Депозитное учреждение может соответствовать резервным требованиям, используя продажи ценных бумаг ФРС или другим депозитным учреждениям, ссуды от других депозитных учреждений на рынке федеральных фондов, уменьшая объем кредитования, не возобновляя погашенные ссуды и привлекая ссуды от ФРС. [c.448]
Предположим, что рыночная процентная ставка по федеральным фондам равна Гу = 0,07. Теперь допустим, что ФРС устанавливает учетную ставку, которую мы обозначим rd, на уровне 0,04. В дополнение предположим, что ФРС объявляет о намерении ссудить неограниченный объем резервов любому банку, который захочет получить ссуду по учетной ставке rd = 0,04. Какое число банков будет склонно занимать у других банков на рынке федеральных фондов Естественно, что каждый банк захочет брать в долг у ФРС, а не у других банков. Это утверждение будет верным для любой процентной ставки по федеральным фондам выше rrf = 0,04, включая, например, более высокую процентную ставку рынка федеральных резервов, равную Гу = 0,05. Либо рынок фе- [c.681]
Отметим, что если процентная ставка по федеральным фондам упадет ниже учетной ставки, то дешевле будет брать ссуды у других банков на частном рынке федеральных фондов, чем у ФРС. Очень немногие банки (а может быть, и ни один из банков) станут брать ссуды у ФРС в этом случае. Следовательно, в диапазоне возможных процентных ставок по федеральным фондам, которые ниже учетной ставки, график ВЩ будет вертикальном прямой (рис. 25-4), а график предложения заемных резервов будет ломаной линией при учетной ставке га = 0,04. [c.682]
Равновесная процентная ставка по федеральным фондам — это такая процентная ставка по федеральным фондам, при которой совокупный спрос на резервы со стороны банков равен совокупному предложению резервов со стороны ФРС, так что рынок банковских резервов находится в равновесии. Кроме того, банки устраивает объем резервов, который они могут обменять по процентной ставке по федеральным фондам на частном рынке федеральных фондов. Следовательно, когда рынок банковских резервов находится в равновесии, то в равновесии находится и рынок федеральных фондов. [c.708]
Объясните своими словами, почему равновесная процентная ставка по федеральным фондам согласуется и с равновесием на рынке банковских резервов, и с равновесием на рынке федеральных фондов. [c.710]
Рынок федеральных фондов [c.853]
Банки и сберегательные институты, нуждающиеся в дополнительных резервах для удовлетворения требованиям FED и расширения объема своих ссуд, имеют возможность увеличить свои резервы посредством займа либо у другого банка, выйдя на рынок федеральных фондов, либо через учетное окно FED. [c.69]
Денежные средства, предоставляемые банками друг другу в форме ссуд через рынок федеральных фондов, не оказывают воздействия на величину суммарных банковских резервов, так как резервы лишь перемещаются со счетов одного банка на счета другого. [c.70]
По мере расширения объема дисконтных займов наступает момент, когда альтернативные издержки, обусловленные жесткостью вводимых FED административных ограничений (против злоупотребления банками дисконтными займами), возрастают настолько, что полностью нейтрализуют преимущества низкого уровня процентной ставки при получении ссуд через учетное окно , даже в том случае, когда уровень банковской учетной ставки будет значительно ниже ставки процента по займам на рынке федеральных фондов. По этой причине при некотором соотношении ставок банки откажутся от дальнейших займов через учетное окно и будут обращаются за займами через учетное окно только до того момента, пока не установится равенство между [c.70]
В общем смысле каждая страна имеет собственный национальный рынок, на котором обращаются финансовые инструменты в национальной валюте. Участниками таких рынков являются национальные и финансовые иностранные институты, которые расположены в стране этой валюты, например участники рынка федеральных фондов в США. [c.40]
Именно на национальных рынках местные банки осуществляют свои повседневные операции, которые включают заимствование и кредитование с целью закрытия счетов или прощупывания рынка. Национальные рынки различаются по размеру, варьируя от огромных, к которым, например, относится рынок федеральных фондов в США или национальный рынок иены в Токио, до небольших, таких как рынок чешской кроны в Праге. [c.40]
