В главе 11 мы исправим эти недостатки, но сохраним сущность модели совокупных расходов. Мы воспользуемся ею для построения графика (кривой) совокупного спроса, устанавливающего соотношение различных уровней цен с соответствующими величинами реального ВВП, на который будет предъявлен спрос. Когда мы объединим такую кривую совокупного спроса с кривой совокупного предложения, то получим модель, основанную на модели совокупных расходов, в которой преодолены перечисленные выше недостатки. Чем лучше вы поймете суть модели совокупных расходов, тем легче вам будет уяснить модель совокупного спроса и совокупного предложения, представленную в главе 11. [c.223]
Хотя построение подобного рода графиков характерно только для экономической теории и не для всех видов продуктов вообще пригодно, начинать анализ механизма ценообразования лучше с того, что попытаться определить, как изменится потенциальный спрос на продукт с изменением уровня цен. Особенно если речь идет о конкретном регионе сбыта, емкость которого уже известна. Это особенно важно при составлении прогнозов сбыта. В сущности, все решения в области анализа механизма ценообразования концентрируются в треугольнике [c.294]
Матричный ПОДХОД. Если сущность неправильной оценки связана с обнаружением фирм, у которых мультипликаторы цена/балансовая стоимость не соответствуют их спреду доходности собственного капитала, то такое несоответствие можно откорректировать, графически изобразив мультипликаторы цена/балансовая стоимость фирм в сравнении с их доходностью собственного капитала. Такой график представлен на рисунке 19.5. [c.699]
Сущность форвардных операций по страхованию валютных рисков заключается в следующем. При представлении коммерческого предложения или при подписании контракта экспортер, зная примерный график поступления платежей по контракту, заключает со своим банком соглашение о переуступке ему будущих поступлений в валюте по заранее определенному форвардному курсу. Таким образом, экспортер заранее может определить сумму своей выручки в национальной валюте и, исходя из этого, установить цену контракта. Этот форвардный курс может быть больше (т.е. котироваться с премией) или меньше (т.е. котироваться с дисконтом), чем наличный курс валюты на дату совершения такой сделки, и зависит от разницы в про- [c.138]
Я бы сказал, что графики могут помочь тем, кто их умеет читать или, точнее, кто умеет их усваивать. Но средним читателем графиков обычно завладевает идея, что эти пики и провалы, основные линии движений и вторичные изменения курсов, в сущности, и определяют всю спекулятивную игру. Если он доведет эту свою идею до логического предела, он обречен на разорение. Так, я слышал об одном чрезвычайно способном человеке, в прошлом партнере одного из известных и уважаемых брокерских домов, который получил хорошее математическое образование. Он окончил знаменитый инженерный институт. Этот человек разработал графики, основанные на тщательном и детальном изучении динамики цен на многих рынках -акций, облигаций, хлопка, пшеницы, денег и тому подобного. Он собрал данные за многие годы, вычислил коэффициенты корреляции и размах сезонных колебаний и - словом, все. Он годами использовал свои графики в ходе торгов на бирже. На самом деле он просто использовал результаты некоторых очень разумно рассчитанных усреднений. Мне говорили, что он выигрывал всегда, пока мировая война не смяла все и не сделала все прошлые наблюдения бесполезными. Я слышал, что он и его последователи потеряли миллионы, прежде чем смирились с поражением. Но даже мировая война не может помешать рынку акций быть бычьим, когда есть соответствующие условия, и быть медвежьим при другой конфигурации событий. Чтобы знать, как делать деньги, мужчине достаточно уметь верно оценивать условия. [c.20]
Подразумеваемая волатильность может по многим причинам испытывать подобные внезапные скачки. Одна из них — важное корпоративное объявление. Например, решение FDA или судебное решение. Другая причина впечатляющего повышения подразумеваемой волатильности — восприятие изменения будущей цены базового инструмента. Для акций это обычно связано со слухами о поглощении для зерновых фьючерсов — обусловлено ожиданиями плохой погоды. Когда возникают подобные ситуации, для изменения волатильности какой-то определенной причины нет (как, например, решение FDA). Опционные трейдеры могут вдруг просто обнаружить впечатляющее изменение цен опционов даже при отсутствии новостей, способных быть причиной этого, и когда явного движения цены базовой ценной бумаги тоже нет. В сущности, дельта такого опциона меняется очень сильно. Можно представить себе этот сценарий, рассмотрев предыдущий график и предположив, что дельта опциона находилась на одной линии на графике, а потом внезапно переместилась на другую, притом, что цена акции не изменилась вообще. [c.318]
