Курсовая разница может возникать в результате серьезной девальвации или снижения стоимости валюты, против которых не существует практических способов хеджирования, которые влияют на сумму обязательств, возникающих непосредственно в результате недавнего приобретения активов за иностранную валюту, и которые не могут быть урегулированы. Такая курсовая разница должна включаться в балансовую стоимость соответствующего актива, при условии, что скорректированная балансовая стоимость не превышает наименьшее из двух значений — затрат на замену актива и суммы, возмещаемой за счет продажи или использования актива . [c.202]
Курсовые убытки по обязательствам должны включаться в балансовую величину соответствующего актива только в том случае, когда эти обязательства не могли быть урегулированы и если их хеджирование до наступления серьезной девальвации или обесценения валюты неуместно. [c.202]
Для включения курсовых убытков по обязательствам в балансовую величину соответствующего актива необходимо продемонстрировать, что иностранная валюта, необходимая для погашения обязательства, недоступна для отчитывающей компании, и что хеджирование курсового риска было неуместным (например, такими производными финансовыми инструментами, как форвардные контракты, опционы или другие финансовые инструменты). Ожидается, что такая ситуация будет возникать крайне редко, например, при одновременной нехватке иностранной валюты в [c.202]
Если фирма принимает хеджированный подход к финансированию, то каждая категория активов должна компенсировать обязательства какого-нибудь вида, при условии, что они имеют примерно равный срок погашения. Краткосрочная или сезонная потребность в средствах должна финансироваться за счет краткосрочных займов, а постоянные составляющие оборотных средств — за счет долгосрочных кредитов или выпуска обыкновенных акций. Такая ситуация показана на рис. 8.1. [c.225]
Чтобы защитить себя от нежелательных колебаний обменного курса, ТНК могут застраховать свои денежные средства. Под хеджированием мы понимаем уравновешивание оборотных активен, денежных средств, рыночных ценных бумаг и дебиторской задолженности — и обязательств. Если произойдут изменения стоимости валюты, на активы и обязательства будет оказано одинаковое влияние, и у ТНК не будет ни прибыли, ни убытка. Ее чистые денежные средства (активы минус обязательства) равны О до и после изменения стоимости валюты. [c.739]
Финансовые службы предприятия должны постоянно контролировать очередность сроков финансирования активов, выбирая один из нескольких существующих на практике способов хеджирование (компенсация активов обязательствами при равном сроке погашения), финансирование по краткосрочным ссудам, финансирование по долгосрочным ссудам, финансирование преимущественно по краткосрочным ссудам (агрессивная политика), финансирование преимущественно по долгосрочным ссудам (консервативная политика). [c.689]
Хеджирование. К финансовым рискам относятся ценовые и валютные, связанные с возможным изменением цен на приобретаемое сырье и материалы или цен на готовую продукцию, производимую компанией, а также изменением валютного курса. Чтобы застраховаться от потерь, вызванных ценовыми или валютными факторами, менеджеры прибегают к процедурам хеджирования, которые сводятся к заключению срочных контрактов на покупку (продажу) продукции или валютных ценностей по фиксированным ценам в будущем. Основными видами хеджирования являются форвардные контракты, предусматривающие взаимные обязательства сторон по купле-продаже продукции в будущем по ценам, указанным в контракте, а также форвардные контракты на валюту и валютные опционы. [c.363]
Курсовые разницы, возникающие в связи с переоценкой кредиторской задолженности, которая используется для хеджирования чистых инвестиций в зарубежные предприятия, должны отражаться в отчетном балансе по статье "Капитал" до момента продажи данных инвестиций, когда сумма курсовых разниц отражается в отчете о прибылях и убытках. Например, компания получает заем в иностранной валюте для осуществления инвестиций в зарубежные предприятия. Сумма инвестиций будет рассматриваться как неденежный актив и не будет подлежать регулярной переоценке. А заем считается денежным обязательством. Он должен был бы переоцениваться, и в отчете о прибылях и убытках отражалась бы только курсовая прибыль (убыток) по займу. Однако в соответствии с рассматриваемым правилом сумма его переоценки будет отражаться по статье "Капитал". [c.204]
В соответствии со стандартом 39 все финансовые активы и финансовые обязательства, в том числе все производные инструменты, первоначально оцениваются по себестоимости (по справедливой стоимости возмещения, уплаченного или полученного при приобретении финансового актива или обязательства (с учетом прибылей и убытков при хеджировании). [c.266]