РЫНОК ФЕДЕРАЛЬНЫХ ФОНДОВ - в США рынок необеспеченных краткосрочных ссуд между банками на базе резервов в федеральных резервных банках. [c.652]
РЫНОК ФЕДЕРАЛЬНЫХ ФОНДОВ -рынок необеспеченных краткосрочных ссуд между банками в США (на базе резервов в банках Федеральной резервной системы). [c.351]
По определению, банки и другие депозитные учреждения осуществляют торговлю финансовыми инструментами одновременно на нескольких рынках — рынках ссуд под залог недвижимости, коммерческих и потребительских ссуд, ссуд федеральных фондов. Однако географический охват таких рынков может быть различным. Рассмотрим, например, банк в небольшом городке в провинции. Его рынки ссуд под залог недвижимости, коммерческих и потребительских ссуд, естественно, ограничены рамками данной местности, но он может продавать федеральные фонды нью-йоркскому банку. Крупный региональный банк может выдавать ипотечные и потребительские ссуды компаниям, расположенным в сотнях миль от центрального офиса банка (он даже может составить конкуренцию небольшому провинциальному банку, который мы только что обсуждали), но он также может ссужать средства компаниям в радиусе 20 миль от своей штаб-квартиры. [c.282]
Равновесие на рынке банковских резервов. При процентной ставке по федеральным фондам г] = = 0,07, превышающей г°, существует избыточное предложение резервов со стороны ФРС, равное [c.684]
До покупки ценных бумаг на открытом рынке, как показывает рис. 25-7, равновесная процентная ставка по федеральным фондам равнялась /у, при ней первоначальный график совокупного предложения резервов ( 77 ) пересекал график совокупного спроса на резервы (TRd). Однако после осуществления ФРС покупки ценных бумаг совокупное предложение резервов со стороны ФРС должно превысить совокупный спрос на резервы со стороны банков при процентной ставке по федеральным фондам гj-. Таким образом, возникает избыточное предложение резервов при данной процентной ставке на федеральные фонды, и эта ставка должна снизиться до нового равновесного уровня /у. При такой процентной ставке на федеральные фонды совокупный спрос на резервы равняется совокупному предложению резервов (77 ,). [c.685]
Отметим, что, хотя приобретение ФРС ценных бумаг на открытом рынке изначально и вызывает рост объема резервов банковской системы на размер покупки (величина, на которую график совокупного предложения резервов смещается вправо), увеличение равновесного объема суммарных резервов в банковской системе с 77 0 до 77 ,, как показано на рис. 25-7, на деле получается меньшим. Причина заключается в том, что при уменьшении процентной ставки по федеральным фондам депозитные учреждения вынуждены заимствовать у ФРС меньший объем резервов через дисконтное окно. Следовательно, ФРС предлагает меньший объем резервов через дис- [c.685]
Влияние уменьшения учетной ставки ФРС на равновесие на рынке банковских резервов. Уменьшение ФРС учетной ставки не влияет на объем незаимствованных резервов (/VS/ 0), но смещает точку излома графика заемных резервов вниз. Тем самым точка излома графика совокупного предложения резервов смещается вниз на величину уменьшения учетной ставки. При изначальной равновесной процентной ставке по федеральным фондам г° возникает избыточное предложение резервов, и поэтому равновесная процентная ставка по федеральным фондам падает до г]. В результате равновесный объем заемных резервов увеличивается с 5/ 0 до В/ ,, а равновесный объем суммарных резервов в банковской системе увеличивается с 77 0 до 77 г [c.686]
Другой формой торговли на денежном рынке является рынок федеральных фондов (federal funds market), на котором банки берут ссуды и предоставляют кредиты друг другу, используя свои депозиты (резервы) в ФРС. Большинство банков использует рынок федеральных фондов, чтобы выполнить резервные требования или чтобы получить доход в течение короткого учетного периода. Федеральные фонды более подробно описываются в главе 6. [c.107]
Рынок федеральных фондов (federal funds market) — рынок, на котором производится торговля сверхкраткосрочными (обычно однодневными) активами между финансовыми учреждениями. Занимаемыми и ссужаемыми активами обычно являются резервы, депонированные в федеральном резервном банке соответствующего округа. [c.115]
