в продажах "без покрытия" происходят по тем же счетам, что применяются и для покупок в кредит. На них распространяются обязательное требование первоначальной маржи, требование поддерживаемого взноса. Наконец, если курс ценной бумаги, продаваемой "без покрытия", вдруг взлетает, счет становится ограниченным, а затем по нему может быть выдвинуто и требование дополнительного взноса. На самом деле единственное, о чем не надо беспокоиться при продажах "без покрытия", — это дебетовый остаток на счете. В остальном продажа без обеспечения весьма похожа на фондовые покупки в кредит (которые на самом деле являются сделками "с покрытием". — Прим. науч. ред.). К ним применимо все то, о чем мы говорили раньше, рассматривая принципы инвестирования, характеристики доли собственного капитала (маржи) и варианты поведения инвестора. [c.86]
Метод использования прогнозируемого изменения процентных ставок сопряжен с высокой степенью риска, поскольку опирается в значительной мере на несовершенный прогноз будущих рыночных процентных ставок. Данный метод имеет целью получение привлекательных приростов капитала, когда ожидается снижение рыночных процентных ставок, и сохранение капитала, когда предполагается их повышение. Интересной особенностью этого метода является то, что бблыпая часть операций осуществляется с ценными бумагами инвестиционного уровня, поскольку необходима высокая степень чувствительности к изменениям рыночных ставок процента, чтобы уловить максимальную величину курсовых доходов (возникающих из колебания курсов). После того как определены ожидаемые процентные ставки, эта стратегия опирается большей частью на технические вопросы. Например, когда ожидается снижение рыночных ставок, активные инвесторы часто ищут выпуски с длинным сроком погашения и низкой купонной ставкой (или с дисконтом), поскольку это лучший и самый быстрый способ получения прироста капитала в такие периоды (разумеется, долгосрочные облигации с нулевым купоном идеальны для этих целей). Эти резкие колебания рыночной ставки процента обычно длятся недолго, поэтому биржевые брокеры по облигациям пытаются получить как можно больше в возможно более короткий период времени. Фондовые покупки в кредит (использование ссуды для покупки облигаций) также применяются в качестве способа увеличения прибылей. Когда ставки начинают выравниваться и расти, эти инвесторы изымают свои деньги из долгосрочных и дисконтных облигаций, перемещая их в высокодоходные выпуски с короткими сроками погашения. Другими словами, они "поворачивают в противоположную сторону". В периоды, когда курсы облигаций падают, инвесторы пытаются получить высокие ставки доходности и защитить свои деньги от потери капитала. Таким образом, они склонны использовать такие высокодоходные краткосрочные облигации, как казначейские векселя, депозитные сертификаты, фонды денежного рынка или даже долговые обязательства с плавающей ставкой. [c.479]
В пределах финансовой системы существуют различные уровни доходности вложений, которые отвечают разным потребностям инвесторов. Процентные ставки (interest rates) могут быстро изменяться, и все реальные примеры, которые мы используем, могут быстро устаревать. Поэтому нам безопаснее воспользоваться гипотетическими примерами. Итак, инвестор может согласиться с доходом в 4% или меньше на свои деньги, помещенные на краткосрочный банковский депозит. Низкая ставка процента — это цена безопасности и удобства. В то же самое время он может ожидать получения 5%, если согласится предоставить свои деньги в кредит сроком на один год. А если он согласен воспользоваться шансом на прирост или убыток капитала за счет покупки золотообрезной ценной бумаги на фондовом рынке, то он мог бы рассчитывать на доход, скажем, в 6,5%. [c.21]