Техника хеджирования одинакова и при полной, и при неполной корреляции. Предположим, что у вас уже есть обязательство А. Теперь вы хотите хеджировать это обязательство путем компенсирующей покупки актива Б. Цель этого - минимизировать неопределенность вашей чистой позиции. [c.690]
Дельта (8 ) измеряет чувствительность А к изменению стоимости Б. Она, также равна коэффициенту хеджирования, т. е. количеству единиц Б, которое нужно купить, чтобы минимизировать риск обязательства А. Вы минимизируете риск, если уравновешиваете ваше обязательство покупкой дельта-единиц актива Б5. [c.690]
Таким образом, и актив (аренда), и обязательство (пакет облигаций) имеют продолжительность 3,9 года. Следовательно, оба испытывают одинаковое влияние изменения процентных ставок. Если ставки растут, приведенная стоимость дохода компании "Баклуши-бью" от аренды будет снижаться, но и стоимость ее облигаций снизится на ту же величину. Уравнивая продолжительность активов и обязательств, "Баклуши-бью" вырабатывает иммунитет против любого изменения процентных ставок. Кажется, финансовый менеджер "Баклуши-бью" знает кое-что о хеджировании. [c.695]
Рассмотрим вашу позицию. Вы имеете актив (пшеница) и компенсирующее обязательство (продажа фьючерса на пшеницу). Пока актив, которым вы владеете, и актив, который вы обязались поставить, идентичны, вам нет необходимости проводить сложные вычисления, чтобы понять, что цены обоих активов скорее всего будут меняться одинаково. Другими словами, дельта хеджирования равна 1,0 [c.701]
Кроме того, книга содержит базовый справочный материал по использованию финансовых инструментов, таких, как опционы, гарантийные обязательства и конвертируемые облигации, лизинг, хеджирование финансовых рисков, управление наличными средствами и кредитами, а также по международному финансовому менеджменту и управлению пенсионными фондами. [c.1092]
Ценные бумаги — это письменные обязательства выплатить их владельцу определенную сумму в установленный срок. Финансовые учреждения, корпорации и государство выпускают большое количество разнообразных ценных бумаг. Как правило, эти бумаги имеют форму долговых инструментов, ценных бумаг, обеспеченных активами, и инструментов хеджирования. [c.114]
Для хеджирования этих рисков все, что нужно сделать итальянскому банку, — это иметь соответствующее долларовое обязательство, срок погашения которого будет совпадать со сроком погашения ссуды, выданной американской строительной компании. Он может (делать это путем получения кредита в американском банке, вернуть который нужно будет в лирах, и заключения форвардного контракта по тому же рыночному форвардному курсу, что и в соглашении со строительной фирмой, т. е. он может заключить своп путем комбинирования форвардной сделки с выдачей ссуды и форвардной сделки с получением кредита. [c.760]
Вышеприведенный пример был упрощенным, поскольку в нем показана только одна сделка хеджирования путем заключения валютного свопа. На практике индивиды имеют дело с рисками, возникающими вследствие несоответствия сроков погашения активов и обязательств. Поэтому опытные участники торговли на международных рынках должны использовать все разнообразие финансовых инструментов, им доступных, включая валютные фьючерсы и опционы, для хеджирования валютных рисков. [c.761]
Хеджирование риска невыполнения обязательств сопоставление активов и обязательств [c.188]
ХЕДЖИРОВАНИЕ РИСКА НЕВЫПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ СОПОСТАВЛЕНИЕ АКТИВОВ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ [c.193]
Это можно сделать путем продажи фьючерсных контрактов, когда продавец принимает обязательство поставки нефти в будущем по цене, установленной сегодня. Подобный механизм дает возможность производителю заранее установить цену продажи нефти, которая будет добыта, например, в июле, не дожидаясь июля, когда цены могут упасть намного ниже. Когда фьючерсы продаются для хеджирования длинной позиции на наличном рынке, это называется коротким хеджем. [c.13]
Существенно уменьшить риск реально за счет квалифицированной работы по прогнозированию и внутрифирменному планированию, самострахованию и страхованию, передачи части риска другим лицам или организациям путем хеджирования, фьючерсных сделок, выпуска опционов. Все более распространенным способом уменьшения риска является хеджирование — создание встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Хеджирование широко используется фирмами, специализирующимися на обработке сырья, с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи риска другой стороне. Хеджирование — деловая схема, позволяющая исключить или ограничить риск. [c.133]
