Политика дисконтного окна также влияет на объем резервов, который ФРС согласна выдать в виде ссуд депозитным учреждениям при любой данной учетной ставке. Поскольку ФРС может кредитовать на любую сумму и прирост объема кредитования прямо увеличивает резервы, ФРС может установить необходимый уровень денежной массы путем определения объема своих ссуд. Например, если ФРС знала бы количество наличных денег, необходимых небанковскому сектору, и объем избыточных резервов, которые депозитные учреждения склонны хранить (разумные резервы), тогда (при данной требуемой норме резервного покрытия) она могла бы определить денежную массу или ее прирост просто за счет корректировки объема ссуд. Но при этом придется оставить контроль над процентными ставками. ФРС вынуждена будет увеличивать или снижать объем своего кредитования независимо от того, что происходит с процентными ставками. [c.435]
При отдельном рассмотрении уравнения (17-5) может возникнуть мысль о том, что политика дисконтного окна аналогична операциям на открытом рынке. Однако эта политика обладает меньшим прямым влиянием, чем операции на открытом рынке. Причина в следующем. Если ФРС захочет изменить денежную массу в определенном размере, то из уравнения (17-5) станет ясно, насколько следует менять величину заемных резервов. Но вместе с тем останется неизвестным, насколько для этого нужно изменить учетную ставку. Такая зависимость между политикой дисконтного окна [c.437]
В соответствии с уравнением (17-6) прирост заемных резервов влечет за собой многократное изменение общего объема кредитования. Увеличение заемных резервов, вызванное снижением учетной ставки, станет причиной мультипликационного роста общего объема кредитования. И соответственно, наоборот, уменьшение заемных резервов, вызванное повышением учетной ставки, приведет к мультипликационному сокращению общего объема кредитования. Воздействие политики дисконтного окна на уровень кредитования слабее операций на открытом рынке, хотя зависимость между приростом резервов и изменением денежной массы та же самая. [c.438]
Политика дисконтного окна относится к условиям и срокам, в соответствии с которыми ФРС предоставляет ссуды депозитным учреждениям. Такая политика устанавливает ценовые характеристики (учетную ставку) и количественные характеристики (объем кредитования ФРС). [c.448]
Политика дисконтного окна перестала играть роль основного инструмента ФРС вследствие практики установления учетной ставки ниже рыночных процентных ставок и отбивания охоты у банков брать ссуды от ФРС. [c.448]
Почему ФРС использует операции на открытом рынке в качестве основного инструмента регулярной денежно-кредитной политики, хотя механизм воздействия на экономику операций на открытом рынке и политики дисконтного окна практически одинаков Объясните свой ответ. [c.450]
Политика дисконтного окна [c.852]
Механизм предоставления ссуд Центральным банком банкам коммерческим определяется термином дисконтирование . Сроки и условия выдачи ссуд коммерческие банкам характеризуются политикой дисконтного окна. [c.68]
В западных странах, в частности в США, политика рефинансирования называется дисконтной политикой. Это связано с тем, что центральный банк предоставляет дисконтные ссуды, т. е. кредитует резервный счет банка на сумму, уменьшенную на величину дисконта. Ставка, под которую предоставляются кредиты, называется учетной ставкой. Она является дисконтной ставкой и поэтому отличается от ставки рефинансирования, которая является простой процентной ставкой. Управление сроками и условиями предоставления кредитов называется управлением дисконтным окном, или политикой дисконтного окна. [c.522]
Что послужило причиной такого изменения Как отмечалось в предыдущей главе и главе 12, федеральная система страхования депозитов испытывает серьезные трудности. Поэтому именно ФРС, другому важному участнику федеральной сети безопасности финансовой системы, приходится брать на себя решение проблем этой сети. Один из вариантов решения этих проблем — открытие дисконтного окна для растущего числа банков, находящихся в критической ситуации. Критики ФРС считают, что это не соответствует классической точке зрения на роль кредитора последней инстанции, но ФРС продолжает политику долгосрочного кредитования. [c.439]
Во время бума процентные ставки вместе с другими ценами растут. Если ФРС не поднимет учетную ставку, то цена заемных резервов будет ниже, чем другие краткосрочные ставки. Поэтому ФРС будет выдавать ссуды как раз в период осуществления антиинфляционной политики, когда необходимы денежно-кредитные ограничения. В лучшем случае запаздывающее, или пассивное, изменение учетной ставки будет препятствовать денежно-кредитной политике, в худшем — повлечет за собой дестабилизирующий эффект. Тем не менее можно с уверенностью сказать, что большинство экономистов не волнует эта проблема, потому что ФРС необязательно выдавать определенный объем ссуд через дисконтное окно. А если такое кредитование и происходит, то оно будет компенсировано продажей на открытом рынке казначейских векселей. [c.440]
ФРС предоставляет ссуды депозитным учреждениям с помощью механизма, получившего название кредитования через дисконтное окно. В принципе это может являться важным, но обычно не основным инструментом денежно-кредитной политики ФРС. [c.448]
В принципе ФРС может проводить денежно-кредитную политику многими путями. Однако обычно основными инструментами этой политики являются покупка и продажа государственных ценных бумаг США, или операции на открытом рынке. Следовательно, рассмотрение тактических целей ФРС во многом будет сконцентрировано на том, как ФРС проводила и как ей следует вести операции на открытом рынке для достижения своих целей. Тем не менее мы также покажем, что другие инструменты политики — кредитование через дисконтное окно и резервные требования (требуемая норма резервного покрытия) — играют важную роль. [c.675]
