В США стадия становления обычно имеет место, когда у предпринимателя зарождается идея создания компании. Он использует собственный капитал, а также заемные средства. На стадии становления обычно не пользуются услугами рынка ссудного капитала. Средства, как правило, могут выделить инвесторы — лица, имеющие желание получить относительно большую долю в акционерном капитале компании. Риски, как и потенциальные прибыли, на этом этапе высоки. В процессе роста компании может наступить такой момент, когда потребуется рисковое финансирование, которое, как правило, принимает форму приобретения акций в собственность. Обычно речь идет о приобретении от 10 до 20% обыкновенных акций предприятия. Рисковое финансирование предполагает предоставление инвесторам бизнес-плана, в котором определяются стратегия и способы достижения компанией успеха. [c.433]
Корпорации могут приобретать собственные акции, которые были в свое время публично проданы. Эти акции не имеют права голоса и не приносят дивидендов. Например, когда рыночные котировки акций отдельных корпораций бывают ниже балансовой стоимости, им выгодно выкупать их для решения ряда задач выплаты вознаграждений своим работникам акциями, поддержки рынка собственных акций, предотвращения поглощения корпорации. Накапливая большое количество акций, выпущенных, а затем вновь купленных, руководители корпораций получают возможность в большей степени контролировать акционерный капитал, поскольку такие акции не могут быть использованы для голосования против них. [c.269]
ПАЕВОЙ КАПИТАЛ—собственный капитал предприятия, формируемый из взносов (паев) его участников. Характерен прежде всего для акционерных об-в, где он выступает в форме акций и носит название акционерного капитала (см Акционерное общество). имеется и в таких видах капиталистич. предприятий, как товарищества, кооперативные организации. Номинальный П. к., зафиксированный в уставе об-ва, отличается от оплаченного, к-рый во многих случаях значительно меньше разница может быть истребована от пайщика правлением компании при наступлении определенных обстоятельств, а также кредиторами — в случае ее несостоятельности. В нек-рых типах акционерных компаний пайщики несут ответственность сверх суммы номинального П. к. Взносы в П. к., помимо денежных, могут производиться товарами, а также акциями, облигациями и др ценными бумагами. В результате искусственного завышения паев сумма П. к., показанная на балансе предприятия, не отражает его реальной величины. Произведенные взносы возвращаются пайщикам только при ликвидации предприятия за вычетом всех обязательств перед кредиторами и лишь в отдельных случаях — при выходе пайщика из данной организации Взносы в П к, особенно когда они имеют форму акций, могут продаваться др лицам, приобретающим все права и обязательства первоначального пайщика [c.175]
Капитал А. о. состоит из собственного и заемного. Собственный капитал включает а) оплаченный капитал, образуемый посредством выпуска и реализации акций б) резервный капитал, к-рый создается за счет отчислений от прибыли он используется для пополнения оплаченного капитала в случае потери части его, а также в качестве резервного фонда для выплаты дивидендов в периоды, когда прибыли А. о. находятся на низком уровне. Заемный капитал образуется за счет банковского кредита и выпуска облигаций, Выпуск облигаций выгоден для А. о., т. к. по облигациям уплачивается лишь заранее определенный процент, и вся прибыль, полученная от использования облигационных займов, за вычетом этого процента, достается акционерам. Кроме того, владельцы облигаций являются только кредиторами А. о. и не имеют права голоса на общих собраниях акционеров, что увеличивает возможности контроля над крупными А. о. с помощью сравнительно небольших вложений в акционерный капитал. Часть годовой прибыли идет на расширение предприятия и пополнение резервного капитала, часть — на выплату тантьем, а остающаяся сумма — на уплату дивидендов. В условиях современного капитализма наблюдается особенно большой рост нераспределенных прибылей, т. е. прибылей, к-рые зачисляются в различные резервы и не распределяются в виде дивидендов. Так, в США за период 1929—1958 гг. сумма выплаченных дивидендов увеличилась с 5,8 млрд. до 12,4 млрд. долл., а нераспределенных прибылей — с 2,4 млрд. до 6,5 млрд. долл. В отдельные послевоенные годы сумма нераспределенных прибылей превышала сумму выплаченных дивидендов (напр., в 1950 г.— 13,6 млрд. долл. против 9,2 млрд. долл.). [c.28]
