Составной частью концепции хеджирования, близкой воззрениям Сороса, была игра на понижение курса акций. Самую большую такую игру Сорос провел в середине 80-х с акциями Вестерн Юнион . [c.54]
Состояние суммарной короткой позиции на фондовой бирже характеризует общий объем проданных на срок акций. Если данный показатель очень высок, то это означает, что много инвесторов играют на понижение курса акций. Воздействие данного рыночного фактора также может оказаться сильнее объективных условий на фондовом рынке. Скупка корпорациями своих акций обычно связана со стре- [c.130]
Быками" на бирже называют брокеров или просто участников биржи, играющих на повышение курса акции (бык поддевает соперника рогами снизу вверх). "Медведи"— это те участники биржевых спекуляций, которые играют на, понижение курса акций (медведь бьет соперника лапой сверху вниз). [c.254]
Как же играть на понижение курса Для этого вам надо позвонить брокеру и попросить у него в долг, скажем, одну акцию компании XXX (на самом деле никто не играет одной акцией, но так удобнее объяснить суть игры). Брокер по компьютеру проверит, есть ли такая акция у других его клиентов или в другой брокерской фирме, и, если эта акция доступна, он сообщит вам, что вы получили в долг одну акцию компании XXX. Обратите внимание, что вы получили в долг не деньги, а акцию. И со временем одну акцию компании XXX вам и надо вернуть брокеру, вернее — тому человеку, у которого брокер взял эту акцию. Вы предполагаете, что цена этой акции скоро упадет, и потому, получив, немедленно продаете ее по текущей цене, допустим, 10 /4 доллара. Далее вы ждете и, если покупная цена упала, скажем, до 8 А доллара, покупаете такую же акцию по новой цене и возвращаете ее брокеру. Таким образом, продав по 10 /4 и купив по 8 / , вы получили прибыль 2 доллара. [c.38]
Уменьшить налоги за счет продажи акций практически невозможно, но можно перенести часть прибыли на следующий финансовый год. Если ваши акции выросли в цене, но вы не хотите их продавать, чтобы не платить налоги в данном году, то можно до конца года начать одновременную игру на понижение курса своих акций. Количество акций при игре на понижение должно быть равно количеству акций, которые вы купили раньше. Играя на повышение и понижение одновременно, вы как бы фиксируете текущую цену, дожидаетесь начала следующего года и тогда закрываете обе позиции. Прибыль сохранена за вычетом небольших брокерских комиссионных, а уплата налогов на эту прибыль перенесена на следующий год. [c.45]
Представьте себе, что вы — типичный трейдер и играете на повышение курса акций. Вам повезло, и вы точно поймали локальный минимум, т.е. купили акции по относительно низкой цене. После объявления благоприятных экономических новостей на рынке начинаются интенсивные покупки акций, и их котировка возрастает. Но вы понимаете, что долго это продолжаться не будет и вскоре нужно будет срочно все продавать. В какой-то момент появляются признаки, что интерес к вашим компаниям начинает угасать. Например, уменьшился объем каждой покупки если совсем недавно акции покупали десятками тысяч, то сейчас уже только по несколько сотен. Общий объем торговли за день может оставаться большим, но изменились покупатели если раньше покупали профессионалы и крупные финансовые институты, то сейчас остались в основном любители с маленьким капиталом. Поняв, что умные деньги стали выходить из игры, вы (и многие другие ) принимаете решение продавать и начинать игру на понижение. Цена акций, естественно, падает, и в проигрыше остаются те, кто купил близко к максимуму. Около локального минимума продаются мелкие партии акций — это любители, купив на максимуме, отчаянно пытаются спасти свои деньги. Профессио- [c.71]
Существует и другой подход к выбору компаний для трейдинга. Сначала анализируют фундаментальные показатели многих компаний и составляют списки хороших и плохих компаний. Далее начинают ежедневное отслеживание поведения акций отобранных компаний и при соответствующих условиях покупают или продают акции из этих списков. Игра на повышение курса проводится только акциями хороших компаний, а для игры на понижение используют акции только плохих компаний. [c.157]
