Почему финансового менеджера должны заботить эти идеи Кому нужно знать, каким образом устанавливаются цены на облигации, пока рынок облигаций активен и эффективен Эффективные рынки защищают некомпетентного участника торговых сделок. Если возникает необходимость проверить, насколько справедлива цена предполагаемого выпуска облигаций, вы можете посмотреть на цены похожих облигаций. Нет нужды прослеживать исторические тенденции в поведении процентных ставок, думать о временной структуре или о других проблемах, обсуждаемых в данной главе. [c.611]
В этой главе излагается концептуальная основа, объясняющая суть функционирования финансовой системы и направления ее эволюции. В начале дается обзор центральной роли, выполняемой финансовыми рынками и посредниками в содействии движению денежных потоков, переносе рисков и выполнении ряда других важных финансовых функций. Далее следует общее описание современной мировой структуры финансовых рынков и институтов и показывается зависимость их основных функций от конкретных условий места и времени. И наконец, в этой главе вы узнаете, как определяются процентные ставки и ставки доходности рискованных активов и предлагается обзор их динамики. [c.13]
Развитие мирового рынка с его многочисленными секторами влечет за собой рост объема валютных, кредитных, финансовых расчетных операций. Увеличиваются документооборот, количество деловых бумаг — платежных и унифицированных коммерческих и финансовых документов. Между участниками рынка происходят обмен информацией, передача сведений о курсах валют и ценных бумаг, процентных ставках, положении на разных рынках, надежности партнеров и др. Информационные потоки выходят за национальные границы. В итоге формируется банк данных для рынка информационных услуг в мировом масштабе. В рамках ООН создана организационная структура для координации работ межправительственных и других организаций экономического, коммерческого, финансового, телекоммуникационного профиля. Постоянные рабочие группы разрабатывают новые и совершенствуют действующие стандарты по международным валютным, кредитным, финансовым, расчетным операциям. Временные рабочие группы периодически обсуждают проблемы ценных бумаг, дорожных чеков, золота и других драгоценных металлов, банковских операций с использованием сети СВИФТ. Система обмена информацией предназначена для пользования не только узким кругом профессионалов, но и всех участников рыночной экономики. [c.416]
Допустим, на денежном рынке установилось на данный момент временное равновесие, люди имеют на руках столько денег, сколько соответствует их спросу (желанию), предопределенному вышеописанными факторами. Пусть предложение денег увеличилось. Тогда люди (если они до этого были удовлетворены размерами своих денежных запасов) будут изменять денежные запасы, изменяя структуру своих активов, например, покупая акции корпораций или государственные облигации. Увеличение денежного предложения повысит спрос на все другие виды активов — финансовые активы и товары, это вызовет рост цен на товары, облигации, акции, что приведет к снижению рыночной процентной ставки за использование денег. Структура активов будет меняться до тех пор, пока предельная выгодность всех видов будет одинакова. [c.109]
Не запрещается, вместе с тем, государствам ВТО применять не являющиеся мерами предосторожности иные защитные меры, как, например, требования к кредитным учреждениям предоставлять займы для определенных отраслей экономики или предприятий по преференциальным процентным ставкам. Однако эти меры должны быть недискриминационными и не ограничивать доступ на рынок. Предусмотрено также право введения временных недискриминационных ограничений на трансферы и платежи по причинам серьезных осложнений с платежным балансом и с внешним финансированием. Обеспечиваются права иностранных поставщиков финансовых услуг создавать коммерческое присутствие , включая учреждение филиалов и дочерних структур, во всех странах — членах ВТО на основе режима наибольшего благоприятствования. [c.237]
Хотя ФРС напрямую контролирует переменные финансового рынка, ей не следует ограничиваться этими переменными как единственными потенциальными промежуточными целями. Одной из экономических переменных, на которую ФРС и другие экономисты недавно обратили внимание, выступает номинальный доход. Другой переменной являются товарные цены. Некоторые экономисты выступают сторонниками модификации таргетирования1 процентных ставок, вариантом которого рассматривается таргетирование разницы между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками, описывающей временную структуру процентных ставок. [c.651]
Данное издание содержит курс лекций по четырем модулям первой ступени программы FAST временная структура процентных ставок управление риском и доходностью портфеля корпоративных акций производные ценные бумаги (фьючерсы и опционы) информационная эффективность рынка. Приведено описание компьютерной сетевой Финансовой Торговой Системы и торговых сессий по каждому модулю. [c.4]
FASTI построен по модульному принципу. В соответствии с ним написана книга — она состоит из 5 частей лекции но четырем модулям и в пятой части — описание Финансовой Торговой Системы и торговых сессий но каждому модулю. Первый модуль посвящен рынку государственных облигаций, который является основой финансового рынка. В рамках этого модуля слушатели знакомятся с временной структурой процентных ставок к учатся управлять риском, связанным с изменением процентных ставок. Второй модуль посвящен методам управления риском и доходностью портфеля корпоративных акций, третий — производным ценным бумагам (фьючерсам и опционам). Изучаются различные виды опционных стратегий, принципы дельта-хеджирования, модель Блэка—Шоулза. Четвертый модуль связан с вопросами информационной эффективности рынка, агрегирования и перераспределения информации на финансовом рынке, а также с изучением модели рациональных ожиданий. [c.11]
Следовательно, применение ставки общей доходности означает не только, что равноразмерные платежи в различные моменты времени дисконтируются по одной и той же ставке, но и разноразмерные денежные потоки в один и тот же момент времени дисконтируются по разным ставкам. Оба эти утверждения противоречат финансовой теории и практике. Первое потому что не существует одноуровневой структуры процентных ставок. Второе потому, что если бы два денежных потока одинакового "качества" имели разную цену на одном и том же рынке, трейдеры предприняли бы арбитражные операции, покупая дешевые денежные потоки и продавая дорогие, получая таким образом безрисковый арбитражный доход. Следовательно, ставка общей доходности не может быть однозначно применена для сравнительной оценки облигаций. [c.49]
Многие существовавшие ранее различия между коммерческими банками и сберегательными учреждениями стали теперь весьма туманными. Сберегательные учреждения могут брать ссуды у ФРС, и от них требуется соблюдение коэффициента ликвидности (который в значительной степени аналогичен требуемой норме резервного покрытия, предъявляемой к коммерческим банкам) в пределах от 3 до 10%. Ссудо-сберегательные ассоциации и сберегательные банки предлагают счета NOW, а кредитные союзы — чековые паевые счета эти счета, как вы помните, эквивалентны чековым счетам, приносящим процентный доход. С другой стороны, следует отметить, что коммерческие банки стали важными кредиторами на рынке недвижимости, который традиционно занимали ссудо-сберегательные ассоциации. В прошлом можно было легко определить вид финансового учреждения, просто анализируя структуру его активов и пассивов. Это различие остается существенным, но, по-видимому, со временем будет становиться меньше. [c.138]