На теоретическом уровне обсуждались операции с использованием внутренней информации и их влияние на рынок ценных бумаг. По материалам зарубежной литературы исследовались взаимосвязи инсайдерных операций, их прибыльности, гипотезы эффективного рынка и эффекта опережающего индикатора. Глава завершается обсуждением практических проблем, связанных с правовым регулированием. [c.509]
Основной довод в пользу упрощенной системы учета для малых предприятий — значительные затраты, связанные с соблюдением общих правил ведения учета и представления отчетности. Кроме того, предприятия малого и среднего бизнеса обычно неактивны на финансовых рынках, в результате чего основными пользователями их финансовой отчетности являются собственники и менеджмент, а также банки и иные крупные кредиторы. Очевидно, что потребности этих групп пользователей существенно отличаются от потребностей участников финансового рынка в отношении информации, представляемой компаниями-эмитентами ценных бумаг, что связано отсутствием у последних возможностей доступа к внутренней информации о предприятии. В связи с этим во многих странах предусмотрен специальный порядок учета и представления отчетности для малых и средних пред- [c.481]
Иногда финансовый менеджер располагает внутренней информацией о том, что цены на акции фирмы завышены или занижены. Предположим, например, что вам известны хорошие новости, которые еще неизвестны на рынке. Цены на акции будут быстро расти, когда эта информация получит широкую огласку. Следовательно, если бы компания продала акции по текущей цене, она предложила бы инвесторам выгодную сделку за счет нынешних держателей акций. [c.323]
Информация о внешней среде необходима для прогнозирования объема продаж. Поэтому сбор данных по динамике рыночной конъюнктуры осуществляется управлением маркетинга и сбыта или выделенным в его составе бюро стратегического и текущего прогнозирования рынка. Основной же массив учетных данных составляет внутренняя информация (о динамике финансового и производственного состояния самого предприятия). [c.99]
Хотя трейдинг, по-видимому, является искусством, надежная методология торговли может минимизировать его субъективные элементы и максимизировать объективные. Множество участников рынка делают это, рассматривая множество факторов, внешних по отношению к самому рынку. А именно стопы, длительность движения цены в заданном направлении, расписание торговли, когда можно торговать, например, только в первые два часа работы, и тому подобное. Все эти внешние факторы, улучшающие трейдинг, в большинстве своем, направлены на снижение субъективности. Но трейдеры должны использовать внутреннюю информацию, чтобы выработать стратегию входа и выхода и, чтобы выявить момент, когда реальный торговый потенциал проявит себя. [c.102]
В этой главе я поставил перед собой цель в популярной форме ознакомить вас с базовыми концепциями теории Хаоса и возможностями ее применения в инвестировании и торговле. Когда я впервые начал торговать, более 40 лет назад, основным способом изучения рынков был фундаментальный анализ. Детальное рассмотрение финансовых отчетов компаний, исследование отчетов об урожае и сбор мнений возможно большего числа "экспертов" были стандартными процедурами. Они не давали ни точных прогнозов, ни ощутимых результатов в торгах, но иных механизмов, не считая использования имеющейся внутренней информации, тогда не было. В течение последних четырех десятилетий я наблюдал многократное изменение характеристик как фондового, так и товарного рынка. В действительности, они находятся в состоянии постоянного изменения. Они образуют пример "прикладного хаоса". [c.21]
Сильная форма. Любая информация доступна и отражается в ценах ценных бумаг, включая даже внутреннюю информацию компаний. На сильном рынке как бы не существует такого понятия, как внутренняя (инсайдерская) информация. [c.24]
Плечо — это предыдущий максимум, а талия — это предыдущий минимум. Ряд плеч и талий с восходящими максимумами или нисходящими минимумами может дать обширную информацию о внутреннем тонусе рынка. Так, ряд восходящих плеч (SI, S2, S3) и талий (Wl, W2, W3) на рис. 8.ЗА подчеркивает жизнеспособность рынка, поскольку у быков хватает сил поддерживать последовательное повышение максимумов и минимумов. На рис. 8.3Б падающие плечи SI, S2, S3 и убывающие талии Wl, W2, W3 свидетельствуют о перевесе в пользу медведей. [c.235]
Свечные графики были придуманы в Японии в торговле рисом еще в 18 веке. В западном техническом анализе они появились в конце 1980-х годов и сразу же стали популярными. А причина этого становится ясна, если посмотреть на рис. 2.1.2, 2.1.3 и 2.1.5. На них изображен один рынок на одном и том же интервале времени. Хорошо видно, насколько больше информации о внутренней динамике рынка и о смене его настроений несет график свечей. [c.33]