Рассмотрим акции компании AB , которые, допустим, стоили 20 долларов. После опубликования хорошего отчета ее акции начали расти в цене и достигли предела 25 долларов. Очень многие купили эти акции во время их роста в диапазоне цены 20—25 долларов. Далее приток покупателей стал меньше, и цена акций начала падать, так как многие трейдеры, купив акции в начале процесса и убедившись в замедлении роста цены, стали их продавать с хорошей прибылью. Трейдеры, купившие акции вблизи 25 долларов, тоже начали их продавать, чтобы не допустить потерь. Некоторые начинают игру на понижение. Так продолжается до тех пор, пока цена снова приблизится к 20 долларам. К этому моменту количество продавцов резко уменьшается, и появляются покупатели, которые не успели использовать момент первого подъема, а теперь хотят купить акции по низкой цене. Одновременно начинают закрывать свои позиции трейдеры, игравшие на понижение курса акций. Акции начинают расти в цене и достигают снова 25 долларов. Вторичная волна покупателей знает, что при первом подъеме эта цена была максимальной, и по мере приближения к ней многие из них начинают продажу акций. Кроме того, многие купили эти акции вблизи цены 25 долларов при первом подъеме. Пережив и переждав падение акций до 20 долларов, такие игроки мечтают избавиться от этих проклятых бумаг, которые заставили их понервничать в период падения. Около 25 долларов они также начинают продавать. Рост акций замедляется, и затем происходит их новое падение. Так возникают колебания цены. [c.158]
Теперь обратим внимание на некоторые признаки окончания роста акций, которые помогут при определении момента продажи акций или начала игры на понижение курса. [c.170]
Имея такие акции, демонстрирующие всплеск, трейдер должен начать внимательно следить за ними, ставя стоп где-то посередине между текущей ценой акций и линией сопротивления канала. Если такой рост продолжается три-четыре дня, то лучше продать акции, так как очень вероятно возникновение существенной коррекции. Такая ситуация весьма благоприятна для игры на понижение курса, о чем мы подробно расскажем в специальном разделе. [c.174]
Какие же акции являются хорошими кандидатами для трейдеров- медведей Если вы планируете играть на понижение курса определенных акций в течение длительного времени, то надо искать акции, у которых наметилась тенденция падения. Естественно, что начинать игру нужно в точках локальных максимумов, ставя стопы немного выше линии сопротивления. [c.190]
Какие же стопы ставили мои знакомые Давайте проанализируем типичную ситуацию. Для конкретности будем говорить только об игре на повышение курса акций, хотя все дальнейшее можно обобщить и для игры на понижение. Представьте акции, цена которых в течение месяца колеблется в коридоре 8—9 /4 доллара со средним размахом дневных колебаний около /2 доллара. Вы решили купить эти акции, так как заметили, что в последние дни цена не опускалась ниже 8 /2 доллара, и это дало надежду на скорый подъем и прорыв уровня сопротивления. Фундаментальные показатели данной компании неплохие, а соответствующий отраслевой индекс как раз начал подъем. Ваш капитал для трейдинга составлял 10000 долларов, и вы, потратив около 50% капитала, купили 500 акций по цене 8 5/s со стопом на 7 7Д. И вдруг акции вместе с отраслевым индексом начинают идти вниз. Ваш стоп срабатывает, акции опускаются еще до 7 5/ , а после этого начинается резкий подъем цены до 9 долларов и дальше. Поставив стоп , вы за несколько дней [c.215]
Следовательно, вторичный рынок акций превращается в место манипулирования ценами. Акулы большого бизнеса манипулируют не только рынками акций и облигаций, но и валютными рынками, товарно-сырьевыми, а также рынками банковских кредитов и депозитов. Такие манипуляции очень дорого обходятся государству, а также простым инвесторам. Страдает банковская система, рушится кредитный рынок, падает производство. Известный американский миллиардер Джордж Сорос прославился на весь мир своей игрой на понижение курсов валют ряда стран. Деньги, которые Сорос раздаёт в форме благотворительных и образовательных программ, грантов и стипендий, он отобрал у инвесторов из разных стран мира. Сам Сорос сравнивает себя с огромным насосом, который перекачивает деньги [c.71]
ПОЗИЦИЯ - многогранный биржевой термин, характеризующий состояние биржевого рынка определенного товара, взаимоотношение продавцов и покупателей этого товара, а также финансовое положение компаний и банков, В терминологии биржевых игроков игру на повышение курса акций называют длинной позицией, а на понижение - короткой позицией. [c.245]