Прод<1/1 юедеральных фондов Термин федеральные фонды (federal funds) используется применительно к ссудам резервных депозитов одних депозитных учреждений, предоставляемых другим учреждениям. Все депозитные учреждения могут быть участниками рынка федеральных фондов, являющегося хорошо организованным рынком купли-продажи резервов учреждений, и коммерческие банки всегда были самыми активными его участниками. [c.130]
Эта ярусность возникает, в частности, из-за того, что рынок федералыIMX фондов в какой-то мере сегментирован. Это означает, что существуют различные сегменты рынка федеральных фондов, которые хотя и связаны между собой, но функционируют каждый в отдельности, что и приводит к разнице в ставках по федеральным фондам, которые выплачивают разные финансовые учреждения. В любой день большой сегмент рыночных сделок составляют брокерские сделки купли-продажи, в которых депозитные учреждения выставляют предложения на покупку или продажу активов через брокеров-посредников на рынке федеральных фондов. Брокеры обрабатывают информацию и содействуют контактам кредиторов и заемщиков федеральных фондов. [c.153]
На другом сегменте рынка федеральных фондов доминируют крупные депозитные учреждения, функционирующие как основные дилеры (dealers) на рынке федеральных фондов. Эти дилеры всегда готовы как брать ссуды других депозитных учреждений, так и давать им ссуды такого рода учреждения составляют так называемый сегмент розничной торговли (retail) рынка федеральных фондов. Банки-дилеры получают прибыль за счет разницы в ставках по ссужаемым и занимаемым федеральным фондам. [c.153]
Другая причина ярусности ставок по федеральным фондам заключается в том, что некоторые депозитные учреждения рассматриваются как менее рисковые, а другие — как более рисковые. Те учреждения, которые широко известны как высокорисковые, вынуждены выплачивать премию за риск (risk premium), чтобы получить ссуду на рынке федеральных фондов. Это означает, что они вынуждены выплачивать более высокие ставки, чем те депозитные учреждения, которых кредиторы считают надежными заемщиками. [c.153]
См юг на 1г.11>ыт<>ч 1ые резервы Давайте представим, что случится, если процентная ставка по федеральным фондам изначально равнялась 6%, но потом поднялась до 7%. При первоначальной процентной ставке по федеральным фондам, равной 6%, отдельное депозитное учреждение, скажем банк 1, будет склонно хранин> 25 млн. долл. в качестве избыточных резервов. Однако если процентная ставка по федеральным фондам поднимется до 7%, то альтернативные издержки банка / от хранения избыточных резервов увеличатся. Тем самым, для данного депозитного учреждения, увеличение процентной ставки по федеральным фондам послужит толчком для уменьшения объема избыточных резервов. Банк / сделает это, ссудив часть своих избыточных резервов другому депозитному учреждению на рынке федеральных фондов. В результате избыточные резервы банка 1 могут сократиться, скажем, до 15 млн. долл. Таким образом, в результате роста процентной ставки по федеральным фондам банк 1 может предоставлять ссуды федеральных фондов другим депозитным учреждениям в объеме, большем на 10 млн. долл. [c.677]
ФРС обычно устанавливает учетную ставку по ссудам, предоставленным банкам, ниже уровня рыночных процентных ставок по альтернативным источникам банковского капитала. Для того чтобы проиллюстрировать результаты такой политики, рассмотрим рис. 25-4. Лучшим альтернативным источником капитала, который банки Moiyr использовать вместо дисконтного окна, является рынок федеральных фондов банки, которым необходимы ссуды, могут занимать федеральные фонды у депозитных учреждений, которые в противном случае хранили бы избыточные резервы. Следовательно, рыночная ставка процента, предлагаемая банкам в качестве альтернативы учетной ставке ФРС, — это процентная ставка по федеральным фондам (г.). [c.681]
На рынке федеральных фондов банки предоставляют свои резервы в форме краткосрочных ссуд другим банкам, процентная ставка по этим ссудам называется ставкой процента по федеральным фондам (Fed Funds Rate), время кредитования ограничивается сутками, ежедневный объем операций на данном рынке достигает миллиардов долларов. [c.69]
Банки, имеющие избыток резервных средств, могут ссужать их банкам, испытывающим недостаток резервов, на рынке федеральных фондов. Процентная ставка, устанавливаемая по этим краткосрочным (часто однодневным) ссудам, называется ставкой по федеральным фондам (Ред. Fed Funds Rate). [c.171]