Во многих работах по экспериментальной экономике [101,226,143] теория рациональных ожиданий служила мерилом для проверки информационной эффективности моделируемых рыночных систем. Исследование обычно разбивается на две категории распространение информации среди полностью осведомленных агентов ("инсайдеров") и неосведомленных агентов, и агрегирование информации большим количеством частично осведомленных агентов. Эксперименты первой категории исследуют обычную интуицию, подсказывающую, что рыночные цены являются отражением "инсайдерской или внутренней" информации, и, следовательно, неосведомленные трейдеры должны уметь логически выводить истинную цену на основе рынка. Эксперименты второй категории изучают агрегирование разнообразной информации частично [c.95]
Социальные ценности имеют значение не только при формулировании правил для участников рынка (например, правил, запрещающих инсайдерам вести торговлю, т.е. тем, кто обладает внутренней информацией), но и при обслуживании общественных потребностей — безопасности населения, образования или защиты окружающей среды. Многие из таких услуг могут предоставляться на коммерческой основе. Существуют платные дороги, частные образовательные учреждения и тюрьмы, управляемые коммерческими фирмами можно продавать права на выбросы вредных веществ. Где провести линию между государственным и частным, а проведя эту линию, как регулировать предоставление такого рода услуг частными фирмами, — следует решать коллективным способом. [c.125]
Инсайдеры торгуют своими акциями по многим причинам. Например, покупки могут совершаться в результате реализации каких-либо прав (опционов). Продажи могут происходить из-за потребности в наличности. Часто можно наблюдать, как в течение одного месяца одни инсайдеры покупают акции, а другие продают. Однако в соответствии с внутренней информацией курс акций на рынке отличается от реальной стоимости, поэтому естественно ожидать превышения количества одного вида операций на рынке инсайдеров над другим (т.е. либо продаж, либо покупок). [c.507]
Как видно из первой строки таблицы, простое численное превосходство одного вида сделок, проводимых инсайдерами, над другим еще не дает возможности сделать определенные выводы об использовании ими внутренней информации. Превосходство же в 3, 4 и 5 раз уже дает такую возможность. Приведенные цифры являются суммарными по операциям разных типов. Но даже в этом случае оказывается, что инсайдеры могут зарабатывать и зарабатывают, пользуясь внутренней информацией о своих компаниях. Это и неудивительно, так как кто же, как не они, лучше знает истинное положение дел в фирме. Поскольку информация, которой пользуются инсайдеры, является в основном закрытой для публики, то приведенные результаты говорят о том, что рынок не является эффективным в сильной степени. (Понятие рыночной эффективности было введено в гл. 4.) [c.508]
В США закон запрещает использование внутренней информации при операциях с ценными бумагами на публичных рынках ценных бумаг. Однако точное определение внутренней информации весьма затруднительно. [c.526]
На анализе и оценках внешней и внутренней информации в корпорации вырабатывается стратегическая ориентация на наиболее целесообразных направлениях развития предприятий корпорации, определяются корпоративные цели, бизнес-цели по конкретным видам деятельности (вид удовлетворяемых потребностей, целевой рынок и выполняемые для этого функции), указываются способы достижения этих целей (создание или освоение новой продукции или услуг, повышение их качества, выход на новые рынки, развитие товарооборота, снижение издержек, внедрение новой технологии, получение конкурентных преимуществ). [c.226]
Порядок формирования государственных валютных резервов устанавливается Верховным Советом Российской Федерации. Порядок обязательной продажи резидентами поступлений иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Российской Федерации устанавливается Президентом Российской Федерации с последующим представлением информации Верховному Совету Российской Федерации. [c.400]
В начале этой главы было сказано, что все виды внутренней информации имеют смысл лишь тогда, когда они обобщаются в совокупности сигналов, обеспечивающих стыковку между хозяйствующими субъектами на рынке. Эта внутренняя информация, таким образом, Проявляется Ь виде издержек и цен. [c.364]
Каким образом внутренняя информация проявляется в виде сигналов об издержках и ценах, обеспечивающих стыковку между хозяйствующими субъектами на рынке [c.386]
Методы кабинетных исследований предполагают сбор вторичной информации, получаемой не от первоисточника (потребителя или покупателя) и не подготовленной для решения задач, связанных непосредственно с целями данного маркетингового исследования. Вторичная информация представлена внутренней информацией (отчетами по сбыту, прибылям и т.д. самой фирмы) и внешней информацией (публикуемыми данными справочников, периодических изданий, газет, журналов, конъюнктурных обзоров рынков и др.). Вторичная информация, хотя и не ориентирована на цели данного маркетингового исследования, отличается относительной дешевизной, объективностью, качеством содержания и простотой сбора. Но в то же время она не дает конкурентного преимущества, поскольку доступна всем участникам рыночных отношений и характерна устаревшими и запоздавшими во времени данными. [c.86]