После составления предварительного проекта плана финансового оздоровления необходимо еще раз исследовать все его разделы, выявить степень влияния каждого риска на достижение конечного результата, выделить наиболее существенные, определить эффективность намеченных методов их снижения. При этом важно помнить, что в условиях финансового кризиса страхование рисков в страховых компаниях влечет за собой дополнительный риск неисполнения страховой компанией своих обязательств по договору страхования, а при хеджировании валютных рисков на валютном рынке возникает риск потери платежеспособности контрагента. И в том и в другом случае нужен тщательный анализ как финансового состояния контрагентов по сделкам страхования рисков, так и разработки вероятного сценария развития экономической ситуации в стране и, как следствие, в данном сегменте рынка на период времени, соответствующий сроку действия договора страхования или хеджирования (исполнения обязательств по форвардным валютным контрактам). [c.158]
Финансовые обязательства, предназначенные для торговли, включают обязательства, принятые организацией при поставке ценных бумаг в краткосрочных операциях продажи, если данная организация не владеет этими ценными бумагами на момент их продажи. К финансовым обязательствам, предназначенным для торговли, относятся также все производные обязательства, неиспользуемые для хеджирования. [c.216]
Хеджируемой статьей, на защиту которой направлено хеджирование, может быть финансовый актив, финансовое обязательство, твердое договорное соглашение или предполагаемая будущая сделка, подтвержденные риску изменения стоимости или изменения будущих потоков денежных средств. [c.228]
Долевые ценные бумаги самой организации не могут быть инструментами хеджирования. Стандарт подчеркивает, что они не являются финансовыми активам или финансовыми обязательствами данной организации. [c.229]
Если по хеджируемой ожидаемой сделке признается в балансе финансовый актив или финансовое обязательство, то соответствующая сумма корректировки, отнесенная при хеджировании на счет капитала, списывается с этого счета и включается в первоначальную балансовую стоимость признанного финансового актива или обязательства. [c.231]
Забалансовые статьи, условные события и потенциальные обязательства. Многие банки заключают сделки, которые в настоящий момент не признаются активами или обязательствами банка, но которые ведут к возникновению обязательств и активов в будущем. Такие потенциальные обязательства и условные события отражаются как забалансовые статьи. Они представляют собою во многих бан ках существенную часть их деятельности и могут оказать значительное влияние на уровень риска, которому подвергается банк. Забалансовые статьи могут возникать от операций, проведенных банком от имени клиентов, по операциям доверительного управления имуществом или по операциям хеджирования и другим аналогичным операциям. Часть этих операций, в особенности порождающая безотзывные потенциальные обязательства и условные события, является весьма значимой для оценки ликвидности и платежеспособности банка или влечет потенциальные убытки, причины, и размеры которых должны быть раскрыты перед пользователями отчетной финансовой информации банка. [c.434]
В отличие от экспортного факторинга, используемого для будущих, еще не полностью определенных сделок, форфетирование применяется для существующих международных обязательств, причем на более длительный срок и материализованных в виде векселей, а также с более широкой сферой покрытия рисков (неплатежа, неперевода, валютного риска). Форфет-институты, учитывая риск неплатежа со стороны импортера, осуществляют хеджирование с целью его минимизации. [c.284]
Таким образом, валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть 1) потенциальным и возникает в случае присуждения фирме контракта на поставку товаров 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка опциона используется для страхования скрытого валютного риска при торговле лицензиями, заказах на НИОКР, переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом. [c.408]
Хеджирование. Для обозначения разных методов страхования различных рисков путем заключения двух противоположных сделок в банковской, биржевой и коммерческой практике используется термин хеджирование (от англ, hedge — ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой. Например, французская фирма, ожидающая через 6 месяцев поступление долларов США, осуществляет хеджирование путем продажи будущих поступлений долларов на франки по срочному курсу на 6 месяцев. Совершая форвардную сделку, фирма создает обязательство поставить проданные доллары для балансирования имеющихся долларовых требований. В случае падения курса валюты платежа (доллара) убытки по экспортному контракту будут покрыты за счет курсовой прибыли по срочной валютной сделке. Импортер, напротив, заблаговременно покупает иностранную валюту, если ожидается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте. [c.414]