В печати приводятся многочисленные факты грубых нарушений прав мелких инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп. Разработано и реализовано немало схем разводнения акционерного капитала, приводящих к тому, что контроль, позволяющий, в частности, распоряжаться денежными и материальными активами компании, переходит к ФПГ. Такой захват контроля, как правило, создает предпосылки для хищения имущества предприятия, доведения предприятия до банкротства. Игнорирование прав мелких инвесторов в подобных условиях делает бессмысленным приобретение акций на фондовом рынке, подрывает устои важнейшего элемента рыночного механизма привлечения финансовых средств для развития акционерной компании. Имущественные права акционеров нарушаются из-за недостаточной регламентации оснований для инициирования процедуры банкротства и ее проведения. В результате складываются парадоксальные ситуации, когда нежизнеспособные предприятия избегают этой процедуры, ибо не находится желающих их приобрести. В то же время для захвата контроля со стороны недобросовестных партнеров или конкурентов в процедуру банкротства вовлекаются успешно работающие предприятия, производящие конкурентоспособную продукцию, пользующуюся спросом на рынке. Важно срочно уточнить правовые основы, связанные с банкротством, более четко определить основания для инициирования процедуры банкротства, ограничить перечень лиц, могущих выполнять функции внешнего управляющего, повысить возможности предприятий по юридической защите от использования банкротства с целью захвата собственности. [c.39]
Знаковым явлением в финансовом секторе экономики США стало возникновение в 50-х годах нового типа предприятий — банковских холдинговых компаний — корпораций, получивших чартер на владение акциями (долями в акционерном капитале) по меньшей мере одного банка. В соответствии с законом о банковских холдинговых компаниях от 1956 г. (и последующими поправками 1970 г.) контроль считается установленным, если холдинговая компания приобретает не менее 25% акционерного капитала по крайней мере одного банка или же она имеет право выбора по меньшей мере двух директоров хотя бы в одном банке. В 70-х и 80-х годах наблюдался бурный рост холдинговых компаний, что объясняется их дополнительными возможностями по сравнению с традиционными банками по более свободному доступу на рынки капитала, по мобилизации средств (за счет допущения более высокого левереджа, т. е. повышенной доли заемного капитала относительно собственного), а также возможностями по получению налоговых льгот за счет компенсации потерь одного предприятия прибылью, полученной другим, наконец, по созданию филиалов. [c.13]
Другим существенным отличием МФК является то, что с 1961 г. она получила особое право не только предоставлять кредиты, но и непосредственно осуществлять инвестиции в акционерный капитал строящихся или расширяющихся предприятий с последующей перепродажей их акций частным инвесторам. При этом МФК, как и МБРР, не только не конкурирует с частными инвесторами, а, наоборот, должна стимулировать внедрение частного капитала в развивающуюся экономику. Располагая оплаченным капиталом в 1.4 млрд. долл.. МФК к середине 1993 г. предоставила свыше 7 млрд. долл. на выполнение кредитных и инвестиционных обязательств, принятых Корпорацией перед странами-членами. Масштаб ее операций не может идти в сравнение с объемом кредитов МБРР или MAP. Однако эффективность деятельности МФК не измеряется лишь суммой ее собственных вложений, обычно не превышающих 25% стоимости кредитуемых проектов. Причем инвестиции МФК в ценные бумаги (акции и облигации кредитуемых компаний) должны быть по возможности краткосрочными и перепродаваться частным инвесторам, что, в свою очередь, способствует развитию национальных финансовых рынков в соответствующих странах-членах. Именно этой стороной деятельности Корпорация выделяется среди всех крупных межгосударственных инвестиционных институтов, заметно ускоряя процесс прямого инвестирования частного капитала в экономику развивающихся стран. Примечательно, что Корпорация не отказывается поддерживать и государственные предприятия, функционирующие как самостоятельные акционерные компании при соблюдении общих правил рыночной экономики, типичных для частного предпринимательства и свободного распределения и перевода прибылей. [c.472]
