Хеджирование процентного риска

Хеджирование процентного риска  [c.206]

ЗЛ1. ХЕДЖИРОВАНИЕ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА С ПОМОЩЬЮ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ  [c.164]

Инвестор владеет портфелем облигаций стоимостью 1 млн долл. Дюрация портфеля облигаций равна 3,2 года. Для хеджирования процентного риска инвестор решает использовать фьючерсные контракты на трехмесячные казначейские векселя номиналом 1 млн долл. (в момент поставки до погашения векселя остается 3 мес.).  [c.165]


Инвестор знает, что через полгода он получит 5 млн долл., которые инвестирует в облигацию без дефолт-риска. В данный момент дюрация этой облигации равна 5,7 года. Для хеджирования процентного риска инвестор использует фьючерсный контракт на другую облигацию, дюрация которой составляет 8,8 года. Безрисковая процентная ставка на полгода при непрерывном начислении равна 6%,  [c.165]

Инвестор владеет портфелем облигаций, стоимость которого 700 тыс, долл., а дюрация - 5,4 года (при непрерывном начислении). Для хеджирования процентного риска инвестор решает использовать полуторагодичные фьючерсные контракты на облигацию, поток платежей по которой приведен ниже.  [c.165]

Инвестор владеет 8%-ной облигацией номиналом 10000 долл. с годовыми купонами, до погашения которой остается 5 лет. Для хеджирования процентного риска инвестор согласился принять участие в свопе платить проценты от 5000 долл. один раз в год в течение 4 лет по фиксированной процентной ставке 7% в обмен на проценты от 5000 долл. по рыночной процентной ставке р(1).  [c.176]


Инвестор владеет 8%-ной облигацией номиналом 10 000 долл. с полугодовыми купонами, до погашения которой остается 3 года. Для хеджирования процентного риска инвестор согласился участвовать в свопе платить проценты 2 раза в год в течение двух лет от 8000 долл. по фиксированной процентной ставке 7% в обмен на проценты от 8000 долл. по рыночной процентной ставке р(2).  [c.176]

Хеджирование процентного риска с помощью фьючерсных контрактов  [c.317]

Хеджирование процентно- б) Хеджирование финансовых рисков на денежном рынке. Саго риска, мый простой способ хеджирования процентного риска  [c.379]

Здесь мы использовали текущие и форвардные рынки для хеджирования процентного риска в периоде 2. Аналогичные рассуждения можно применить при хеджировании процентного риска в более общем виде. Например, вернемся к примеру с дюрацией. Имея обязательство выплатить L в периоде I, для хеджирования изменений в процентных ставках можно купить сегодня дисконтную облигацию с номинальной стоимостью L. Если же этого сделать нельзя, тогда альтернативой является покупка облигаций с более поздними сроками погашения и их форвардная продажа в момент времени t по известной цене, опять-таки избегая риска, связанного с изменением процентных ставок.  [c.33]

Хеджирование процентного риска. Кредит с плавающей процентной ставкой подвергает должника риску от увеличения ставки процента. Заемщик может попытаться осуществить своп, обменяв обязательства с плавающей ставкой на обязательства с фиксированной ставкой, и тем самым получить ссуду под фик-  [c.196]

При разработке программы мероприятий по снижению рисков компания имеет широкий арсенал методов, способствующих предотвращению или уменьшению финансовых потерь. Основными среди них являются нормативный метод, создание страховых (резервных) фондов, страхование риска, страхование процентного риска, хеджирование, диверсификация.  [c.361]


Теория паритета процентных ставок гласит, что разница в процентных ставках двух стран должна быть равна разнице между форвардным валютным курсом и курсом "спот". На международных рынках это соотношение почти всегда выдерживается благодаря арбитражным сделкам. Существуют два способа хеджирования валютного риска первый - осуществить форвардное покрытие, другой - занять или ссудить деньги за рубежом. Согласно теории паритета процентных ставок стоимость обоих методов одинакова.  [c.974]

Как мы отмечали раньше, хеджирование риска одновременно со снижением вероятности понести убытки влечет за собой отказ от возможной прибыли. Таким образом, фермеры, продающие свой будущий урожай по фиксированной цене с тем, чтобы избежать риска сезонного понижения цен, отказываются тем самым от прибыли в случае повышения цен. Финансовые рынки предлагают разнообразные механизмы для хеджирования рисков, связанных с неопределенностью цен на товары, акции, процентные ставки и валютные курсы. В этой главе мы рассмотрим использование производных финансовых инструментов и сопоставление общей суммы активов компании с ее общей задолженностью с целью хеджирования рыночных рисков.  [c.188]

