Инвестирование до вычета налогов........................................351 [c.1015]
Остается предположить, что интернациональная регулирующая цена производства после первого обострения энергетического кризиса и до настоящего времени продолжает определяться экономическими параметрами разработки морских и арктических нефтяных месторождений. Для всех этих месторождений характерны высокие цены производства, причем основная масса продукции получается с месторождений со средними технико-экономическими и стоимостными параметрами для такого типа промыслов. В этом смысле именно средние параметры и определяют интернациональную регулирующую цену производства. По нашим подсчетам, усредненный показатель в британском секторе Северного моря к началу 1982 г. измерялся 22,3—23,4 долл. на баррель (в долл. 1981 г. и при средней норме прибыли на собственный инвестированный капитал нефтедобывающих компаний на уровне 40% до вычета налогов) 14. Денежное выражение регулирующей цены производства нефти весьма подвижно и зачастую испытывает тенденцию к почти непрерывному повышению, следуя в основном за динамикой инфляционных процессов. Однако ее природно-экономическая основа обнаружила достаточную устойчивость, сохраняясь, как уже отмечено, в целом с рубежа 1973—1974 гг. [c.50]
Определяет, насколько эффективно использовались инвестированные средства, т.е. какой доход получает фирма на одну денежную единицу всех вложенных средств. Прибыль до вычета налогов считается более точным показателем, чем чистая прибыль, поскольку уровень налоговых ставок устанавливается государством и не зависит от эффективности менеджмента. Кроме того, валовая прибыль включает суммы выплачиваемых процентов по долгосрочным обязательствам, уровень которых также определяется вне фирмы. [c.265]
Федеральное и местное налоговые законодательства играют важнейшую роль в установлении цен на рынке ценных бумаг, поскольку для инвесторов, разумеется, имеют значение доходы после, а не до вычета налогов. Соответственно прежде чем принять какое-нибудь инвестиционное решение, инвестор должен определить возможный размер налоговых выплат. Их размер не одинаков для всех ценных бумаг, находящихся в портфеле данного инвестора, — он может равняться 0% в случае, если некоторые ценные бумаги освобождены от налогообложения (например, ценные бумаги, выпускаемые штатами и муниципалитетами). Размер налоговых выплат может превышать 40% для облигаций корпораций, когда учитываются и федеральные, и местные налоги. После определения размера налоговых выплат инвестор может оценить чистый доход и риск по ценной бумаге. Затем может быть принято разумное решение об инвестировании. [c.338]
Прибыль на общие инвестиции — отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосрочным обязательствам к обшим инвестициям (долгосрочные обязательства и собственный капитал), в %. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются инвестированные средства, т. е, какой доход получает предприятие на денежную единицу инвестированных средств [c.202]
Прибыльность может выражаться в различных показателях, таких как объем прибыли, доход на инвестированный капитал, размер выплаты дивидендов на акцию, отношение прибыли к объему продаж и в ряде других. В этой области цели могут описываться такими конкретными и специфическими выражениями, как увеличить доход на инвестированный капитал до 15% за вычетом налогов в течение пяти лет или увеличить прибыль до 6 млн. долл. в течение следующего года . [c.269]
В этой формулировке очевидна ориентация банка на обеспечение интересов трех групп клиентов,.акционеров, сотрудников. Такая миссия не является простым лозунгом типа Все более полное удовлетворение растущих потребностей... , а той основой, которая определяет цели организации. При этом цели, как правило, конкретные, прагматические, выражаемые в виде измеряемых показателей. К примеру, Увеличить доход на инвестированный капитал до 15% за вычетом налогов в течение пяти лет . Это — в адрес акционеров. Ввести в действие предоставление такой-то новой услуги , Увеличить доход на такие-то виды депозитов до стольких-то процентов годовых . Это — в адрес клиентов. Осуществить 20-часовую программу подготовки руководящих кадров без отрыва от производства для-120 руководителей низшего звена к концу 1998 г. при издержках, не превышающих 200 на одного обучающегося , Повысить размер часовой тарифной ставки на столько-то центов . Это — в адрес сотрудников. Принять на работу 120 длительно безработных в течение следующих двух лет — в адрес общества. [c.161]