Фондовый рынок, как и всякий рынок, предполагает наличие спекулятивных сделок. Основными видами этих сделок являются и фа на повышении курса, которую ведут посредники-"быки", и игра на понижении курса, которую ведут посредники-"медведи". Классический путь акционерной сделки включает в себя заказ-предложение местному брокеру, отправка заказа в отдел связи фондового рынка, отправка заказа в контору брокерской фирмы, сортировка заказов брокерской фирмой и выдача заказа брокеру, регистрация заказа брокером на бирже, уведомление брокером контролеров биржи о заключенной сделке и цене, передача брокерской фирмой подтверждения исполнения сделки местному брокеру, уведомление заказчика местным брокером об исполнении сделки, официальный перевод акции на имя нового владельца. [c.228]
ПОЗИЦИЯ — 1) многогранный биржевой термин, характеризующий состояние биржевого рынка определенного товара, взаимоотношения продавцов и покупателей товара, их поведение на рынке. В терминологии биржевых игроков игру на повышение курса акций называют длинной позицией, а на понижение — короткой позицией. Еще не реализованное обязательство продавцов и покупателей на бирже называют открытой позицией, а завершенное обязательство — закрытой позицией. В предложении повышения цен целесообразно использовать нереализованную сумму обязательств по покупке биржевого товара, то есть занять длинную позицию. В предположении понижения цен выгодно использовать нереализованную сумму обязательств по продаже биржевого товара, то есть занять короткую позицию 2) финансовое положение компаний, банков. [c.290]
В игре на понижение курса биржевые спекулянты ("медведи"), инициируя последующие падения курса определенных ценных бумаг, начинают вначале интенсивно продавать их по номинальному курсу с тем, чтобы вызвав падение курса, до окончания срока сделки выкупить те же бумаги, но по более низкой цене. В итоге, если курс акций восстанавливается до исходного номинала, биржевой спекулянт получает чистую прибыль. [c.175]
Снижение курса ценных бумаг компании ниже номинальной стоимости является крайне тревожным знаком, говорящим о серьезных проблемах организации. Обычно такое понижение возникает в результате массового сброса акций в результате появления негативной информации о состоянии компании на фондовом рынке, иногда может быть вызвано спекулятивной игрой на понижение курса. [c.188]
Главная особенность опционов и фьючерсов, как вторых производных действительного капитала, заключается в том, что в своей динамике они относительно обособлены от рынков акций и облигаций, поэтому сделки с опционами, заключаемые в расчете на падение курсов, практически не затрагивают движение курсов акций и в отличии от обычной игры на понижение не ведут к сильной дестабилизации конъюнктуры на бирже. [c.31]
ФЬЮЧЕРСНАЯ СДЕЛКА - вид сделок на фондовой или товарной бирже. Условия ФЬЮЧЕРСНОЙ СДЕЛКИ предполагают передачу акции или товара с уплатой денежной суммы через определенный срок после заключения сделки по цене, указанной в контракте. Различают простые и премиальные ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ. В первом случае оговаривается выполнение обязательств в определенные условиями сделки сроки по фиксированным на момент ее заключения курсам или ценам. Во втором - предусматривается выплата одним из контрагентов премии, за что другой получает право на отказ ее от сделки или пересмотр ее первоначальных условий. Биржевые ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ заключаются, как правило, не с целью реализации ценных бумаг или товара, а с целью получения разницы в ценах или курсах, возникающей к сроку завершения сделки-ликвидационному сроку, устанавливаемому обычно в середине или конце месяца. При ФЬЮЧЕРСНОЙ СДЕЛКЕ продавцы заинтересованы в снижении цены (курса), а покупатели, напротив, в повышении. Возникает возможность игры на разнице цен, что дает немалые выгоды. В биржевой практике игра на повышение курса получила название репорт, а на понижение -депорт. [c.239]
Опасно также играть на понижение, если у компании много наличного капитала. Если у нее дела идут плохо и акции падают, то это может привлечь акул капитализма . Более сильные компании из данной отрасли, соблазненные дешевизной акций и возможностью использовать большой наличный капитал разумнее и продуктивнее, могут купить компанию-неудачницу. В таких случаях акции покупаемой компании могут резко вырасти за одну ночь, что означает большие потери для игроков на понижение. Но подобные опасности угрожают и игрокам на повышение курса плохой отчет компании, расторжение контракта и т. п. вызывают неожиданное и резкое падение цены акций. [c.187]