Кроме того, финансовая отчетность является связующим звеном между предприятием и его внешней средой. Целью представления предприятием отчетности внешним пользователям в условиях рынка является прежде всего получение дополнительных финансовых ресурсов на финансовых рынках. Таким образом, от того, что представлено в финансовой отчетности, зависит будущее предприятия. Ответственность за обеспечение эффективной связи между предприятием и финансовыми рынками несут финансовые менеджеры высшего управленческого звена предприятия. Поэтому для них финансовая отчетность важна и потому, что они должны знать, какую информацию получат внешние пользователи и как она повлияет на принимаемые ими решения. Это не значит, что менеджеры не имеют в своем распоряжении дополнительной внутренней информации о деятельности предприятия, в отличие от внешних пользователей, для которых финансовая отчетность во многих случаях является основным источником информации. Но поскольку решения внешних пользователей при прочих равных условиях принимаются на основе ограниченного круга показателей финансовой отчетности, именно эти показатели находятся в центре внимания финансового менеджера и являются завершающей точкой в ходе оценки влияния принятых управленческих решений на финансовое положение предприятия. [c.23]
Прежде всего служба исследования рынка должна заниматься сбором, обработкой и анализом необходимой внутренней информации, т. е. должна создать и вести базы данных о заказах, покупателях, контрактах и т.д. Дело в том, что часть этой информации (на текущий период времени) обычно имеется в службе сбыта, но, во-первых, там не накапливается и не хранится, а, во-вторых, не обрабатывается и не систематизируется должным образом. И это при том, что руководство службы сбыта нередко видит в самом факте владения этой информацией мощнейший рычаг для самоутверждения, для поднятия своего статуса внутри организации. [c.451]
Отдел исследования рынка отвечает за систематизацию маркетинговых оценок, сбор и обработку внешней и внутренней информации по рынку предприятия. На основе данных о состоянии рынка, подготовленных отделом сбыта, составляет прогнозы сбыта, намечает конкретные цели для подразделений АО в области маркетинга, разрабатывает и контролирует план действий по маркетингу, сводит данные структурных подразделений в единый план действий по маркетингу. [c.509]
Существует еще и третий фактор, которым часто пренебрегают. Если мы рассматриваем человеческий капитал в качестве актива, то именно избыточный доход, добываемый нами за счет актива, создает ценность. Чтобы создать избыточные доходы фирма должна выплатить наемному работнику меньше той ценности, которую он принес этой фирме. Например, инвестиционный банк будет создавать ценность благодаря биржевому трейдеру, работающему на данный банк, только в том случае, если он платит этому торговцу меньше, чем величина приносимой им для банка прибыли. Почему трейдер может довольствоваться меньшим вознаграждением Одна из причин может заключаться в том, что этот банк обладает какими-то уникальными возможностями, позволяющими трейдеру зарабатывать эту прибыль. Такие уникальные возможности могут быть следствием доступа к внутренней информации фирмы, списка клиентов, положения на рынке. Другая причина может быть неэкономической трейдер может настолько высоко ценить деловую репутацию инвестиционного банка, что окажется готовым отказаться от более высокого вознаграждения в каком-либо ином месте. Фирмы, хорошо относящиеся к своим наемным работникам и проявляющие к ним лояльность в неблагоприятные периоды времени, с большей вероятностью заработают такую репутацию, вследствие чего будут иметь более высокую ценность. [c.787]
Это внутренняя информация Вовсе нет. Вспомните, что информационный поток несовершенен. Участники рынка либо действительно о чем-то узнали, либо рискнули, и их прогноз оправдался. Если бы все участники узнавали информацию одновременно, то не существовало бы таких явлений, как бычий или медвежий рынок. Цены просто каждый раз перескакивали бы с одного равновесного уровня на другой Технический анализ пытается определить, где по отношению к процессу распространения информации находится рынок, чтобы узнать, начинается, заканчивается или располагается на середине актуальный тренд. [c.35]