Отметим несколько моментов в этом примере. Первое коэффициент хеджирования определяется отношением продолжительности обязательств к продолжительности активов. Так как и аренда, и пакет облигаций имеют одинаковую продолжительность, коэффициент хеджирования равен 1,0 "Баклуши-бью" минимизирует неопределенность тем, что стоимость выпущенных облигаций равна приведенной стоимости арендных платежей (9,94 млн дол.). Могла бы "Баклуши-бью" произвести хеджирование, просто выпустив шестигодич-ные облигации Конечно. Продолжительность аренды составляет 85% от продолжительности шестигодичной облигации [c.695]
Валютные фонды, обязательства и операции по валюте26, хеджирование валютообменных операций. [c.475]
Между хеджированием и страхованием существует фундаментальное различие. В случае хеджирования вы устраняете риск понести убытки, отказываясь от возможности получить доход. В случае страхования вы платите страховой взнос, устраняя тем самым риск понести убытки, но сохраняете возможность получить доход. Предположим, например, что вы живете в США и владеете фирмой, занимающейся экспортно-импортными операциями. Вам известно, что через месяц вы получите 100000 немецких марок. Сейчас одна марка стоит 1,50 долл., но каким будет курс через месяц, вы не знаете. Следовательно, для вас существует курсовой риск. Для устранения этого риска можно использовать и хеджирование, и страхование. Хеджирование предполагает, что вы сейчас заключаете контракт на продажу 100000 марок по фиксированной цене, скажем, в 1,50 долл. в конце месяца. Заключение контракта, который защищает вас от падения курса марки, ничего вам не стоит, но вы лишаетесь возможности получить доход, если в течение месяца курс марки не понизится, а повысится. Другой вариант вы можете застраховаться от понижения курса марки, уплатив сейчас страховой взнос за опцион "пут", который дает вам право (но не обязательство) продать ваши 100000 марок по цене 1,50 долл. в течение месяца2. Если курс марки упадет ниже 1,50 долл., вы не понесете убытков, потому что в течение месяца может использовать свой опцион "пут" и продать марки по 1,50 долл. А если курс марки по высится, вы сможете продать свои 100000 марок по более высокому курсу и получи, таким образом, дополнительную доход. [c.175]
Предположим, например, что страховая компания продает клиенту инвестиционный контракт, согласно которому она в обмен на единовременный платеж в 783,53 долл. должна выплатить клиенту 1000 долл. через пять лет. (Это значит, что клиент получает по своему вкладу доход из расчета процентной ставки в 5% годовых.) Страховая компания может хеджировать свое обязательство перед клиентом, купив безрисковую государственную бескупонную облигацию, номинальная стоимость которой составляет 1000 долл. Страховая компания сопоставляет общую сумму активов с общей величиной своих обязательств (mat hing assets to liabilities). Чтобы заработать на этих сделках, страховая компания должна иметь возможность купить государственные облигации со сроком погашения в пять лет по цене ниже, чем 783,53 долл. (Другими словами, процентная ставка по пятилетним государственным облигациям должна быть выше, чем 5% годовых). Если вместо хеджирования этих обязательств посредством покупки облигации страховая компания инвестирует полученную от клиента премию в портфель акций, она подвергает себя риску невыполнения обязательств. Может случиться так, что рыночная стоимость акций через пять лет окажется меньше, чем подлежащая выплате клиенту сумма в 1000 долл. [c.193]
Многие финансовые посредники используют хеджинговые стратегии, которые основаны на сопоставлении активов с обязательствами. В каждом конкретном случае целью такой стратегии является снижение риска невыполнения ими своих обязательств. Суть используемых в этих целях инструментов хеджирования зависит от вида обязательств перед клиентом. [c.193]
Допустим, если сберегательный банк имеет обязательства перед клиентами, разместившими в нем краткосрочные вклады с плавающей процентной ставкой, то подходящим инструментом хеджирования будет приобретение банком облигаций с плавающей ставкой или покупка краткосрочных облигаций с последующим постоянным перевложением в них же средств, получаемых при погашении каждого очередного выпуска облигаций. Банк может выбрать и другой способ хеджирования своих обязательств по вкладам с плавающей ставкой. Например, поместить капитал в долгосрочные облигации с фиксированной ставкой и договориться о свопе, чтобы обменять платежи по фиксированной процентной ставке, на платежи по плавающей ставке. [c.193]