Когда хедж-фонды только создавались, небольшая часть менеджеров избрала стратегию сбалансированной покупки акций, фонды хеджировались, то есть были застрахованы в том смысле, что менеджеры распределяли портфель акций для игры на повышение, если рыночный курс возрастет, акции скупали, а для игры на понижение, в расчете на падение рыночного курса, акции продавали. [c.11]
Одной из излюбленных игр фонда Сороса была игра на понижение. Он заметил, что испытывает злорадство , продавая в игре на понижение акции крупных компаний-фаворитов. Фонд играл против нескольких ведущих институциональных инвесторов и продал большие пакеты акций хорошо известных корпораций. В итоге курс этих акций резко упал, что принесло фонду немалый доход. [c.45]
Игра Сороса на акциях косметического гиганта "Эйвон" считается классическим примером извлечения прибыли из игр на понижение. Чтобы сыграть а эту игру, Сорос заключил контракт на покупку 10000 акций корпорации по рыночной цене 120 долларов за штуку. Потом курс акций упал. Через два года Сорос выкупил эти акции обратно по цене... 20 долларов за штуку, точно следуя старой мудрости покупать на грош пятаков. Из разницы в 100 долларов за акцию фонд заработал около миллиона. Сорос сделал это, уловив общую тенденцию задолго до падения объема продаж Эйвона он понял, что стареющее население страны будет покупать намного меньше косметики. [c.45]
Курс акций снизился, что привело к увеличению суммы на счете до стоимости счета — 22 тыс. долларов. Это на 4 тыс. долларов превышает сумму, необходимую для покрытия обязательств при игре на понижение на залоговом счете. Тогда происходит обратная переоценка стоимости ценных бумаг на основе текущих цен, то есть 4 тыс. долларов переводятся из статьи Доходы в статью Кредитное сальдо , и счет выглядит следующим образом (табл. 2.15). [c.48]
Когда вы играете на понижении или повышении курса, необязательно подвергать себя риску непредсказуемого изменения курса котировки акции, составляющей основу опционного контракта. Вместо этого Вы можете в значительной степени застраховать себя от потерь, используя опционный спред - одновременную куплю и продажу опционов одного класса по тем же акциям, но с разными ценами и сроками. Настоящая статья является продолжением статьи об опционах, опубликованной в предыдущем номере журнала. [c.8]
Цены на акции постоянно колеблются вверх — вниз. Поэтому профессионалы и опытные любители обычно половину времени играют на повышение курса, а половину — на понижение. Игра на понижение курса более сложна. Есть данные, что эту возможность используют только 10-20 % игроков. В основном это обусловлено большей опасностью такой игры и еще особыми ограничениями, которые для нее существуют. Эти специально вводимые препоны связаны с тем, что активная массовая игра на понижение может привести к резкому падению цен акций и вызвать разорение многих инвесторов. Самой бирже безразлично, что происходит с инвесторами и трейдерами, об этом беспокоится специальная комиссия SE (Se uruties and Ex hange ommision), существующая в США с 1934 года и утверждаемая президентом. Мы еше расскажем о различных правилах биржевой игры, а сейчас только заметим, что разработанное [c.37]
Но вернемся к трейдингу. Поведение акций на коротких промежутках времени связано больше с психологией толпы, чем с фундаментальными показателями компаний. При возникновении на рынке эйфорического отношения к каким-либо акциям трейдер покупает их и держит до тех пор, пока длится общая эйфория. При этом фундаментальные показатели компании могут отходить на второй план. При малейших признаках увядания интереса к акциям трейдер немедленно их продает и начинает игру на понижение курса. Искусство трейдера заключается в определении момента, когда иссякнет приток новых покупателей. Продавцы есть всегда, поэтому с понижением интереса к акциям начинается падение их цены. Большинство новичков покупает быстро растущие акции, только надежно удостоверившись в масштабном интересе к ним, а поэтому — с запозданием, уже около пика их цены, за несколько часов или минут до начала падения. Трейдер должен постоянно ставить себя на место новичка и... делать наоборот. [c.155]
