Полные рынки

Оценка на полном рынке  [c.149]

По всем этим причинам рынки ценных бумаг не соответствуют характеристикам полного рынка. Хотя данный подход может быть полезен при рассмотрении некоторых теоретических вопросов, для инвестиционных целей он применим куда меньше, чем подход, основанный на соотношении риск — доходность (или среднее значение — дисперсия ), который мы сейчас и обсудим.  [c.151]


Основная сложность работы с моделями полного рынка заключается в том,  [c.50]

На полном рынке стоимость платежного обязательства равна капиталу  [c.61]

Согласно уравнению (12), стоимость совершенного хеджа на полном рынке  [c.70]

На нашем полном рынке капитала может существовать возможность арбитража лишь по двум причинам.  [c.44]

Чтобы суметь дать свободную от предпочтений оценку валютного опциона пут, нам необходим полный рынок капитала. Он дан, так как в момент времени t = 1 мы имеем дело с двумя ситуациями ( вверх и вниз ) и при этом обращаются два финансовых титула с линейно независимыми друг от друга денежными потоками, а именно отечественное (безрисковое) и иностранное (рисковое) инвестирование. На этой основе и при имеющихся здесь условиях можно однозначно определить цены Эрроу—Дебре и использовать их при работе с уравнением оценки  [c.282]


Как нам уже известно, отсутствие совершенных и полных рынков ведет к рыночным провалам. Аналогичным образом провалы государства возникают из-за недостатков нерыночного механизма согласования частных издержек и выгод принимающих политические решения с издержками и выгодами общества в целом. При этом дальнейший анализ покажет, что возможность создать такой нерыночный механизм, который был бы в состоянии функционировать без провалов, ничуть не выше, чем перспективы обеспечить всегда и везде условия совершенной конкуренции.  [c.521]

Понимая условность классификаций существующих теорий, тем не менее, выделим три направления исследовательской мысли. Первое — это классическая теория случайного рынка . Второе известно под названием теория эффективного рынка (речь идет о том, насколько быстро и полно рынок усваивает значимую информацию). Наконец, третье занимается поиском закономерностей в рамках тех или иных научных дисциплин.  [c.18]

Id. Пример полного рынка - AR-модель......................... 523  [c.2]

В случае полных рынков хеджирование (инвестора, продавца опциона) и управление, осуществляемое, скажем, покупателем опциона, являются теми двумя основными "оптимизационными" компонентами, с которыми обычно приходится иметь дело при расчетах, связанных с производными финансовыми инструментами.  [c.148]

Теорема 1 ("основная формула для цены совершенного хеджирования Европейского типа на полных рынках"). На безарбитражных полных рынках цена С(//у Р) совершенного хеджирования определяется формулой  [c.149]

По поводу конкретных примеров полных рынков см. далее разделы 4 и 5.  [c.329]

С полными рынками, характеризуемыми тем, что на них возможно построение такого портфеля ценных бумаг, что его капитал будет (в заранее определенный момент времени в будущем) воспроизводить требуемое платежное поручение, связана "вторая фундаментальная теорема"  [c.540]


Полный рынок, 462 Положительно определенная  [c.573]

Две линии на рис. 19.3 отражают предложение и спрос продукта в контексте его полного рынка. Зависимость между предложением и спросом является основой для ценового анализа, проводимого руководителями фирмы, и она существенно зависит от определения следующих элементов ценовых уравнений  [c.320]

Важным аспектом решения об объеме выпуска и цене является определение размера полного рынка данного продукта, доступного фирме, и реакции этого рынка на различные маркетинговые стратегии. Для производящей фирмы доступен целый ряд различных источников ,  [c.347]

Чисто общественные товары и услуги не являются единственными товарами и услугами, которыми не могут адекватно обеспечить частные рынки. Всякий раз, когда они оказываются не в состоянии обеспечить какой-то товар или услугу, даже если издержки при этом меньше, чем цена, которую платят индивидуумы, мы имеем дело с несовершенством рынка, которое мы называем неполным рынком (полный рынок обеспечил бы всеми товарами и услугами, для которых затраты меньше, чем те, что индивидуумы готовы за них платить). Некоторые экономисты считают, что частные рынки не справляются в первую очередь с обеспечением страхования и займов, что это и дает государству основные мотивы для его деятельности в этих областях.  [c.81]

Полнота рынка выглядит весьма редким явлением, однако имеется ряд признанных математических моделей рынка, которые обладают свойством полноты. В этих моделях цена любого (ограниченного) платежного поручения однозначно вычисляется. Поэтому модели полных рынков активно применяются для теоретических расчетов цен платежных обязательств.  [c.25]