Я никогда не покупаю акции, основываясь на подсказках, слухах или внутренней информации. Это просто несолидно, но, конечно, подсказки, слухи и внутренняя информация— это именно то, чего ищет большинство людей. Однако я снова должен напомнить вам, что то, во что верит и что делает большинство, на рынке не работает. Остерегайтесь попадания в стандартные рыночные ловушки [c.261]
Как известно, в ходе проводимого анализа трейдер оказывается не только под влиянием логики соответствующих положений волнового принципа. Существенным может быть вмешательство со стороны ряда посторонних факторов. Гипнотическое воздействие со стороны рынка, собственные необъяснимые ощущения, авторитетные заключения экспертов, слухи с добротной внутренней информацией, всеобщий порыв толпы , которая как один собирается умереть в борьбе за это и т.д. Подобные ис- [c.293]
Рыночный риск берут на себя спекулянты. Хеджеры со своей внутренней информацией не совсем уверены, как поведут себя цены в будущем, но толпы спекулянтов всегда готовы сделать ставки. Я вспоминаю, как много лет назад зашел с другом-профессором в винный магазин, чтобы купить к ужину бутылку вина. Это было вскоре после того, как власти Нью-Джерси организовали лотерею для финансирования образования. У кассы была большая очередь — в то время лотерейные билеты продавались только в винных магазинах. Увидев это, мой друг, у которого был дом в Нью-Джерси, расхохотался, сказав И все эти люди стоят в очереди, чтобы я не платил лишних налогов Примерно такую же роль играют на фьючерсных рынках большинство спекулянтов. [c.224]
Для того чтобы бухгалтерская информация могла быть использована не только на внутреннем российском рынке, но и на международной уровне, она должна отвечать следующим основным требованиям понятности, уместности, достоверности и сопоставимости. [c.264]
Такие же соображения относятся в значительной мере и к политике правительств стран-потребителей, когда речь идет об их вмешательстве в положение на своих внутренних нефтяных рынках, а также о контроле над деятельностью нефтяных компаний. Несомненно также и то, что страны будут стремиться к значительному увеличению доли продаж, осуществляемых на их внутреннем рынке национальными компаниями. Для этого они будут оказывать на иностранные нефтяные компании нажим с помощью финансовых правил, осуществлять прямой контроль над слиянием компаний, капиталовложениями в нефтеперегонку и торгово-распределитель-ную сеть. Несомненно и то, что правительства хотели бы иметь возможность осуществлять в значительно больших масштабах прямой контроль над торговой деятельностью международных нефтяных компаний, ценами, по которым продается нефть, и прибылью от нефти. Во время кризиса 1973—1974 гг. правительства слишком большого числа стран почувствовали свою чудовищную зависимость от информации, касающейся деятельности нефтяных компаний, и, естественно, попытаются расширить свой контроль над ними в будущем. Осуществится ли такой контроль на чисто националь- [c.344]
Гипотеза эффективных рынков имеет три различные формы. Слабая форма означает, что цены полностью отражают всю информацию, содержащуюся в прошлых ценах акций. В этом случае невозможно получить сверхприбыли, просто пытаясь выявить какие-либо закономерности в изменении цен акций,— другими словами, изменение цен случайно. Средняя форма предполагает, что цены отражают всю опубликованную информацию. Это означает, что нельзя постоянно получать сверхприбыли, просто читая газеты, просматривая годовые отчеты компаний и т.п. Согласно сильной форме гипотезы, цены на акции полностью отражают всю имеющуюся информацию. Это говорит нам о том, что трудно обнаружить "внутреннюю" информацию, потому что в преследовании такой цели вы будете конкурировать с тысячами, миллионами активных, знающих и жадных инвесторов. Лучшее, что вы можете сделать в этом случае, — это допустить, что ценные бумаги имеют справедливую цену и однажды Nuestra Senora вознаградит вас за ваше смирение. [c.333]
Поотношению к информационной системе бухгалтерского учета информация подразделяется на входную и выходную. Входная информация по источникам поступления разделяется на внутреннюю и внешнюю информацию экономического объекта. Внутренняя включает первичную информацию, полученную в ходе повседневного оперативного учета при регистрации фактов производственно-хозяйственной деятельности, а также информацию других функциональных систем предприятия, например плановую, нормативную и разного рода справочную информацию. Внешняя — информация о внешней среде, например различные директивы вышестоящей организации, информация от поставщиков и покупателей, информация банка, информация о ценах на продукцию на рынках сбыта и т.д. Если внешняя информация часто имеет вероятностный характер, она бывает противоречива, неполна и неточна, то внутренняя информация должна отличаться полнотой, точностью, достоверностью и своевременностью. Особо следует выделить информацию, содержащуюся в законодательных доку- [c.21]
