В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. [c.70]
Уровень процентного дохода, который кредитная организация выплачивает вкладчику за пользование его средствами (О-Как правило, при определении влияния данного показателя на рентабельность сделок с ценными бумагами к сумме процентного дохода, выплачиваемого кредитными организациями, прибавляют компенсацию за риск (с), выраженную в процентах. [c.631]
Законодательный регламент налогообложения доходов от сделок с ценными бумагами и валютой (налог на капитал) установлен Законом РФ О налоге на прибыль предприятий и организаций , предусматривающим корректировку финансового результата деятельности плательщика в зависимости от его финансовых вложений. [c.251]
Структура акционерной собственности и институциональные инвесторы. Одна половина всех акций американских компаний находится в частной собственности, другой половиной распоряжаются институциональные собственники, число которых начиная с 1950-х годов постоянно возрастало. В Великобритании за последние 30 лет доля частных инвесторов уменьшилась практически втрое, доля институциональных инвесторов возросла вдвое. Частные акционеры зачастую являются более постоянными вкладчиками, чем институциональные собственники, и предпочитают вкладывать деньги в различного рода акции. Их стимулы и возможности принимать активное участие в корпоративном управлении заметно ниже. Хотя частные лица в США владеют /, всего акционерного капитала, они совершают лишь 20% всех сделок с ценными бумагами, институциональные собственники — остальные 80%. Интенсивная торговля ценными бумагами институциональных собственников неудивительна, если иметь в виду тип компаний, занимающих ведущие места по имеющемуся у них количеству акций пенсионные фонды, инвестиционные компании (взаимные фонды) и благотворительные организации. Большинство компаний, владеющих акционерным капиталом, являются финансовыми по своей природе. Заметное исключение составляют коммерческие банки и другие сберегательные организации, которым по американским законам запрещается иметь акции вне их отделов доверительных операций, а также нефинансовые корпорации, не имеющие практически никакого акционерного капитала. Лишь ознакомившись с американскими законами, можно понять, почему крупные акционеры в большинстве случаев не представлены в управлении и предпочитают не принимать в нем активного участия. [c.387]
Порядок выполнения операций с ценными бумагами на вторичном рынке регламентируется Инструкцией Министерства финансов РФ "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами" от 6 июля 1992 г. Указом Президента РФ "Основные положения депозитарного договора" от 7 октября 1992 г. (Приложение № 4), Федеральными законами "О рынке ценных бумаг" и "Об акционерных обществах", Инструкцией Центрального банка РФ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации" от 17 сентября 1996 г., "Положением об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций", утвержденным Приказом Центрального банка РФ от 15 июня 1995 г. (с последующими изменениями и дополнениями), и другими нормативно-правовыми актами. По российскому законодательству право объявлять цены покупателя и продавца по определенным бумагам имеют фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, инвестиционные компании и банки. [c.93]
Клиринговые организации могут создавать надежные системы контроля и управления рисками при совершении сделок с ценными бумагами. [c.99]
Определенными особенностями могут обладать сделки с ценными бумагами, где одной из сторон выступает банк-резидент. Такие сделки с участием кредитной организации регулируются, в частности, Федеральным законом от 3 февраля 1996 года 17-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР". Особенности валютного регулирования сделок с ценными бумагами определяются также видом лицензии на осуществление банковских операций, выданной кредитной организации в соответствии с указанным законом. [c.205]
Степень регулирования Жесткое регулирование, высокий уровень контроля и надзора за рыночным поведением участников сделок с ценными бумагами со стороны государства и саморегулируемых организаций Жесткое регулирование со стороны государства, особенности при работе с инвестиционными фондами. Жесткое регулирование со стороны государства. [c.69]
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации. [c.192]
Становление фондового рынка в России потребовало выработки правил организации взаимоотношений между участниками сделок с ценными бумагами, а также привело к появлению специализированных организаций, обеспечивающих все процедуры сделок и составляющих инфраструктуру рынка ценных бумаг. [c.135]
Органы, осуществляющие регистрацию, вправе отказать в регистрации, если сделка совершена с нарушением правил, установленных в законодательстве РФ. Каждая организация, осуществляющая регистрацию сделок с ценными бумагами, ведет учетный реестр по всем видам сделок. [c.142]
Норматив достаточности собственных средств профессионального участника рынка ценных бумаг, совмещающего депозитарную деятельность, связанную с осуществлением депозитарных операций по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через организаторов торговли на рынке ценных бумаг на основании договоров, заключенных с этими организаторами торговли и (или) клиринговыми организациями (расчетный депозитарий), и клиринговую деятельность,—45 000 тыс. руб. [c.167]
За нарушение установленных профессиональными участниками рынка правил организации торговли ценными бумагами следует наказание в виде порицания, штрафа, приостановления членства. Высшей мерой наказания является исключение, что для профессионального участника рынка фактически означает конец карьеры. Помимо указанных правил, саморегулирующиеся организации разрабатывают детальный кодекс для стандартизации средств урегулирования сделок с ценными бумагами, включая процедуры поступления и поставки, подтверждения, даты расчетов, расчет накопленных процентов, перевод денег и рекламации. [c.218]