Аналогично процентные фьючерсы часто используются финансовыми институтами для хеджирования их процентного риска, т.е. когда большое движение процентных ставок будет вызывать большие потери, данные институты смогут застраховаться с помощью покупки или продажи процентных фьючерсов.  [c.736]

Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных облигаций. Выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. В последнее время- появилось большое число инструментов для хеджирования (нейтрализации) процентного риска. К ним относятся финансовые фьючерсные контракты, опционные контракты, процентные свопы, средневзвешенный срок погашения.  [c.106]

В-третьих, возможно естественное хеджирование рисков без помощи специальных финансовых инструментов. Например, иммунизация процентного риска позволяет сбалансировать активы и обязательства по срокам. Поддержание соответствия между валютой активов и валютой обязательств способно существенно ограничить валютный риск. Если, например, иностранная корпорация, осуществляющая деятельность в РФ, должна получить сумму 50000000 руб. и одновременно выплатить в счет погашения рублевого кредита 40000000 руб., то валютный риск, т. е. риск обесценивания рубля, с которым она сталкивается, воздействует лишь на сумму в 50000000 - 40000000 = 10 млн руб.  [c.378]

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФЬЮЧЕРСОВ ДЛЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ ПРОЦЕНТНОГО И ВАЛЮТНОГО РИСКОВ  [c.383]

В книге описывается техника управления финансовыми рисками. Авторы подробно анализируют типы рисков, связанных с колебаниями обменных курсов валют и процентных ставок, которые активно влияют на итоги деятельности предприятий. Рассматриваются механизмы хеджирования (страхования) рисков, валютного и процентного арбитража, валютных спекуляций и др.  [c.4]

Курсовой риск на фондовом рынке для владельцев портфелей акций и потенциальных инвесторов существовал задолго до того, как основными проблемами стали колебания обменных курсов и нестабильность процентных ставок. Однако инструменты хеджирования от курсовых колебаний на фондовом рынке стали доступными только после разработки методов управления валютными и процентными рисками.  [c.21]

Хеджирование всех рисков - единственный способ их полностью избежать. Однако финансовые директора многих компаний отдают предпочтение выборочному хеджированию. Если они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагоприятно для них, то они хеджируют риск, а  [c.22]

Простое хеджирование с помощью ролла сводится к хеджированию только самого раннего изменения ставки. Заемщик продает июньские фьючерсы в достаточном количестве для компенсации суммы кредита, чтобы хеджировать процентный риск 1 мая. Но это оставляет непокрытым риск 1 августа и все дальнейшие риски. Многократное повторение роллов означает хеджирование более чем одного изменения процентной ставки в будущем, используя контракты на ближайший месяц. Номинальная стоимость контрактов будет равна результату умножения стоимости кредита на число роллов, например, хеджирование двух сроков пересмотра процентной ставки предполагает продажу контрактов с суммарной номинальной стоимостью, в 2 раза превышающей сумму займа. После 1 мая, когда контракты по первому роллу будут закрыты, необходимо будет продать большее число новых контрактов, чтобы хеджировать риск 1 августа. Преимуществом многократных роллов является то, что они позволяют избежать проблемы ликвидности, которая может возникнуть при использовании долгосрочных контрактов, хеджирующих риск потерь от неоднократного пересмотра процентных ставок в будущем. Недостаток многократных роллов в том, что требуется относительно большое число контрактов, а следовательно, и большие затраты на комиссионные. Кроме того, они не защищают хеджера от риска потерь от изменений наклона кривой доходности. Хеджирование отдаленных во времени изменений процентных ставок с помощью текущих контрактов является эффективным только в том случае, когда изменения отдаленных и ближайших ставок происходят параллельно друг другу, но если разница между ближайшими и отдаленными ставками изменится (т. е. если изменится наклон кривой доходности), то эффективность хеджирования может снизиться.  [c.105]

Все изложенное выше целесообразно обобщить, предложив методику выбора адекватной стратегии управления риском. На рис. 24.1 дана диаграмма принятия решений при хеджировании валютного риска, а на рис. 24.2 приведена диаграмма принятия решений при управлении процентным риском.  [c.262]