БРОКЕР СЛЕПОЙ (от англ, blind broker) — брокер, работающий от своего имени и не открывающий имен своих клиентов участникам сделки. Этот порядок является общепринятым, но на рынке федеральных фондов и срочных евродепозитов не применяется. [c.68]
ФСФО — Федеральная служба по финансовому оздоровлению и банкротству ФУКО — Функционально-управленческая конфигурация предприятия ФФПМП — Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства ФФПР — Фонд финансовой поддержки регионов ЦАОР — Центрально-Американский общий рынок [c.299]
В дальнейшем рынок федеральных займов будет развиваться в направлении совершенствования и расширения инструментов заимствования в сторону удлинения сроков и удешевления займов, вовлечения новых категорий инвесторов. В июне 2001 г. Министерство финансов РФ выпустило государственные ценные бумаги со сроком погашения в 2004 г. Эти бумаги будут иметь четыре купона в год, и процентная ставка по ним будет более высокой, чем по ГКО, находящимся сейчас в обращении. В настоящее время готовится проект постановления правительства, в соответствии с которым Минфин России выпустит ценные бумаги для институальных инвесторов — пенсионных и инвестиционных фондов со сроком обращения до 30 лет. [c.265]
Рынок, на котором торгуются краткосрочные ценные бумаги (со сроком погашения менее одного года), называется денежным рынком. Он включает в себя рынки казначейских векселей США, свободнообращающихся депозитных сертификатов, коммерческих бумаг, банковских акцептов, федеральных фондов и взаимных фондов денежного рынка. [c.114]
Процентная ставка по федеральным фондам (federal funds rate) — это ставка, по которой депозитные учреждения ссужают и занимают резервы на рынке федеральных [c.152]
Интересным явлением последних лет стало стремительное развитие рынка однодневных (intradny) ссуд федеральных фондов, т. е. ссуд со сроком погашения от нескольких часов до одного дня. Существует несколько основных причин ведения такой торговли депозитными учреждениями. Одна заключается в том, что компьютерные и коммуникационные технологии современных систем платежей сделали такую торговлю несложной и безопасной. Вторая — в том, что по ряду причин некоторые депозитные учреждения находят для себя выгодным выплачивать проценты по таким краткосрочным ссудам. Мы подробнее обсудим обе эти характеристики современных систем платежей и их влияние на операции по предоставлению однодневных ссуд в главе 16. [c.154]
Рисунок 25-3 также показывает эффект от покупки ФРС ценных бумаг на открытом рынке на сумму 1 млрд. долл. Такая покупка сразу приведет к дополнительным вложениям в банковскую систему в размере 1 млрд. долл. предложение ФРС неза-имствовапных резервов вырастет с NBR = 18 млрд. долл. до NBR = 19 млрд. долл. Таким образом, покупка ценных бумаг на открытом рынке сместит график предложения незаимствованных резервов вправо из положения NBR в NBR . Отметим, что продажа ФРС ценных бумаг на открытом рынке уменьшит предложение незаимствованных резервов при любых возможных процентных ставках по федеральным фондам и тем самым сместит график NBR влево. [c.680]
Предложение незаимствованных резервов и эффект от покупки ценных бумаг на открытом рынке. ФРС изменяет предложение незаимствованных резервов посредством операций на открытом рынке. Следовательно, ФРС может прямо контролировать объем незаимствованных резервов банковской системы, равный NBR0 = 18 млрд. долл. В отсутствие дальнейших покупок или продаж ценных бумаг на открытом рынке это и есть предложение незаимствованных резервов независимо от уровня процентной ставки по федеральным фондам таким образом, график предложения незаимствованных резервов NBR есть вертикальная прямая при /VB/ 0 = 18 млрд. долл. [c.681]
Влияние покупки ФРС ценных бумаг на открытом рынке на равновесие на рынке банковских резервов. Покупка ФРС ценных бумаг на открытом рынке, как показано на рис. 25-3, увеличивает объем незаимствованных резервов в банковской системе с NBR0 до NBRV Из-за этого график совокупного предложения резервов сдвигается вправо на величину покупки на открытом рынке. При изначальном уровне процентной ставки на федеральные фонды г° теперь возникает избыточное предложение резервов, и поэтому равновесная процентная ставка по федеральным фондам падает до г], приводя к уменьшению заемных резервов банков с fi/ 0 до Я/ г В результате равновесный объем суммарных резервов в банковской системе увеличивается с 7V 0 до 77 г [c.686]