Пункт 3.2 настоящего постановления, а также пункт 5.2.2 Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденного настоящим постановлением, в части сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, вступают в силу с 1 января 2005 г. [c.281]
Клиринговые центры сами определяют круг сделок с ценными бумагами, по которым они осуществляют клиринг. Для организации процедуры расчетов они вправе получать от организаторов торговли и депозитариев информацию, необходимую для осуществления клиринга. [c.172]
Российское законодательство предусматривает также ряд специальных мер по обеспечению устойчивости клиринговых центров. Так, в целях снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация должна формировать специальные фонды. Порядок их формирования и использования указывается в договоре на оказание клиринговых услуг. В качестве источников средств для таких фондов могут служить ценные бумаги и денежные средства участников клиринга. [c.173]
В дополнение к названным требованиям Закон устанавливает ряд других для тех саморегулируемых организаций, которые выполняют функции организатора торговли. К ним относятся наличие разработанных и утвержденных правил заключения, регистрации и подтверждения сделок с ценными бумагами правил проведения клиринговых и расчетных операций, оформления и учета сделок с ценными бумагами разрешения споров между членами организации в связи с операциями и расчетами по ценным бумагам предоставления информации о ценах спроса (предложения), об объемах сделок, совершаемых членами организации оказания услуг лицам, не являющимися членами организации. [c.435]
Деятельность по организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка, осуществляющими этот вид деятельности, являются фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организационные внебиржевые системы торговли ценными бумагами. [c.121]
Функционирование фондового рынка осуществляется с помощью его профессионалов брокеров (посредников, участвующих в сделках своим капиталом), управляющих (лиц, распоряжающихся переданными им на доверительное управление ценными бумагами), клирингов (организаций, занимающихся определением взаимных обязательств), депозитариев (оказывают услуги по хранению ценных бумаг) регистраторов (ведут реестры ценных бумаг) организаторов торговли (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами) джобберов (специалистов по конъюнктуре рынка ценных бумаг). Наряду с этими профессионалами рынок пенных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль. На биржевом жаргоне биржевые игроки — участники фондового рынка подразделяются на быков и медведей . [c.293]
Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие) дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом) управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами) клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств) депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг) регистраторы (ведут реестры ценных бумаг) организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами) и джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг). Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль. В 1995 г. на российском рынке ценных бумаг работало около 3,5 тыс. лицензированных профессиональных участников, в основном брокеров. [c.74]
Организации, производящие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленное при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация обязана сформировать специальные фонды для снижения риска неисполнения сделок с ценными бумагами. В Российской Федерации создание клирингов ых организаций инициировали коммерческие банки и фондовые биржи. [c.77]
Становление фондового рынка в России потребовало выработки правил организации взаимоотношений между участниками сделок с ценными бумагами, а также привело к появлению специализированных организа- [c.261]
Для защиты прав залогового кредитора также могут предусматриваться и другие меры. Так, возможно предусмотреть, чтобы условием осуществления перевода ценных бумаг с залогового раздела являлось не только поручение депо, но и какие-либо другие документы (например, подтверждающие или не подтверждающие возврат кредита). Однако подобного рода меры не были предусмотрены в документах, регламентирующих операции ломбардного кредитования. Это представляется обоснованным с точки зрения регулирования Депозитариев. Депозитарии, как было сказано выше, выполняют функцию организации, обеспечивающей исполнение "прямых" сделок с ценными бумагами и не должны вникать в суть непосредственных взаимоотношений сторон по "прямым" сделкам. [c.30]
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фон- [c.345]
В функции биржи входит организация непосредственно сделок с ценными бумагами, клиринг сделок, поставка денег продавцам и бумаг покупателям по каждой конкретной сделке. За свои услуги биржа взимает комиссионное вознаграждение с каждой сделки. Рассмотрим типичную организационную структуру современной электронной биржи. (Под электронной биржей мы подразумеваем такую площадку, где все заявки на торги поступают по закрытым электронным системам связи, а не методом открытого выкрика, и тут же находят отображение в торговой системе.) [c.36]
Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. [c.219]