График предложения заемных резервов. Если ФРС не ограничивает объем кредитования по учетной ставке, то график предложения заемных резервов будет горизонтальной прямой, обозначаемой BR. Напротив, если ФРС введет значительные ограничения на кредитование банков, то график предложения заемных резервов будет почти вертикальной прямой BR . Текущей политикой ФРС является ограничение доступа к дисконтному окну до некоторого уровня, поэтому график предложения заемных ресурсов обычно имеет положительный наклон, как график / , который иллюстрирует ситуацию, когда ФРС разрешает банкам занять резервы на сумму 2 млрд. долл. при процентной ставке по федеральным фондам, равной 6%, в то время как учетная ставка равна 4%. Если процентная ставка по федеральным фондам поднимется до 7%, а учетная ставка остается прежней, то ФРС допускает увеличение банковских займов через дисконтное окно до 3 млрд. долл. [c.682]
Таким образом, в этом примере, когда ФРС не ограничивает объем кредитования по учетной ставке, график заемных резервов будет иметь вид горизонтальной прямой ВЩ (рис. 25-4). Альтернативой политики неограниченных займов может служить жесткое ограничение ФРС объема кредитования через дисконтное окно. Предложение кредита со стороны ФРС через дисконтное окно будет очень небольшим, когда рыночная процентная ставка по федеральным фондам немного выше учетной ставки, например при ставке /у = 0,06. Если процентная ставка по федеральным фондам повысится до уровня г = 0,07, то ФРС позволит увеличить объем кредитования, но ненамного. График предложения заемных резервов будет характеризоваться большой крутизной, как, например, график ВЩ на рис. 25-4. [c.682]
Некоторые аналитики предлагали использовать дисконтное окно для осуществления весьма жесткой ограничительной политики. Если учетная ставка установлена выше рыночной ставки процента, утверждали они, то это автоматически наказывает банки, нуждающиеся в займах, так как их наличные резервы снижаются ниже требуемого уровня и, таким образом, более высокая учетная ставка будет укреплять банковскую дисциплину. Однако до сих пор большинство стран, и среди них США, не воспользовались этой рекомендацией. Учетная ставка, как правило, поддерживается ниже рыночной ставки процента и с запаздыванием приспосабливается к колебаниям этой ставки. [c.300]
Центральный банк может указать, в каком направлении будут влиять изменения учетной ставки, и даже оценить результаты такого влияния. Но, как правило, он не может заранее знать точного значения влияния своей дисконтной политики на предложение денег высокой эффективности. В целях улучшения контроля над денежной базой центральный банк иногда использует политику операций на открытом рынке для компенсации монетарных последствий своих операций через дисконтное окно. Например, предположим, что банки неожиданно увеличивают займы через дисконтное окно на 600 млн. долл. Руководящее денежно-кредитное учреждение — центральный банк — может и не иметь желания повышать ставку дисконта или накладывать решительные ограничения на банковское заимствование. В то же время ФРС может быть обеспокоена увеличением количества денег высокой эффективности за счет роста объема дисконтных операций. ФРС может компенсировать или сгладить последствия дисконтного кредитования посредством продажи облигаций на сумму 600 млн. долл. (и тем самым востребовать назад 600 млн. долл. денег высокой эффективности). Использование операций на открытом рынке для компенсации монетарных последствий других мероприятий — это стандартный маневр, известный как операция сглаживания. [c.300]
Например, мы знаем из главы 15, что FOM собирается 8 раз в год. Между заседаниями некоторые члены и руководящий исполнительный персонал FOM совещаются ежедневно. Дискреционная (предполагающая свободу действий) денежно-кредитная политика означает изменения текущей политики ФРС в связи с экономическими событиями при минимальных ограничениях на операции на открытом рынке, политику дисконтного окна или резервные требования. [c.714]
D соответствии с Конституцией США Конгресс обладает всеми полномочиями контроля над эмиссией денег и денежной массой. С принятием Закона о Федеральной резервной системе 1913 г. (с последующими поправками) Конгресс наделил этими полномочиями ФРС. Поэтому ФРС ответственна за проведение денежно-кредитной политики в США. В данной главе мы рассмотрим, что у ФРС есть три основных инструмента (instruments), которые она использует для достижения этой цели. Это операции на открытом рынке, политика дисконтного (учетного) окна и резервные требования. [c.427]
ФРС обычно устанавливает учетную ставку по ссудам, предоставленным банкам, ниже уровня рыночных процентных ставок по альтернативным источникам банковского капитала. Для того чтобы проиллюстрировать результаты такой политики, рассмотрим рис. 25-4. Лучшим альтернативным источником капитала, который банки Moiyr использовать вместо дисконтного окна, является рынок федеральных фондов банки, которым необходимы ссуды, могут занимать федеральные фонды у депозитных учреждений, которые в противном случае хранили бы избыточные резервы. Следовательно, рыночная ставка процента, предлагаемая банкам в качестве альтернативы учетной ставке ФРС, — это процентная ставка по федеральным фондам (г.). [c.681]
Таргетирование заемных резервов (borrowed reserves targeting) — тактическая цель денежно-кредитной политики, используемая ФРС с октября 1982 по 1989 г. Департамент ценных бумаг Федерального резервного банка Нью-Йорка покупал и продавал ценные бумаги в количестве, достаточном для достижения равновесной процентной ставки по федеральным фондам. В свою очередь, это вынуждало банки занимать заданный объем резервов у ФРС через дисконтное окно. [c.709]
Смотреть страницы где упоминается термин Политика дисконтного окна
: [c.435] [c.449] [c.836] [c.703] [c.843] [c.331] [c.30]Смотреть главы в:
Современные деньги и банковское дело -> Политика дисконтного окна