Когда вы работаете на Третьем Уровне, то находитесь среди 3% которые являются лучшими среди мировых трейдеров. Вы должны забирать деньги с рынка постоянно и максимизировать свой ROI, имея навыки в распределении средств и варьирования объемом контрактов, которыми торгуете. Profitunity Планирование Торговли позволяет вам минимально "вкладываться", когда риск велик и максимально "входить", когда риск наименьший. Если вы в состоянии "сделать" прибыль, торгуя одним контрактом, то вам удастся удвоить, в процентом выражении, свой ROI, изменяя количество контрактов. Вы нуждаетесь только лишь в одном листе бумаги, чтобы записывать всю вашу информацию, требующуюся для торговли. Вы открыли для себя основную структуру рынка и должны заставить ее работать на вас. Однако далее вам предстоит совершить великое действие - самый большой прыжок среди всех пяти уровней. Мы раскроем вашу собственную основную структуру и начнем приводить ее в соответствие с более масштабной внутренней структурой рынка. [c.150]
Эта переменная выражает общее число позиций по апрельским 1992 г. опционам (отдельно по сериям), остававшихся открытыми на конец предыдущего дня торгов. К сожалению, данные о том, как меняется этот показатель в течение дня, не публикуются, но и ежедневные данные представляют определенную ценность для прогнозирования. Большие значения этого показателя могут указывать на высокую ликвидность рынка опционов и на уверенность в хороших перспективах для соответствующих акций. Далее, участники рынка, располагающие внутренней информацией, предпочитают работать с опционами тех серий, по которым OI наибольший. Низкое значение OI само по себе не несет большой информации о состоянии торговли по опционам данной серии, однако эта переменная может быть полезна в комбинации с количеством сделок (TRANS) и объемом контрактов ( A ONAP). [c.123]
Каждый поставщик программных приложений позиционирует себя как обладателя определенных компетентностей и ценностей, необходимых потребителю. Например, Ora le сообщает, что она трансформирует административные процессы своих клиентов в киоски самообслуживания, подключает внешних участников к источникам внутренней информации и превращает сделки в источник деловой информации. Она позволяет управлять взаимоотношениями с клиентами и централизованно отслеживать все взаимодействия компании со своими клиентами. Основные рынки Ora le — автомобилестроение, авиация, оборона, коммуникации, нефть, финансы, здравоохранение, фармацевтика, общественные услуги и коммунальное хозяйство. [c.129]
Дело Боэски, Милкена и другие судебные дела об использовании внутрифирменной информации поставили вопрос об этике —правилах поведения и моральных оценках. В настоящее время финансовый мир разрабатывает и вводит этические правила, которые должны побудить участников рынка придерживаться законов и правил, связанных с неправомерным использованием внутренней информации и с другими злоупотреблениями со стороны брокеров, менеджеров инвестиционных банков, корпораций и их управляющих, а также государственных чиновников. Наиболее громкие дела о сделках с использованием внутрифирменной информации вызвали настолько широкий общественный резо- [c.27]
Принятие в 2000 т. постановления FD Комиссии по ценным бумагам и биржам (SE Rule FD), регулирующего справедливое раскрытие существенной информации о компании институциональным, а также индивидуальным инвесторам, ограничило возможности аналитиков из крупных брокерских контор получать от компаний внутреннюю информацию прежде, чем она публикуется для всех остальных. Это еще более сократило преимущество, которое можно было бы получать, слушая большинство аналитиков Уолл-стрит. Мы предпочитаем иметь дело только с фактами и историческими моделями, а не с мнениями о предполагаемых ценностях. Многие аналитики в 2000 и 2001 гг. имели опыт работы, не превышавший 10 лет, и, следовательно, не испытали на себе ужасы медвежьих рынков 1987, 1974-1975 и 1962 гг. [c.302]
Что касается "внутренней" информации ("inside" information), то она занимает особое место в информационном пространстве биржевых игроков. Это сведения, которые пока еще не известны широкому кругу участников рынка. Однако решающая роль внутренней информации в том, что как только она "всплывет" на поверхность из глубины, где строго охраняется, рынок немедленно начнет реагировать. Иными словами, зная об этом заранее, можно теоретически и практически в одночасье делать мультисостояния (например, имея сведения о реальном, истинном положении по какому-то кардинально важному вопросу, в ожидании решения по которому рынок остановился или зная содержание грядущих решений на официальном уровне, имеющих судьбоносное значение для рынка, либо позицию тех или иных высокопоставленных лиц в государстве и т.д и т.п.). К счастью, в цивилизованном мире такое деяние признается незаконным, потому что ставит остальных участников рынка в неравное положение, нарушая тем самым принцип о необходимости честной кон- [c.79]