Комиссия также осуществляет руководство другими более мелкими федеральными учреждениями. Эта функция появилась у Комиссии после принятия в 1935 г. Закона о холдинговых компаниях в сфере коммунального хозяйства. В Законе о банкротстве (1938 г.) было сказано, что Комиссии следует давать рекомендации суду по реорганизации компании, признанной несостоятельной, когда есть большая заинтересованность в ее акциях среди инвесторов. По закону Мэлоуни (1938 г.) под юрисдикцию Комиссии попали внебиржевой рынок и признанная как саморегулируемая организация Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Закон о доверительном договоре (1939 г.) дал Комиссии полномочия проверять, нет ли конфликта интересов у доверенных лиц по облигационному займу (представителей держателей облигаций при контактах с эмитентами облигаций). Закон об инвестиционных компаниях (1940 г.) расширил требования к инвестиционным компаниям для регистрации. (К ним относятся те компании, которые используют свои фонды преимущественно для приобретения ценных бумаг, выпущенных правительством, органами управления штатов и корпорациями.) В 1970 г. была принята поправка к этому закону, которая дала некоторые дополнительные права тем владельцам акций инвестиционных компаний, которые хотят продать свои акции до того, как будут выполнены условия продажи акций в рассрочку. Закон об инвестиционных консультантах (1940 г.) требует регистрации тех лиц, которые дают рекомендации по совершению сделок с ценными бумагами. Консультанты также обязаны сообщать о любг.1х возможных конфликтах интересов. Как уже говорилось ранее, Закон о защите инвесторов в ценные бумаги (1970 г.) призван уберечь инвесторов от убытков по причине несостоятельности брокерской фирмы. Для его исполнения была создана Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги. Закон об операциях инсайдеров с ценными бумагами и мошенничестве (1988 г.) был принят для определения правил поведения инсайдера (лица, знающего в силу служебного положения конфиденциальную информацию о делах фирмы). За его нарушение установлены штрафы. [c.83]
Известно, что рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный. Отличие первого от второго заключается в том, что на нем функционируют субъекты, занимающиеся деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Деятельность эта заключается в предоставлении услуг, непосредственно способствующих совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между [c.28]
Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, владельцы ценных бумаг и участники сделок с ценными бумагами, регистраторы, депозитарии, брокеры, дилеры, номинальные держатели ценных бумаг, доверительные управляющие ценными бумагами, клиринговые организации, организаторы торговли на рынке ценных бумаг, в том числе фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж, а также саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг. Возможность их участия на рынке ценных бумаг легитимируется общегражданским законодательством (ГК) и специальным законодательством (ФЗ О рынке ценных бумаг , постановлениями Правительства и другими подзаконными актами) и не нуждается в подтверждении. В отличие от эмитентов, граждан и организаций-владельцев ценных бумаг, выступающих в качестве их отчуждателей и приобретателей, все остальные участники рынка подлежат легитимации посредством совершения акта регистрации. Приобретая статус профессиональных участников рынка ценных бумаг, они оказывают услуги, в том числе взаимные, связанные с деятельностью, представляющей систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг, в том числе связей между его участниками, осуществляется на базе традиционных институтов гражданского права юридического лица, лицензирования, представительства, купли-продажи, поручения, комиссии и др. В соответствии с этим и ответственность их должна строиться с учетом норм упомянутых институтов и особенностей, присущих отношениям, складывающимся на рынке. Особенности последних учитываются законодателем при установлении мер ответственности за отдельные нарушения, допускаемые участниками рынка. Ответственность участников рынка ценных бумаг регулируется ФЗ О рынке ценных бумаг (ст. 26, 51) и ФЗ О защите прав и законных интересов [c.79]
Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует лицензирования со стороны государства. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) или уполномоченными ею организациями. Существуют три вида лицензий профессионального участника, на осуществление деятельности по ведению реестра, фондовой биржи. Физические лица, работающие в организациях - профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат ФКЦБ, дающий им право заниматься этим видом деятельности. [c.355]
Особое внимание в деятельности клиринговой организации уделяется рискам неисполнения сделок с ценными бумагами. Для того чтобы избежать системных рисков1 и снизить риск ликвидности2, клиринговая организация формирует гарантийный фонд. Порядок его формирования определяется условиями осуществления клиринговой деятельности, а минимальный размер устанавливается ФКЦБ по согласованию с ЦБ РФ. В качестве источников формирования гарантийного фонда могут выступать ценные бумаги и денежные средства участников, размещенные на банковских счетах и специальных разделах счетов депо соответственно в расчетной организации и расчетном депозитарии, если право распоряжения ими закреплено за клиринговой организацией. [c.421]
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или уличный ) рынки ценных бумаг. Организованный рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке. Торговлю во внебиржевом обороте ведут специалисты — брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жёстки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже. Однако это не означает, что торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему. Например, в США основой внебиржевого рынка является NASDAQ — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Это коммуникационная система, позволяющая пропускать по своим каналам сделки с миллиардами акций. Членство в NASDAQ требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг, согласно действующему законодательству, и их соответствия определённым требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акционеров, количеству размещённых акций, их курсу и т. д. [c.292]
В нашей статье уже говорилось о том, что в отношениях с залогом ценных бумаг особенное значение приобретает проблема применимости императивных норм гражданского и гражданского процессуального законодательства к принципам организации торговли и исполнения сделок с ценными бумагами. Гражданским кодексом РФ предусмотрена возможность удовлетворения требований залогодержателя без обращения в суд (п. 2 ст. 349). Следовательно, предполагается определенная диспозитив-ность отношений, связанных с реализацией заложенного имущества. [c.31]