И снова не он один не торопится делать окончательные ставки. Торговцы валютой во всем мире играют на понижение курса фунта. Однако ставка Сороса в Нью-Йорке выше всех. Имея акций на семь миллиардов, мы довели объем сделок до десяти миллиардов долларов. Это в полтора раза превосходило сумму всех активов фонда , — отметил Сорос. Под активы фонда Квантум он занял пять миллиардов фунтов. Потом обменял фунты на марки по курсу ЕВС [c.88]
Срочные сделки часто представляют собой просто игру па разнице курсов. Проигравший уплачивает лини, разницу без передачи цепных бумаг (или на товарной бирже — без передачи товаров). Это позволяет спекулировать крупными суммами, значительно превышающими имеющиеся у спекулянтов наличные средства. Fi случае проигрыша срочные сделки могут пролонгироваться, обычно с помощью банков. Если при покупке на срок курс акций в 100 ф. ст. упал до 90, но покупатель упорно рассчитывает на повышение, он может продать эти акции байку за 90 и снова купить акции у банка на срок по курсу 95. Если курс к обусловленному сроку не изменится, банк получит 5 ф. ст. Если курс вырастет до 110, покупатель получит акции по 95, а продаст их за 110, получив 15 ф. ст. прибыли, 5 ф. ст. достанется байку. Ута спекулятивная сделка, рассчитанная па повышение курса акций, называется репортом. В Лондоне, в отличие от континентальных Б., она называется контапго . Если продавец играет на понижение курса, то при росте курса со 100 до 120 он покупает акцию в банке за 120, а сдаёт её покупателю за 100 и тут же продаёт акции банку на следующий срок по более низкому курсу, напр, за 115 с расчётом, что курс, упадёт до 90. В случае удачи продавец купит акции за 90, а сдаст их банку за 115. Банку достанутся 5 ф. ст., а спекулянт получит выигрыш в 20 ф. ст.. )та сделка, при к-рой продавец играет па понижение курса акций, называется депортом (на англ. Б. депорт называется бэквордейшен). Как при репорте, так и при депорте банк фактически получает процент за ссуду. [c.159]
К. применялись ещё в 16 и 17 вв. нюрнбергскими, аугсбургскшш и кёльнскими купцами. В последнее десятилетие 19 в, получили известность К., образованные амер. ж.-д. королями в борьбе с крупнейшими биржевыми дельцами — медведями , ведшими игру на понижение курса (см. Биржа). В одном из этих К., названном по имени крупнейшей ж.-д. компании США— Нортерн пасифик , участвовали крупные западно-еврон. банкирские дома, финансировавшие закупки, к-рые производил К. В 1931 участники Междунар. оловянного картеля организовали К. по олову. К. обычно образуются на рынках металлов, зерновых и др. сырьевых товаров. Иногда К. организуются для того, чтобы противостоять на фондовой бирже медведям , продающим в больших количествах акции компаний, к-рыми они фактически не располагают, стремясь вызвать понижение курса их стоимости. При этом условия сделок на бирже таковы, что между моментом заключения сделки и фактич. передачей покупателю проданного имеется разрыв во времени (по нек-рым видам сделок п товаров до двух недель), позволяющий медведям купить обратно проданное, получив при этом спекулятивную прибыль на разнице покупной н продажной цены. К. как раз и образуется для того, чтобы не дать возможности скупить назад проданное. Поскольку в этом случае медведям грозит банкротство и разорение, они бывают вынуждены приостановить продажу акций, что в свою очередь ведёт к стабилизации курса акций той компании, в пользу к-рой действует К. [c.268]
Представьте, что вы смотрите на экран компьютера и видите, что продажные цены (bid) акции XXX начинают идти вниз 10 /2, 10 /2, 10 Д, Ю, 9 3А — наблюдается падение курса. При цене 10 Д вы хотите начать игру на понижение, но пока из-за правила Юа—1 (на американском биржевом жаргоне — upti k rule) это невозможно, ибо за последнее время ни разу не было повышения продажной цены. Давайте следить за ценой дальше 9 3/4, 9 /2, 9 /4, 9, 9 Д- Есть 9 Д больше, чем 9, и ваш заказ выполняется, но вы начали игру на понижение при цене 9 Д. а не при намеченных 10 Д и тем самым потеряли сразу один доллар. Это типичная ловушка для новичков. [c.39]
Он был убежден и в том, что курс японских акций завышен. Банк Японии в это время ужесточал монетарную политику. Прочитав некие огненные письмена на Стене, Дракенмиллер в конце 1989 года вел игру на понижение на рынке японских акций и снова попал в цель. [c.81]