Приведем простейший пример. В качестве взноса в уставный капитал один из акционеров предоставил грузовик. Другие акционеры согласились с этим предложением и согласовали оценку грузовика в сумме 900 тыс. руб. Грузовик был поставлен на баланс фирмы, акционер получил причитающееся ему число акций. С этого момента право собственности на грузовик перешло фирме, а акционер получил все права, обусловленные акционерной формой собственности (право голоса, право на часть чистых активов при ликвидации фирмы и др.). Если через неделю акционер вознамерится покинуть акционерное общество и при этом пожелает забрать свой грузовик обратно, то он не сможет это сделать единственное, что ему остается, - продать свои акции на рынке. [c.42]
Малые предприятия можно отнести к группе, которой реформа бухгалтерского учета в ее нынешнем виде просто невыгодна. Специфика деятельности малых предприятий в основном связана с их структурой. Круг собственников таких предприятий, как правило, ограничен, так как по организационно-правовой форме — это общества с ограниченной ответственностью или закрытые акционерные общества. Собственники таких предприятий активно участвуют в хозяйственной деятельности. В связи с малой численностью процесс управления достаточно простой, поэтому затраты на менеджмент, включая административный аппарат, невелики. Собственных источников финансирования достаточно в случае, когда привлекаются заемные средства, в основном, используются средства собственников или небольшие по объему кредиты. Рынками капитала для привлечения средств малые предприятия не пользуются, при составлении бухгалтерской отчетности они обычно исходят из налоговых целей. [c.503]
Наиболее сложная форма финансовых отношений имеет место в акционерных обществах (АО), деятельность которых регламентирована Законом РФ Об акционерных обществах от 26.12.1995 г. Несмотря на определенные недостатки этого акта (в настоящее время готовятся существенные изменения, призванные прежде всего защитить права акционеров), данная форма предпринимательства, как никакая другая, позволяет быстро аккумулировать дополнительные средства для наращивания собственного капитала путем эмиссии акций, а также привлечь свободные ресурсы инвесторов на фондовом рынке на основе облигационных займов. [c.46]
Наиболее сложную форму финансовых отношений имеют АО, деятельность которых регламентирована Федеральным законом от 26.12.95 г. № 208 Об акционерных обществах . Несмотря на определенные недостатки этого закона (в настоящее время к нему готовятся существенные изменения, направленные прежде всего на защиту прав акционеров), данная форма предпринимательства в наибольшей степени отвечает возможностям быстрой аккумуляции дополнительных средств для наращивания собственного капитала путем эмиссии акций, а также привлечения свободных средств инвесторов на фондовом рынке на основе облигационных займов. [c.329]
Наибольшее внимание в словаре уделено общим вопросам развития международных экономических отношений, включая необходимую общеэкономическую терминологию, организации внешнеторговых операций, маркетингу и транспортным условиям во внешнеэкономических связях. Учитывая растущее влияние проблем интеллектуальной и промышленной собственности на экономические отношения между странами, авторы включили в словарь круг терминов, связанных с авторским правом, патентованием, торговлей лицензиями, ноу-хау и т.п. Существенное место занимает терминология, касающаяся международного движения капитала. При этом в условиях растущей интернационализации рынков ценных бумаг, фондовых рынков, включения российских государственных и частных структур в операции на этих рынках в словаре даются характеристики определения акционерных компаний разного типа, активов и капитала, отдельных видов ценных бумаг, особенно акций, облигаций и др. Под углом зрения международных операций рассматривается банковская, кредитная, страховая и финансовая терминология. Уделено внимание налогообложению, с учетом его роли в формировании инвестиционного климата в отдельных странах. Подробно дана терминология, связанная с валютными проблемами и международными расчетами. Особое место в словаре занимают термины, связанные с национальным государственным внешнеэкономическим регулированием. Здесь показаны особенности этого регулирования в России, даны справки об основных российских законодательных актах по этим вопросам и российских государственных структурах, занимающихся внешнеэкономическим регулированием. В словаре приведены справки о наиболее важных международных экономических организациях, международных договорах и соглашениях. [c.511]