Хеджирование всех рисков — единственный способ их полностью избежать. Однако финансовые директора многих компаний отдают предпочтение выборочному хеджированию. Если они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагоприятно для них, то они хеджируют риск, а если движение будет в их пользу — оставляют риск непокрытым. Это и есть, в сущности, спекуляция. Интересно заметить, что прогнозисты-профессионалы обычно постоянно ошибаются в своих оценках, однако сотрудники финансовых отделов компаний, являющиеся любителями , продолжают верить в свой дар предвидения, который позволит им сделать точный прогноз.  [c.304]

Хеджирование (буквально — ограждение от потерь) представляет собой механизм уменьшения риска финансовых потерь, основанный на использовании производных ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. В этом случае фактически минимизируются инфляционные, валютные и процентные риски.  [c.83]

Теперь о хеджировании. Напомним, что хеджирование в переводе означает огораживание или ограждение (в данном случае — от потерь). Концептуально этот способ снижения финансового риска представляет собой использование особых ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. Мы также ранее отмечали, что в отличие от спекулянтов, которые покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша, хеджеры совершают фьючерсные сделки, чтобы исключить рискованную позицию на спотовом рынке. Поэтому хеджирование оказывается эффективным средством превентивного снижения инфляционных, ват лютных и процентных рисков..  [c.162]

Второй вариант более широко применим для расчета альтернативной процентной ставки, поскольку базируется на фактических результатах и использует индикаторы кредитного рынка, учитывающие не только рынок текущих кредитных операций, но и хеджирование процентных рисков при заключении определенных типов кредитных и депозитных сделок с фиксированным сроком на будущее. Метод INSTAR учитывает процентные ставки по привлечению и размещению средств на рынке по срокам за прошедший операционный день. За каждый срок кредитования рассчитывается средневзвешенная ставка и при этом применяется статистическая процедура фильтрации сделок, в которых процентная ставка максимально отличается от наиболее часто котируемых ставок.  [c.580]

В текуишй момент все безрисковые процентные ставки одинаковы н равны 7% при непрерывном начислении. Для хеджирования процентного риска инвестор использует восьмимесячные фьючерсные контракты на трехмесячные казначейские векселя номиналом 1000 тыс, долл.  [c.166]

Контракты на LIFFE дают возможность осуществлять прямое хеджирование процентных рисков по краткосрочным стерлинговым и евродолларовым депозитам. Хотя контракты по краткосрочным процентным ставкам в других валютах не разработаны, можно хеджировать процентный риск в других валютах с помощью косвенных методов. В основе этих методов лежит принцип паритета процентных ставок.  [c.106]

Коэффициент ро используется при хеджировании процентного риска т. е. риска, связанного с изменениями безрисковой процентной ставки, точнс так же, как коэффициент дельта используется для хеджирования рыночной риска. Кроме того, если на биржевом рынке имеется несколько различны финансовых инструментов, производных от одних и тех же активов, то с по мощью коэффициентов ро и дельта можно построить хеджирование одновременно и рыночного, и процентного рисков. Для этого достаточно сфор мировать портфель с нулевыми коэффициентами ро и дельта и периодически его ребалансировать.  [c.178]

Инвестор может использовать процентный своп для преобразования доходов портфеля, составленного из бумаг с фиксированным доходом, в доход с плавающей ставкой и наоборот. Более того, поскольку плавающий компонент дохода по облигациям представляет собой, в сущности, доход от краткосрочной облигации, он может быть использован для хеджирования расходов на финансирование или будущих займов. Заметьте, что у процентных свопов нередко бывают учетные преимущества. Например, действуя как контрхеджирование для существующей инвестиционной позиции, своп может уменьшить процентный риск по облигациям существующего портфеля. Используя свопы, можно изменить чувствительность портфеля к изменению процентных ставок и характеристики приносимого портфелем потока денег, не продавая облигации, то есть не увеличивая свои налоги.  [c.466]

