Метод корректировки нормы дисконта

Определите чистую приведенную стоимость (эффект) инвестиционного проекта с учетом собственных рисков, оцененных методом корректировки нормы дисконта. Безрисковая норма дисконта — 9%.  [c.67]


Метод корректировки нормы дисконта  [c.75]

Используя метод корректировки нормы дисконта, можно осуществить приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но нельзя получить информацию о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Применение данного метода также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих  [c.19]

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Он также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, он существенно ограничивает возможности моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев ЧДД или других от изменений только одного показателя -нормы дисконта.  [c.26]


Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике. В случаях, когда инвесторы не желают тратить дополнительные средства на исследование рисков либо не считают целесообразным такое исследование (что может быть актуально только для краткосрочных проектов с небольшими первоначальными инвестициями), разумно использовать метод корректировки дисконта с целью учета влияния всех возможных рисков в процентной надбавке.  [c.26]

Дайте краткую характеристику методу корректировки нормы дисконта. В чем заключаются его достоинства и недостатки  [c.314]

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и вследствие этого - - широко применяемым на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы). Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR) по вновь полученной таким образом норме. Решение принимается согласно правилу выбранного критерия.  [c.166]

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не несет никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за  [c.167]

Нетрудно заметить, что, в отличие от метода корректировки нормы дисконта, данный метод не предполагает увеличение риска с постоянным коэффициентом, сохраняя при этом простоту расчетов, доступность и понятность. Таким образом, он позволяет учитывать риск более корректно.  [c.170]


В целом совокупность методов количественного анализа рисков инвестиционных проектов можно разделить на три группы основанные на вероятностном, критериальном (минимаксном) и интервальном подходах. Существуют также некоторые другие методы количественного учета риска (например, анализ чувствительности, корректировка нормы дисконта и пр.), о которых будет сказано ниже.  [c.4]

Что же касается приема корректировки нормы дисконта, то его достоинство состоит в простоте расчетов, а также в понятности и доступности. Вместе с тем метод имеет существенные недостатки.  [c.26]

Главные достоинства метода учета риска путем корректировки нормы дисконта состоят в простоте расчетов. Вместе с тем этот метод, кроме уже отмеченных, имеет еще ряд недостатков  [c.265]

Проверка устойчивости корректировка параметров проекта и экономических нормативов, формализованное описание неопределенности. Метод проверки устойчивости предполагает разработку сценария реализации ИП в наиболее вероятных или наиболее опасных для каких-либо участников условиях. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости по отношению к возможным изменениям условий реализации проекта может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта. Предельное значение параметра проекта для года его реализации / определяется как такое значение этого параметра в /-ом году, при котором чистая прибыль данного года становится нулевой. Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при достижении которого выручка от реализации продукции равна сумме издержек производства.  [c.27]

Наиболее корректный метод учета риска - пофакторный. Он исходит из определенной классификации факторов риска и их оценок. Принимается, что факторы увеличивают норму дисконта на определенную величину и общая премия получается сложением "вкладов" отдельных факторов. Агрегированный метод предполагает, что норма корректировки "цены капитала" фирмы зависит от категории капиталовложения.  [c.189]

Необходимо отметить также, что расчет, основанный на поправке к норме дисконта, одинаковой для положительных и отрицательных элементов денежного потока (хотя, возможно, и переменной во времени), не вполне соответствует российской интерпретации риска он может приводить к неоправданному завышению эффективности как проекта в целом (для проектов, денежные потоки которых принимают отрицательные значения не только в начале расчетного периода), так и эффективности участия в проекте особенно. Однако полностью отказаться от этого метода расчета сегодня нельзя, так как другие методы учета риска неполучения предусмотренных проектом доходов, в большей степени соответствующие российским экономическим реалиям, недостаточно разработаны для того, чтобы его заменить. В тех же случаях, когда риск адекватно учитывается путем соответствующей корректировки притоков и оттоков денежных средств, при задании различных сценариев осуществления проекта или каким-либо другим корректным способом, дополнительно вводить поправку на риск в норму дисконта не следует, так как это привело бы к двойному учету рисков.  [c.168]

В отличие от предыдущего метода, в этом случае осуществляют корректировку не нормы дисконта, а ожидаемых значений потока платежей путем-введения специальных понижающих коэффициентов at для каждого периода реализации проекта. Теоретически значения коэффициентов at могут быть определены из следующего соотношения  [c.168]

Наиболее точным, но и наиболее сложным методом учета влияния инфляции является корректировка элементов денежных потоков в соответствии с индексом цен на каждый из ресурсов проекта. Ставка дисконта должна при этом отражать номинальную норму доходности.  [c.295]

Требуется определить, какой из двух проектов является наиболее приачекательным исходя из чистой приведенной стоимости (NPV) проектов с учетом собственных рисков, оцениваемых методом корректировки нормы дисконта (do). В качестве безрисковой нормы дисконта принята средняя стоимость капитала  [c.64]

Оценка эффективности проекта с учетом измеренного является одним из самых сложных этапов анализа. Для этого ствует несколько методов, среди которых можно отметить корректировки нормы дисконта метод достоверных эквивал анализ чувствительности критериев эффективности пр метод сценариев дерево решений метод Монте-Карло (i ционное моделирование) и др. Выбор конкретных методов с рисков реального инвестирования определяется рядом фак таких как вид инвестиционного риска, полнота и достове] информационной базы, уровень квалификации инвестици менеджеров и др.  [c.278]