Соединив модель, цену и время, трейдер создает торговую стратегию. Торговая стратегия основана на принципе равновесия цены и времени, которое возникает в определенных точках на графике. Три метода анализа "вытягивают" эту информацию из графика. Без надлежащего применения инструментов этих трех методов анализов, ценная информация остается потерянной для трейдера. Это и есть сущность Теории Ганна, которая утверждает, что, если правильно применять способы чтения графиков, то найдешь подход к рынку. [c.23]
Избегайте размещения защитных остановок выше максимума и ниже минимума. Вместо этого размещайте их над вершинами и под основаниями. Размещение стопа должно быть соотнесено с исторической торговой позицией рынка. Изучение и анализ данных, созданных графиком промежуточной тенденции, поможет трейдеру определить продолжительность колебаний с точки зрения как цены, так и времени от вершины к вершине, от вершины к основанию, от основания к вершине и от основания к основанию. Затем, эта информация поможет оценить, будет ли рынок расширяться или сжиматься. Далее, поведение рынка на различных ценовых уровнях и временных периодах поможет трейдеру распознать истинную сущность рынка. И, наконец, трейдер должен обладать знаниями о взаимодействиях месячного, недельного, дневного и внутридневного графиков, чтобы лучше понимать ситуацию относительно уровней поддержки и сопротивления. [c.86]
Рыночные тенденции по статистическим данным наглядно выявляются на графиках. Сущность правил технического анализа сводится к тому, чтобы на основе ежедневных данных о биржевых ценах на ФИ и объемах сделок, отображаемым на графиках, устанавливать (прогнозировать) изменения цен на рынке и выявлять ключевые дни их смены, в соответствии с которыми участники рынка занимают длинные (покупка ФИ по минимальной цене с целью продажи в последующем по максимальной цене) или короткие (продажа ценных бумаг (ЦБ) по максимальной цене с последующей скупкой по минимальной цене) позиции. Часто длинную позицию называют игрой на повышение, или "бычьей" позицией, а короткую позицию - игрой на понижение, или "медвежьей" позицией. [c.108]
Сущность подхода, который используется нами для построения трейдинговых систем проще всего изложить на конкретном примере. Рассмотрим акции компании "Лукойл" за период с 1.08.97 по 29.07.98. Как видно из рис.3 в этот период происходит изменение направления движения тренда. Построим две системы нижнего уровня для игры внутри дня одну для игры при тренде, направленном вниз, или боковом рынке, другую для игры при восходящем тренде. Для настройки параметров этих систем возьмем в качестве обучающих выборок данные за период 30.05.97 - 30.06.97 для игры на растущем рынке, и за период 24.02.97- 28.04.97 для игры на падающем рынке. Если рынок на некотором интервале времени описывается моделями (2), (4), во в фиксированный момент времени т изменились параметры этого распределения (4), то используемые ранее стратегии инвестора (например, для игры на восходящем тренде ) после этого момента перестают быть успешными. Дня того, чтобы определить, какую систему нижнего уровня использовать, применим изложенный выше алгоритм последовательной проверки гипотез, который представляет собой систему верхнего уровня и определяет на фондовом рынке смену тенденций. В верхнем окне рис.3 представлена прибыль системы в условных единицах при вложении в рынок 1000 условных единиц с учетом комиссионных, на графике цен приведены сигналы о покупке и продаже. Сигнал о покупке (символ "0й) подается в момент обнаружения смены гипотезы Но или НЬ на гипотезу, HI., сигнал о продаже (символ "Р") подается в момент обнаружения смены гипотезы Но или HI на гипотезу. Н , символ "Vй - сигнал о закрытии позиции. Удачных сделок 9, неудачных 5, но функция эффективности в периоды (30.01.98 -25.03.98 и 10.07.98- 29.07.98) падает почти на 30%, что делает такую систему мало пригодной для реальной игры, хотя если мы введем дополнительные ограничения на выход из сделки, то потери резко сократятся.. Но наша система верхнего уровня не предназначена для игры. Если эта. система формирует сигнал о продаже, то это не сигнал о вступлении в сделку, а сигнал о подключении системы нижнего уровня для игры при нисходящем тренде. Если она формирует сигнал о покупке, то в реальном времени должна функционировать система нижнего уровня для игры при восходящем тренде. Рассмотрим результаты применения этого подхода. Например, система верхнего уровня формирует сигнал на продажу 19.0 .97 и переключает его-30.09 97. Система нижнего уровня для игры при нисходящем тренде на рассматриваемом интервале показывает следующие результаты [c.141]