Международные и национальные банки связаны между собой кредитными линиями, определяющими рамки, внутри которых они могут заключать определенные сделки, например с валютой, процентные свопы и т.п. Они могут быть также связаны долгосрочными кредитами. Как кредитные линии, так и ссуды фиксированы в долларах или другой твердой валюте. В странах, где валюта формально или неформально была привязана к доллару, национальные банки и заемщики исходили из того, что эта привязка сохранится. Часто они не прибегали к хеджированию валютного риска. Когда привязка к доллару рухнула, они остались с большим непокрытым валютным риском. Они начали отчаянно изыскивать покрытие, что оказывало огромное давление на национальные валюты. Балансы заемщиков резко ухудшились. Так, Siam ement, крупнейшая и мощнейшая компания в Таиланде, понесла убытки в размере 52,6 млрд. таиландских батов при начальном капитале в 42,3 млрд. таиландских батов, в 1996 г. прибыли компании составили 6,8 млрд. таиландских батов. Слабые компании пострадали еще больше. Многие заемщики использовали ссуды для вложений в недвижимость, а когда привязка к доллару была отменена, цены на недвижимость уже снижались. Таким образом, внезапно наряду с валютным риском возник кредитный риск, что побудило заимодавцев ограничить предоставление кредита. Это обстоятельство, наряду с бегством заграничных инвесторов с падающих рынков, инициировало самоподкрепляющийся процесс, который привел к 42%-ному обесценению таиландской валюты и 59%-ному снижению стоимости таиландских акций, выраженному в национальной валюте, с июня 1997 г. до конца августа 1998 г. В долларовом выражении суммарные потери составили 76%, что сопоставимо с 86%-ными потерями на Уолл-стрит в период с 1929 по 1933 гг.  [c.95]

Денежные рынки также являкгся родным домом для многих видов инструментов по ограничению степени подверженности риску из-мгнения процентных ставок (хеджирование (hedging) риска процентных ставок). Шапка ( ap) является фактически опционом на процентные ставки. Скажем, базовая процентная ставка в текущий момент составляет 6%, и вы предполагаете, что ее рост до 8% серьезно угрожал бы вашему бизнесу Вы можете купить шапку  [c.284]

Обмен иностранной валюты на местную происходит, когда товары поставлены или когда получена торговая документация, и поэтому нет необходимости хеджировать валютный риск со дня поставки. Тем не менее предполагается хеджирование учетной ставки из-за существующего паритета процентных ставок. Есл1с валюта, в которой выписан счет-фактура, "идет" на форвардном валютном рынке со скидкой, то ее евровалютная процентная ставка соответственно поднимется на новый уровень. Поэтому процентная ставка, в которой учтены причитающиеся суммы, относительно высока, когда валюта счета-фактуры "идет" со скидкой по отношению к местной валюте (и, наоборот, для премии). Поэтому в период между поставкой товаров и получением платежей от импортера хеджирование валютного риска путем форфейтинга по стоимости равно хеджированию посредством форвардной. продажи.  [c.64]

В дополнение к фьючерсам на доллары (по курсу марки), предполагающим покупку или продажу долларов США за немецкие марки на LIFFE, существуют еще 4 фьючерсных контракта на другие валюты. Это контракты на фунты стерлингов, немецкие марки, швейцарские франки и иены. Все эти контракты оцениваются в долларах США, по курсу которого осуществляется торговля. Может возникнуть необходимость в хеджировании краткосрочного процентного риска в валюте, для которой на LIFFE нет специально разработанного контракта или торговля которой характеризуется низким уровнем ликвидности. Одна из возможностей в этом случае - узнать, есть ли контракты на данную валюту на других фьючерсных биржах, например, в Чикаго, Филадельфии или Монреале. Второй путь — использовать форвардный валютный своп.  [c.109]

Форвардный валютный своп может заменить фьючерсный стрэдл в операции, показанной в примере 5, а именно в хеджировании краткосрочного процентного риска в валютах, для которых не имеется краткосрочных процентных фьючерсных контрактов.  [c.109]

Выборочное покрытие sele tive over) — хеджирование части риска, основанное на прогнозах изменения валютных курсов или процентных ставок.  [c.269]

Одним из способов контроля риска при изменении цен облигаций в связи с изменением процентных ставок (процентный риск), или хеджирования (hedging) риска, является управление дюрацией портфеля облигаций и использование теоремы об иммунитете. Понятие "дюрация" (duration) было впервые введено Макколи и характеризует чувствительность стоимости облигаций к изменению процентных ставок. Ниже мы временно опустим индексы при г для упрощения обозначений. Пусть г обозначает доходность облигации к погашению, тогда г удовлетворяет уравнению  [c.23]