Особое место среди ценных бумаг занимают акции, которые представляют собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на продажу на рынке ценных бумаг, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретённых акций, участвует не только в получении прибыли общества, он также несёт риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций. Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция (её называют также ординарной или акцией с нефиксированным доходом) — это ценная бумага, по которой дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты твёрдого процента владельцам привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права 1) право голоса на собрании акционеров. Хотя бывают случаи выпуска обыкновенных акций без права голоса или с ограниченным правом голоса, однако такие случаи довольно редки. Право голоса может быть передано по доверенности другому лицу 2) право в любое время передать (продать, подарить) свои акции другому лицу 3) преимущественное право купить акции дополнительных выпусков. Это даёт возможность акционеру сохранить свою долю в собственности акционерного общества. Так, если акционеру принадлежит 4% акций, то он имеет право купить 4% акций дополнительного выпуска 4) в случае ликвидации акционерного общества владелец обыкновенной акции получает [c.299]
Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной суммы денег в капитал акционерного общества и дающая право ее владельцу на получение части прибыли — дивиденда, на участие в управлении производством и распределении остатков имущества при ликвидации акционерного общества. Акция является титулом (свидетельством) собственности. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции, а цена, по которой акция продается на рынке, — курсом акции. Курс акции формируется под влиянием спроса и предложения на акции и находится в прямой зависимости от дивиденда и в обратной зависимости от уровня банковского процента. [c.41]
Основными действующими лицами на рынке ценных бумаг являются эмитенты, выпускающие ценные бумаги, а также инвесторы, эти бумаги приобретающие. Первые аккумулируют финансовые и иные средства, предлагая за это некоторый эквивалент в виде определенного набора имущественных прав, вторые же приобретают такие права и выплачивают за них известную компенсацию. Так, акционерное общество (эмитент), размещая собственные акции, стремится привлечь дополнительный капитал. Приобретатель акции, уплачивая за нее акционерному обществу искомый капитал, имеет имущественный интерес, выражающийся в намерении не только возвратить эквивалент вложенным средствам, но и получить от этого определенную выгоду. [c.648]
Акции подавляющего большинства российских акционерных обществ не обращаются на организованном рынке ценных бумаг. При оценке пакетов подобных акций, как правило, сначала определяют стоимость 100% собственного капитала компании в результате его оценки известными методами, применимыми в конкретной ситуации с учетом специфики оцениваемого бизнеса и имеющейся у оценщика информации. Далее вносят поправки, учитывающие [c.20]
Выделение части собственного капитала в какой-то степени сходно с двумя предыдущими формами дивестирования. Однако в данном случае обыкновенные акции хозяйственной единицы поступают в открытую продажу. Первоначальное предложение акций дочерней компании обычно содержит только часть ее акционерного капитала. Как правило, материнская компания продолжает удерживать в своих руках долю акций дочерней компании, которая необходима для контроля за ее деятельностью. В этих условиях продается неконтрольный пакет акций, и выделение части собственного капитала, таким образом, представляет собой один из видов финансирования собственного капитала. Различие между ним и продажей материнской компанией акций под своим именем заключается в том, что происходит распределение прав на денежные средства и активы дочерней компании. И стоимость дочерней компании впервые получает широкую огласку на рынке. [c.710]
