Метод расчета интегрального дисконтированного эффекта (ИДЭ) от реализации инвестиционного мероприятия предполагает, что инвестор задает минимально допустимую норму доходности капитала, при которой инвестирование считается приемлемым. Минимально допустимая норма доходности зависит от стоимости кредитных ресурсов и степени риска инвестиционного проекта. [c.146]
Чтобы решить, приемлема ли доходность в размере 40%, нам необходимо сравнить эту цифру с минимальной целевой нормой доходности, установленной в компании. [c.142]
Решая уравнения, получаем для первого проекта ставку 9,4%, а для второго 8,6%. Следовательно, в первом случае получаемый процент на капитал оказывается выше минимально приемлемого, а во втором -ниже. Ясно, что на основании этой информации инвестор будет согласен финансировать первый проект и в любом случае отвергнет второй. Другими словами, задачу экономической оценки инвестиционных проектов и выбора из них наилучшего можно решать и с помощью такого подхода, хотя информация здесь качественно иная, чем в случае использования критерия NPV - здесь имеется представление только о получаемом проценте на капитал, но не о массе сверхприбыли, формирующейся в ходе реализации проекта. Очевидно, что вычисленные нами показатели (0,094 и 0,086) хорошо дополняют показатели NPV (20 и -16). При экономической оценке инвестиционных проектов они называются внутренней нормой рентабельности, доходности или прибыльности (ПШ). [c.148]
Итак, минимально приемлемый доход от проекта составляет 172 800 дол. в год и минимально приемлемая внутренняя норма доходности — 172800/1 000000 = 0,173, или 17,3%4. Это минимальный доход, который фирма захотела бы иметь от проекта, подобного данному это внутренняя норма доходности, при которой скорректированная чистая приведенная стоимость равна нулю. [c.502]
Обозначим скорректированные затраты на капитал через г. Чтобы вычислить г , определяем минимально приемлемую внутреннюю норму доходности, при которой скорректированная приведенная стоимость равна 0. Правило гласит [c.503]
Расчетное значение внутренней нормы доходности может сравниваться с требуемым значением (минимально приемлемой ставкой). [c.366]
Норма дисконта в общем случае отражает скорректированную с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений. В современных российских условиях таких направлений вложений практически нет, поэтому норма дисконта обычно считается постоянной во времени и определяется путем корректировки доходности доступных альтернативных направлений вложения капитала с учетом факторов инфляции и риска. [c.206]
Следующий рассматриваемый метод - это прием корректировки нормы дисконта с учетом риска, наиболее простой и, вследствие этого, наиболее применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы). Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта -ЧДД, ВНР, индекса доходности - по вновь полученной таким образом норме. Решение принимается согласно правилу выбранного критерия. [c.19]
Принятие некоторой ставки дисконтирования означает, что компания считает минимально - приемлемой для себя внутреннюю норму доходности проекта, равную этой ставке. Для разных компаний такой приемлемый уровень различен. Обычно небольшие компании ищут проекты с нормой доходности 15-20%, а крупные удовлетворяются доходностью 8- 12 %. Нефтяные компании, приступая к разведке новых месторождений, ориентируются на [c.208]
Экспертный метод широко используют для определения агрегированной рисковой премии (без разделения ее по видам рисков). При этом необходимо учитывать целевую направленность инвестиций, новизну и сложность применяемого оборудования. Для установления примерных размеров рисковой премии можно воспользоваться материалами исследования ряда американских промышленных компаний, дифференцирующими норму дохода в зависимости от класса инвестиций (табл. 8.5). Учитывая, что уровень минимально приемлемой (безрисковой) нормы дохода за рубежом составляет приблизительно 5% (ориентир — доходность 30-летнего государственного займа правительства США), можно определить размер рисковой премии по перечисленным классам инвестиций, вычитая из соответствующего значения нормы дохода величину безрисковой составляющей. [c.296]
Норма дисконта Е представляет собой скорректированную с учетом инфляции минимальную приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений. [c.446]
Во-первых, ставка дисконта - это норма дохода, т.е. минимально приемлемая дня инвестора отдача с рубля капиталовложения. В то же время отношение всей прибыли компании, которую уже сейчас могут изымать из компании ее владельцы, к стоимости всех ее акций, т.е. к стоимости права на такое изъятие (наблюдаемое на рынке соотношение "Прибыль/Цена"), может рассматриваться как минимально приемлемая для инвестора отдача с рубля капиталовложения потому, что такую отдачу с рубля капиталовложений в покупку компании ее бизнес способен обеспечивать инвесторам компании уже в настоящий момент. Отталкиваясь от достигнутого, естественно потребовать, чтобы и в будущем среднегодовая доходность инвестиций в этот и аналогичный бизнес была не меньшей. [c.44]
Фактически этот учет осуществляется в ходе переговорного процесса инвестор предлагает раздел продукции, который должен привести к достижению минимально приемлемой для него нормы доходности, а государственная сторона настаивает на выплате бонуса если инвестор соглашается на устраивающий его размер бонуса, то он корректирует будущий раздел в свою пользу для учета этой выплаты. [c.298]
Авансовые платежи могут быть возмещаемыми и не возмещаемыми за счет компенсационной продукции. Однако от этого их экономическое содержание не меняется - если государственная сторона на переговорах настаивает на невозмещаемое бонусов, инвестор будет вынужден настаивать на корректировке условий раздела продукции в его пользу для достижения минимально приемлемой для него нормы доходности проекта. [c.299]
Другие факторы, оказывающие влияние на минимально приемлемую для инвестора внутреннюю норму доходности (IRR), такие, как инвестиционные риски, владение передовыми технологиями и возможности использования капитала в других нефтегазоносных провинциях мира, проявляются в ходе переговоров по установлению условий раздела продукции. [c.300]
Приведенные выше денежные потоки дают нулевое значение NPV как при ставке 10%, так и при ставке 25%. Таким образом, у нас имеются две внутренние нормы отдачи, что может запутать тех, кто принимает решение. Предположим, что минимально приемлемая внутренняя норма доходности в компании составляет 15%. Должен ли проект быть принят или отклонен [c.163]
Внутренняя норма доходности характеризует прибыль по проекту и представляет собой процентную ставку, при которой текущая стоимость денежных притоков равна текущей стоимости оттоков, а чистая текущая стоимость обращается в ноль. Расчетное значение внутренней нормы доходности может сравниваться с требуемыми значениями (минимально приемлемой ставкой с учетом риска). [c.139]
Во-вторых, непосредственный источник средств для финансирования проекта не обязательно связан с минимально приемлемой нормой доходности для проекта. На самом деле имеет значение общее влияние проекта на креди-тоемкость фирмы. Доллар, инвестируемый в любимый менеджером Q проект, не увеличивает кредитоемкость фирмы на 90 центов. Если фирма сделает заем в размере 90% от стоимости проекта, часть займа она обеспечит существующими активами. Любые преимущества от финансирования нового проекта за счет долга, величина которого выше нормального, должны быть отнесены на счет старых проектов, но не нового. [c.511]