Известно, что к числу жизненно необходимых благ относятся пища, одежда и жилье. Жилье нам нужно для защиты от стихий природы — дождя, ветра, снега, сильной жары или холода. Точно так же инвесторы нуждаются в укрытии от налогов, взимаемых с их доходов. Если должной защиты не будет, то значительную часть прибыли, заработанной инвестором, отнимет ненасытная налоговая служба. Поэтому, принимая решения о вложении средств, мы должны не только давать оценку риска и доходности, но и считаться с тем, как выбранный финансовый инструмент или инвестиционная стратегия подействует на налоговые обязательства. Поскольку это действие зависит от занимаемой вами ступени налоговой шкалы, следует выбирать такие финансовые инструменты, которые при данном уровне риска обеспечат максимальную прибыль за вычетом налогов. Вполне может оказаться, что обыкновенная акция, по которой выплачиваются высокие дивиденды, не устраивает инвестора, который платит федеральные налоги по ставке от 28 до 33%, а безналоговая муниципальная облигация не заинтересует того, кто платит налоги по низкой ставке или совсем освобожден от их уплаты. Для того чтобы получить наибольшую прибыль за вычетом налогов при данном уровне риска, нужно знать, какие именно финансовые инструменты и стратегии инвестирования могут законным путем уменьшить налоговые обязательства, и понимать, как они могут сказаться на эффективности портфеля. Кроме того, важно понимать, какую роль в вашем портфеле могут сыграть ценные бумаги партнерств с ограниченной ответственностью. Начнем с основных сведений о системе налогообложения и средствах налоговой защиты. [c.749]
Если прибыль за вычетом налогов равна 50% бухгалтерской прибыли до налогов (в общем случае 100(1 - г)%, где t — налоговая ставка) то дисконтированный доход от проекта после налогов не будет равен 50% дисконтированного дохода, рассчитанного без учета налогов это было бы справедливо, если бы затраты (в том числе инвестиционные) сразу вычитались при расчете налогооблагаемой прибыли. Фактически амортизационные отчисления вычитаются в периоды, следующие за инвестированием. Поэтому их дисконтированная величина не равна дисконтированной стоимости инвестиций. [c.498]
Самым широким показателем прибыльности является отношение конечной чистой прибыли к капиталу. Конечная чистая прибыль отражает все виды регулярных прибылей и потерь, включая подоходный налог, в том числе вычеты на выплату процентов по долговременному долгу и на арендные платежи, поскольку процент есть часть дохода. Фундаментальным достоинством показателя дохода на инвестированный капитал является то, что он измеряет общую эффективность бизнеса по отношению к сумме средств, предоставленных всеми инвесторами, а не только какой-то одной группой. Коэффициент измеряет способность руководства прибыльно использовать все активы независимо от способа их финансирования. Коэффициент можно рассчитывать на основе прибыли до уплаты подоходных налогов, что даст нам показатель доходности, независимый от способа финансирования и от налогообложения. Последний вариант показателя бывает полезен при сопоставлении компаний. [c.375]
Не следует путать уход от налогов с уклонением от налогов, которое состоит в совершении незаконных действий — сокрытии дохода или преувеличении вычетов. Уход от уплаты налога — это уменьшение суммы, подлежащей уплате, в том числе и до нуля, законными способами, и оно соответствует тем задачам, которыми руководствовался Конгресс США, внося специальные положения в налоговое законодательство. Как мы уже упоминали в примере с семьей Мейер, самый распространенный способ ухода от налогов — это инвестирование средств в ценные бумаги, обеспечивающие налоговые льготы (мы подробно расскажем о них в следующем параграфе) < Другой общепринятый способ состоит в том, что активы, приносящие доходы, записываются на имя тех членов семьи, которые не платят никаких налогов или платят, но по сильно сниженным ставкам (обычно активы записываются на имя детей). Мы не будем разбирать эту тактику в подробностях, так как она относится к весьма специальным разделам законодательства. Если вы соберетесь прибегнуть к такого рода приемам, лучше всего сначала обратиться за советом к юристам. [c.756]
Следует отметить, что даже при расчете предельных эффективных ставок для зарубежных экономик эти предположения не выполнены в полной мере. Однако в законодательствах большинства стран есть положения, которые позволяют предположить определенную симметрию налогообложения при наличии прибыли и при наличии убытков. Так, перенос убытков на будущее разрешается во многих странах на достаточно длительный строк, а во многих случаях и без ограничений. В дополнение к этому многие страны применяют перенос убытков в прошлое на ограниченное число лет, что позволяет избежать налоговых потерь, связанных с обесценением разрешенного вычета налоговых убытков при переносе их на будущее. В некоторых странах, преимущественно в Латинской Америке, где длительное время наблюдается высокая инфляция, переносимые на будущее убытки индексируются. Это позволяет обеспечить возможность практически полного вычета амортизации и прочих затрат, по крайней мере для предприятий, которые являются временно убыточными после прибыльного периода. Кроме того, инвестиционный налоговый кредит также может переноситься. Так, например, в США, при невозможности использования инвестиционного налогового кредита в текущем периоде (в момент инвестирования) в силу недостаточности суммы налога, рассчитанной до применения кредита, неиспользованные суммы кредита могли быть применены к буду- [c.223]