Единственным заметным решением, принятым в конце 2005 г., причем вне рамок реализации Концепции, стали поправки в Федеральный закон Об акционерных обществах , направленные против корпоративного шантажа миноритариев и дающие безусловное право мажоритарному акционеру -собственнику 95% и более акций выкупить остальное. Процедура вытеснения миноритариев при достижении определенного порога контроля принята в законодательстве о компаниях многих стран, а в условиях России ее роль может состоять также в том, чтобы обеспечить благоприятные правовые возможности для трансформации многих псевдооткрытых АО в закрытые. Тем не менее в условиях растущей активности государства на рынке корпоративных поглощений данная новация может быть полезна и для 100%-ной консолидации акционерного капитала существующих и будущих государственных компаний, тогда как широкий спектр предусмотренных в Концепции мер, призванных защитить права собственности и интересы всех сторон, будет только ограничивать возможности дальнейшей экспансии. В этом смысле реализация новаций Концепции является определенным индикатором того, насколько именно государство сегодня заинтересовано в отсутствии четких правил игры в сфере имущественных отношений. [c.405]
Как показывают ежегодные (2002-2005 гг.) исследования уровня информационной прозрачности крупнейших российских компаний, которые проводит агентство Standard Poor s, среди лидеров со всей очевидностью доминируют компании, которые, во-первых, создавались с нуля (вне приватизации) и, во-вторых, относятся к узкой группе компаний, публично привлекающих средства на международном финансовом рынке и, как правило, имеющих листинг в США. Выводе наиболее непрозрачных аспектах деятельности компаний совпадает с данными других опросов и рейтингов структура собственности, вознаграждение менеджмента и отношения с инвесторами. По всей видимости, существует и определенная взаимосвязь между достигнутыми уровнями концентрации акционерного капитала и прозрачности в отношении структуры собственности компании. [c.472]
Акционерное законодательство ряда иностранных государств предусматривает возможность приобретения акционерным обществом собственных акций. Такое право предоставлено акционерным обществам ч. 2 ст. 217 французского Закона о торговых товариществах, 71 Акционерного закона ФРГ. Согласно ч. 2 ст. 217 французского закона общее собрание, которое решило уменьшить капитал, но не в связи с убытками, может разрешить административному совету или директорату выкупить определенное количество акций для их последующего аннулирования, а по ст. 217-2 общества, акции которых включены в официальный курс фондовой биржи или в специальный внекурсовой перечень, могут покупать на бирже свои собственные акции с целью упорядочения рынка этих акций (такие операции проводятся с разрешения очередного общего собрания акционеров на условиях, определенных собранием). [c.306]
АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО, форма централизации капитала п вместе с тем осн. организац. форма совр. крупных каппталпстпч. предприятий. Существует два вида А. о. з а к р ы т ы е , акции к-рых принадлежат неск. лицам (учредителям) н не продаются на свободном рынке, н о т к р ы т ы е (и иек-рых странах они намыкаются публичными ), акции к-рых свободно продаются и покупаются. В США в 19(if> из более чем 1/t млн. А. о. ок. ti,7 тыс. были открытыми. Участие каждого акционера в капитале А. о. выражается во владении акциями, дающими право их владельцам па получение определённого дохода и, как правило, на формальное участие в управлении делами А. о. Средства, полученные в результате выпуска н размещения акций, образуют собственный капитал А. о. (в дальнейшем он может увеличиваться как за счёт капитализации части прибыли, так н за счёт дополнит, эмиссии акции). Кроме акций, А. о. выпускает облигации. выплачивая но ним ежегодно твёрдый процент. Средства, полученные от размещения облигаций, составляют заёмный капитал А. о. п через установленное нрн их выпуске время должны быть возвран(ены владельцам облигаций вместе с суммой процентов за пользование этими средствами. [c.45]