Она называлась Тот Brown (Том Браун). Идея работы с нефтяными компаниями принадлежала Джиму Рождерсу. Мы заработали довольно много, играя на повышение, а затем потеряли значительные суммы, играя на понижение. Невозможно бороться с компанией, поднимающей курс своих акций, когда она опирается на нефть. Он хвастался, что будет называть свои нефтяные скважины "Сорос номер один", "Сорос номер два"... в честь наших крупных ставок на понижение. У него было великолепное чувство юмора, но нам оно не нравилось. [c.64]
Урану. В конце октября эта способствующая понижению комбинация была включена транзитным Марсом, проходящим через натальный Нептун DAL и формирующим квадратуру к транзитному Сатурну и натальному Урану. На графике показано резкое падение курса акций. Эти напряженные аспекты были знаком того, чтобы нужно либо избегать этих акций, либо играть на понижение. Отметьте также натальную квадратуру Уран-Нептун. Она типична для спекулятивных акций, которые раскручиваются очень сильно, как, например, для авиалиний26. Сильный Нептун также намекает на взаимосвязь между изменением цен на нефть (основной ценовой фактор для авиации) и изменением курса этих акций. [c.135]
Интересно отметить, что, до того как компьютеры получили широкое распространение, брокерские фирмы вели 2 счета обязательства по контрактам при игре на повышение и обязательства по контрактам при игре на понижение. Это делалось для удобства учета. В настоящее время в этом уже нет необходимости, однако некоторые брокерские фирмы до сих пор используют ту же терминологию. Но как бы ни назывался этот счет, он все равно, по сути, является маргинальным, а не специальным. Давайте в качестве примера вновь возьмем Surge. Предположим, вы считаете, что курс ценных бумаг Surge неизбежно упадет, и решаете продать в короткую 1 тыс. акций этой компании. На данный момент курс ценной бумаги составляет 20 долларов за ак- [c.45]
КУРСОВАЯ РАЗНИЦА, разница, возникающая в свя ш с изменением курсов ценных бумаг или иностр. валюты. Повышение курсов приносит лицам или акц. об-вам, купившим ранее за наличные деньги ценные бумаги млн иностр. валюту, курсовую прибыль, понижение курсов — соответственно курсовые потери. При покупке ценных бумаг или валюты на срок повышение курсов позволяет реализовать К. р. покупателю за счет продавца. Последний, купив бумаги но существующему повышенному курсу, вынужден продавать их по более низкому условному курсу. К. р. от торговли акциями получают обычно монополисты, контролирующие крупные предприятия и средства информации и играющие решающую роль на фондовой бирже. Прибыль, полученная за счёт К. р., является одной из разновидностей монопольной прибыли. Значит, часть срочных сделок, преобладающих среди биржевых сделок в большинстве стран, представляет собой игру на разнице курсов, при к-рой проигравший не поставляет и не получает никаких ценных бумаг, а только уплачивает К. р. Размеры К. р. огромны, о чём можно судить по данным о движении курсовой цены акций на Нью-Йоркской фондовой бирже. С дек. 1961 до июня 1962 курсовая цена всех акций на этой бирже упала на 89 млрд. долл. при нек-ром росте числа акций. Средняя цена одной акции снизилась с 54 до 40 долл. С дек. 1967 до февр. 1968 курсовая цена всех акций упала на 42 млрд. долл., а средняя цена одной акции уменьшилась с 52 до 48 долл. с февр. до ноиб. 1968 цена всех акций выросла на 152 млрд. долл., достигнув огромной суммы в 716 млрд. долл., а средняя цена одной акции увеличилась до 53 долл. [c.325]
Упрощенно процесс купли-продажи ценных бумаг на фондовой бирже выглядит таким образом. Покупатель (инвестор) поручает брокеру купить 100 акций компании Сникерс по курсу 50 тыс.руб. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Оба брокера обращаются к дилеру - специалисту биржи, который формирует пакет заявок относительно компании Сникерс . Если иных предложений не поступает, а полученные им предложения взаимно удовлетворены, то дилер устанавливает официальный курс на уровне 50 тыс.руб. и оба клиента уведомляются о совершении сделки. В действительности процесс купли-продажи ценных бумаг протекает значительно сложнее. Здесь много возможностей для разного рода спекуляций. Именно на этом играют так называемые быки (играют на повышение цен) и медведи (играют на понижение цен). [c.103]