Как определяется плановая прибыль на диаграмме Нужно найти целевое значение этого показателя. Пусть он будет задан как 15%-ный доход с капитала до вычета налогов и процентов (см. гл. 1). Эти 15% следует соотнести с инвестированным капиталом, который отражается в левой части баланса. В активе баланса показаны основные фонды предприятия земля, здания, оборудование, оснащение, склады готовой продукции и полуфабрикатов, склад сырья и инструмента дебиторская задолженность клиентов текущие средства. С помощью капитала, оцененного в соответствии с активом баланса, зарабатываются доходы. Поэтому целевое значение показателя дохода с капитала должно относиться к активу баланса. Return on investment (ROI) - американский термин, принятый для обозначения дохода с капитала, или рентабельности капитала, подчеркивает, что речь идет о возврате инвестиций. Кроме того, менеджеров по оборудованию или сбыту или шефа продуктового отделения интересует, каковы источники капитала (имущества), а также кто предоставил этот капитал (имущество). [c.45]
Денежный поток, как мы уже говорили, образует финансовую массу для маневрирования, которую предприятие зарабатывает путем самофинансирования. Он состоит из сумм амортизации и прибыли. На рис. 5 денежный поток составляют все вклады в покрытие, которые находятся справа от точки финансовой безубыточности. Вообще здесь речь идет о валовом денежном потоке. Доход с капитала на рис. 5 представляет собой сумму процентов на инвестированный капитал до вычета налога на прибыль и процентов за кредит. Налоги, проценты, дивиденды и т.п. должнь быть выплачены наличными, поэтому валовой денежный поток должен быть преобразован в чистый. Это означает, что диаграмму структуры прибыли необходимо дополнить данными о запланированных платежах налогов, процентов, дивидендов и других выплатах. Чистый денежный поток состоит из чистого остатка прибыли и амортизационных отчислений, а также взносов в пенсионный фонд. О денежном потоке говорят, имея в виду планирование денежных выплат и поступлений, например, при инвестиционных расчетах. [c.47]
Заметьте, что план Кеога и IRA дают на 77 и 30% больше дохода после вычета налогов соответственно, чем при прямом вложении. Если взглянуть на эти доходы с другой стороны, нетрудно заметить, что прямая инвестиция должна давать 14,5% до вычета налогов, чтобы обеспечить такой же доход после вычета налогов, как и 10%-ный план Кеога. Аналогично прямая инвестиция должна приносить 12% до вычета налогов, чтобы обеспечить такой же доход, как IRA. Поэтому неудивительно, что одна популярная книга об инвестировании дает читателям такой совет Один из лучших способов добиться увеличения объема инвестиций — это легально избегать уплаты [c.352]
Return On Investment (ROI) — доходность инвестированного капитала. Обычно определяется как отношение суммарной прибыли компании до вычета налогов, процентов и дивидендов к ее собственному и заемному капиталу. [c.243]
Мы проанализировали крайние варианты, показывающие недостатки каждого метода финансирования. Проблема состоит в том, чтобы обосновать оптимальное соотношение между выпуском акций и креди тов в пределах необходимого объема потребных финансовых ресурсов для инвестирования. Для этого следует определить так называемую точку равновыгодности, в которой влияние разводняющего эффекта на доход на одну акцию с выпуском новых акций будет точно соответствовать снижению дохода в результате дополнительных процентных платежей от нового кредита. В зарубежной литературе предлагаются различные методы решения такой задачи. По одному из них точка равновыгодности определяется по уровню прогнозируемой прибыли до вычета налогов и процентов по займу (ЕВ1Т). Используем следующую формулу расчета для нашего примера (альтернатива 1 и альтернатива 3) [c.253]
Return on investment (ROI) - доходность инвестированного капитала отношение суммарной прибыли компании до вычета налогов к средней сумме активов. [c.178]
Возьмем для примера компанию Р, занимающуюся ресторанным бизнесом, которая вкладывает по 1000 дол, каждые четыре года в реконструкцию свое го единственного ресторана (допустим также, что налоги равны нулю), Б начале каждого четырех летне го периода инвестированный капитал компании составляет 1000 дол. Но затем с каждым годом инвестированный капитал сокращается на 250 дол. амортизационных отчислений. Пусть годовая прибыль компании до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EEITDA) сохраняет постоянную величину 350 дол. Тогда (числовые данные, кроме йоследней строки, — в дол,) [c.208]