Расчет цен на полных рынках  [c.32]

По определению, на полных рынках у любого ограниченного платежного обязательства совпадают нижняя и верхняя цены. Это общее значение цены является справедливым по отношению к покупателю и продавцу, так как не дает ни одному из них возможности получить безрисковый доход. Для расчета этой цены, а также для определения портфеля ценных бумаг, который покрывает платежное обязательство, используется следующая вторая важнейшая теорема стохастической финансовой математики.  [c.32]

Далее будем рассматривать только полные рынки. Единственную мартингальную меру на них будем обозначать Р, а математическое ожидание по этой мере (в том числе условное) — Е. По определению мартингальной меры  [c.32]

Предположим на этот раз, что рыночные курсы могут быть использованы для вычисления приведенной стоимости любого обусловленного платежа. Рынок, где могут использоваться столь детальные расценки, называется полным рынком ( omplete market). Хотя ни один реальный рынок не соответствует данной классификации, полезно рассмотреть, как в этих обстоятельствах происходила бы оценка.  [c.149]

Опционы наряду с форвардами, фьючерсами и свопами являются производными финансовыми титулами. Общее у них то, что их цена зависит от случайно изменяющейся цены лежащих в их основе финансовых титулов (по-англ. underlying assets). Важно уяснить для себя, что при условиях полных рынков капитала из финансовых титулов и производных ценных бумаг удается сконструировать портфели, которые являются безрисковыми (хеджирование). И наоборот, если безрисковая ценная бумага и финансовые титулы обращаются на полном рынке, то тогда возможно совершенное дублирование денежных потоков по производным финансовым титулам. Это является основой для так называемой свободной от предпочтений оценки производных финансовых титулов. Мы покажем в этой главе, как с помощью этой основной идеи можно найти справедливую цену для разных типов опционов. При этом мы ограничимся исключительно моделями с дискретным временем. Лишь в одной-единственной задаче используется модель с непрерывным временем Блэка—Скоулза.  [c.256]

Пытаясь разрешить эту проблему, исследователи ввели понятия совершенного (perfe t) и полного ( omplete) рынка. В целом при совершенном и полном рынке инвесторам не больше известно, какое событие произойдет, но им известны характеристики и вероятность свершения каждого из возможных событий. В качестве простой иллюстрации приведем пример с монетой никто не знает, как она упадет, но всем известно что сверху будет либо орел, либо решка. На этой частичной определенности (принятии возможности свершения факта) и  [c.210]

Теорема 2 ( "основные формулы для совершенного хеджа и его капитала"). На безарбитражных полных рынках существует самофинансируемый совершенный хедж тг = (/3, 7 ) с начальным капиталом  [c.151]

Тем самым, формулы (9) и (10) доказаны, и, следовательно, значение пены (/jv Р) на полных рынках действительно не зависит от выбора дисконтирующих процессов (В, В,. . . ). В 1Ь, гл. VII, процедура дисконтирования будет рассмотрена (и более подробно) для случая непрерывного времени. Сейчас же только отметим, что во многих случаях правильный выбор дисконтирующего процесса может значительным образом редуцировать аналитические трудности при отыскании цен (/jv Р) и соответствующих совершенных хеджей. См., например, по этому поводу расчеты, относящиеся к "Русскому опциону" в 5d и 2с, гл. VIII.  [c.153]

Напомним, что капитал X самофинансируемой стратегии тг = (/ , 7) для полных рынков мог быть, в сущности, определен двумя способами или как  [c.156]

Будем рассматривать случай безарбитражного полного рынка, что в интересующей нас ситуации (дискретное времяп N < оо, число акций d < оо) равносильно существованию единственной мартингальной меры Р ("вторая фундаментальная теорема").  [c.191]

Понятно, что в случае полных рынков это условие превращается в "обычное" условие контигуальности  [c.230]

Пусть /N — некоторое ограниченное. F/v-измеримое платежное обязательство. По определению полного рынка для него существует совершенный (х, /м)-хедж, т.е. такой самофинансируемый портфель тг = (/3,7), что Х = х и Х] = fN п.н. При этом начальный капитал х совпадает с верхней и нижней ценой, т.е.  [c.33]

Основы стохастической финансовой математики Т.1 (0) -- [ c.0 ]

Основы стохастической финансовой математики Т.2 (1998) -- [ c.512 ]